企业资本结构动态调整速度研究评述.docx

龙源期刊网 http:/www.qikan.com.cn 企业资本结构动态调整速度研究评述 作者：甘丽凝 郭翔 来源：商场现代化2014年第05期 摘 要：目前资本结构的动态变化在企业的实践活动中越来越受到关注。本文从资本结构的动态变化视角出发，梳理了资本结构动态调整的理论，介绍了动态调整模型，进一步概括了该领域的相关文献以及研究成果，最后进行了总结并提出了未来研究方向。 关键词：目标资本结构； 动态调整； 调整速度 一、 引言 MM理论的诞生，开启了资本结构研究时代。学者放宽MM理论中的假设，如果负债的破产成本和企业所得税两个条件存在，即权衡理论，认为负债的抵税作用和破产风险的共同作用使得企业存在最优负债比率，即存在目标资本结构。然而，企业是始终处于动态经营过程中，企业的规模、风险、收益等随着投资和融资等活动随时发生变化，这些因素的变化会导致最优负债比例的变化，说明企业的最优负债率是动态变化的，不是静止的一个指标。 许多学者开始关注到最优负债率的动态变化，主要集中从资产负债率最优值是否动态变化以及趋向最优值的动态过程等角度进行了相关研究，该领域的研究已经形成了大量的文献资料，然而，通过何种方式趋于最优值以及动态变化后的经济后果研究才刚刚引起学者的关注。本文主要对资本结构动态调整速度文献进行总结和评论，并提出未来的研究方向。 二、 资本结构动态调整速度的研究基础 1. 理论基础 本文的资本结构动态调整速度限定为企业在一个时期间隔内实际资本结构向目标资本结构调整的快慢程度，包含调整快慢和动态变化方向。资本结构主要用资产负债率代表，下文将用负债率变化代表资本结构动态调整。 动态资本结构权衡理论是该研究领域的理论基础，指出由于企业负债的破产成本和所得税的，企业存在最优资产负债率，由于各种因素的影响，实践中的负债率是动态变化的，使得实际负债率经常偏离目标资本结构，企业要进行调整实际资产负债率趋于目标值。学者主要从调整速度角度研究企业动态调整资本结构趋于目标值的速度快慢。 2. 测量模型基础 三、 资本结构动态调整速度研究