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第一章 证券经营机构的投资银行业务第一节 投资银行业务概述(一)投资银行业的含义1，狭义含义：只限于某些资本市场活动，着重指一级市场上的承销业务、并购和融资业务的财务顾问。2，广义含义：涵盖众多的资本市场活动，包括公司融资、并购顾问、股票和债券等金融产品的销售和交易、资产管理和风险投资业务等。(二)国外投资银行业的发展历史1999年11月美国金融服务现代化法案的公布，意味着20世纪影响全球各国金融业分业经营制度框架的终结，并标志着美国乃至全球金融业真正进入了金融自由化和混业经营的新时代。2008年美国由次贷危机引发的金融风暴，使几十年来人们所熟知的华尔街模式发生了重大转变，华尔街大型投资银行将不再只受美国证券交易委员会的监管，而将处于美国银行监管机构的严密监督之下，接受额外的监管。(三)我国投资银行业务的发展历史1，发行监管制度的演变。发行监管制度的核心内容是股票发行决定权的归属。目前国际上股票发行监管有两种类型：一种是政府主导型，即核准制；另一种是市场主导型，即注册制。我国目前的股票发行管理属于政府主导型。1998年之前，我国股票发行监管制度采取发行规模和发行企业数量双重控制的办法。2003年12月28日，中国证监会颁布了证券发行上市保荐制度暂行办法，于2004年2月1日开始实施。2006年1月1日实施的经修订的中华人民共和国证券法(以下简称证券法)在发行监管方面明确了公开发行和非公开发行的界限；规定了证券发行前的公开披露信息制度，强化社会公众监督；肯定了证券发行、上市保荐制度，进一步发挥中介机构的市场服务职能；将证券上市核准权赋予了证券交易所，强化了证券交易所的监管职能。2，股票发行方式的演变。我国在股票发行方式方面的变动是非常多的，可以分为几个阶段：(1)自办发行；(2)有限量发售认购证；(3)无限量发售认购证；(4)无限量发售申请表方式以及与银行储蓄存款挂钩方式；(5)上网竞价方式；(6)全额预缴款比例配售；(7)上网定价发行；(8)基金及法人配售；(9)向二级市场投资者配售；(10)上网发行资金申购。3，股票发行定价的演变。20世纪90年代初期，公司在股票发行数量发行价格和市盈率方面完全没有决定权，基本上由中国证监会确定采用相对固定的市盈率。从1994年开始我国进行股票发行价格改革在段时间内实行竞价发行(只有几家公司试点后未推行)。大部分采用固定价格方式。2005年1月1日试行首次公开发行股票询价制度这标志着我国首次公开发行股票市场化定价机制的初步建立。2006年9月11日中国证监会审议通过证券发行与承销管理办法自2006年9月19日起施行。该办法细化了询价、定价、证券发售等环节的有关操作规定。4，债券管理制度的发展历史。(1)国债。有关国债的管理制度主要集中在二级市场方面。1992年3月18日国务院发布中华人民共和国国库券条例自发布之日起施行。(2)金融债券。1994年我国政策性银行成立后，发行主体从商业银行转向政策性银行。首次发行人为国家开发银行；随后中国进出口银行、中国农业发展银行也加入到这一行列。政策性金融债券经中国人民银行批准，面向金融机构发行。2005年4月27日，中国人民银行发布了全国银行间债券市场金融债券发行管理办法，发行体增加了商业银行、企业集团财务公司及其他金融机构。(3)企业债券。1998年通过的证券法规定公司债券的发行仍采用审批制，但上市交易则采用核准制。2006年实施的经修订的中华人民共和国公司法(以下简称公司法)规定发行公司债券的申请须经国务院授权的部门核准，并应当符合2006年实施的经修订的证券法规定的发行条件。(4)证券公司债券。证券公司债券是指证券公司依法发行的、约定在一定期限内还本付息的有价证券（5）企业短期融资券。企业短期融资券是指企业按短期融资券管理办法规定的条件和程序在银行间债券市场发行和交易，约定在一定期限内还本付息，最长期限不超过365天的有价证券。2008年4月12日，中国入民银行颁布了银行间债券市场非金融企债务融资工具管理办法，并于4月15日正式施行；银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法明确规定，短期融资券适用该办法，且自该办法施行之日起，短期融资券管理办法短期融资券承销规程和短期融资券信息披露规程同时终止执行。相应地，短期融资券的注册机构也由中国人民银行变更为中国银行间市场交易商协会。2008年4月16日，中国银行间市场交易商协会公告并施行了银行间债券市场非金融企业短期融资券业务指引银行间债券市场非金融企业债务融资工具注册规则银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则银行间债券市场非金融企业债务融资工具中介服务规则和银行间债券市场非金融企业债务融资工具募集说明书指引等，为短期融资券的发行和承销建立了新的运行框架。(6)中期票据。根据中国银行间市场交易商协会于2008年4月16日发布的银行间债券市场非金融企业中期票据业务指引，中期票据是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的约定在定期限还本付息的债务融资工具。企业发行中期票据应制定发行计划在计划内可灵活设计各期票据的利率形式期限结构等要素。(7)资产支持证券。资产支持证券是指由银行业金融机构作为发起机构，将信贷资产信托给受托机构，由受托机构发行的、以该财产所产生的现金支付其收益的受益证券。受托机构以信托财产为限向投资机构承担支付资产支持证券收益的义务。(8)熊猫债券。国际开发机构人民币债券是指国际开发机构依法在中国境内发行的、约定在一定期限内还本付息的、以人民币计价的债券。2005年10月9日，国际金融公司和亚洲开发银行这两家国际开发机构在全国银行间债券市场分别发行人民币债券11，3亿元和10亿元，这是中国债券市场首次引入外资机构发行主体，熊猫债券便由此诞生。(四)公司法和证券法的修订对我国投资银行业务的意义和影响修订后的公司法和证券法已于2005年10月27日经第十届全国人大常委会第十八次会议通过，于2006年1月1日起施行。修订后的公司法对公司的注册资本制度、公司治理结构、股东权利保护、财务会计制度、合并分立制度等进行了比较全面的修改，增加了法人人格否认、关联关系规范、累积投票、独立董事等方面的规定。修订后的证券法加强了证券公司的内控制度，强化了证券监督管理机构的监管职权，完善了证券违法行为的法律责任，增加了证券发行上市保荐、证券投资者保护基金、证券发行交易的预先披露等新制度，为稳步推进金融业综合经营、创建证券衍生品种、推进证券期货交易、拓宽资金合规入市渠道、逐步开展融资融券等创造了条件。第二节投资银行业务资格修订后的证券法规定，经国务院证券监督管理机构批准，证券公司可以经营证券承销与保荐业务。经营单项证券承销与保荐业务的，注册资本最低限额为人民币l亿元；经营证券承销与保荐业务且经营证券自营、证券资产管理、其他证券业务中一项以上的，注册资本最低限额为人民币5亿元。除了资本金要求外，证券公司从事证券承销与保荐业务还须满足证券发行上市保荐业务管理办法(以下简称管理办法)的规定，该办法自2008年12月1日起施行。为了规范证券发行上市保荐业务、提高上市公司质量和证券公司执业水平，保护投资者的合法权益，发行人应当就下列事项聘请具有保荐机构资格的证券公司履行保荐职责：(1)首次公开发行股票并上市；(2)上市公司发行新股、可转换公司债券；(3)中国证监会认定的其他情形。证券公司从事证券发行上市保荐业务，应依照管理办法的规定向中国证监会申请保荐机构资格。保荐机构履行保荐职责，应当指定依照管理办法的规定取得保荐代表人资格的个人具体负责保荐工作。(一)保荐机构的资格1，证券公司申请保荐机构资格应当具各的条件(1)注册资本不低于人民币1亿元净资本不低于人民币5000万(2)具有完善的公司治理和内部控制制度，风险控制指标符合相关规定。(3)保荐业务部门具有健全的业务规程、内部风险评估和控制系统，内部机构设置合理，具备相应的研究能力、销售能力等后台支持。(4)具有良好的保荐业务团队且专业结构，合理从业人员不少于35人，其中最近3年从事保荐相关业务的人员不少于20人。(5)符合保荐代表人资格条件的从业人员不少于4人。(6)最近3年内未因重大违法违规行为受到行政处罚。(7)中国证监会规定的其他条件。2，证券公司申请保荐机构资格应当向中国证监会提交的材料(1)申请报告。(2)股东(大)会和董事会关于申请保荐机构资格的决议。(3)公司设立批准文件。(4)营业执照复印件。(5)公司治理和公司内部控制制度及执行情况的说明。(6)董事监事高级管理人员和主要股东情况的说明。(7)内部风险评估和控制系统及执行情况的说明。(8)保荐业务尽职调查制度辅导制度内部核查制度持续督导制度持续培训制度和保荐工作底稿制度的建立情况。(9)经具有证券期货相关业务资格的会计师事务所审计的最近1年度净资本计算表风险资本准备计算表和风险控制指标监管报表。(10)保荐业务部门机构设置分工及人员配置情况的说明。(11)研究销售等后台支持部门的情况说明。(12)保荐业务负责人内核负责人保荐业务部门负责人和内核小组成员名单及其简历。(13)证券公司指定联络人的说明。(14)证券公司对申请文件真实性准确性完整性承担责任的承诺函并应由全体董事签字。(15)中国证监会要求的其他材料。(二)保荐代表人的资格1，个人申请保荐代表人资格应当具各的条件：(1)具备3年以上保荐相关业务经历。(2)最近3年内在境内证券发行项目(首次公开发行股票并上市、上市公司发行新股、可转换公司债券及中国证监会认定的其他情形)中担任过项目协办人。(3)参加中国证监会认可的保荐代表人胜任能力考试且成绩合格有效。(4)诚实守信、品行良好，无不良诚信记录，最近3年未受到中国证监会的行政处罚。(5)未负有数额较大到期未清偿的债务。(6)中国证监会规定的其他条件。个人通过中国证监会认可的保荐代表人胜任能力考试或者取得保荐代表人资格后，应当定期参加中国证券业协会或者中国证监会认可的其他机构组织的保荐代表人年度业务培训。保荐代表人未按要求参加保荐代表人年度业务培训的中国证监会撤销其保荐代表人资格；通过保荐代表人胜任能力考试而未取得保荐代表人资格的个人，未按要求参加保荐代表人年度业务培训的，其保荐代表人胜任能力考试成绩不再有效。2，个人申请保荐代表人资格应当通过所任职的保荐机构向中国证监会提交的材料(1)申请报告。(2)个人简历身份证明文件和学历学位证书。(3)证券业从业人员资格考试保荐代表人胜任能力考试成绩合格的证明。(4)证券业执业证书。(5)从事保荐相关业务的详细情况说明以及最近3年内担任管理办法规定的境内证券发行项目协办人的工作情况说明。(6)保荐机构出具的推荐函其中应当说明申请人遵纪守法业务水平组织能力等情况。(7)保荐机构对中请文件真实性准确性完整性承担责任的承诺函并应由其董事长或者总经理签字。(8)中国证监会要求的其他材料。(三)中国证监会对保荐机构和保荐代表人资格的核准中国证监会依法受理、审查申请文件。对保荐机构资格的申请，自受理之日起45个工作日内作出核准或者不予核准的书面决定；对保荐代表人资格的申请，自受理之日起20个工作日内作出核准或者不予核准的书面决定。证券公司和个人应当保证申请文件真实、准确、完整。申请期间，申请文件内容发生重大变化的，应当自变化之日起2个工作日内向中国证监会提交更新资料。(四)中国证监会对保荐机构和保荐代表人的注册登记管理1，保荐机构的注册登记事项(1)保荐机构名称成立时间注册资本注册地址主要办公地址和法定代表人。(2)保荐机构的主要股东情况。（3）保荐机构的董事监事和高级管差人员情况。（4）保荐机构的保荐业务负责人内核负责人情况（5）保荐机构的保荐业务部门负责人情况。(6)保荐机构的保荐业务部门机构设置分工及人员配置情况。(7)保荐机构的执业情况。(8)中国证监会要求的其他事项。2，保荐代表人的注册登记事项(1)保荐代表人的姓名性别出生日期身份证号码。(2)保荐代表人的联系电话通讯地址。(3)保荐代表人的任职机构职务。(4)保荐代表人的学习和工作经历。(5)保荐代表人的执业情况。(6)中国证监会要求的其他事项。3，保荐机构和保荐代表人注册登记事项的变更。保荐机构和保荐代表人的注册登记事项发生变化的，保荐机构应当自变化之日起5个工作日内向中国证监会书面报告，由中国证监会予以变更登记。保荐代表人从原保荐机构离职，调入其他保荐机构的，应通过新任职机构向中国证监会申请变更登记，并提交下列材料：(1)变更登记申请报告。(2)证券业执业证书。(3)保荐代表人出具的其在原保荐机构保荐业务交接情况的说明。(4)新任职机构出具的接收函。(5)新任职机构对申请文件真实性准确性完整性承担责任的承诺函并应由其董事长或者总经理签字。(6)中国证监会要求的其他材料。4，保荐机构的年度执业报告。保荐机构应当于每年4月份向中国证监会报送年度执业报告。年度执业报告应当包括以下内容：(1)保荐机构保荐代表人年度执业情况的说明。(2)保荐机构对保荐代表人尽职调查工作日志检查情况的说明。(3)保荐机构对保荐代表人的年度考核评定情况。(4)保荐机构保荐代表人其他重大事项的说明。(5)保荐机构对年度执业报告真实性准确性完整性承担责任的承诺函并应由其法定代表人签字。(6)中国证监会要求的其他事项。(五)国债承销业务的资格条件和资格申请记账式国债在证券交易所债券市场和全国银行间债券市场发行并交易。凭证式国债通过商业银行和邮政储蓄银行的网点面向公众投资者发行。国债承销团成员资格审批办法规定国债承销团按照国债品种组建，包括凭证式国债承销团、记账式国债承销团和其他国债承销团。凭证式国债承销团成员原则上不超过40家；记账式国债承销团成员原则上不超过60家其中甲类成员不超过20家。1，国债的承销业务资格。承销团申请人应当具各下列基本条件：(1)在中国境内依法成立的金融机构。(2)依法开展经营活动近3年内在经营活动中没有重大违法记录信誉良好。(3)财务稳健资本充足率偿付能力或者净资本状况等指标达到监管标准具有较强的风险控制能力。(4)具有负责国债业务的专职部门以及健全的国债投资和风险管理制度。(5)信息化管理程度较高。(6)有能力且自愿履行国债承销团成员资格审批办法第六章规定的各项义务。申请凭证式国债承销团成员资格的申请人除基本条件外还须具各下列条件：(1)注册资本不低于人民币3亿元或者总资产在人民币100亿元以上的存款类金融机构。(2)营业网点在40个以上。申请记账式国债承销团乙类成员资格的申请人除基本条件外，还须具备以下条件：注册资本不低于人民币3亿元或者总资产在人民币100亿元以上的存款类金融机构，或者注册资本不低于人民币8亿元的非存款类全融机构。申请记账式国债承销团甲类成员资格的申请人除应当具各乙类成员资格条件外，上年度记账式国债业务还应当位于前25名以内。2，申请与审批。记账式国债承销团成员的资格审批由财政部会同中国人民银行和中国证监会实施并征求中国银监会和中国保监会的意见。凭证式国债承销团成员的资格审批由财政部会同中国人民银行实施并征求中国银监会的意见。(六)企业债券的上市推荐业务资格上海证券交易所和深圳证券交易所对企业债券上市实行上市推荐人制度。企业债券发行人向两个交易所申请上市，必须由交易所认可的12个机构推荐，并出具上市推荐书。上市推荐人应当符合下列条件：具有交易所会员资格；具备股票主承销商资格，且信誉良好；最近1年内无重大违法、违规行为；负责推荐工作的主要业务人员熟悉交易所章程及相关业务规则；交易所认为应当具备的其他条件。第三节 投资银行业务的内部控制(一)投资银行业务内部控制的总体要求根据证券公司管理办法的规定，投资银行部门应当遵循内部“防火墙”原则，建立有关隔离制度，具体内容四个方面：（建立严格的项目风险评估体系和项目责任管理制度；建立科学的发行人质量评价体系；强化风险责任制；建立严密的内核工作规则与程序。）2003年12月15日，中国证监会发布了证券公司内部控制指引对投资银行业务的内部控制提出了10条具体要求。第五条，证公应加强投行项目的内核工作和质量控制。证公投行业务风险（质量）控制与投行业务运作适当分离，客户回访应主要由投行风险（质量）控制部门完成。(二)证券公司承销业务的风险控制应建立以净资本为核心的风险控制指标体系，加强内部控制，防范风险，依据2008年12月1日起施行的修改后的证券公司风险控制指标管理办法计算净资本和风险资本准备，编制净资本计算表，风险资本准各计算表和风险控制指标监管报表。证公据自身负债状况和业务发展情况，建立动态风险控制指标监控和补足机制，确保净资本等各项风险控制指标在任一时点都符合标准。应在开展各项业务及分配利润前对风险控制指标进行敏感性分析，确定上述两项的最大规模。1净资本。净资本是指根据证券公司的业务范围和公司资产负债的流动性特点，在净资产的基础上对资产负债等项目和有关业务进行风险调整后得出的综合性风险控制指标。（净资本一般应小于净资产）2，风险控制指标标准(1)证券公司经营证券经纪业务的，其净资本不得低于人民币2000万元。(2)证券公司经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、其他证券业务等业务之一的，其净资本不得低于人民币5000万元。(3)证券公司经营证券经纪业务，同时经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、其他证券业务等业务之一的，其净资本不得低于人民币1亿元。(4)证券公司经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、其他证券业务中两项及两项以上的其净资本不得低于人民币2亿元。3、证券公司必须持续符合风险控制指标标准(1)净资本与各项风险资本准备之和的比例不得低于100%。(2)净资本与净资产的比例不得低于40%。(3)净资本与负债的比例不得低于8%。(4)净资产与负债的比例不得低于20%。(三)股票承销业务申的不当行为及相应处罚1证券公司有下列行为之一的，除承担证券法规定的法律责任外，自中国证监会确认之日起36个月内不得参与证券承销：(1)承销未经核准的证券。(2)在承销过程中，进行虚假或误导投资者的广告或者其他宣传推介活动，以不正当手段诱使他人申购股票。(3)在承销过程中披露的信息有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。2，证券公司有下列行为之一的，除承担证券法规定的法律责任外，自中国证监会确认之日起12个月内不得参与证券承销：(1)提前泄漏证券发行信息。(2)以不正当竞争手段招揽承销业务。(3)在承销过程中不按规定披露信息。(4)在承销过程中的实际操作与报送中国证监会的发行方案不致。(5)违反相关规定撰写或者发布投资价值研究报告。3，发行人及其承销商违反规定向参与认购的投资者提供财务资助或者补偿的，中国证监会可以责令改正；情节严重的处以警告罚款。第四节 投资银行业务的监管(一)监管概述证券公司的投资银行业务由中国证监会负责监管，定期或不定期进行现场或非现场检查，并要求其报送股票承销及相关业务材料。(二)核准制核准制是指发行人申请发行证券，不仅要公开披露与发行证券有关的信息、符合公司法和证券法中规定的条件，而且要求发行人将发行申请报请证券监管部门决定的审核制度。证券监管部门根据国家政策有权否决不符合实质条件的证券发行申请。推行股票、转债发行核准制的重要基础是中介机构尽职尽责。中介机构加强自律性约束。证券发行监管要以强制性信息披露为中心，完善“事前问责、依法披露和事后追究”的监管制度。核准制相对行政审批制具有以下特点：第一，在选择和推荐企业方面，由保荐人培育、选择和推荐企业，增强了保荐人的责任。第二，在企业发行股票的规模上，由企业根据资本运营的需要进行选择，以适应企业按市场规律持续成长的需要。第三，在发行审核上，发行审核将逐步转向强制性信息披露和合规性审核，发挥发审委的独立审核功能。第四，在股票发行定价上，由主承销商向机构投资者进行询价，充分反映投资者的需求，使发行定价真正反映公司股票的内在价值和投资风险。(三)保荐制度2003年12月中国证监会推出了保荐制度。2008年8月14日中国证监会审议通过证券发行上市保荐业务管理办法(以下简称保荐办法)，自2008年12月1日起施行，证券发行上市保荐制度暂行办法同时废止。保荐办法对保荐机构和保荐代表人的资格管理、保荐职责、保荐业务规程、保荐业务协调、监管措施和法律责任作了全面的规定。1，保荐机构和保荐代表人的注册登记管理制度。保荐办法对企业发行上市提出了“双保“要求，即企业发行上市不但要有保荐机构进行保荐，还需具有保荐代表人资格的从业人员具体负责保荐工作。中国证监会对保荐机构保荐代表人进行注册登记管理。2，保荐期限。保荐期间分为两个阶段即尽职推荐阶段和持续督导阶段。从中国证监会正式受理公司申请文件到完成发行上市为尽职推荐阶段。证券发行上市后首次公开发行股票的持续督导期间为上市当年剩余时间及其后两个完整会计年度；上市公司发行新股、可转换公司债券的，持续督导期间为上市当年剩余时间及其后一个完整会计年度。3，保荐责任。保荐办法规定，保荐机构和保荐代表人在向中国证监会推荐企业发行上市前，要对发行人进行辅导和尽职调查；要在推荐文件中对发行人的信息披露质量、发行人的独立性和持续经营能力等作出必要的承诺。(四)监管措施。保荐机构、保荐代表人、保荐业务负责人和内核负责人违反保荐办法，未诚实守信、勤勉尽责地履行相关义务的，中国证监会责令改正，并对其采取监管谈话、重点关注、责令进行业务学习、出具警示函、责令公开说明、认定为不适当人选等监管措施；依法应给予行政处罚的，依照有关规定进行处罚；情节严重涉嫌犯罪的、依法移送司法机关追究其刑事责任。具体监管措施规定如下：1，保荐机构出现下列情形之一的，中国证监会自确认之日起暂停其保荐机构资格3个月；情节严重的，暂停其保荐机构资格6个月，并可以责令保荐机构更换保荐业务负责人、内核负责人；情节特别严重的，撤销其保荐机构资格：(1)向中国证监会、证券交易所提交的与保荐工作相关的文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。(2)内部控制制度未有效执行。(3)尽职调查制度、内部核查制度、持续督导制度、保荐工作底稿制度未有效执行。(4)保荐工作底稿存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。(5)唆使、协助或者参与发行人及证券服务机构提供存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的文件。(6)唆使、协助或者参与发行人干扰中国证监会及其发行审核委员会的审核工作。(7)通过从事保荐业务谋取不正当利益。(8)严重违反诚实守信、勤勉尽责义务的其也情形。2，保荐代表人出现下列情形之一的，中国证监会可根据情节轻重，自确认之日起312个月内不受理相关保荐代表人具体负责的推荐；情节特别严重的撤销其保荐代表人资格：(1)尽职调查工作日志缺失或者遗漏、隐瞒重要问题。(2)未完成或者未参加辅导工作。(3)未参加持续督导工作，或者持续督导工作未勤勉尽责。(4)因保荐业务或其具体负责保荐工作的发行人在保荐期间内受到证券交易所、中国证券业协会公开谴责。(5)唆使、协助或者参与发行人干扰中国证监会及其发行审核委员会的审核工作。(6)严重违反诚实守信、勤勉尽责义务的其他情形。3，保荐代表人出现下列情形之一的，中国证监会撤销其保荐代表人资格；情节严重的，对其采取证券市场禁入的措施：(1)在与保荐工作相关文件上签字推荐发行人证券发行上市，但未参加尽职调查工作，或者尽职调查工作不彻底、不充分、明显不符合业务规则和行业规范。(2)通过从事保荐业务谋取不正当利益。(3)本人及其配偶持有发行人的股份。(4)唆使、协助或者参与发行人及证券服务机构提供存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的文件。(5)参与组织编制的与保荐工作相关文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。4，保荐机构、保荐代表人因保荐业务涉嫌违法违规处于立案调查期间的，中国证监会暂不受理该保荐机构的推荐；暂不受理相关保荐代表人具体负责的推荐。5，发行人出现下列情形之一的，中国证监会自确认之日起暂停保荐机构的保荐机构资格3个月，撤销相关人员的保荐代表人资格：(1)证券发行募集文件等申请文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。(2)公开发行证券上市当年即亏损。(3)持续督导期间信息披露文件存在虚假记载误导性陈述或者重大遗漏。6、发行人在持续督导期间出现下列情形之一的中国证监会可根据情节轻重，自确认之日起312个月内不受理相关保荐代表人具体负责的推荐；情节特别严重的，撤销相关人员的保荐代表人资格：(1)证券上市当年累计50%以上募集资金的用途与承诺不符。(2)公开发行证券上市当年营业利润比上年下滑50%以上。(3)首次公开发行股票并上市之日起12个月内控股股东或者实际控制人发生变更。(4)首次公开发行股票并上市之日起12个月内累计50以上资产或者主营业务发生重组。(5)上市公司公开发行新股可转换公司债券之日起12个月内累计50%以上资产或者主营业务发生重组且未在证券发行募集文件中披露。(6)实际盈利低于盈利预测达20%以上。(7)关联交易显失公允或者程序违规，涉及金额较大。(8)控股股东、实际控制人或其他关联方违规占用发行人资源，涉及金额较大。(9)违规为他人提供担保涉及金额较大。(10)违规购买或出售资产、借款、委托资产管理等，涉及金额较大。(11)董事、监事、高级管理人员侵占发行人利益受到行政处罚或者被追究刑事责任。(12)违反上市公司规范运作和信息披露等有关法律法规，情节严重的。(13)中国证监会规定的其他情形。(五)中国证监会对投资银行业务的检查中国证监会对投资银行业务的检查包括现场检查和非现场检查两种模式。非现场检查包括证券公司的年度报告、董事会报告、财务报表附注及与承销业务有关的自查内容。（承销业务有关的自查内容包括1承销业务的基本情况，2合规性自查，3存在的问题分析，4内部管理措施）等；证券公司的年度报告，应向中国证监会，沪、深证券交易所，公司住所地的中证会派出机构，中证登结公司和中国证券业协会报送年度报告。董事会报告若涉及外币，应按承销期末的汇率将外币折合成人民币。现场检查中国证会各派出机构对辖区内的证券公司进行检查，证券承销业务的合规性、正常性和安全性是现场检查的重要内容，包括机构、制度与人员的检查和业务的检查。第二章 股份有限公司概述第一节 股份有限公司的设立(一)股份有限公司的设立原则公司是依照公司法在中国境内设立的、采用有限责任公司或股份有限公司形式的企业法人。我国公司法第九十三条规定，以募集方式设立股份有限公司公开发行股票的，还应当向公司登记机关报送国务院证券监督管理机构的核准文件。由此可见，股份有限公司的发起设立和向特定对象募集设立，实行准则设立原则。(二)股份有限公司的设立方式股份有限公司的设立可以采取（发起设立）与（募集设立）两种方式。发起设立是指由发起人认购公司发行的全部股份而设立公司。在发起设立股份有限公司的方式中，发起人必须认足公司发行的全部股份，社会公众不参加股份认购。募集设立是指由发起人认购公司应发行股份的一部分，其余股份向社会公开募集或者向特定对象募集而设立公司。2005年10月27日修订实施的公司法将募集设立分为向特定对象募集设立和公开募集设立。(三)股份有限公司的设立条件1，发起人符合法定人数。设立股份有限公司，应当有2人以上200人以下为发起人，其中，必须有半数以上的发起人在中国境内有住所。2，发起人认购和募集的股本达到法定资本最低限额。股份有限公司注册资本的最低限额为人民币（5O0万元）。法律、行政法规对股份有限公司注册资本的最低限额有较高规定的，从其规定。股份有限公司采取发起设立方式设立的，注册资本为在公司登记机关登记的全体发起人认购的股本总额。以募集方式设立的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的35%；但法律、行政法规另有规定的，从其规定。3，股份发行、筹办事项符合法律规定。4，发起人制定公司章程，采用募集方式设立的经创立大会通过。采用募集方式设立的股份公司，章程草案须提交创立大会表决通过。发起人向社会公开募集股份的，须向中国证监会报送公司章程草案。5，有公司名称，建立符合股份有限公司要求的组织机构。6，有公司住所。(四)股份有限公司的设立程序1，确定发起人，签订发起人协议。2、制定公司章程。3，向设区的市级以上工商行政管理部门申请名称预先核准。预先核准的公司名称保留期为6个月。4、申请与核准。向社会公开募集股份设立股份公司的，应取得中国证监会的核准。5，股份发行、认购和缴纳股款。(1)股份发行。股份的发行实行公平、公正的原则，同种类的每一股份应当具有同等权利。公司发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票。(2)发起人的出资方式。发起人以货币、实物、知识产权、土地使用权以外的其他财产出资的，其登记办法由国家工商行政管理总局会同国务院有关部门规定。发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。全体发起人的货币出资金额不得低于公司注册资本的30%。(3)以发起设立方式设立公司的股份认购。以发起设立方式设立股份有限公司的，发起人应当书面认足公司章程规定其认购的股份；一次缴纳的，应即缴纳全部出资；分期缴纳的，应即缴纳首期出资。(4)以募集设立方式设立公司的股份认购。第一步，发起人认购股份，并缴纳股款；第二步，发起人向特定对象或社会公开募集股份，认股人缴纳股款。(5)发行股份的股款缴足后，必须经依法设立的验资机构验资并出具证明。6，召开创立大会，并建立公司组织机构。7，设立登记并公告。以募集方式设立股份有限公司的，应当于创立大会结束后3O日内向公司登记机关申请设立登记。以募集方式设立股份有限公司公开发行股票的，还应当提交国务院证券监督管理机构的核准文件。8，发放股票。公司的股份采取股票的形式。股票是公司签发的证明股东所持股份的凭证。(五)股份有限公司的发起人1，发起人的概念。发起人是指依照有关法律规定订立发起人协议，提出设立公司申请，认购公司股份、并对公司设立承担责任者。2，发起人的资格。自然人、法人均可以作为发起人。3、发起人的法律地位。(1)发起人的权利：参加公司筹委会；推荐公司董事会候选人；起草公司章程；公司成立后，享受公司股东的权利；公司不能成立时，在承担相应费用之后，可以收回投资款项和财产产权。(2)发起人的相关义务。（1）公司不能成立时，设立行为产生的债务和费用，由发起人负连带责任。（2）不能成立时，对认股人已经缴纳的股款，发起人返还股款并加算银行同期存款利息的连带责任（3）公司设立过程中，由于发起人的过失致使公司利益受到损害的，发起人应当 对公司承担赔偿责任；（4）公司成立后，发起人未按照公司章程的规定缴足出资的，应当补缴；其他发起人承担连带责任。（5）公司成立后，发现作为设立公司出资的非货币财产的实际价额显著低于公司章程所定价额的，应当由缴付该出资的发起补足差额；其他发起人承担连带责任（6）不得虚假出资或在公司成立后抽逃出资。发起人持有的本公司的股份，自公司成立之日起1年内不得转让。公司公开发行股份前已发行的股份，自公司股票在证券交易所上市之日起1年内不得转让。(六)股份有限公司的章程1，公司章程概述。公司章程的效力起始于公司成立，终止于公司被依法核准注销。对于以募集方式设立的股份公司，发起人拟订的章程草案须经出席创立大会的认股人所持表决权的过半数通过。2，公司章程的内容。必须记载的事项有：(1)公司名称和住所；(2)公司经营范围；(3)公司设立方式；(4)公司股份总数、每股金额和注册资本；(5)发起人的姓名或者名称、认购的股份数、出资方式和出资时间；(6)董事会的组成、职权和议事规则；(7)公司法定代表人；(8)监事会的组成、职权和议事规则；(9)公司利润分配办法；(10)公司的解散事由与清算办法；(1l)公司的通知和公告办法；(12)股东大会认为需要规定的其他事项。3，公司章程的修改。有下列情况之一的，公司应当修改章程：(1)公司法或有关法律、行政法规修改后，章程规定的事项与修改后的法律、行政法规的规定相抵触；(2)公司的情况发生变化，与章程记载的事项不致；(3)股东大会决定修改章程。必须经出席股东大会会议的股东所持表决权的2/3以上通过。(七)有限责任公司与股份有限公司的互为变更1，有限责任公司和股份有限公司的区别 有限责任公司和股份有限公司的区别有限责任公司 股份有限公司总体特点人合兼资合、封闭、设立程序简单。 资合、开放性、设立程序相对复杂股东由l个以上、50个以下股东共同由2个以上、200个以下发起人发出资设立，股东以其出资额为限起其全部资本分为等额股份承担责任。股东以其所持股份对公司承担责任公司以其全部资产对公司的债务承担责任。成立条件和募集资金方式只能由股东出资，不能向社会公 经核准，可以向社会公开募集股份；股份有限公司的股东人数开募集股份，股东人数有最低和最高的要求。 只有最低要求（2人以上），没有最高要求。股权转让难易程度 受到的限制较多。 可依法自由转让。股权证明形式出资证明书，出资证明书不能转 股票是公司签发的证明股东所持让流通。 股份的凭证，可以转让、流通。公司治理结构简化程度公司治理结构相对简化，可设1 无论公司的大小，均应设立股东名执行董事，不设董事会； 大会、董事会、经理和监事会。可设12名监事，不设监事会。 股东大会的权限有所限制，董事立法上赋予股东会的权限较大。 会的权限较大。财务状况公开程度依照公司章程规定的期限 财务会计报告应当在召开股东大会年会的20日前置备于本公将财务会计报告送交各股东 司，供股东查阅；公开发行股票的股份有限公司必须公告其财务会计报告。2，有限责任公司和股份有限公司的互相变更要求。(1)公司法第九条第一款规定，有限责任公司变更为股份有限公司，应当符合公司法规定的股份有限公司的设立条件；股份有限公司变更为有限责任公司，应当符合公司法规定的有限责任公司的设立条件。(2)公司法第九条第二款规定，有限责任公司变更为股份有限公司的，或者股份有限公司变更为有限责任公司的，公司变更前的债权、债务由变更后的公司承继。(3)公司法第96条规定，有限责任公司变更为股份有限公司时，折合的实收股本总额不得高于公司净资产额