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2022年新能源汽车行业深度分析一、国内整车：供给侧改善蓄力消费旺季，新能源汽车产销同比持续高增供给持续改善蓄力消费旺季，新能源汽车产销同比持续高增。据9月9日中汽协 发布数据，8月新能源汽车产销量分别为69.1万辆和66.6万辆，环比+12.0%和 +12.3%，同比+123.6%和+107.5%。8月随着疫后物流与供应链的持续改善、产业的 复工复产以及新能源车出口放量，4-5月因迟滞的产能与需求在6-7月中得以持 续释放。5月下旬以来各地出台的一系列力度较大的鼓励消费政策对于推动经济回归 正常轨道起到了良好的效果，同时地方政府积极响应出台多项促进汽车消费的配套 政策，极大地活跃了市场。主流车企供给端持续改善，如比亚迪合肥长丰一期新工 厂已于6月投产进行产能爬坡，蔚来合肥新桥工厂3Q开始调试，9月传统销售旺季环 比增速有望提升，驱动新能源汽车销量创新高。新能源乘用车产销同比高增。8月新能源乘用车产销量分别为65.0万辆和63.2万 辆，环比+12.2%和+12.0%，同比+113.4%和103.9%；新能源商用车产销量为4.1万 辆和3.4万辆，环比+7.9%和17.2%，同比+173.3%和142.9%。新能源汽车渗透率环比向上，乘用车渗透率29.7%。8月新能源汽车渗透率 28.0%，环比+3.4pct。新能源乘用车渗透率29.7%，环比+3.8pct，主要系新车型 陆续上市带动供给侧改善叠加油价刺激终端消费恢复。8月纯电动A级电动车市场持续高增，C级车即将兑现产品突破。据建约车评， 8月A00级纯电动车销量12.4万辆，同比+24.2%，环比-4.6%，销量份额25%，环比 -5pct。A0级纯电动车销量9.3万辆，同比+269.0%，环比+1.3%，销售份额19%，环 比-2pct。A级纯电动车销量12.7万辆，同比+113.1%，环比+10.4%，销售份额26%， 环比-1pct。B级纯电动车销量13.5万辆，同比+99.1%，环比+57.0%，销售份额28%， 环比+8pct。A级车产品投放加速，1季度重磅新车型比亚迪元Plus、驱逐舰05 DM-i 先后上市进行销量爬坡；2021年末上市车型埃安Y等持续释放销量；2季度开始丰田、 本田等日系车企带来的bz4X、e:NS1等新车型加速在华攻势，新老车型激发腰部需 求推动A级车3季度销量增长。8月26日成都车展比亚迪护卫舰07、小鹏G9、长城沙 龙机甲龙等带来首秀，护卫舰07预计将在今年Q4正式上市，小鹏G9预计9月上市并 将于Q4正式交付，叠加前期B级新车比亚迪海豹、ET5等强势交付，C级重磅新车零 跑C01、蔚来ES7、小鹏G9、理想L9持续兑现产品突破，下半年新能源汽车销量有 望环比增长50%。比亚迪全面引领销量再创新高，“新新势力”交付突破崭露头角。8月比亚迪新 能源汽车销量17.49万辆，环比+7.6%，同比高增184.8%，主力A、B级车销量高增。 根据比亚迪官微，王朝系列中汉家族8月销售2.6万辆，系汉DM系列贡献放量同比 +351.6%。宋家族4.3万辆，系宋DM系列贡献放量同比+321.9%。此外，元家族销售 1.8万辆，唐家族1.1万辆，秦家族4.0万辆。新车型中，驱逐舰05销量0.9万辆，环比 +15.6%，海豚销量2.3万辆，环比+11.7%。海外新能源乘用车销量合计0.5万辆，出 口创新高。特斯拉产能恢复驱动交付高增。据乘联会，8月特斯拉中国交付量76965 辆，环比+172.8%，系7月特斯拉上海工厂产能升级限制产量，8月实现产能恢复。 78月淡季影响国内新势力汽车消费。据公司官微，哪吒交付16017辆，同比+142.2%， 环比+14.1%。零跑交付12525辆，同比+179.1%，环比+4.0%。小鹏交付9578辆， 同比+32.8%，环比-16.9%。理想交付4571辆，同比-51.5%，环比-56.1%。主要系 新车L8上市在即消费者持观望态度。蔚来交付10677辆，同比+81.6%，环比+6.2%。 “新新势力”赛力斯旗下问届品牌8月交付10045辆，华为智选模式加持激活销量潜 能。随着新车型哪吒S、蔚来ET5、小鹏G9、理想L9等开启交付，4Q新势力交付量 有望持续提升。磷酸铁锂持续打造爆款车型。8月新能源车型销量前七名中比亚迪占据五席，宋 SUV以42477的月销量连续占据榜首。比亚迪秦和宏光MINI分别以37511辆和33866 辆位列其后。销量前十的榜单中磷酸铁锂车型超半数，彰显卓越的爆款打造能力。补贴规模放开上限，各车级迎来需求共振打开销量。2021年12月31日财政部发 布2022年新能源汽车推广补贴方案，其中规定私人纯电动车单车补贴0.91（400km 以下）、1.26万元（400km以上），插混车型单车补贴0.48万元，对比2021年方案， 分别退坡0.39、0.54、0.2万元，退坡幅度30%；公共领域乘用车纯电补贴1.3（400km 以下）、1.8万元（400km以上），插混补贴0.72万元，相比2021年方案分别退坡0.32、 0.45、0.18万元，补贴退坡20%。整体来看，2022年政策整体保持技术指标体系稳定，坚持平缓补贴退坡力度，有利于符合市场化需求的创新技术应用。同时，2020年4月关于调整完善新能源汽车补贴政策的通知中提出原则上每年新能源汽车补贴上限200万辆，本次补贴政策明确2022年12月31日后上牌的车辆不再给予补贴，且补贴规模从原来预期的200万台上限放开，将增加全年补贴总额。新能源汽车消费已完成从政策驱动转向市场驱动。随着2季度A级车销量高增，叠加A00/B级车产能释放，4季度C级车销量突破，我们预计新能源汽车全年销量有望突破600万辆。二、海外整车：欧洲传统淡季销量仍有韧劲，美国IRA法案落地启动电动车大周期欧洲八国8月新能源汽车销量12.1万辆。据各国官网，欧洲八国8月新能源汽车 注册量12.1万辆，同比+2%，环比-2%，渗透率23%，同比-1pct，环比+4pct。其中 纯电车型注册量7.4万辆，同比+9%，环比+4%；插电混动车型注册量4.7万辆，同比 -8%，环比-11%；纯电占比61%，同比+4pct，环比+4pct。受供应链压力持续叠加传统淡季导致电动车销量下滑，但整体下滑幅度好于预 期。乌俄战争导致欧洲通胀压力加剧，车企仍存在汽车芯片、线束等核心零部件短 缺问题。受国内影响特斯拉出口削减影响终端交付。继英国之后德国拟定从2022 年末取消PHEV补贴，2023年起整体退坡幅度约25%。具体国家来看： （1）德国：8月销量5.7万辆，同比+6%，环比+8%，渗透率28%，同比+1pct， 环比+3pct。拟定从2023年开始，售价4万欧元以内的纯电车型补贴退坡至4500欧元； 售价高于4万欧元车型退坡至3000欧元；6.5万欧元以上车型不享受补贴，2024年无 补贴车型拓展至4.5万欧元。（2）法国：8月销量1.9万辆，同比+10%，环比-4%，渗透率21%，同比+1pcts， 环比+2pct。现有补贴政策延长至2022年末。 （3）英国：8月销量1.4万辆，同比+12%，环比-26%，渗透率20%，同比+2pct， 环比+3pct。英国政府宣布于2022年6月14日正式结束PHEV补贴政策。 （4）瑞典：8月销量0.9万辆，同比+1%，环比+6%，渗透率46%，同比-1pct， 环比-4pct。 （5）挪威：8月销量1.1万辆，同比-26%，环比+77%，渗透率86%，纯电占比 87%。 （6）意大利：8月销量0.5万辆，同比-22%，环比-43%，渗透率7%，同比-3pct， 环比-1pct。 （7）西班牙：8月销量0.4万辆，同比+5%，环比-34%，渗透8%，同比持平， 环比+1pct。 （8）葡萄牙：8月销量0.2万辆，同比+4%，环比-15%，渗透率18%，同比-2pct， 环比+1pct。2022年欧洲主力国家补贴力度出现退坡。据Electrive报道：德国政府于2022年 7月27日宣布削减目前电动车的财政补贴：拟定从2023年开始，售价4万欧元以内的 纯电车型补贴退坡至4500欧元；售价高于4万欧元车型退坡至3000欧元；6.5万欧元 以上车型不享受补贴，9月1日开始申请补贴权限的仅为个人。2024年无补贴车型拓 展至4.5万欧元。英国政府宣布于2022年6月14日正式结束插电式混动车型补贴政策。 总体上欧洲主力国家的新能源车补贴力度呈现下滑趋势。2022年欧盟碳排放限额不变，各国减排维持高压。2021年起，欧盟实施更为严 格的碳排放测算方式WLTP，据ICCT测算，WLTP标准下2021-2024年二氧化碳排放 目标约109g/km。8月德国NEDC标准下碳排放量113.2g/km，同比-1.2%，法国WLTP 标准下碳排放量102.3g/km，同比-2.9%，意大利WLTP标准下碳排放120.3g/km，同 比+2.6%，WLTP标准下英国2021年全年碳排放量119.7g/km，同比-11.2%，仍高于 目标水平。当前欧洲供应链压力是需求释放主要瓶颈。大众、福特的芯片、线束等核心零 部件供应短缺问题导致新车型ID.5、全顺等未交付订单积累增多。考虑产能限制我 们下修2022年全年销量预期至270万辆。随着产能释放，2022年4Q进入抢装行情， 中国电池供应链如宁德时代、亿纬锂能、孚能科技等有望加速海外渗透。9月9日， 宝马集团宣布将从2025年起率先在“新世代”车型中使用圆柱电芯。目前已确定的 圆柱电池供应商为宁德时代与亿纬锂能，宝马集团已向这两家合作伙伴授予了约 700亿元的电芯生产需求合同。2023年开始，特斯拉柏林工厂有望充分释放产能， 叠加订单放量如大众ID.5、奔驰EQE、起亚EV6、新款Fiat 500等驱动整体销量恢复， 2023年欧洲新能源汽车销量有望超380万辆。8月美国新能源汽车销量8.3万辆，同比持续高增。据Marklines，2022年8月美 国乘用车整体销量115.1万辆，同比+5%，环比持平，燃油车销量106.8万辆，同比1%，环比+1%，新能源汽车销量8.3万辆，同比+70%，环比-3%，渗透率7.2%，同 比+2.9pct，环比-0.3pct；其中纯电车型销量6.8万辆，同比+109%，环比-2%；插电 混动车型销量1.4万辆，同比-11%，环比-9%。车型：Model 3/Model Y 发挥稳定，Chevrolet Bolt EUV 开始放量。特斯拉 Model Y 销量 2.0 万辆，环比-1.4%，Model 3 销量 1.8 万辆，环比持平，二者合计 占总销量 45.7%。Chevrolet Bolt EUV 销量环比+10.6%至 3916 辆，市场热度升温。 Wrangler 本月销量 3400 辆，环比-2.9%，市场热度回落。福特 Mustang Mach-E 销 量回落，本月销量 3120 辆，环比-37.2%。热销车型 EV6 本月销量 1840 辆，环比 +7.2%，市场热度有所上升。2022 年新车型宝马 iX、宝马 i4、丰田 Bz4X、Audi Q4 e-tron 尚未开始放量。大众 7 月末于田纳西工厂实现 ID.4 本土生产，稳态月均产能 有望达 7000 台，将于 10 月份抵达经销商门店开启交付。总体来看，美国 8 月新能 源车市稳中向好，福特 Mustang Mach E、Wrangler、EV6、IONIQ 5、Chevrolet Bolt EUV、大众 ID.4、福特 F 系列具备销售潜力。车企：特斯拉继续领跑，福特销量回落系重点车型 Mach E 销量环比下降。特 斯拉 8 月销量 42837 辆，环比+0.1%，占比 51.8%，继续领跑全美。全球产能扩建 提速，根据已披露的现有产能测算，2022 年末特斯拉全球总产能有望突破 200万辆（上海110 万辆、加州 65 万辆、得州 25 万辆、柏林 25 万辆）。据盖世汽车，8月5日马斯克在股东大会中披露，2022 年年底将宣布第6 个 Giga 工厂的选址， 除了Fremont 工厂由于空间限制只能做到 80 万辆年产能上限，所有的 Giga 工 厂的年产能均达150200 万台。福特重点车型 Mustang Mach E 销量有所回落，本 月车企总销量6478辆，环比-18.3%；雪佛兰因 Chevrolet Bolt EUV 市场热销，本 月销量 5464 辆，环比+25.2%，位次升至第 3 位。吉普 Grand Cherokee 和 Wrangler 销量均有所回落，本月销量 4900 辆，环比-2.0%，位次降至第 4 位。IRA 法案落地全面提升供应链本土化要求，带来中国电池供应链导入本土预期 升温。7 月 28日拜登政府2022年通胀削减法案（IRA）获得参议员 Machin（原 BBB 法案反对者）支持，8月6日参议院投票通过该法案预算和解程序，8 月 12 日 美国众议院 220-207 投票通过，拜登总统于8月16日签署成为法律。该法案计划 投资 3690 亿美元用于能源安全及气候变化项目，将于2030年碳排放降低40%，有效期从 2023 年1月持续 10 年至 2032 年底。IRA 法案与电动车补贴政策相关条 例包括：（1）延续电动车的联邦税收抵免，新车最高 7500 美元、二手车 4000 美 元。抵免政策仅限于零售价不超过 8 万美元的卡车、货车和 SUV 以及定价不超过 5.5 万美元的轿车，且设定收入要求，如抵扣资格消费者年收入单身 15 万美金/户主 22.5 万美金/家庭联合申报 30 万美金。（2）取消 20 万辆电动汽车销售数量限制，通用、特斯拉有望重获补贴资格。（3）全面提升电池供应链本土化要求。新规对 于核心电动零部件本土化生产要求严苛，旨在通过税收抵免政策构筑能够支撑新能 源汽车生产的本土核心电池零部件供应链，法规分别于 2025 年及 2024 年对矿物及 电池组件设置了相关被排除实体清单。根据法规，满足电池组件要求可以获得 3750 美元抵免：电池组件必须来自美国或与美国有自贸协定的国家，电池组件占比在 2023 年至少达到 50%，从 2024 起到 2029 年每年递增 10%、直到 100%；满足关 键矿物要求可以获得 3750 美元抵免：电池中的关键矿物必须在与美国有自贸协定 的国家或地区提取或加工，或在北美回收利用。关键矿物的占比在 2023 年至少达 到 40%，从 2024 起到 2029 年每年递增 10%、直到 80%。设置被排除的实体清单。 2024 年 12 月 31 日后，关键矿物油由有关外国提取、加工及回收将无法获得补贴； 2023 年 12 月 31 日后，电池所含的任何组件由有关的外国制造或组装将无法获得 补贴。根据美国法典，涉及的敏感实体包括朝鲜、中国、俄罗斯及伊朗。美国整体新能源汽车政策环境向好，中国供应链导入本土预期升温。参考中欧 市场经验，在强监管政策周期下分别于 2018 年及 2020 年迎来电动化拐点，美国市 场同样将受下一阶段燃油经济性标准（CAFE 标准）、CAFE 民事处罚、GHG 碳排 放考核等法规约束，驱动电动汽车发展。美墨加协定、IRA 法案下未来部件本 土化生产要求提升，当前车企以合资模式实现核心电池零部件本土生产，如美国本 土特斯拉-松下、通用-LG 新能源、福特-SK On、Stellantis-三星 SDI，及加拿大 Stellantis-LG 新能源。随着北美新能源汽车市场扩大及电池零部件本土生产要求提 升，有望加速导入中国电池供应链。根据宁德时代官微，7 月 21 日宁德时代宣布与 福特汽车建立全球战略合作关系，合作内容涵盖在中国、欧洲和北美的动力电池供 应。宁德时代进军北美预期升温，依托磷酸铁锂平价加速海外渗透，2023 年起北美 市场 Mustang Mach-E、F-150 Lightning 纯电动皮卡将配备磷酸铁锂电池包。三、动力电池：磷酸铁锂装机量占比持续扩大8 月磷酸铁锂电池装机份额环比+3pct。据中国汽车动力电池产业创新联盟，8 月国内动力电池产量 50.1GWh，同比+157.0%，环比+6.0%，其中三元电池产量 19.3GWh，占总产量的 38.4%，同比+130.1%，环比+16.1%；磷酸铁锂电池产量 30.8GWh，占总产量的 61.4%，同比+177.5%，环比+0.5%。8 月我国动力电池装机 量 27.8GWh，同比+121.0%，环比+14.7%。其中三元电池装机量 10.5GWh，占总 装车量 37.9%，同比+97.1%，环比+7.0%；磷酸铁锂电池装车量 17.2GWh，占总装 车量 62.0%，同比+138.6%，环比+20.0%，份额环比+3pct。8月宁德时代动力电池装机量环比高增。8月宁德时代动力电池装机量 12.99GWh，同比+99.8%，环比+13.8%，占比46.8%，持续位列龙头地位；比亚迪 装机量6.08GWh，同比+153.3%，环比-0.3%，占比21.9%；中创新航动力电池装车 量1.56GWh，同比+151.6%，占比5.6%，居于第三。