华谊兄弟报告.docx

华谊兄弟传媒股份投资分析报告名目一、公司简介1一我国经济环境分析2二政治法律环境分析2三社会文化环境分析3三、华谊兄弟的产业分析3一华谊兄弟产业的分类归属4二产业分析对华谊兄弟投资的作用4三华谊兄弟产业生命周期分析5四华谊兄弟与影视产业将来5三、公司分析6一公司根本要素分析61. 行业地位分析62. 公司战略经营分析73. 公司组织治理力量分析84. 公司产品分析9二公司财务分析101. 主要报表分析102. 根本财务比率分析123. 盈利力量分析144. 每股力量分析16(三)其他影响因素分析161. 净资产收益率下降的风险162. 公司商业大片拍摄量及收入波动的风险173. 影视作品销售的风险174. 艺人经纪的合同风险17四、技术分析18(一)K 线分析18二技术指标MACD 与 KDJ 比照20五、结语20一、公司简介华谊兄弟传媒股份英文：Huayi Brothers Media Group，简称华谊兄弟传媒集团，是中国大陆一家知名综合性民营消遣集团，由王中军、王中磊兄弟在 1994 年创立，1998 年投资著名导演冯小刚的影片没完没了、姜文导演的影片鬼子来了正式进入电影行业，尤其是每年投资冯小刚的贺岁片而声名鹊起，随后全面投入传媒产业，投资及运营电影、电视剧、唱片、消遣营销等领域，在这些领域都取得了不错的成绩，并且在 2023 年成立华谊兄弟传媒集团。2023 年 9 月 27 日，证监会创业板发行审核委员会公告，华谊兄弟传媒股份首发获得通过，这意味着华谊兄弟成为了首家获准公开发行股票的消遣公司，也迈出了其境内上市至关重要的一步。2023 年成立华谊兄弟传媒集团。华谊兄弟传媒集团旗下有华谊兄弟时代文化经纪、华谊兄弟影业投资、华谊兄弟音乐、环球热力兄弟影音文化传播、华谊兄弟国际发行等。2023 年华谊兄弟并购经纪公司中乾龙德和影视公司金泽太和后，实力进一步增加。华谊兄弟在中国的主要竞争对手有海润、橙天消遣、保利博纳、世纪英雄等公司。2023 年 9 月 27 日晚，证监会宣布华谊兄弟传媒股份证券代码：300027通过第七批创业板拟上市企业审核，拟发行 4200 万股 A 股，发行后总股本约为 16800 万股；发行前每股净资产为 2.22 元。身处“人才密集型”行业，华谊留意合作，并以人为本，电影方面，公司与华语市场最具号召力和专业实力的电影人冯小刚、陈国富等人建立了稳定合作关系，用锐意创的态度和专业实力，影响和带动整个行业的进展；电视剧方面， 更是与最成熟的制片人张纪中为代表建立了科学作业的工作室制度，目前已进展至第 11 个；而作为国内规模最大的华谊经纪业务，旗下的明星数量更是发展至百位，同时华谊也致力于挖掘最具潜力的艺术人才，尤其在 2023 年推出了H 打算。二、宏观经济形式分析宏观经济分析主要探讨宏观经济运行状况和宏观经济政策对证券投资活第 10 页 共 22 页动和证券市场的影响。在证券投资领域，宏观经济形式分析是格外重要的。只有把握住经济进展的大方向，才能做出正确的投资决策，才能抓住市场机遇。一我国经济环境分析2023 年国内经济复苏且城镇人均收入的提升。在政府政策财政和货币政策的有利刺激下，2023 年国内经济呈现出逐季向好的趋势，而且，这种向好势头有望在 2023 年连续连续，2023 年 GDP 增长虽然回落到 9.2%，但是对 2023 年 GDP 增长则更为乐观。华谊兄弟电视节目业务的营业收入主要来自节目广告收入，宏观经济的周期性波动将影响客户广告投放，进而影响公司业绩。在经济增长时，居民的收入水平提高，用于文化方面的支出相应增加，电影市场富强；而在经济衰退时，居民的收入水平虽有所下降，但受消费习惯的影响，电影消费群体用于电影方面的支出并未同步削减，电影市场并不会必定同时陷入低谷甚至还可能消灭增长。虽然我国经济近年来持续快速增长，但经济的周期性波动势必会在肯定程度上影响到公司的电视节目业务的持续进展。自 2023 年国家广电总局建立电影数据统计以来，我国电影票房收入随国民经济的快速进展实现了持续高速的增长。我国电影市场相对国际市场而言，市场化运作的时间较短，总体规模偏小，因此进展速度更快，进展空间更大。二政治法律环境分析国家出台中华人民共和国国民经济和社会进展第十二个五年打算纲要中明确提出，“推动文化产业成为国民经济性支柱产业，增加文化产业整体实力和竞争力；实施重大文化产业工程带动战略，加强文化产业基地和区域性特色文化产业群建设；推动文化产业构造调整，大力进展文化创意、影视制作、出版发行、印刷复制、演艺消遣、数字内容和动漫等重点文化产业，培育骨干企业，扶持中小企业，鼓舞文化企业跨地域、跨行业、跨全部制经营和重组，提高文化产业规模化、集约化、专业化水平；构建以优秀民族文化为主体、吸取外来有益文化的对外开格局，乐观开拓国际文化市场，创文化走出去模式，增加中华文化国际竞争力和影响力，提上国家软实力。”国家现在还从降低准入门槛，实行减税等扶持政策以及标准市场秩序等方面加强对电影产业的支持，并提出了要提高利用外资水平，优化利用外资构造，乐观鼓舞外商投资，促进播送电影电视业、文化产业等的进展。另外影视消遣业消费增长反作用于助推了外商投资的快速增长。国家产业规划显示了将来国家大力进展文化产业的坚决信念，目前，我国的文化产业进展状况仍旧缺乏核心竞争力， 同国外的很多大型的消遣公司相比更是相距甚远。参加世贸组织以后我国的文化市场逐步开放，竞争趋于白热化。三社会文化环境分析政策导向打算消费需求和资本流向，特别是环球市场仍寒意未消，紧跟政策脉搏或许是一个不错的选择。近月来各地区政府纷纷出台加快文化产业进展的扶持政策，各种大型文化产业基金工程如雨后春笋般消灭。据业内人士透露：“今后五年将是掘金文化产业的最好时机”,这句话已经渐渐成为投资圈的共识。然而，在众多资本向往着文化产业大融合大进展的同时，对于文化产业大融合过程中将面临多部委协调治理而可能导致的“政策风险”,也同样引发了他们的忧虑。中视传媒局部代理广告遭停播，而所谓“限娱令”也于去年正式下发各卫视，婚恋等七类节目将被限制，时间段也被调整。有关分析人士表示，国家在鼓舞文化产业进展的同时，对一些不合理不标准的节目、广告作出相应调整，是为加快文化产业进展指明白方向。但这正是创投人士所担忧的，文化产业对民资的开放是投资时机所在，但类似“超女”被叫停这种政策风险，也是目前投资的一个隐患。这说明文化产业类的公司的前景如何还是与国家政策严密联系在一起的，国家的政策的走向对像华谊兄弟这样子的文化产业公司的影响是极其大的。三、华谊兄弟的产业分析产业是居于微观经济的细胞企业和宏观经济的整体国民经济之间的一个集合概念，它既是同一属性的企业的集合，也是依据某一标准对国民经济进展划分的一局部。产业分析的主要任务是解释产业本身所处的进展阶段及其在国民经济中的地位，分析影响产业进展的各种因素及推断对产业影响的力度等，从而为投资者以其他机构供给决策依据或投资依据。中国影视消遣产业正在不断进展，推动中国影视消遣业经济增长有几大趋势，包括消费者可支配收入的增长；网络、设备和内容的融合；分销根底设施数字化；广告业务拓展；监管改革；二、三线城市的进展、兴商业模式。中国影视企业应当抓住机遇，兼顾文化价值与经济价值，切实做出好的电影，促进影视产业进展。一华谊兄弟产业的分类归属华谊兄弟产业不从事物质资料生产而只是供给非物质性效劳的一个部门，即文化产业中的进展。同时华谊兄弟还归属于第三产业中提高科学文化水平和居民素养效劳的企业。它资本本钱与劳动本钱所占的比重较大，每个劳动者所占用的固定资本和流淌资本金额较高。依据我国的标准产业分类，传播文化业便是华谊兄弟的归属地，而就证券市场的分类来说，华谊兄弟不能以板块来分类，它的业务与影响力遍布全国乃至全世界，所以它存在于综合类别之中。二产业分析对华谊兄弟投资的作用对华谊兄弟的产业投资分析能够为投资者供给更为具体的产业投资背景，在宏观经济运行态势良好，速度增长，效益提高的状况下，华谊兄弟的增长是否与国民生产总值和国内生产总值同步，或者高于，低于两项指标。需对其所在产业的一般特征、经营状况和进展前景有进一步的了解，来更好的进展投资决策。对华谊兄弟进展产业分析来挖掘我国在不同时期的经济政策对其的影响，争论政府政策，并且与之相结合便会得知对公司是否产生有利的影响，进而再打算投资， 降低风险。投资者在选择华谊兄弟作为投资对象时，已经对其所处的生命周期和影响范围、因素做好了分析推测，了解华谊的进展潜力与投资重点，并有所侧重。传媒业始终是不断进步与进展的产业，因此在产业影响力的带动下，华谊兄弟投资前景格外大。三华谊兄弟产业生命周期分析通常，每个产业都要经受一个由成长到衰退的进展演化过程，这个过程被称为产业的生命周期。一般来说，产业的生命周期可分为四个阶段：初创期、成长期、成熟期和衰退期。而影视产业正处在成长期。在这一时期，拥有肯定市场营销和财务力气的企业渐渐主导市场，在影视产业，例如光线传媒、博纳影业、美亚消遣、英皇消遣和华谊兄弟等，这些企业往往是较大的企业，开头定期支付股利并扩大经营。在成长期，虽然产业仍在增长，但这时的增长具有可测性。由于受不确定性因素的影响较少，产业的波动也较小。此时，投资者蒙受经营失败而导致投资损失的可能性大大降低，因此，他们共享产业增长带来的收益的可能性大大提高。影视产业下游持续的高景气度，电影产业人均消费量低，消费空间潜力巨大， 竞争剧烈；中国的影视产业处于远远未到达成熟阶段，实际上无论电影市场的制作与成熟度、发行营销体系的健全、商业模式衍生品的开发，还是电视内容产业化工业化、制作发行模式与商业模式的开发都存在显著的成长空间。四华谊兄弟与影视产业将来文化体制改革以来，国家鼓舞通过电影院线改革来激活电影市场，通过制播分别来推动电视剧市场的进展。在资本准入方面，国家对于民营资本和外资区分对待，目前对于民营资本介入电影制作、发行和放映领域已经全部放开，但对于外资还是有诸多限制。同时，为了维护产业的标准有序进展，国家还对电影和电视剧的拍摄和发行进展严格监管，实行许可证制度。“倍增打算”依据实现跨越式进展的主题和国民经济支柱性产业的定位，提出了培育壮大市场主体、转变文化产业进展方式、加强文化产品创作生产的引导、扩大文化消费、推动文化科技创、推动文化产业“走出去”等 10 个方面的主要任务，以期全面提升文化产业创力量和核心竞争力，努力满足人民多样化精神文化需求，推动文化产业成为国民经济支柱性产业。毫无疑问，中国影视产业迎来最好进展时机。三、公司分析在投资分析过程中，不能仅仅通过对宏观经济与行业分析，就在选定的行业中进展投资。由于每个行业都包含很多企业，每个企业有各自的特点。即使是一个处于稳定增长阶段的行业，也不是其中每个企业都能获益的，所以在宏观分析、行业分析后，还需要对所选定行业中的公司进展分析，把具体投资对象的选择最终落实在微观层面的公司分析上。一公司根本要素分析公司根本要素分析主要包括公司行业地位分析、公司经营战略分析、公司组织治理力量分析、公司产品分析四局部内容。1. 行业地位分析推断上市公司行业地位应将公司销售利润、资产规模等数据及其增长率与行业平均水平及主要竞争对手的数据进展比较：华谊兄弟与同行业盈利利润率比较图华谊兄弟与同行业净资产收益比较图从以上图表中可以看出，华谊兄弟不管在销售、资产规模还是利润方面都处在行业前列，并且有较大的潜力。另外，公司拥有签约导演冯小刚、张纪中，电影发行、电视剧制片人、经纪人、消遣营销、签约艺人等核心人员，都是具有肯定的市场号召力和影响力的业内人。华谊兄弟电影业务排名其次，电视剧业务在民营厂商中排名其次，经纪业务排名第一，在国内同行中处于领先地位，具有强大的品牌知名度。在没上市前， 通过让 IT 公司及明星入股、银行贷款、私募基金等方法融得大局部资金。自上市后，资金融资渠道更广。2. 公司战略经营分析战略是公司前进的方向，是公司经营的蓝图，公司依此建立客户对其的忠诚度，赢得一个相对其竞争对手持续的竞争优势。1华谊兄弟传媒的三大板块联动华谊公司一贯重视对影视、文化资源强大的整合，在进展过程中已形成了“三大业务板块联动工业化运作体系”。由于华谊兄弟在产业链的完整性和影视资源的丰富性方面较为突出。一方面， 公司的影视业务为签约艺人供给演出时机；另一方面，丰富的艺人储藏又可以为 影视业务供给演职人员。这不仅使艺人的知名度和商业价值得到提升，同时降低 了影视业务的投资本钱，到达互利双赢的局面。例如，华谊经纪的明星上华谊的电视剧，使华谊的电视剧阵容强大；电视剧阵容强大，又反哺艺人经纪业务，如王宝强在士兵突击的走红，也有助于华谊艺人经纪公司的广告代言业务等。而华谊经纪公司的明星多了，又反作用于运作电影、电视剧、公布会、演出等。（2） 品牌华谊兄弟已经走过了其原始积存时期，在国际市场国内化，国内市场国际化的今日，品牌就是通行证。电影品牌，要靠形象来支撑，专家指出，电影产业的核心是版权交易，版权交易的中心是有品牌的形象。（3） 严格资金掌握为躲避发行和应收账款风险，华谊成立自己的发行公司的方法来掌握局面。公司高层每个月开一次关于资金的会议，严格地做好每个工程的收益评估，做出下月的预算打算，争论有关投入和支出、会不会有资金缺口、如何保证资金运转到位等问题。3. 公司组织治理力量分析公司组织治理力量主要表达在公司法人治理构造、公司治理层的素养以及公司从业人员素养和创力量三个方面。通过对此三方面的分析，能够把握公司是乐观开拓型的公司还是消极保守型的公司。华谊兄弟拥有完善的法人治理机制：标准的股权构造详见表 3-3、完善的独立董事制度、监事会的独立性、优秀的经理层与利益者相关的共同治理。华谊兄弟股权构造表工程股本数量(万股)比例总股本60,480.00流通股34,886.70流通 A 股34,886.70流通 B 股0.00流通 H 股-其他0.00限售流通 A 股25,593.30发起人持股-国有股0.00境内法人持股0.00境外法人持股0.00国有法人持股0.00自然人持股20,471.94募集法人持股-员工持股5,121.36一般法人持股-基金持股-高管持股5,121.36（1） 事业部和工作室的设置华谊最有价值的治理模式，就是事业部和工作室的设置。导演工作室和制片部、发行部、宣传部、海外部共同构成一个制作团队，高度专业化，分工细致化。设立导演工作室，最突出的作用，是使公司拥有了一个核心创作团队。这个团队可以源源不断地为公司注入导演们的思想。反之，公司有好的工程也可以交给导演们争论和运作，这样，导演与公司之间就形成一个互动的合力。投资公司与签约导演之间是一种相辅相成的关系。（2） 用人机制艺人持股目前华谊股权构造主要都是个人持股，该公司旗下签约的诸多导演、艺人也持有局部股权，可以解决投资者担忧最多的问题一艺人的流淌性，利于其长远稳定进展。4. 公司产品分析在产品分析中我们主要分析产品的特点、市场占有率等，从而估量产品的销售和利润水平。1大制作对华谊兄弟来说影视投资方面看，越是大投入的大制作从投资回报的角度来看反而越安全，同时还能为公司带来品牌上的巨大收益。纵观华谊兄弟影视投资格史，投资的影视剧根本都在 1000 万以上，这些钱主要集中用于高薪聘请大牌明星、在电影前期的筹划、后期的推广和发行。其次项主要收入是消遣营销， 包括植入广告和贴片广告，大家可以看到影片中的银行、手机、航空公司等，收入约 5000 多万。第三项主要收入是版权交易，包括海外版权和电视、媒体、DVD 版权等，这局部是相比照较弱的，只有 1000 多万，这也是整个中国电影市场的一个普遍现状。（2） 海外发行在中国电影界，华谊兄弟是第一个吃螃蟹的人，电影大腕是中国第一部实现全球票房的影片。这种合作方式给华谊兄弟带来巨大的利益 ，除了票房收益外，影片发行的海外渠道是华谊兄弟得到的最大硕果，由此一条中国电影打向世界的道路呈现在华谊的面前，从 2023 年起集团成立华谊兄弟电影国际发行公司，直接营销公司自己的电影。（3） 产品的市场占有率在制片领域，2023 年，华谊兄弟已占国内 30%的票房，2023 年连续增长到35%，其 2023 年出品的影片数量占内地总量的 1/3，至 2023 年 12 月，华谊兄弟已成为年均制作 3-4 部影片、100 集电视剧的内容供给商老大。2023 年对于公司堪称“电影年”，电影业务比上年增 209.4%，奉献了收入的58.13%，并且毛利率也由 45.8%提高到 48.4%。公司的市场竞争力和地位也进一步确立：2023 年，票房最高的 4 部国产影片中 3 部出自华谊。这 4 部电影的票房总和超过 15 亿，占前 10 名电影的 54%。以全国票房 101.7 亿元计，华谊的市场占有率达 15%。中国五大民营消遣公司现有资源比较表二公司财务分析财务报表概括反映一个公司的财务状况和经营成果，因此在投资分析中必需进展财务分析。1. 主要报表分析上市公司定期公布的财务报表是财务分析信息的主要来源。而最为重要的是资产负债表、利润表和现金流量表。(1) 资产负债表资产负债表是一张在静态根底上反映一个企业在某一时点一般为月末、季末或年末所掌握的经济资源资产以及对这些资源所要担当的义务负债 和全部者对净资产的要求权全部者权益的财务状况的报表。它有助于了解企业所把握的经济来源、所担当的长短期债务、投资者所持有的权益等状况。华谊兄弟公司年度资产负债简表如下：可见负债的比率有上升的趋势，从股东的角度看，全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好。而企业在 2023 年 3 月末时，总资产净利率下降到 0.99%，低于借款利息率，所以，资产负债率的增加，对股东来说，不是一个好兆头。(2) 利润表利润表是在动态根底上反映一个企业在某一会计区间的盈利状况，反映肯定时间区间内的收入、费用、利润变化状况。它有助于考察投入企业的资本是否保持完整、推断企业盈利力量大小或经营效益好坏的主要依据。华谊兄弟公司季度利润简表如下：在 2023 年以前，企业的销售净利率始终处于上升趋势，2023 年 3 月末，降到了 11.39%，可见企业的盈利力量有所下降，需要在扩大销售的同时，改进经营治理，提高盈利水平。(3) 现金流量表现金流量表是将资产负债表和利润表供给的信息进展综合的表格，供给了肯定会计区间内利润表和资产负债表各要素变动对现金流量的影响，供给了资产负债表和损益表所不能反映的一些细节性信息。华谊兄弟公司季度现金流量表如下：从 2023 年 6 月 30 日到 2023 年 12 月 31 日起伏较和缓，之后起伏较大，流入及流出的现金较多，应加大现金的持有度，保证公司的正常经营活动。2. 根本财务比率分析财务比率分析简称比率分析，通过将两个有关的会计工程数据相除所得的各种财务比率来提醒同一张会计报表中不同工程之间或不同会计报表的有关工程之间所存在的规律关系的一种分析技巧。根本的财务比率分析主要从经营者、股东、债权人的角度进展分析。债权人主要关注企业的偿债力量短期偿债力量和长期偿债力量，经营者主要关注资产的运营力量，股东主要关注企业盈利力量。（1） 偿债力量分析偿债力量分为短期偿债力量和长期偿债力量，短期偿债力量主要包括流淌比率和速动比率，而长期偿债力量包括权益乘数等方面。华谊兄弟年度短期偿债力量分析表通过流淌比率和速动比率的比较觉察，流淌比率与速动比率的值相差并不大， 说明华谊兄弟的流淌资产中相当大的值都是可以马上变现的，短期偿债力量较强。华谊兄弟在 2023 年 10 月 30 日上市之后实际募集了 12 亿元资金，由于货币资金充裕，所以公司的速动比率增长到了一个很高的位置。10 年公司速动比率较 09 年同期下降 49.73%，主要是由于公司尚未支付给影视片联合摄制方的分账款、尚未支付的影视片发行费用及尚未支付的对外投资款使得公司流淌负债较上年同期大幅增加所致。11 年公司速动比率较 10 年同期相比下降 31.52%，主要是由于公司于 2023 年 11 月发行面值为 3 亿元的短期融资券，使得流淌负债较上年同期相比大幅增加所致。华谊兄弟年度长期期偿债力量分析图这一比率越低(50%以下)，说明企业的偿债力量越强。事实上，对这一比率的分析，还要看站在谁的立场上。从债权人的立场看，债务比率越低越好，企业偿债有保证，贷款不会有太大风险；从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比率越大越好，由于股东所得到的利润就会加大。从财务治理的角度看，在进展借入资本决策时，企业应当审时度势，全面考虑，充分估量预期的利润和增加的风险，权衡利害得失，作出正确的分析和决策。华谊公司在上市之前负债比率比较高，风险很大，通过上市募集了大量资金， 而公司全部股份的股价也被推高，即公司全部资产增值，公司的负债比率变得格外低，偿债力量很好，举债的风险就很小。（2） 营运力量分析应收账款和存货是可转化为现金的资产，转化的时间长短直接影响公司短期偿债力量。2023 年华谊兄弟季度运营力量分析表存货周转率越高，表示存货治理效率越高。12 年公司存货周转率和 11 年相比有所提高，说明公司产品销售状况良好，存货占用资金水平较低。11 年公司存货周转率较 10 年相比下降，主要是由于公司生产规模扩大，对影视剧的投资规模加大，报告期末投入拍摄的影视剧数量增加，期末存货增加所致。应收账款周转率，可以用来分析企业应收账款的变现速率和治理效率。应收 账款周转率越高越好，说明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流淌快，偿债力量强。12 年公司应收账款周转天数较 11 年相比上升，主要是由于报告期内随着影视剧发行数量的增加，已实现销售的影视剧尚处于回款期所致。3. 盈利力量分析盈利力量是企业赚取利润的动力。在盈利分析中，相对数比确定数更有意义， 更能反映资产运用的结果及企业的经营绩效。2023 年华谊兄弟年度盈利力量分析图该指标反映每 1 元销售收入带来的净利润是多少，表示销售收入的收益水平。从销售净利率的指标关系看，净利额与销售净利率成正比关系，而销售收入额与 销售净利率成反比关系。公司在增加销售收入额的同时，必需相应获得更多的净 利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。通过分析销售净利率的升降变动， 可以促使公司在扩大销售业务的同时，留意改进经营治理，提高盈利水平。资产净利润率主要用来衡量企业利用资产猎取利润的力量，反映了企业总资产的利用效率，表示企业每单位资产能获得净利润的数量，这一比率越高，说明企业全部资产的盈利力量越强。该指标与净利润率成正比，与资产平均总额成份比。把公司肯定期间的净利与公司的资产相比较，可说明公司资产利用效果。指标越高，说明资产的利用效率越高，说明公司在增加收入资金使用等方面取得了良好的效果；否则相反。华谊兄弟自 2023 年上市之后，资产收益率比较稳定，没有特别大的增减变动。权益收益率是衡量企业运用股东资本为股东制造利益的效率，华谊兄弟自上市以来权益收益率始终稳定增长。4. 每股力量分析2023 年华谊兄弟季度每股收益分析表每股收益是一般股每股税后利润，反映企业一般股股东持有每一股份所能享有企业利润或担当企业亏损的业绩评价指标。其计算公式为：每股收益=净利润/ 流通股总股份。比率越高，说明其制造的价值越大，利润越多。公司从2023年起总体下降，说明制造的价值越小。(三)其他影响因素分析1. 净资产收益率下降的风险虽然华谊目前已经拥有业内领先的治理团队和人才储藏库，但与其进展战略和进展目标的要求相比目前人才储藏规模仍有待进一步加强，假设公司人才储藏不能随业务增长而同步提升，将可能对公司的正常经营产生不利影响。另外， 少数签约制片人及导演对华谊兄弟业绩的奉献占比相对较高，其中最典型的就是冯小刚。2023 年报告期内，仅冯小刚工作室出品的集结号、非诚勿扰两部影片给公司带丰厚的收入,累计实现票房分账收入 18,896.50 万元,约占报告期内发行人电影业务收入的 40%和总营业收入的 18%。据统计，冯小刚导演的作品为华谊兄弟奉献的收入均占当年全部收入的 50%以上。2. 公司商业大片拍摄量及收入波动的风险华谊兄弟成立以来出品的天下无贼、功夫之王、非诚勿扰等影片均为商业大片，对公司的电影业务收入做出了巨大奉献。但是，商业大片需要大额资金的投入，受制于资金的限制，产量始终无法快速提高，阻碍了公司电影业务收入的稳步提升。假设投资的少数商业大片票房表现不好或因公映档期等缘由不能在该年度确认主要收入，则可能引起公司电影业务收入增长的波动。以 2023 年为例，华谊兄弟在“五一档”缺少一部类似功夫之王这样的商业大片，导致公司 2023 年上半年电影业务与去年同期相比降幅明显，进而引致公司经营业绩具有季节性波动。3. 影视作品销售的风险对于影视企业来说，始终处在产品的生产与销售之中。由于是的产品， 市场需求是未知数，只能基于阅历凭借对消费者需求的前瞻性把握来创作剧本、配备导演班底和演员阵容，而将来是否为市场和宽阔观众所需要及宠爱，是否能 够畅销并取得良好票房或收视率、能否取得丰厚投资回报均存在肯定的不确定性。华谊兄弟在这方面也仍旧无法完全避开作为产品所可能存在的定位不准确、不 被市场承受和认可而导致的销售风险。4. 艺人经纪的合同风险华谊兄弟的股东,可以说是迄今为止“最具明星味”，冯小刚、张纪中、黄晓明、李冰冰、陈思成等 11 位影视明星同时消灭在股东名单中，明星阵容浩大。尽管华谊兄弟拥有国内最好的艺人经纪效劳平台之一，但是仍旧可能有艺人会由于个人缘由选择解约。虽然依据合同条款，公司可以要求支付大额赔偿金，但从调解或起诉到达成协议或判决、执行，需要一个漫长的过程，赔偿金的具体金额也很难确定，同时也不能排解消灭艺人以消极怠工对抗合同并给双方带来经济损失的“双输”情形。总的来说，华谊兄弟的短期偿债力量变强，长期偿债力量也变强，华谊兄弟在上市之后的各项指标呈上升趋势，主营业务利润也是有所上升，前景还是不错的。从总体上来看，华谊兄弟降低了股东权益跟资产扩张率，明显从主攻公司进展变成提高资产收益率，扩大净利润额，收缩投资资金，赚取利润。公司今后应有效利用公司资金，提高资金周转率，并归还一局部融资额，充分利用闲置资金。可以投资一些周边行业，形成产业链，削减长期大规模投资，使公司进展稳中有升。四、技术分析(一)K 线分析首先，先看看近半年来华谊兄弟的日 K 线图：华谊兄弟的股票在 2023 10 月初之前始终处于稳步上涨态势，但在10 月9 日之后就下跌的较快，从短期的趋势来看，弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进；从中期的趋势来看，空头行情中，股票正处于反弹阶段如以下图右，投资者可适当关注；但从长期近期的趋势来看，平均本钱为 股价在成形式尚不明朗。该公司运营状况良好，该股的长期投资价值较高。 近 10 日来该行业走势总体向下，明显跑输大盘。最近 120 个交易日，机构评级以增持为主，认为该行业有肯定投资价值。华谊股份公司运营状况一般， 且多数机构不认为它有长期投资价值，我们应留意投资的风险如以下图右。上图是华谊公司股票在 2023 年 10 月 25 日至 2023 年 11 月 8 日的日 K 线， 在接近 10 月 25 日的地方，消灭顶部十字星，说明市场连续上涨了一段时间， 经过数浪上涨已经产生了较大涨幅，此时买方做多的力气已经缺乏，后续买盘跟不上，卖方在市场连续上涨的状况下还期望卖个更高的价格，因而并不急于大幅抛售手中的筹码，这是多空双方在一个不大范围内到达了平衡。一旦空方觉察市场不能连续上涨，将会加大抛压力度，所以在此消灭的十字星将可能是一个顶部十字星。在一个较高的位置消灭十字星形态时，可以得到如下信息：因市场连续上涨，买方力气已缺乏；卖方因还想卖出更高价，卖压力气并不是很大，但已有逢高出货的迹象；不大的买量和不大的卖量使多空双方临时处于平衡状态；因市场处于高位，一旦空方力气增加，将可能消灭向下变盘。二技术指标MACD 与 KDJ 比照由图可以看出，华谊兄弟在 11 月 6 日以后，上图左MACD 线中 DIFF、 DEA 均为负，DIFF 向上突破 DEA，而且短期均线上翘，穿过长期均线，消灭黄金穿插，即为买入时期。再看KDJ 线，当K 值由较小渐渐大于 D 值，在图形上显示 K 线从下方上穿 D 线，显示目前趋势是向上的，所以在图形上K 线向上突破 D 线并在 20 左右向上穿插 D 时，视为买进的信号。综合MACD 线与 KDJ 线指标，初步推断华谊兄弟在 11 月有涨势，可以买入。五、结语通过上面四个方面的分析，投资华谊兄弟是个不错的选择，华谊兄弟公司总体进展趋势明朗，近年融入大量资金，随着业务量增长，利润额大幅增加。因而华谊兄弟的股票具有长期的投资价值，华谊兄弟在中国消遣公司里是公司架构最合理、产业链条最成熟、进展模式也是最先进的公司。随着中国文化产业的进展， 以及中国电影市场的成熟，期盼华谊兄弟能在国际市场占有一席之地。