《外汇交易实务》-课件.ppt

第一章第一章 外汇、汇率与外汇市场外汇、汇率与外汇市场 教学目的与要求：教学目的与要求：本章了解外汇的产生、我国外汇市本章了解外汇的产生、我国外汇市场的简况，理解外汇市场的概念，掌握汇率的概念、汇率场的简况，理解外汇市场的概念，掌握汇率的概念、汇率的分类、外汇市场的特点、参与者、外汇的种类，熟练掌的分类、外汇市场的特点、参与者、外汇的种类，熟练掌握外汇的概念、主要货币握外汇的概念、主要货币ISO三字符代码、三种汇率标价三字符代码、三种汇率标价方法的概念及其特点。方法的概念及其特点。 教学重点：教学重点：外汇的概念、主要货币外汇的概念、主要货币ISO三字符代码、三字符代码、外汇市场的特点、汇率的分类、三种汇率标价方法的概念外汇市场的特点、汇率的分类、三种汇率标价方法的概念及其特点。及其特点。 教学难点：教学难点：三种汇率标价方法的概念及其特点、汇率三种汇率标价方法的概念及其特点、汇率分类中买价与卖价正确理解及运用。分类中买价与卖价正确理解及运用。第一节第一节 外汇交易的商品外汇交易的商品 外汇外汇 （一）外汇的含义（一）外汇的含义 外汇交易中的外汇指的是静态意义上外汇交易中的外汇指的是静态意义上的外汇，是指以外币表示的用于国际结的外汇，是指以外币表示的用于国际结算的支付手段。算的支付手段。（二）外汇的特点（二）外汇的特点1、外币性、外币性 2、自由兑换性、自由兑换性 3、普遍接受性、普遍接受性 一、外汇的含义及特点一、外汇的含义及特点 二、外汇的形态和分类二、外汇的形态和分类 （一）外汇的形态（一）外汇的形态 外汇的形态是指外汇作为价值存在的表外汇的形态是指外汇作为价值存在的表现形式，态包括现钞和现汇。现形式，态包括现钞和现汇。 （二）外汇的分类（二）外汇的分类1 1、自由外汇和记账外汇、自由外汇和记账外汇 、即期外汇和远期外汇、即期外汇和远期外汇三、三、 外汇交易货币的国际标准代码外汇交易货币的国际标准代码国家或地区名称国家或地区名称 货币名称货币名称 三字符代码三字符代码 中国中国 人民币元人民币元 CNYCNY 美国美国 美元美元 USDUSD 欧元区欧元区 欧元欧元 EUREUR 日本日本 日元日元 JPYJPY 英国英国 英镑英镑 GBPGBP 瑞士瑞士 瑞士法郎瑞士法郎 CHFCHF澳大利亚澳大利亚 澳大利亚元澳大利亚元 AUDAUD 新西兰新西兰 新西兰元新西兰元 NZDNZD 新加坡新加坡 新加坡元新加坡元 SGDSGD香港香港 港元港元 HKDHKD台湾台湾 新台币新台币 TWDTWD澳门澳门 澳门元澳门元 MOPMOP国家或地区名称国家或地区名称 货币名称货币名称 三字符代码三字符代码 主要交易货币票样举例主要交易货币票样举例美元 美元美元第二节第二节 外汇交易的价格外汇交易的价格汇率汇率一、汇率的概念一、汇率的概念 汇率汇率(Exchange Rate)是两种不同是两种不同货币之间的交换比率或比价，即一国货币用货币之间的交换比率或比价，即一国货币用另一国货币所表示的价格另一国货币所表示的价格 二、汇率的标价方法二、汇率的标价方法 两个重要概念：两个重要概念：单位货币单位货币货币数额固定不变的货币货币数额固定不变的货币标价货币标价货币货币数额会发生变动的货币货币数额会发生变动的货币【案例】【案例】间接标价法的行情示例间接标价法的行情示例 1、概念、概念 2、使用、使用 【案例案例】 USD/JPY 118.10/ 15 USD/CHF 1. 2332/ 40 GBP/ USD 1. 9317/ 25 EUR/ USD 1. 3115/20 AUD/ USD 0. 7796/ 05 USD /CAD 1. 1721 / 30 USD /HKD 7. 8138/ 45三、汇率的种类三、汇率的种类 （一）基本汇率和套算汇率（一）基本汇率和套算汇率 基本汇率（基本汇率（basic rate），是指一国货），是指一国货币对某一关键货币的比率。第二次世界大战后，币对某一关键货币的比率。第二次世界大战后，大多数国家均将美元作为关键货币来制定基本大多数国家均将美元作为关键货币来制定基本汇率。汇率。 套算汇率套算汇率(cross rate)，又称交叉汇率，又称交叉汇率或介率。是指两种货币通过第三种货币或介率。是指两种货币通过第三种货币(即某即某一关键货币一关键货币)为中介，而间接套算出来的汇率。为中介，而间接套算出来的汇率。 （二）从报价行买卖外汇的角度（二）从报价行买卖外汇的角度 1、买入汇率、买入汇率/汇买价汇买价（Bid Rate) 2、卖出汇率、卖出汇率/汇卖价汇卖价（Asked Rate/ Offered Rate) 【注意注意】 即点差即点差 例：例： 某时中行某时中行USD/JPYUSD/JPY报价为：汇买价报价为：汇买价114.98,114.98,汇卖价汇卖价115.18115.18。 在这个报价中银行按在这个报价中银行按114.98114.98日元日元的价格买入美元，按的价格买入美元，按115.18115.18日元的价日元的价格卖出美元；差价即点差为格卖出美元；差价即点差为20BP20BP。【应用应用案例案例1】 某日中行报价：某日中行报价： USD/JPY 108.10 / 108.15 假设某进口商需从中行买入假设某进口商需从中行买入100 万日元万日元 用于支付货用于支付货 款，其适用汇率应是多少？款，其适用汇率应是多少？【应用应用案例案例2】 某日中行报价：某日中行报价： EUR/USD 1.5500 / 1.5510 假设某进口商需从中行买入假设某进口商需从中行买入100 万欧元万欧元 用于支付货款，用于支付货款，其适用汇率应是多少？其适用汇率应是多少？ 3、 中间汇率中间汇率 概念及应用概念及应用 4、 现钞汇率现钞汇率 钞买价：钞买价： 钞买价总比汇买价低，钞买价与钞价钞买价总比汇买价低，钞买价与钞价 之间的差额最高时达之间的差额最高时达5 56 6。 为什么钞买价低于汇买价？为什么钞买价低于汇买价？ 【原因】原因】手续繁杂、不生息、库存费、手续繁杂、不生息、库存费、 运输费、保险费、汇率变动的运输费、保险费、汇率变动的 风险。风险。 钞卖价：钞卖价：等于汇卖价等于汇卖价【案例案例】 某日中行报美元兑人民币汇率如下：某日中行报美元兑人民币汇率如下： 钞买价钞买价 汇买价汇买价 汇卖价汇卖价 7.4210 7.5210 7.5220（三）按银行的汇兑方式划分（三）按银行的汇兑方式划分1、电汇汇率（、电汇汇率（T/T Rate)2、信汇汇率（、信汇汇率（M/T Rate)3、票汇汇率（、票汇汇率（D/D Rate)（四）按外汇交易交割期限划分（四）按外汇交易交割期限划分1、即期汇率（、即期汇率（Spot Rate)2、远期汇率（、远期汇率（Forward Rate)（五）按外汇管制的宽严程度划分（五）按外汇管制的宽严程度划分1、市场汇率、市场汇率2、官方汇率、官方汇率（六）按银行营业时间划分（六）按银行营业时间划分1、开盘汇率、开盘汇率2、收盘汇率、收盘汇率第三节第三节 外汇交易的场所外汇交易的场所外汇市场外汇市场一、外汇市场的概念一、外汇市场的概念 外汇市场外汇市场(foreign exchange market)是指投资者、进出口商和银行买卖外汇以及清算是指投资者、进出口商和银行买卖外汇以及清算国际间债权和债务的市场，或者说是国际间各种国际间债权和债务的市场，或者说是国际间各种不同货币彼此相互交换的场所不同货币彼此相互交换的场所，二、外汇交易市场的分类二、外汇交易市场的分类（一）客户市场（一）客户市场 又称外汇零售市场又称外汇零售市场（二）银行间同业市场（二）银行间同业市场 又称外汇批发市场又称外汇批发市场三、外汇市场的参与者三、外汇市场的参与者 （一）外汇银行（一）外汇银行（二）外汇经纪人（二）外汇经纪人（三）买卖外汇的客户（三）买卖外汇的客户 （四）中央银行（四）中央银行 四、世界主要的外汇市场四、世界主要的外汇市场（一）伦敦外汇市场（一）伦敦外汇市场（二）纽约外汇市场（二）纽约外汇市场（三）东京外汇市场（三）东京外汇市场（四）法兰克福外汇市场（四）法兰克福外汇市场（五）苏黎世外汇市场（五）苏黎世外汇市场 第二章第二章 外汇交易行情分析外汇交易行情分析 教学目的与要求：教学目的与要求：了解汇率基本面分析与技术面分析了解汇率基本面分析与技术面分析的含义，理解汇率技术面分析的三大前提条件，掌握汇率的含义，理解汇率技术面分析的三大前提条件，掌握汇率基本面分析的基本方法，包括：基本经济因素分析、中央基本面分析的基本方法，包括：基本经济因素分析、中央银行干预与政策调整因素分析、市场预期心理和投机因素银行干预与政策调整因素分析、市场预期心理和投机因素分析、政治与新闻因素分析；掌握汇率技术面分析的基本分析、政治与新闻因素分析；掌握汇率技术面分析的基本方法，包括：方法，包括：K线图分析法、移动平均线分析法、线图分析法、移动平均线分析法、RSI分分析法，析法， 教学重点：教学重点：汇率基本面分析与技术面分析的基本方法汇率基本面分析与技术面分析的基本方法 教学难点：教学难点：K线图的运用、移动平均线的绘制及应用线图的运用、移动平均线的绘制及应用方法、方法、RSI等技术指标的含义及运用。等技术指标的含义及运用。第一节第一节 汇率的基本面分析汇率的基本面分析 基本面分析法是指通过对一个国家的基基本面分析法是指通过对一个国家的基本情况，如从国际收支变化状况、国内外利本情况，如从国际收支变化状况、国内外利率差额、国内外相对物价水平变动、货币供率差额、国内外相对物价水平变动、货币供给量的增减情况、经济增长率、预期心理、给量的增减情况、经济增长率、预期心理、公共政策以及不可预期的新闻事件等，来分公共政策以及不可预期的新闻事件等，来分析汇率走势的方式。影响汇率变动的因素多析汇率走势的方式。影响汇率变动的因素多种多样，一般多从经济和政治两个方面对汇种多样，一般多从经济和政治两个方面对汇率进行基础分析预测。率进行基础分析预测。 一、经济因素分析一、经济因素分析1、国际收支国际收支 顺顺 差差 外汇供给外汇供给 逆逆 差差 外汇供给外汇供给 本币汇率本币汇率 本币汇率本币汇率 2、经济增长率经济增长率 高高 本币汇率本币汇率 低低 本币汇率本币汇率 3、相对通货膨胀率、相对通货膨胀率 从购买力平价的角度：从购买力平价的角度： 通胀率高通胀率高 货币购买力货币购买力 汇率汇率 从国际收支的角度：从国际收支的角度： 本国出口品价格本国出口品价格 通胀率高通胀率高 实际利率实际利率 外汇供给外汇供给 本币汇率本币汇率 4、相对利率相对利率 利率升，货币强利率升，货币强 利率跌，货币弱利率跌，货币弱（二）政治因素分析（二）政治因素分析 在外汇市场中，汇率的变动不仅受到经济因素在外汇市场中，汇率的变动不仅受到经济因素的影响，还受到其他如政治的、社会的等非经济的的影响，还受到其他如政治的、社会的等非经济的影响，从而使得预测汇率变动变得非常复杂和困难。影响，从而使得预测汇率变动变得非常复杂和困难。因此，在进行外汇交易的分析时，除了要注意各国因此，在进行外汇交易的分析时，除了要注意各国经济的变化，还必须了解、分析世界政治格局的变经济的变化，还必须了解、分析世界政治格局的变化及地区性热点问题和动态。政治因素分析重要的化及地区性热点问题和动态。政治因素分析重要的是要掌握最新的信息，尽可能掌握最充分的资料，是要掌握最新的信息，尽可能掌握最充分的资料，对影响国际金融市场的因素进行全面的分析，从而对影响国际金融市场的因素进行全面的分析，从而找出一般性的规律，对外汇汇率的走势做出正确的找出一般性的规律，对外汇汇率的走势做出正确的判断判断 在政治因素中，中央银行的干预占有在政治因素中，中央银行的干预占有重要的位置。重要的位置。 在政治因素中，一些重大政治事件也在政治因素中，一些重大政治事件也会引起汇率的变化，如国际性政治、经济、会引起汇率的变化，如国际性政治、经济、军事等突发事件的冲击，国内国际政局的军事等突发事件的冲击，国内国际政局的变动，地区性、局部性军事冲突的爆发、变动，地区性、局部性军事冲突的爆发、升级、缓和或结束，政权交替，重大政策升级、缓和或结束，政权交替，重大政策的改变，重要资源、能源的发现等等。的改变，重要资源、能源的发现等等。 第二节第二节 外汇交易技术面分析外汇交易技术面分析 一、技术面分析的作用与原理一、技术面分析的作用与原理（一）含义（一）含义 技术面分析：主要是依据市场的历史资技术面分析：主要是依据市场的历史资料来对整个汇市或某种货币汇率的未来变动料来对整个汇市或某种货币汇率的未来变动方向和程度作出一定判断。由于通常是借助方向和程度作出一定判断。由于通常是借助一些画有各种技术指标的图表，并结合一定一些画有各种技术指标的图表，并结合一定规则来预测汇率走势，因此常常被形象地称规则来预测汇率走势，因此常常被形象地称为图线分析方法。为图线分析方法。（二）作用（二）作用 基本面分析市分析影响供求关系的基本基本面分析市分析影响供求关系的基本经济因素，是研究汇率运动的原因，而技术经济因素，是研究汇率运动的原因，而技术面分析则是注重研究汇率运动的方式。通俗面分析则是注重研究汇率运动的方式。通俗而言，基本面分析可以解决投资者在某种外而言，基本面分析可以解决投资者在某种外汇的操作上汇的操作上“应该买还是应该卖应该买还是应该卖”的问题，的问题，即选择哪个交易币种的问题；而技术面分析即选择哪个交易币种的问题；而技术面分析则要解决则要解决“何时入市或何时买卖何时入市或何时买卖”的问题，的问题，即交易时机的问题。即交易时机的问题。（三）技术面分析的三大前提（三）技术面分析的三大前提 1、市场行为包容消化一切、市场行为包容消化一切 2、价格以趋势方式演变、价格以趋势方式演变 3、历史会重演、历史会重演 二、图表分析法二、图表分析法 K 线线 图图 K线图的发明线图的发明 K线图的绘制线图的绘制 K线图的基本类型线图的基本类型三、趋势分析法三、趋势分析法 外汇市场的价格走势总是呈现趋势外汇市场的价格走势总是呈现趋势运动，移动平均线、波浪理论、道氏理运动，移动平均线、波浪理论、道氏理论都是经典的趋势分析理论。这里主要论都是经典的趋势分析理论。这里主要介绍移动平均线分析法。介绍移动平均线分析法。 移动平均线的概念移动平均线的概念 移动平均线（移动平均线（Moving Average，简称，简称MA）是指利用统计的平均原理来消除汇率波）是指利用统计的平均原理来消除汇率波动的不规则变动因素，形成描述外汇市场交易动的不规则变动因素，形成描述外汇市场交易价格变化的趋势线。所谓价格变化的趋势线。所谓“移动移动”的概念，指的概念，指的是每天产生的新价格会被纳入后一日的平均的是每天产生的新价格会被纳入后一日的平均计算法里，形成更新的价格平均值。具体说来，计算法里，形成更新的价格平均值。具体说来，移动平均线是用统计处理的方式，将若干天的移动平均线是用统计处理的方式，将若干天的外汇价格加以平均，然后连接成一条线，用以外汇价格加以平均，然后连接成一条线，用以观察汇价趋势。观察汇价趋势。 移动平均线的种类移动平均线的种类按所选用的计算期间不同，移动平均线可以按所选用的计算期间不同，移动平均线可以分为：分为： 1短期移动平均线短期移动平均线 2中期移动平均线中期移动平均线 3长期移动平均线长期移动平均线（三）简单移动平均线的计算实例（三）简单移动平均线的计算实例 复合移动平均线举例复合移动平均线举例 移动平均线的观察方法移动平均线的观察方法: 葛兰维尔八大买卖法则葛兰维尔八大买卖法则MA使用方法的论述中，最具影响使用方法的论述中，最具影响力和实用意义的是葛兰维尔力和实用意义的是葛兰维尔8项法则，项法则，其内容如下：其内容如下：四个买进信号：四个买进信号： 1、平均线从下降逐渐走平，当汇价从平均线的平均线从下降逐渐走平，当汇价从平均线的下方突破平均线时是为买进信号。下方突破平均线时是为买进信号。 2、汇价连续上升远离平均线之上，汇价突然下、汇价连续上升远离平均线之上，汇价突然下跌，但未跌破上升的平均线，汇价又再度上升时，为跌，但未跌破上升的平均线，汇价又再度上升时，为买进信号。买进信号。 3、汇价虽一时跌至平均线之下，但平均线仍在、汇价虽一时跌至平均线之下，但平均线仍在上扬且汇价不久马上又恢复到平均线之上时，为买进上扬且汇价不久马上又恢复到平均线之上时，为买进信号。信号。 4、 汇价跌破平均线之下，突然连续暴跌，远离汇价跌破平均线之下，突然连续暴跌，远离平均线时，很可能再次向平均线弹升，是买进信号。平均线时，很可能再次向平均线弹升，是买进信号。四个卖出信号：四个卖出信号： 1、汇价急速上升远超过上升的平均线时，将出汇价急速上升远超过上升的平均线时，将出现短线的回跌，再趋向于平均线时，是卖出信号。现短线的回跌，再趋向于平均线时，是卖出信号。 2、平均线走势从上升逐渐走平转变下跌，而汇、平均线走势从上升逐渐走平转变下跌，而汇价从平均线的上方往下跌破平均线时，是卖出信号。价从平均线的上方往下跌破平均线时，是卖出信号。 3、汇价跌落于平均线之下，然后向平均线弹升，、汇价跌落于平均线之下，然后向平均线弹升，但未突破平均线即又告回落，是卖出信号。但未突破平均线即又告回落，是卖出信号。 4、汇价虽上升突破平均线，但立即又恢复到平、汇价虽上升突破平均线，但立即又恢复到平均线之下而此时平均线又继续下跌，则是卖出信号。均线之下而此时平均线又继续下跌，则是卖出信号。五、技术指标分析法五、技术指标分析法 技术指标分析是指运用经济上的数理统技术指标分析是指运用经济上的数理统计原理，将一段时间汇率的变化数值通过一计原理，将一段时间汇率的变化数值通过一定的公式计算，演变成各种指标参数，并利定的公式计算，演变成各种指标参数，并利用这些参数绘制成图形，去观测外汇市场上用这些参数绘制成图形，去观测外汇市场上的汇率走势，从而得出买入或卖出的信号。的汇率走势，从而得出买入或卖出的信号。常用的普遍性指标有以下几类：常用的普遍性指标有以下几类：o 能量指标能量指标 BRARo 强弱指标强弱指标 RSIo 停损指标停损指标 SARo 超买超卖指标超买超卖指标 KDJo 顺势指标顺势指标 CCI o平滑异同移动平均线指标平滑异同移动平均线指标 MACD 第三章第三章 即期外汇交易即期外汇交易 教学目的与要求：教学目的与要求：本章了解即期外汇交易的作用；掌本章了解即期外汇交易的作用；掌握即期外汇交易的含义、交割时间的确定；熟练掌握即期握即期外汇交易的含义、交割时间的确定；熟练掌握即期外汇交易的报价方法、报价惯例、报价依据、报价技巧以外汇交易的报价方法、报价惯例、报价依据、报价技巧以及即期套算汇率的计算。及即期套算汇率的计算。 教学重点：教学重点：即期外汇交易的含义、交割时间的确定，即期外汇交易的含义、交割时间的确定，即期外汇交易的报价方法、报价惯例、报价依据、报价技即期外汇交易的报价方法、报价惯例、报价依据、报价技巧；即期外汇交易实务操作以及即期套算汇率的计算。巧；即期外汇交易实务操作以及即期套算汇率的计算。 教学难点：教学难点：即期外汇交易的报价方法、即期套算汇率即期外汇交易的报价方法、即期套算汇率的计算。的计算。【导入案例】【导入案例】询价方：询价方： Whats your spot USD JPY, pls? (请问即期美元兑日元报什么价？请问即期美元兑日元报什么价？)报价方：报价方： 104.20/30 (也可以写作也可以写作20/30 或或104.20/104.30)询价方询价方: Yours USD 1 或或 Sell USD 1. （“1”代表代表 100万万)。或者。或者： Mine USD1 或或 Buy USD1. 报价方：报价方：OK, done. (好了，成交好了，成交) 以上就是一个典型的即期外汇交易的范以上就是一个典型的即期外汇交易的范例，即期外汇交易是国际外汇市场上最常见、例，即期外汇交易是国际外汇市场上最常见、最普遍的交易形式，学习外汇交易业务，应最普遍的交易形式，学习外汇交易业务，应从即期外汇交易入手。从即期外汇交易入手。第一节第一节 即期外汇交易的定义与报价即期外汇交易的定义与报价 一、即期外汇交易概念一、即期外汇交易概念 即期外汇交易，又称现汇交易，是指即期外汇交易，又称现汇交易，是指买卖双方约定于成交后的两个营业日内办理买卖双方约定于成交后的两个营业日内办理交割的外汇交易。交割的外汇交易。营业日营业日工作日工作日(Working Day)，指一国，指一国 法定休息日和节假日以外的工作日法定休息日和节假日以外的工作日 期。期。交交 割割具体表现为交易双方分别按对方的要具体表现为交易双方分别按对方的要 求将卖出的货币解入对方指定的银行求将卖出的货币解入对方指定的银行 帐户。帐户。二、即期交易的交割日二、即期交易的交割日（一）含义及种类（一）含义及种类 交割日即结算日或起息日（交割日即结算日或起息日（Value Date），），指买卖双方将资金交与对方的日期，即期外汇交易指买卖双方将资金交与对方的日期，即期外汇交易的交割日（的交割日（Spot Date），三种：），三种：1、T2，标准交割日（，标准交割日（Value Spot /Val SP）2、T1，隔日交割（，隔日交割（Value Tomorrow or VAL TOM）3、T0，当日交割（，当日交割（Value Today or VAL TOD）（二）即期交割日的规则（二）即期交割日的规则 交割日必须是两种货币共同的营业日，只有这样交割日必须是两种货币共同的营业日，只有这样才能将货币交付对方，故其规则如下：才能将货币交付对方，故其规则如下： （1）交割日必须是两种货币共同的营业日，至少）交割日必须是两种货币共同的营业日，至少应该是付款地市场的营业日。应该是付款地市场的营业日。 （2）交易必须遵循）交易必须遵循“价值抵偿原则价值抵偿原则”，即一项外，即一项外汇交易合同的双方必须在同一时间进行交割，以免任汇交易合同的双方必须在同一时间进行交割，以免任何一方因交割不同而蒙受损失。何一方因交割不同而蒙受损失。 （3）成交后的若不是营业日，则即期交割日必须）成交后的若不是营业日，则即期交割日必须向后顺延。向后顺延。三、即期外汇交易的报价惯例和报价技巧三、即期外汇交易的报价惯例和报价技巧（一）银行报价惯例（一）银行报价惯例1、采用美元标价法、采用美元标价法2、采用双向报价法（、采用双向报价法（Two Way Quotation）（二）报价技巧（二）报价技巧/依据依据1、交易员本身已持有的头寸、交易员本身已持有的头寸2、市场行情、市场行情3、询价者的交易意图、询价者的交易意图第二节第二节 即期汇率与套算汇率即期汇率与套算汇率一、即期汇率的套算规则一、即期汇率的套算规则（一）如果两个即期汇率都是以美元作为基础货币，那（一）如果两个即期汇率都是以美元作为基础货币，那 么，计算非美元货币之间的即期汇率应通过交叉么，计算非美元货币之间的即期汇率应通过交叉 相除计算出来。相除计算出来。（二）如果两个即期汇率都是以美元作为报价货币，那（二）如果两个即期汇率都是以美元作为报价货币，那 么，计算非美元货币之间的即期汇率应通过交叉么，计算非美元货币之间的即期汇率应通过交叉 相除套算出来。相除套算出来。（三）如果两个即期汇率中，其中一个即期汇率是以美（三）如果两个即期汇率中，其中一个即期汇率是以美 元为基础货币，另一个即期汇率是以美元作为报价元为基础货币，另一个即期汇率是以美元作为报价 货币，那么，计算非美元货币之间的即期汇率应通货币，那么，计算非美元货币之间的即期汇率应通 过同边相乘计算出来。过同边相乘计算出来。二、即期汇率的套算实例二、即期汇率的套算实例例一：已知：例一：已知：SR：USD/CNY=8.2760/80 SR：USD/HKD=7.7860/80 求：求： HKD/CNY=?解：因即期汇率都是以美元作为基础货币，应交叉相解：因即期汇率都是以美元作为基础货币，应交叉相 除得出除得出HKD/CNYUSD/CNY=8.2760/80 USD/HKD=7.7860/80所以，所以， HKD/CNY=8.27607.7880/8.27807.7860 =1.0627/31例二：已知：例二：已知：EUR/USD=1.1020/40 AUD/USD=0.6240/60 求：求：EUR/AUD=? 解：因即期汇率都是以美元作为报价货币，应交叉相除解：因即期汇率都是以美元作为报价货币，应交叉相除 得出得出EUR/AUD EUR/USD=1.1020/40 AUD/USD=0.6240/60则：则： EUR/AUD=1.10200.6206/1.10400.6240 =1.7604/92例三：已知：例三：已知：EUR/USD=1.1020/40 USD/CNY=8.2760/80求：求： EUR/CNY=?解：因在两个即期汇率中，只有一个即期汇率是以美元解：因在两个即期汇率中，只有一个即期汇率是以美元 作为基础货币，而另一个即期汇率是以美元作为报价作为基础货币，而另一个即期汇率是以美元作为报价 货币，应通过同变相乘套算出货币，应通过同变相乘套算出EUR/CNY的汇率的汇率EUR/USD=1.1020/40USD/CNY=8.2760/80所以：所以：EUR/CNY=1.10208.2760/1.10408.2780 =9.1202/389 第三节第三节 即期外汇交易范例即期外汇交易范例 本节举例说明即期外汇交易的具本节举例说明即期外汇交易的具体过程。体过程。美元为被报价货币美元为被报价货币ABC: CHF 1 询价者询价者ABC询价，金询价，金 额为额为100万美元的瑞万美元的瑞 士法郎士法郎XYZ: CHF 1.6213/18 报价银行报价银行XYZ报价，价报价，价 格为格为1美元美元 1.6213/18瑞士法郎瑞士法郎ABC: 1.6213 DONE MY CHF TOABC 以以1.6213的价格，卖出美元的价格，卖出美元100 万给万给XYZ，即买入相对，即买入相对ABC ZURICH A/C 金额金额的瑞士法郎，要求的瑞士法郎，要求XYZ把它的瑞士法郎汇入设把它的瑞士法郎汇入设于苏黎士的瑞士法郎账户中于苏黎士的瑞士法郎账户中XYZ: AGREE CHF AT 1.3213 WE BUY USD 1 MIO AG CHF VAL MAY 20 USD TO XYZ N.Y. TKS FOR CALLING N DEAL BIBI XYZ回应此笔交易已经成交，进行确认，回应此笔交易已经成交，进行确认，XYZ以以1.6213买入美元买入美元100万，卖出瑞士法郎，交割日为万，卖出瑞士法郎，交割日为5月月20日，日，XYZ要求要求ABC把它的美元汇入把它的美元汇入XYZ在纽约的美元帐户在纽约的美元帐户,XYZ谢谢谢谢ABC的询价及交易的询价及交易ABC: TKS FOR PRICEABC谢谢谢谢XYZ的报价的报价 第四章第四章 远期外汇交易远期外汇交易 教学目的与要求：教学目的与要求：本章要求了解远期外汇交易的含义、本章要求了解远期外汇交易的含义、类型；掌握远期外汇交易交割日的确定规则，远期汇率的定类型；掌握远期外汇交易交割日的确定规则，远期汇率的定价原则、远期汇率的报价，择期外汇交易概念、特点；熟练价原则、远期汇率的报价，择期外汇交易概念、特点；熟练掌握远期汇率的概念、远期汇率的计算，远期外汇交易的应掌握远期汇率的概念、远期汇率的计算，远期外汇交易的应用，择期外汇交易定价原理。用，择期外汇交易定价原理。 教学重点：教学重点：远期外汇交易交割日的确定规则，远期汇率远期外汇交易交割日的确定规则，远期汇率的定价原则、远期汇率的报价，择期外汇交易概念、特点，的定价原则、远期汇率的报价，择期外汇交易概念、特点，远期汇率的概念、远期汇率的计算，远期外汇交易的应用，远期汇率的概念、远期汇率的计算，远期外汇交易的应用，择期外汇交易定价原理。择期外汇交易定价原理。 教学难点：教学难点：远期汇率的定价原则、远期外汇交易的应用远期汇率的定价原则、远期外汇交易的应用及择期外汇交易定价原理。及择期外汇交易定价原理。【导入案例】【导入案例】 某日本进口商从美国进口一批商品，按合同规定日进口某日本进口商从美国进口一批商品，按合同规定日进口商商3个月后需向美国出口商支付个月后需向美国出口商支付100万美元货款。签约时，万美元货款。签约时，美元兑日元的即期汇率为美元兑日元的即期汇率为118.20/50，付款日的市场即期，付款日的市场即期汇率为汇率为120.10/30，假定日本进口商在签约时未采取任何，假定日本进口商在签约时未采取任何保值措施，而是等到付款日时在即期市场上按保值措施，而是等到付款日时在即期市场上按120.30的价的价格买入美元支付货款，显然因计价货币美元升值，日本进口格买入美元支付货款，显然因计价货币美元升值，日本进口商需付出更多的日元才能买到商需付出更多的日元才能买到100万美元，用以支付进口货万美元，用以支付进口货款，由此增加进口成本遭受了汇率变动的风险。款，由此增加进口成本遭受了汇率变动的风险。 外汇市场上有没有交易手段可使日本进口商能够预先锁外汇市场上有没有交易手段可使日本进口商能够预先锁定进口成本，避免因汇率变动而遭受损失？本章将要介绍的定进口成本，避免因汇率变动而遭受损失？本章将要介绍的远期外汇交易就是日进口商可以选择的一种保值手段。远期外汇交易就是日进口商可以选择的一种保值手段。第一节第一节 远期外汇交易的概述远期外汇交易的概述 一、远期外汇交易的概念 远期外汇交易（远期外汇交易（Forward Foreign Exchange transaction）是指外汇买卖）是指外汇买卖成交后，于两个工作日以外的预约时间再办成交后，于两个工作日以外的预约时间再办理交割的外汇业务。理交割的外汇业务。二、远期外汇交易的特点二、远期外汇交易的特点 （一）远期外汇合约中的条款由交易双方自行（一）远期外汇合约中的条款由交易双方自行协协 商确定商确定 （二）远期外汇交易一般在场外进行（二）远期外汇交易一般在场外进行 （三）信用风险较大，很难规避违约风险（三）信用风险较大，很难规避违约风险三、交割日的确定惯例三、交割日的确定惯例一是远期外汇交易的交割日的确定一般是以即一是远期外汇交易的交割日的确定一般是以即 期外汇交易的交割日为基准，在当天即期外期外汇交易的交割日为基准，在当天即期外汇交易交割日的基础上加上远期合同期限；汇交易交割日的基础上加上远期合同期限；二是远期外汇交易的交割日必须是交易双方的二是远期外汇交易的交割日必须是交易双方的营业日，如正好碰上非营业日则交割日顺延；营业日，如正好碰上非营业日则交割日顺延；三是实行月底对月底的原则；三是实行月底对月底的原则；四是不跨月原则四是不跨月原则 四、远期外汇交易的类型四、远期外汇交易的类型 (一一)固定交割日固定交割日 即交易双方成交时约定交割日期，一般是按成即交易双方成交时约定交割日期，一般是按成交日期加相应月数确定交割日。但若交割日在月底交日期加相应月数确定交割日。但若交割日在月底且正好是交割银行的休息日，则交割日提前一天，且正好是交割银行的休息日，则交割日提前一天，不跨入下一个月份。不跨入下一个月份。 如假定一笔如假定一笔5月月28日成交的一个月期固定交割日成交的一个月期固定交割日的远期外汇交易，交割日应是日的远期外汇交易，交割日应是6月月30日，若恰逢日，若恰逢6月月30日是星期六为银行的休息日，则交割日不能日是星期六为银行的休息日，则交割日不能顺延至顺延至7月月2日，而应在日，而应在6月月29日进行交割。日进行交割。(二二)非固定交割日非固定交割日 在约定的期限内任意选择一在约定的期限内任意选择一个营业日作为交割日，这种远期个营业日作为交割日，这种远期外汇交易称择期外汇交易外汇交易称择期外汇交易(Optional Forward Transaction)。择期外汇交易。择期外汇交易可分为两种：可分为两种： 1、部分择期、部分择期确定交割月份但未确定交确定交割月份但未确定交割日。例：割日。例：5月月20日，日，A公司与公司与B银行达成一银行达成一笔笔3个月的择期外汇交易，约定个月的择期外汇交易，约定8月份进行交割，月份进行交割，则则A公司可以在公司可以在8月月1日至日至8月月22日的任一个营日的任一个营业日内向业日内向B银行提出交割。银行提出交割。 2、完全择期、完全择期客户可以选择双方成交后客户可以选择双方成交后的第三个营业日到合约到期之前的任何一天为的第三个营业日到合约到期之前的任何一天为交割日。例：上例中交割日。例：上例中A公司可以选择从公司可以选择从5月月23日至日至8月月22日这一段时间的任一个营业日向日这一段时间的任一个营业日向B银行提出交割银行提出交割。 第二节第二节 远期汇率远期汇率(Forward Rate) 一、远期汇率的概念一、远期汇率的概念 即在远期外汇合同中规定的买卖有关货币即在远期外汇合同中规定的买卖有关货币所使用的汇率。所使用的汇率。 远期汇率不是远期外汇交易交割日当天的远期汇率不是远期外汇交易交割日当天的即期汇率，两者很少一致，远期汇率是预先确即期汇率，两者很少一致，远期汇率是预先确定的，而远期外汇交易交割日当天的即期汇率定的，而远期外汇交易交割日当天的即期汇率在签约时是未知的。远期汇率与签订远期外汇在签约时是未知的。远期汇率与签订远期外汇交易合同当天的即期汇率也是两回事。交易合同当天的即期汇率也是两回事。 二、远期汇率的报价方法二、远期汇率的报价方法 1、直接报价法：、直接报价法：即直接报出远期汇率，又即直接报出远期汇率，又称买断或卖断远期汇率称买断或卖断远期汇率(Outright Rate)。银。银行对顾客的远期外汇报价通常采用这一形式。行对顾客的远期外汇报价通常采用这一形式。 例：例：1美元兑日元美元兑日元1个月远期汇率为个月远期汇率为 118.55/73 2、远期差价报价法、远期差价报价法 即以即期汇率和远期汇水报出远期汇率的方法。即以即期汇率和远期汇水报出远期汇率的方法。 如：如： 即期汇率即期汇率 1个月个月 2个月个月 JPY 138.30/40 26/28 44/47 什么是远期汇水什么是远期汇水 在外汇市场上以升水、贴水或平价来表示在外汇市场上以升水、贴水或平价来表示远期汇率与即期汇率的差额。远期汇率与即期汇率的差额。 升水升水表示远期汇率比即期汇率高，表示远期汇率比即期汇率高， 贴水贴水表示远期汇率比即期汇率低，表示远期汇率比即期汇率低， 平价平价表示两者相等。表示两者相等。 银行同业间的远期汇率报价通常采用这种报价银行同业间的远期汇率报价通常采用这种报价 法。法。 三、升水、贴水的判断三、升水、贴水的判断 1、汇水的点数、汇水的点数由小到大由小到大的顺序排列，表示单的顺序排列，表示单位货币相对于报价货币升水，报价货币相对于位货币相对于报价货币升水，报价货币相对于单位货币贴水；单位货币贴水； 2、汇水的点数、汇水的点数由大到小由大到小的顺序排列，表示单的顺序排列，表示单位货币相对于报价货币贴水，报价货币相对于位货币相对于报价货币贴水，报价货币相对于单位货币升水。单位货币升水。 四、远期汇率的计算四、远期汇率的计算 在远期差价报价法中，要知道远期汇率必在远期差价报价法中，要知道远期汇率必须通过计算，计算规则如下：须通过计算，计算规则如下： (1)若远期差价按若远期差价按“前小后大前小后大”的顺序的顺序 排列，则排列，则远期汇率即期汇率远期差价远期汇率即期汇率远期差价。 (2)若远期差价按若远期差价按“前大后小前大后小”的顺序的顺序 排列，则排列，则远期汇率远期汇率=即期汇率远期差价即期汇率远期差价。 例：某日纽约外汇市场美元例：某日纽约外汇市场美元/日元的日元的即期汇率为即期汇率为110.56/7