企业筹资管理概述(PPT 74页).pptx

1 1大连理工大学出版社单击此处编辑母版标题样式单击此处编辑母版副标题样式5/28/20235/28/20231 12023-05-282023-05-281 1财务管理财务管理新世纪应用型高等教育会计新世纪应用型高等教育会计类课程规划教材类课程规划教材大连理工大学出版社大连理工大学出版社 主编主编:谢达理谢达理 李李 峰峰第第3 3章章财务管理概述财务管理概述 2 2大连理工大学出版社第第3 3章章 企业筹资管理企业筹资管理第第1节节企业筹资概述企业筹资概述第第2节节企业筹资规模的预测方法企业筹资规模的预测方法第第3节节权益资本筹资权益资本筹资第第4节节负债筹资负债筹资第第5节节资本成本资本成本第第6节节杠杆效应和资本结构杠杆效应和资本结构3 3大连理工大学出版社3.1 3.1 企业筹资概论企业筹资概论3.1.1筹资的概念和目的筹资的概念和目的 1.企业筹资的概念企业筹资的概念企业筹资是指企业作为筹资主体根据其生产经营、对外投资企业筹资是指企业作为筹资主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。企业筹资活动是企业的式，经济有效地筹措和集中资本的活动。企业筹资活动是企业的一项基本财务活动，企业筹资管理是企业财务管理的一个主要内一项基本财务活动，企业筹资管理是企业财务管理的一个主要内容。容。4 4大连理工大学出版社2.企业筹资的目的企业筹资的目的企业筹资的基本目的是为了企业筹资的基本目的是为了自身的维持与发展自身的维持与发展主要有三类：主要有三类：扩张筹资目的是指企业因扩大生产经营规模或追加对外投资扩张筹资目的是指企业因扩大生产经营规模或追加对外投资而产生的筹资动机。而产生的筹资动机。偿债筹资目的是指企业为了偿还某项债务而形成的借款动机，偿债筹资目的是指企业为了偿还某项债务而形成的借款动机，即借新债还旧债。即借新债还旧债。混合筹资目的是指企业因同时需要长期资金和现金而形成的混合筹资目的是指企业因同时需要长期资金和现金而形成的筹资动机。筹资动机。3.1 3.1 企业筹资概论企业筹资概论5 5大连理工大学出版社3.1.2企业筹资的要求企业筹资的要求企业筹资要在严格遵守国家法律法规的基础上，分析影响企业筹资要在严格遵守国家法律法规的基础上，分析影响筹资的各种因素，权衡资金的性质、数量、成本和风险，合理筹资的各种因素，权衡资金的性质、数量、成本和风险，合理选择筹资方式，提高筹集效果。选择筹资方式，提高筹集效果。1遵循国家法律法规，合法筹措资金遵循国家法律法规，合法筹措资金2分析生产经营情况，正确预测资金需要量分析生产经营情况，正确预测资金需要量3合理安排筹资时间，适时取得资金合理安排筹资时间，适时取得资金4了解各种筹资渠道，选择资金来源了解各种筹资渠道，选择资金来源5研究各种筹资方式，优化资本结构研究各种筹资方式，优化资本结构3.1 3.1 企业筹资概论企业筹资概论6 6大连理工大学出版社3.1.3筹资渠道与方式筹资渠道与方式1.筹资渠道筹资渠道(1)银行信贷资金银行信贷资金(2)其他金融机构资金其他金融机构资金(3)其他企业资金其他企业资金(4)居民个人资金居民个人资金(5)国家资金国家资金(6)企业内部留存企业内部留存3.1 3.1 企业筹资概论企业筹资概论7 7大连理工大学出版社2.筹资方式筹资方式(1)吸收直接投资吸收直接投资(2)发行股票发行股票(3)利用留存收益利用留存收益(4)向银行借款向银行借款(5)利用商业信用利用商业信用(6)发行公司债券发行公司债券(7)融资租赁融资租赁3.筹资渠道解决与筹资方式的对应关系筹资渠道解决与筹资方式的对应关系3.1 3.1 企业筹资概论企业筹资概论8 8大连理工大学出版社企业在筹集资金时，首先要对所需资金以及各项资金的配置企业在筹集资金时，首先要对所需资金以及各项资金的配置做出合理的预算。为了编制出较为准确的资金预算，应先测定资做出合理的预算。为了编制出较为准确的资金预算，应先测定资金需要量。企业资金需要量可从两个方面来衡量：金需要量。企业资金需要量可从两个方面来衡量：一是在现有生产能力基础上，由于销量变化而引起的资金需一是在现有生产能力基础上，由于销量变化而引起的资金需要量变化的衡量；要量变化的衡量；二是扩大生产能力、进行长期投资需要资金数量的衡量。此二是扩大生产能力、进行长期投资需要资金数量的衡量。此项所需资金量，应在投资的可行性研究中做出详细估算。项所需资金量，应在投资的可行性研究中做出详细估算。测定资金需要量的方法：测定资金需要量的方法：资金习性法资金习性法回归直线法回归直线法销售百分比法销售百分比法3.2 3.2 企业筹资规模的预测方法企业筹资规模的预测方法9 9大连理工大学出版社3.2.1资金习性法资金习性法所谓资金习性，是指资金占用量与产品产销量之间的依存关系。所谓资金习性，是指资金占用量与产品产销量之间的依存关系。其数学模型为：其数学模型为：y=a+bx 式中，式中，y为资金占用总额；为资金占用总额；a为固定资金；为固定资金；b为单位产量所需要为单位产量所需要的变动资金；的变动资金；x为产销量。运用上式，在已知为产销量。运用上式，在已知a，b的条件下，即可的条件下，即可求得一定产销量求得一定产销量x所需占用的资金量。运用这种方法，可以直接预所需占用的资金量。运用这种方法，可以直接预测资金占用总额，也可以先分若干资金占用项目进行预测，然后汇测资金占用总额，也可以先分若干资金占用项目进行预测，然后汇总测算出资金占用总额。根据历史资料可运用高低点法预测资金需总测算出资金占用总额。根据历史资料可运用高低点法预测资金需要量。要量。3.2 3.2 企业筹资规模的预测方法企业筹资规模的预测方法1010大连理工大学出版社高低点法是根据两点可以决定一条直线的原理，用高点和低高低点法是根据两点可以决定一条直线的原理，用高点和低点代替直线方程就可以求出点代替直线方程就可以求出a和和b这里的高点是指产销量最大点及这里的高点是指产销量最大点及其对应的资金占用量，低点是指产销量最小点及其对应的资金占其对应的资金占用量，低点是指产销量最小点及其对应的资金占用量。高低点法的计算公式为：用量。高低点法的计算公式为：3.2 3.2 企业筹资规模的预测方法企业筹资规模的预测方法1111大连理工大学出版社【例【例3-13-1】某企业某企业2006201020062010年的产销量和资金占有年的产销量和资金占有数量的历史资料如表数量的历史资料如表3-13-1所示，该企业所示，该企业20112011年的预计产销量年的预计产销量为为86 00086 000件。件。表3-1请问：根据提供的数据，你可以确定该企业2011年的资金需要量吗?如果可以，该企业2011年的资金需求量为多少?年度产销量（x）（万件）资金占用量（y）（万元）20068.065020077.564020087.063020098.568020109.07003.2 3.2 企业筹资规模的预测方法企业筹资规模的预测方法1212大连理工大学出版社解解：b=(700-630)(9.0-7.0)=35(元元/件件)由由y=a+bx代入代入2008年数据，求得年数据，求得a=y-bx=630-357.0=385(万元万元)建立预测资金需要量的数学模型：建立预测资金需要量的数学模型：y=3850000+35x预测预测2011年产销量为年产销量为86000件时的资金需要量为：件时的资金需要量为：3850000+3586000=6860000(元元)3.2 3.2 企业筹资规模的预测方法企业筹资规模的预测方法1313大连理工大学出版社3.2.2回归直线法回归直线法3.2 3.2 企业筹资规模的预测方法企业筹资规模的预测方法1414大连理工大学出版社承【例承【例承【例承【例3-13-1】，根据回归直线法的计算公式，计算中企业】，根据回归直线法的计算公式，计算中企业】，根据回归直线法的计算公式，计算中企业】，根据回归直线法的计算公式，计算中企业20112011年资金需要量。年资金需要量。年资金需要量。年资金需要量。(1)(1)根据表根据表根据表根据表3-13-1资料，计算整理结果见表资料，计算整理结果见表资料，计算整理结果见表资料，计算整理结果见表3-23-2。年度产销量(x)(万件)资金占用量(y)(万元)xy X220068.065052006420077.5640480056.2520087.063044104920098.5680578072.2520109.0700630081合计（n=5）40330026490322.53.2 3.2 企业筹资规模的预测方法企业筹资规模的预测方法表表3-2 计算表计算表1515大连理工大学出版社将表中数据代入方程式可得：将表中数据代入方程式可得：a=(322.53300-4026490)/(5322.5-402)=372(万元万元)b=(526490-403300)/(5322.5-402)=36（元（元/件）件）3.2 3.2 企业筹资规模的预测方法企业筹资规模的预测方法(2)预计预计2011年产销量为年产销量为86000件时的资金需要量为：件时的资金需要量为：3720000+3686000=6816000(元元)通过两种方法预测的该企业通过两种方法预测的该企业2011年资金需求量有一定的差异，年资金需求量有一定的差异，差额为差额为44000元。其原因是高低点法只考虑了元。其原因是高低点法只考虑了2008年和年和2010年的年的情况，而回归分析法考虑了各年的情况。一般而言，回归分析法情况，而回归分析法考虑了各年的情况。一般而言，回归分析法的测算结果要比高低点法精确，但其计算比较复杂。的测算结果要比高低点法精确，但其计算比较复杂。1616大连理工大学出版社3.2.3销售百分比法销售百分比法所谓销售百分比法是指以未来销售收入变动的百分比为主要所谓销售百分比法是指以未来销售收入变动的百分比为主要参数，考虑随销售变动的资产负债项目及其他因素对资金需求的参数，考虑随销售变动的资产负债项目及其他因素对资金需求的影响，从而预测未来需要追加的资金量的一种定量计算方法。影响，从而预测未来需要追加的资金量的一种定量计算方法。销售百分比法下企业需要追加资金量的基本计算公式是：销售百分比法下企业需要追加资金量的基本计算公式是：F=K(A L)-RF F企业在预测年度需从企业外部追加筹措资金的数额；企业在预测年度需从企业外部追加筹措资金的数额；K K预测年度销售收入对于基年度增长的百分比；预测年度销售收入对于基年度增长的百分比；随销售收入变动而成正比例变动的资产项目基期金额；随销售收入变动而成正比例变动的资产项目基期金额；L L 随销售收入变动而成正比例变动的负债项目基期金额；随销售收入变动而成正比例变动的负债项目基期金额；R R 预测年度增加的可以使用的留存收益。预测年度增加的可以使用的留存收益。3.2 3.2 企业筹资规模的预测方法企业筹资规模的预测方法1717大连理工大学出版社【例【例【例【例3-23-2】某公司某公司某公司某公司20102010年实现销售额年实现销售额年实现销售额年实现销售额3030万元，销售净利率为万元，销售净利率为万元，销售净利率为万元，销售净利率为1010，并按净利润的并按净利润的并按净利润的并按净利润的4040发放股利，假定该公司的固定资产利用能力已经发放股利，假定该公司的固定资产利用能力已经发放股利，假定该公司的固定资产利用能力已经发放股利，假定该公司的固定资产利用能力已经饱和，饱和，饱和，饱和，20102010年底的资产负债表如表年底的资产负债表如表年底的资产负债表如表年底的资产负债表如表3-33-3所示：所示：所示：所示：资产负债及所有者权益1.货币资金10负债：1.应付帐款252.应收帐款20 2.应交税金53.存货30 3.长期负债104.固定资产55所有者权益：1.实收资本605.无形资产52.留存收益20 合计1201203.2 3.2 企业筹资规模的预测方法企业筹资规模的预测方法1818大连理工大学出版社若该公司计划在若该公司计划在2011年把销售额提高到年把销售额提高到36万元，销售净利万元，销售净利率、股利发放率仍保持率、股利发放率仍保持2010年水平。年水平。要求：用销售百分比法预测该公司要求：用销售百分比法预测该公司2011年需向外界融资额。年需向外界融资额。解：解：K=A=10+20+30+55=115(万元万元)L=25+5=30(万元万元)R=3610（140）2.16（万元）（万元）F=20（11530）2.16=14.84（万元）（万元）该公司该公司2011年需向外界融资年需向外界融资14.84万元。万元。3.2 3.2 企业筹资规模的预测方法企业筹资规模的预测方法1919大连理工大学出版社1.资本金的概念与特征资本金的概念与特征（1）资本金的概念）资本金的概念资本金，是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金，是资本金，是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金，是投资者用以进行企业生产经营、承担民事责任而投入的资金。投资者用以进行企业生产经营、承担民事责任而投入的资金。（2）资本金的特征）资本金的特征设立企业必须有法定的资本金。设立企业必须有法定的资本金。从性质上看，资本金是投资者创建企业所投入的资本，是原从性质上看，资本金是投资者创建企业所投入的资本，是原始启动资金；始启动资金；3.3.1资本金与资本金制度资本金与资本金制度3.3 3.3 权益资本筹资权益资本筹资2020大连理工大学出版社2.资本金制度资本金制度是现代企业财会制度中关于资本金的筹集、管理以及资本金是现代企业财会制度中关于资本金的筹集、管理以及资本金所有者的责权利等方面制度的总称所有者的责权利等方面制度的总称（1）资本金筹集）资本金筹集投入资本投入资本称称“所有者权益所有者权益”借入的资金借入的资金称为称为“负债负债”（2）资本金管理制度的责权利）资本金管理制度的责权利其一，企业必须保证资本金完整，不受侵蚀。其一，企业必须保证资本金完整，不受侵蚀。其二，资本金有收益权并承担相应风险。其二，资本金有收益权并承担相应风险。3.3 3.3 权益资本筹资权益资本筹资2121大连理工大学出版社3资本金的筹集资本金的筹集(1)资本金的最低限额资本金的最低限额股份有限公司注册资本的最低限额为人民币股份有限公司注册资本的最低限额为人民币500万元，万元，上市的股份有限公司股本总额不少于人民币上市的股份有限公司股本总额不少于人民币3000万元；万元；有限责任公司注册资本的最低限额为人民币有限责任公司注册资本的最低限额为人民币3万元，万元，一人有限责任公司的注册资本最低限额为人民币一人有限责任公司的注册资本最低限额为人民币10万元。万元。(2)资本金的出资方式资本金的出资方式投资者可以采取货币资产和非货币资产两种形式出资投资者可以采取货币资产和非货币资产两种形式出资全体投资者的货币出资金额不得低于公司注册资本的全体投资者的货币出资金额不得低于公司注册资本的30%3.3 3.3 权益资本筹资权益资本筹资2222大连理工大学出版社(3)资本金缴纳的期限资本金缴纳的期限一是实收资本制；一是实收资本制；二是授权资本制；二是授权资本制；三是折衷资本制。三是折衷资本制。(4)资本金的评估资本金的评估吸收实物、无形资产等非货币资产筹集资本金的，应按照评吸收实物、无形资产等非货币资产筹集资本金的，应按照评估确认的金额或者按合同、协议约定的金额计价。估确认的金额或者按合同、协议约定的金额计价。3.3 3.3 权益资本筹资权益资本筹资2323大连理工大学出版社4资本金的管理原则资本金的管理原则(1)资本确定原则资本确定原则：是指企业设立时资本金数额的确定：是指企业设立时资本金数额的确定(2)资本充实原则资本充实原则：是指资本金的筹集应当及时、足额。：是指资本金的筹集应当及时、足额。(3)资本维持原则资本维持原则：指企业在持续经营期间有义务保持资本：指企业在持续经营期间有义务保持资本金的完整性。金的完整性。3.3 3.3 权益资本筹资权益资本筹资2424大连理工大学出版社3.3.2吸收直接投资吸收直接投资吸收直接投资是指非股份制企业按照吸收直接投资是指非股份制企业按照“共同投资、共同经共同投资、共同经营、共担风险、共享利润营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人、的原则直接吸收国家、法人、个人、外商投入资金的一种筹资方式。外商投入资金的一种筹资方式。1吸收直接投资的渠道吸收直接投资的渠道（1）吸收国家投资）吸收国家投资（2）吸收法人投资）吸收法人投资（3）吸收个人投资）吸收个人投资（4）吸收外商投资）吸收外商投资3.3 3.3 权益资本筹资权益资本筹资2525大连理工大学出版社2吸收直接投资的出资方式吸收直接投资的出资方式（1）现金投资）现金投资（2）实物投资）实物投资（3）无形资产投资）无形资产投资3吸收直接投资的程序吸收直接投资的程序（1）确定吸收直接投资所需的资金数量。）确定吸收直接投资所需的资金数量。（2）寻求投资单位，商定投资数额和出资方式。）寻求投资单位，商定投资数额和出资方式。（3）签署投资协议。）签署投资协议。（4）执行投资协议。）执行投资协议。3.3 3.3 权益资本筹资权益资本筹资2626大连理工大学出版社4吸收直接投资的优缺点吸收直接投资的优缺点（1）吸收直接投资的优点主要有：）吸收直接投资的优点主要有：A筹资方式简便、筹资速度快。筹资方式简便、筹资速度快。B有利用增强企业信誉有利用增强企业信誉C有利于尽快形成生产能力有利于尽快形成生产能力D利于降低财务风险。利于降低财务风险。（2）吸收直接投资的缺点：）吸收直接投资的缺点：A资金成本较高资金成本较高B企业控制权分散企业控制权分散3.3 3.3 权益资本筹资权益资本筹资2727大连理工大学出版社3.3.3普通股筹资普通股筹资普通股是股份公司发行的具有管理权而股利不固定的股票。普通股是股份公司发行的具有管理权而股利不固定的股票。1普通股的特点普通股的特点（1）普通股股东对公司有经营管理权。）普通股股东对公司有经营管理权。（2）普通股股东对公司有盈利分享权。）普通股股东对公司有盈利分享权。（3）普通股股东有优先认股权。）普通股股东有优先认股权。（4）普通股股东有剩余财产要求权。）普通股股东有剩余财产要求权。（5）普通股股东有股票转让权。）普通股股东有股票转让权。2普通股的发行价格普通股的发行价格一是按票面金额等价发行；一是按票面金额等价发行；二是按高于票面金额的价格发行，即溢价发行。二是按高于票面金额的价格发行，即溢价发行。3.3 3.3 权益资本筹资权益资本筹资2828大连理工大学出版社3普通股筹资的优缺点普通股筹资的优缺点（1）普通股筹资的优点）普通股筹资的优点a能增加股份公司的信誉。能增加股份公司的信誉。b能减少股份公司的风险。能减少股份公司的风险。c能增强公司经营灵活性。能增强公司经营灵活性。（2）普通股筹资的缺点）普通股筹资的缺点a资金成本较高。资金成本较高。b新股东的增加，导致分散和削弱原股东对公司控股权新股东的增加，导致分散和削弱原股东对公司控股权c有可能降低原股东的收益水平。有可能降低原股东的收益水平。3.3 3.3 权益资本筹资权益资本筹资2929大连理工大学出版社3.3.4优先股筹资优先股筹资优先股是股份公司发行的具有一定优先权的股票。优先股是股份公司发行的具有一定优先权的股票。1优先股的特点优先股的特点（1 1）优先分配股利权）优先分配股利权（2 2）优先分配剩余财产权）优先分配剩余财产权2优先股筹资的优缺点优先股筹资的优缺点（1 1）优先股筹资的优点）优先股筹资的优点a a没有固定的到期日，不用偿还本金。没有固定的到期日，不用偿还本金。b b股利支付率虽然固定，但无约定性。股利支付率虽然固定，但无约定性。c c优先股属于自有资金，能增强公司信誉及借款能力，又优先股属于自有资金，能增强公司信誉及借款能力，又能保持原普通股股东的控制权。能保持原普通股股东的控制权。（2 2）优先股筹资的缺点）优先股筹资的缺点a a资金成本高，优先股股利要从税后利润中支付，股利支资金成本高，优先股股利要从税后利润中支付，股利支付虽无约定性且可以延时，但终究是一种较重的财务负担。付虽无约定性且可以延时，但终究是一种较重的财务负担。b b优先股较普通股限制条款多。优先股较普通股限制条款多。3.3 3.3 权益资本筹资权益资本筹资3030大连理工大学出版社3.3.5企业内部资本积累企业内部资本积累 留存收益也是权益资金的一种，是指企业的盈余公积、未分留存收益也是权益资金的一种，是指企业的盈余公积、未分配利润等。配利润等。1留存收益筹资的渠道留存收益筹资的渠道（1）盈余公积）盈余公积，是指限定用途的留存净利润。，是指限定用途的留存净利润。（2）未分配利润）未分配利润，是指未限定用途的留存净利润。，是指未限定用途的留存净利润。2留存收益筹资的优缺点留存收益筹资的优缺点（1）留存收益筹资的优点）留存收益筹资的优点A资金成本比普通股低。资金成本比普通股低。B保持普通股股东的控制权。保持普通股股东的控制权。C增强公司的信誉。增强公司的信誉。（2）留存收益筹资的缺点）留存收益筹资的缺点A筹资数额有限制。筹资数额有限制。B资金使用受制约。资金使用受制约。3.3 3.3 权益资本筹资权益资本筹资3131大连理工大学出版社负债资金就是借人资金，也称债务资金，它具有以下特征：负债资金就是借人资金，也称债务资金，它具有以下特征：(1)借入资金体现企业与债权人的债权债务关系，它属于企业借入资金体现企业与债权人的债权债务关系，它属于企业的债务是债权人的债权；的债务是债权人的债权；(2)企业的债权人有权按期索取本息，但无权参与企业的经营企业的债权人有权按期索取本息，但无权参与企业的经营管理，对企业的经营状况不承担责任：管理，对企业的经营状况不承担责任：(3)企业对借入资金在约定的期限内享有使用权，并承担按期企业对借入资金在约定的期限内享有使用权，并承担按期还本付息的义务；还本付息的义务；(4)企业的借入资金是通过银行、非银行金融机构、居民个人企业的借入资金是通过银行、非银行金融机构、居民个人等渠道，采用银行借款、发行债券、商业信用、融资租赁等方式等渠道，采用银行借款、发行债券、商业信用、融资租赁等方式筹措取得的。筹措取得的。3.4 3.4 负债筹资负债筹资3232大连理工大学出版社3.4.1商业信用筹资商业信用筹资商业信用是指商品交易中的延期付款、预收货款或延期交货商业信用是指商品交易中的延期付款、预收货款或延期交货而形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为。而形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为。1应付帐款应付帐款应付帐款即赊购商品形成的欠款，是一种典型的商业信用形应付帐款即赊购商品形成的欠款，是一种典型的商业信用形式。式。2应付票据应付票据应付票据是企业在对外经济往来中，对应付债务所开出的票应付票据是企业在对外经济往来中，对应付债务所开出的票据。应付票据主要是商业汇票。据。应付票据主要是商业汇票。3预收货款预收货款预收货款是指卖方按照合同或协议的规定，在发出商品之前预收货款是指卖方按照合同或协议的规定，在发出商品之前向买方预收的部分或全部货款的信用行为。向买方预收的部分或全部货款的信用行为。3.4 3.4 负债筹资负债筹资3333大连理工大学出版社3.4.2短期借款筹资短期借款筹资短期借款是指直接与银行或其他金融机构筹借的，偿还期限在短期借款是指直接与银行或其他金融机构筹借的，偿还期限在1年以内的借款。一般为流动资金借款。年以内的借款。一般为流动资金借款。1短期借款的种类短期借款的种类2短期借款的程序短期借款的程序（1）企业提出借款申请）企业提出借款申请（2）银行进行审查）银行进行审查（3）签订借款合同）签订借款合同（4）企业取得借款）企业取得借款（5）企业归还借款）企业归还借款3短期借款的优缺点短期借款的优缺点（1）短期借款有筹资速度快、筹资的成本低和借款灵活性大等）短期借款有筹资速度快、筹资的成本低和借款灵活性大等优点。优点。（2）银行借款有筹资数额较少、筹资时间短等缺点。）银行借款有筹资数额较少、筹资时间短等缺点。3.4 3.4 负债筹资负债筹资3434大连理工大学出版社3.4.3长期借款筹资长期借款筹资长期借款是指直接与银行或其他金融机构筹借的，偿还期限在长期借款是指直接与银行或其他金融机构筹借的，偿还期限在1年以上的借款。它是公司长期负债融资的主要方式之一。年以上的借款。它是公司长期负债融资的主要方式之一。1长期借款的种类长期借款的种类（1）按提供贷款的机构不同分类，长期借款可分为政策性银）按提供贷款的机构不同分类，长期借款可分为政策性银行贷款、商业性银行贷款、其他金融机构贷款。行贷款、商业性银行贷款、其他金融机构贷款。（2）按有无抵押品作担保分类，长期借款可分为抵押贷款和）按有无抵押品作担保分类，长期借款可分为抵押贷款和信用贷款。信用贷款。（3）按贷款的用途分类，长期借款可分为基本建设贷款、更）按贷款的用途分类，长期借款可分为基本建设贷款、更新改造贷款、科技开发和新产品试制贷款。新改造贷款、科技开发和新产品试制贷款。3.4 3.4 负债筹资负债筹资3535大连理工大学出版社2长期借款筹资的程序长期借款筹资的程序（1）企业提出申请）企业提出申请（2）金融机构进行审批）金融机构进行审批（3）签订借款合同）签订借款合同（4）企业取得借款）企业取得借款（5）企业偿还借款）企业偿还借款A到期日一次偿还。到期日一次偿还。B定期偿还相等份额的本金。定期偿还相等份额的本金。C分批偿还。每批金额不等，便于企业灵活安排。分批偿还。每批金额不等，便于企业灵活安排。3.4 3.4 负债筹资负债筹资3636大连理工大学出版社3长期借款箔资的伏缺点长期借款箔资的伏缺点（1）长期借款筹资的优点）长期借款筹资的优点A筹资速度快。筹资速度快。B筹资成本低。筹资成本低。C借款弹性好。借款弹性好。D可以发挥财务杠杆的作用。可以发挥财务杠杆的作用。（2）长期借款筹资的缺点）长期借款筹资的缺点A筹资风险较高。筹资风险较高。B限制性条款比较多。限制性条款比较多。C筹资数量有限。筹资数量有限。3.4 3.4 负债筹资负债筹资3737大连理工大学出版社3.4.4发行债券发行债券债券是企业依照法定程序发行的、承诺按一定利率定期支付利债券是企业依照法定程序发行的、承诺按一定利率定期支付利息，并到期偿还本金的有价证券，是持券人拥有公司债权的凭证。息，并到期偿还本金的有价证券，是持券人拥有公司债权的凭证。1债券的种类债券的种类（1）按发行主体分为政府债券、金融债券和企业债券。）按发行主体分为政府债券、金融债券和企业债券。（2）按有无抵押担保分为信用债券、抵押债券和担保债券。）按有无抵押担保分为信用债券、抵押债券和担保债券。（3）按偿还期限分为短期债券和长期债券。）按偿还期限分为短期债券和长期债券。（4）按是否记名分为记名债券和无记名债券。）按是否记名分为记名债券和无记名债券。（5）按计息标准分为固定利率债券和浮动利率债券。）按计息标准分为固定利率债券和浮动利率债券。（6）按是否标明利息率分为有息债券和贴现债券。）按是否标明利息率分为有息债券和贴现债券。（7）按是否可转换成普通股分为可转换债券和不可转换债券。）按是否可转换成普通股分为可转换债券和不可转换债券。3.4 3.4 负债筹资负债筹资3838大连理工大学出版社2债券的发行债券的发行国有企业、股份公司、责任有限公司只要具备发行债券的条件，都国有企业、股份公司、责任有限公司只要具备发行债券的条件，都可以依法申请发行债券。可以依法申请发行债券。（1）发行方式）发行方式：委托发行和自行发行。：委托发行和自行发行。（2）发行债券的要素）发行债券的要素A债券的面值。币种可是本国货币，也可是外国货币。债券的面值。币种可是本国货币，也可是外国货币。B债券的期限。债券从发行之日起至到期日之间的时间称为债券债券的期限。债券从发行之日起至到期日之间的时间称为债券的期限。的期限。C债券的利率。一般注明年利率，利率有固定的也有浮动的。面债券的利率。一般注明年利率，利率有固定的也有浮动的。面值与利率相乘即为年利息。值与利率相乘即为年利息。D偿还方式。分期付息、到期还本；到期一次还本付息。偿还方式。分期付息、到期还本；到期一次还本付息。E发行价格。债券的发行价格有三种：面值发行；折价发行；溢价发行价格。债券的发行价格有三种：面值发行；折价发行；溢价发行。发行。3.4 3.4 负债筹资负债筹资3939大连理工大学出版社3债券筹资的优缺点债券筹资的优缺点（1 1）债券筹资的优点）债券筹资的优点A A债券利息作为财务费用在税前列支，而股票的股利需由税债券利息作为财务费用在税前列支，而股票的股利需由税后利润发放，利用债券筹资的资金成本较低。后利润发放，利用债券筹资的资金成本较低。B B债券持有人无权干涉企业的经营管理，因而不会减弱原有债券持有人无权干涉企业的经营管理，因而不会减弱原有股东对企业的控制权。股东对企业的控制权。C C债券利率在发行时就确定，如遇通货膨胀，则实际减轻了债券利率在发行时就确定，如遇通货膨胀，则实际减轻了企业负担；企业负担；（2 2）债券筹资的缺点）债券筹资的缺点A A筹资风险高。筹资风险高。B B限制条件多。限制条件多。C C筹资数量有限。筹资数量有限。3.4 3.4 负债筹资负债筹资4040大连理工大学出版社3.4.5融资租赁筹资融资租赁筹资租赁是承租人向出租人交付租金，出租人在契约或合同规定的租赁是承租人向出租人交付租金，出租人在契约或合同规定的期限内将资产的使用权让渡给承租人的一种经济行为。期限内将资产的使用权让渡给承租人的一种经济行为。1按租赁的性质可分为经营性租赁和融资性租赁。按租赁的性质可分为经营性租赁和融资性租赁。（1）经营性租赁：）经营性租赁：又称服务性租赁。它是由承租人向出租人交又称服务性租赁。它是由承租人向出租人交付租金，由出租人向承租人提供资产使用及相关的服务，并在租赁付租金，由出租人向承租人提供资产使用及相关的服务，并在租赁期满时由承租人把资产归还给出租人的租赁。经营性租赁通常为短期满时由承租人把资产归还给出租人的租赁。经营性租赁通常为短期租赁，其特点是：期租赁，其特点是：A资产所有权属于出租人，承租人仅为获取资产使用权。资产所有权属于出租人，承租人仅为获取资产使用权。B经营租赁是一个可解约的租赁。经营租赁是一个可解约的租赁。C租赁期短，一般只是租赁物使用寿命期的小部分。租赁期短，一般只是租赁物使用寿命期的小部分。D出租企业向承租企业提供资产维修、保养及人员培训等服务。出租企业向承租企业提供资产维修、保养及人员培训等服务。E租赁期满或合同中止时，租赁资产一般归还给出租企业。租赁期满或合同中止时，租赁资产一般归还给出租企业。3.4 3.4 负债筹资负债筹资4141大连理工大学出版社（2）融资性租赁）融资性租赁：又称财务租赁、资本租赁。是指承租人为：又称财务租赁、资本租赁。是指承租人为融通资金而向出租人租用由出租人出资按承租人要求购买的租赁融通资金而向出租人租用由出租人出资按承租人要求购买的租赁物的租赁。它是以融物为形式，融资为实质的经济行为，是出租物的租赁。它是以融物为形式，融资为实质的经济行为，是出租人为承租人提供信贷的信用业务。其特点是：人为承租人提供信贷的信用业务。其特点是：A资产所有权形式上属于出租方，但承租方能实质性地控制资产所有权形式上属于出租方，但承租方能实质性地控制该项资产，并有权在承租期内取得该项资产的所有权。该项资产，并有权在承租期内取得该项资产的所有权。B融资租赁是一种不可解约的租赁，且需要正式租赁合同。融资租赁是一种不可解约的租赁，且需要正式租赁合同。C租赁期长，一般为租赁资产的有效使用寿命期。租赁期长，一般为租赁资产的有效使用寿命期。D出租方一般不提供维修、保养方面的服务。出租方一般不提供维修、保养方面的服务。E租赁期满，承租人具有对租赁资产处置的选择权。租赁期满，承租人具有对租赁资产处置的选择权。3.4 3.4 负债筹资负债筹资4242大连理工大学出版社2融资租赁的形式融资租赁的形式（1）直接租赁是指承租人直接向出租人租入所需要的）直接租赁是指承租人直接向出租人租入所需要的资产。资产。（2）售后回租是指承租人先把其拥有主权的资产出售）售后回租是指承租人先把其拥有主权的资产出售给出租人，然后再将该项资产租回的租赁。给出租人，然后再将该项资产租回的租赁。（3）杠杆租赁是由资金出借人为出租人提供部分购买）杠杆租赁是由资金出借人为出租人提供部分购买资产的资金，再由出租人购入资产租给承租人的方式。资产的资金，再由出租人购入资产租给承租人的方式。3.4 3.4 负债筹资负债筹资4343大连理工大学出版社3融资租赁的程序融资租赁的程序（1）作出租赁决策）作出租赁决策（2）选择租赁公司）选择租赁公司（3）办理租赁委托）办理租赁委托（4）签订购货协议）签订购货协议（5）签订租赁合同）签订租赁合同（6）办理验货及投保）办理验货及投保（7）交付租金）交付租金（8）租赁期满的设备处理）租赁期满的设备处理3.4 3.4 负债筹资负债筹资4444大连理工大学出版社4融资租赁租金的计算融资租赁租金的计算（1）租金的构成）租金的构成A租赁资产的价款。租赁资产的价款。B利息。利息。C租赁手续费。租赁手续费。（2）租金的支付方式）租金的支付方式A按支付时期长短，可分为年付、半年付、季付、月付按支付时期长短，可分为年付、半年付、季付、月付B按每期支付租金的时间，可分为先付租金和后付租金。按每期支付租金的时间，可分为先付租金和后付租金。C按每期支付金额，可分为等额支付和不等额支付。按每期支付金额，可分为等额支付和不等额支付。（3）融资租赁租金计算方法较多，常用的有平均分摊法和等）融资租赁租金计算方法较多，常用的有平均分摊法和等额年金法。额年金法。A平均分摊法。平均分摊法是指先以商定的利息率和手续平均分摊法。平均分摊法是指先以商定的利息率和手续费率计算出租赁期间的利息和手续费，然后连同租赁设备的购置费率计算出租赁期间的利息和手续费，然后连同租赁设备的购置成本的应该摊销总额按租金支付次数平均计算出每次应付租金的成本的应该摊销总额按租金支付次数平均计算出每次应付租金的数额的方法。数额的方法。B等额年金法。等额年金法是运用年金现值的计算原理计等额年金法。等额年金法是运用年金现值的计算原理计算每次应付租金的方法。算每次应付租金的方法。3.4 3.4 负债筹资负债筹资4545大连理工大学出版社5融资租赁的优缺点融资租赁的优缺点（1）融资租赁的优点）融资租赁的优点A融资租赁的实质是融资，当企业资金不足，举债购买设备融资租赁的实质是融资，当企业资金不足，举债购买设备困难时，更显示其困难时，更显示其“借鸡生蛋，以蛋还鸡借鸡生蛋，以蛋还鸡”办法的优势。办法的优势。B融资租赁的资金使用期限与设备寿命周期接近，比一般借融资租赁的资金使用期限与设备寿命周期接近，比一般借款期限要长，使承租企业偿债压力较小；在租赁期内租赁公司一般款期限要长，使承租企业偿债压力较小；在租赁期内租赁公司一般不得收回出租设备，使用有保障。不得收回出租设备，使用有保障。C融资与融物的结合，减少了承租企业直接购买设备的中间融资与融物的结合，减少了承租企业直接购买设备的中间环节和费用，有助于迅速形成生产能力。环节和费用，有助于迅速形成生产能力。（2）融资租赁的缺点）融资租赁的缺点A资金成本高。融资租赁的租金比举债利息高，因此总的财资金成本高。融资租赁的租金比举债利息高，因此总的财务负担重。务负担重。B不一定能享有设备残值。不一定能享有设备残值。3.4 3.4 负债筹资负债筹资4646大连理工大学出版社3.5.1资本成本概述资本成本概述1资本成本的概念资本成本的概念又称资金成本，它是企业为筹集和使用长期资金而付出的