宏观因素对股价影响的实证分析(共5页).doc
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1、精选优质文档-倾情为你奉上宏观因素对股价影响的实证分析 摘 要:宏观经济与股票市场的关系一直是研究的热点问题。通过运用逐步回归法,建立多元函数模型与双对数模型,对中国的股价指数、货币供应量、价格指数和汇率之间的关系做出了实证分析。得到结果表明,2008年1月至2013年9月,所研究的宏观经济指标与上证综合指数都是正相关。同时,居民消费价格指数和人民币兑美元汇率对上证综合指数的影响都比较显著,而广义货币供应量、狭义货币供应量和工业生产者出厂价格指数对上证综合指数的影响不显著。 关键词:股价波动;宏观经济指标;逐步回归法;多元线性回归 中图分类号:F830 文献标志码:A 文章编号:1673-29
2、1X(2014)10-0095-02 引言 国外许多学者的研究表明股价波动在很大程度上是受利率、经济周期、货币供应量、工业生产值等经济指标的影响。Fama认为未来的实体经济状况与股市收益率波动存在很高的相关性1。Morelli研究英国的宏观经济波动与股票市场波动之间的关系,发现汇率的波动对股市波动的预测能力非常强。国内学者在这方面也有很多研究。许萍萍等研究上证综合指数与宏观经济指标的关系发现上证综合指数对狭义货币供应量和消费者价格指数的变化是敏感的,但上证综合指数与广义货币供应量之间没有长期均衡关系。李华建立非线性回归模型,就宏观经济对股价变动的影响进行实证分析,发现股价指数与CPI呈正向变动
3、的关系和PPI呈反向变动的关系。魏亮亮等认为汇率与股票市场的关系不存在绝对的正相关或负相关。 本文将在借鉴国内外研究的基础上,从股票市场与宏观经济环境方面出发,通过实证分析方法,建立以上证综合指数为因变量,广义货币供应量、狭义货币供应量、居民消费价格指数、工业生产者出厂价格指数和人民币兑美元汇率为自变量的多元经济模型来研究股价的波动情况。 一、实证分析 (一)变量选取与样本数据的采集 本文的实证研究选取了2008年1月至2013年9月上证综合指数SH、广义货币供应量M2、狭义货币供应量M1、居民消费价格指数CPI、工业生产者出厂价格指数PPI和人民币兑美元汇率EX的月度数据,其中人民币兑美元汇
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