电大财务报表分析2008、2009、2010年徐工机械获利能力分析.doc

2008、2009、2010年度获利能力分析徐工机械（000425）          一、公司简介徐州工程机械科技股份有限公司(以下简称公司)原名徐州工程机械股份有限公司，系1993年6月15日经江苏省体改委苏体改生(1993)230号文批准，由徐州工程机械集团公司以其所属的工程机械厂、装裁机厂和营销公司1993年4月30日经评估后的净资产组建的定向募集股份有限公司。公司于1993年12月15日注册成立，注册资本为人民币95,946,600.00元。 1996年8月经中国证监会批准，公司向社会公开发行2400万股人民币普通股(每股面值为人民币1元)，发行后股本增至119,946,600.00元。1996年8月至2004年6月，经股东大会或中国证监会批准，通过以利润、公积金转增或配股等方式，公司股本增至545,087,620.00元。 经2009 年8 月22 日召开的公司2009 年第一次临时股东大会审议通过，公司中文名称由“徐州工程机械科技股份有限公司”变更为“徐工集团工程机械股份有限公司”，英文名称由“Xuzhou Construction MachineryScience & Technology Co., Ltd.”变更为“XCMG Construction Machinery Co., Ltd. ”。2009 年9 月4 日，经徐州市工商行政管理局核准，公司名称变更为“徐工集团工程机械股份有限公司”。经营范围：工程机械及成套设备、专用汽车、建筑工程机械、矿山机械、环卫机械、环保设备、商用车、载货汽车、发动机、通用基础零部件、家用电器、仪器、仪表、电子产品制造、加工、销售；环保工程。徐州工程集团有限公司对所属两大主机生产企业-筑路机械公司和铲运机械公司进行改制，又购买所属混凝土机械公司，共同组成现在的资产结构。 公司现在主要生产的筑路机械、铲运机械和混凝土机械产品是集团公司所生产的产品中最主要、在市场上最有竞争力的几种产品，本公司是集团公司下属企业中规模最大、也是最体现集团公司实力的一家。 筑路机械主要是用于公路、机场、平地建设，本公司是我国最大的压路机生产企业。混凝土机械主要用于城市高架公路建设、城区改造及各种重点工程建设，本公司是国内唯一能够生产大型成套商品混凝土机械设备的企业，公司引进德国利勃海尔和普斯曼斯特公司制造技术。铲运机械是引进日本“川琦重工”技术后自行开发的系列产品，国内销售量已位居前四位。 二、徐工机械2010年获利能力指标的计算（一） 2010年徐工机械的销售利润率的计算1、销售毛利率=销售毛利额÷主营业务收入×100销售毛利额=主营业务收入主营业务成本= 25,213,901,114.49- 19,743,769,291.17= 5,470,131,823.32 销售毛利率=5,470,131,823.32/25,213,901,114.49*100%=21.6949%2、营业利润率=营业利润÷主营业务收入×100营业利润=主营业务利润+其他业务利润-资产减值准备-营业费用-管理费用-财务费用营业利润率= 3,314,752,850.98÷25,213,901,114.49=13.1465（二） 2010年徐工机械的资产收益率指标1、总资产收益率=收益总额÷平均资产总额×100%收益总额=税后利润+利息+所得税=2,918,403,337.11+68,519,100.81+477,889,927.58=3,464,812,365.5 平均资产总额=（年初资产总额+年末资产总额）÷2=（15072186168.35+ 24,801,122,459.13）/2=19936654313.74 总资产收益率= 3,464,812,365.5÷19936654313.74×100%=17.38%2、长期资本收益率=收益总额÷长期资本额×100% =收益总额÷(长期负债+所有者权益)×100% =3,464,812,365.5/8375418207.67 *100%=41.37%长期资本额=(期初长期负债+期末长期负债) ÷2+(期初所有者权益+期末所有者 权益) ÷2=（96,122,755.74+190,659,662.50）/2+（4,408,298,787.00+12,055,755,210.10）/2=143391209.12 +8232026998.55 =8375418207.67 3、资产保值增值率=期末所有者权益总额/期初所有者权益总额*100% =12,055,755,210.10/4,408,298,787.00*100%=2.73494、主营业务利润率主营业务利润/主营业务收入×100% =3,314,752,850.98/25,213,901,114.49*100%=13.1465%5、盈余现金保障倍数经营现金净流量净利润 =475,738,928.72/2,918,403,337.11=0.163说明2010年徐工机械盈利能力不理想6、成本费用利润率=(利润总额/成本费用总额)*100% = 3,396,293,264.69/21,658,539,426.03*100%=15.68% （三） 2010年徐工机械的投资报酬分析指标净资产收益率=净利润/平均所有者权益*100%= 2,918,403,337.11/ 8,232,026,998.55*100%= 35.4518%平均所有者权益=(期初所有者权益+期末所有者权益)/2=（4,408,298,787.00+ 12,055,755,210.10）/2= 8,232,026,998.55每股收益=（税后利润-优先股股利）/发行在外的普通股平均股额 =（2,918,403,337.11-0）/1027606808.84=2.84通过2008-2010年徐工机械的资料进行比较分析，计算出各项获利能力指标如下表：财务指标2008年2009年2010年毛利率%7.8719.3621.69营业利润率%3.89.6913.15总资产收益率%4.0622.8217.38长期资本收益率%10.2647.4841.37净资产收益率%8.8160.9935.45每股收益0.22.012.84三、徐工机械2010年获利能力的分析及评价(一)徐工机械的销售毛利润率计算为21.6949，这个数值比2008,2009年高说明获利能力不断增长了。销售毛利润率是企业获利的基础，单位收入的毛利越高，抵补各项期间费用的能力越强，企业的获利能力也越高。影响毛利变动的因素主要是外部因素和内部因素。外部因素主要是市场供求变动面导致的销售数量和销售价格的升降及购买价格的升降；内部因素主要是开拓市场的意识和能力、成本管理水平（包括存货管理水平）、产品构成决策、企业战略要求等。（二）徐工机械营业利润率计算为13.1465。比2008年，2009年提高了营业利润，改善了获利能力。营业利润率反映了每百元主营业务收入中所赚取的营业利润的数额。营业利润是企业利润总额中最基本、最经常同时也是最稳定的组成部分，营业利润占利润总额比重的多少，是说明企业获利能力质量好坏的重要依据。影响营业利润率的因素主要包括：主营业务的收入、主营业务的成本、主营业务税金及附加、营业费用、管理费用等。（三）徐工机械总资产收益率计算为17.38%。比2009年低了5.44%说明总资产获利能力下降了。总资产收益率是企业一定期限内实现的收益额与该时期企业平均资产总额的比率。总资产收益率体现了资产运用效率和资金利用效果的关系、企业利润的多少决定着总资产收益率的高低、还反映企业综合经营管理水平的高低。影响总资产收益率的因素有：息税前利润额、资产平均占用额。总资产收益率指标反映企业的获利能力，由于利润总额中包含偶然性、波动性较大的营业外收支净额和投资收益，使该指标年际之间的变化相对较大。因此还要对企业的长期资本收益进行分析。（三）徐工机械长期资本收益率计算为41.37%。比2009年下降了6.11%，比去年稍好。影响企业长期资本收益率的因素包括收益额和长期资本占用额。长期资本占用额越少，则长期资本收益率越高。资本结构对企业经营具有重要的影响，它是风险与收益在融资环节相对权衡的结果。资本结构对融资成本及融资风险、投资收益及投资风险等所存在的客观影响，它也不可避免的会在一定程度上影响综合性较强的长期资本收益率。因此，欲提高长期资本收益率、增强企业获利能力，既要尽可能减少资本占用，又要妥善安排资本结构。（四）徐工机械净资产收益率是35.45%比2009年低了25.54%。该指标值越大，说明投资人投入资本的获利能力越强，因而对投资者越具有吸引力，2010年的指标低于2009年的指标，说明该公司获利能力有所降低。（五）徐工机械每股收益是2.84，每股收益是评价上市公司获利能力的基本和核心指标，该指标值越大，说明投资人投入资本的获利能力越强，因而对投资者越具有吸引力，2010年比2009年和2008年的指标值都高，说明投资者对该企业的股票看好。四、同行业比较分析通过2010年同行业比较分析，如下表：财务指标徐工机械排名行业最高值行业最低值行业平均值毛利率%21.6992-营业利润率%13.1520-总资产收益率%17.38333.74-115.355.96长期资本收益率%41.37200-47.85-0.54净资产收益率%35.45570.49-158.430.073每股收益2.841101.824-3.5710.04财务指标徐工机械天马股份毛利率%21.6932.41营业利润率%13.1522.43总资产收益率%17.3811.56长期资本收益率%41.3717.32净资产收益率%35.4515.24每股收益2.841.42说明2010年徐工机械在毛利率上，天马股份比徐工机械获利能力高；营业利润率与天马股份存在较大差距；总资产收益率与行业最高值有一定差距，但企业能力的稳定性尚可；长期资本收益率高于同行业平均值高高天马股份24.05%；净资产收益率排名第5，高于天马股份20.21%，说明徐工机械获利能力比较强；每股收益徐工机械接近同行业平均水平，略高于一些，这说明徐工机械正在努力提升其投资报酬，并且还存在一定的努力空间。五、结论与建议通过对徐工机械2010年获利能力指标中销售毛利率、营业利润率、总资产收益率、长期资本收益率的计算，说明该企业销售毛利率、营业利润率、总资产收益率、长期资本收益率都应引起重视。通过计算2010年徐工机械的销售利润率、资产收益率指标，可以得出结论：徐工机械的盈利能力不强、资本的收益率不高。对徐工机械发展的建议：1）努力提高销售毛利率，公司应积极开拓市场，努力增加更多的销售数量来增加销售毛利率；公司还应加强成本控制，管理好进货、仓储等关键环节；2）提高公司的营业利润率，主要是增加主营业务收入同时控制好主营业务成本的支出，还应加强对营业费用和管理费用的管理，减少各环节的费用支出，公司还应有效地利用经营杠杆进行成本控制；3）公司应争取提高总资产收益率，主要是提高息税前利润额，做好商品销售毛利、主营业务利润、其他业务利润、营业利润、投资收益和营业外收支净额的管理。力争降低资产平均占用额；4）着眼长期资本收益率的管理，积极减少长期资本的占用额，来提高长期资本收益率。通过对徐工机械的获利能力计算与分析，我们可以看出：该公司的获利能力还存在较大的努力空间，公司还应积极搞高销售利润率、资产收益率来发展公司。虽然公司已意识到自身的问题，在不断的改进，但力度不够，仍有很大努力空间。