最新四章资金成本和资金结构ppt课件.ppt
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1、四章资金成本和资金结构四章资金成本和资金结构2 第一节 资金成本一、 资金成本的概念与作用(一)资金成本的概念资金成本是指企业为筹集资金过程当中所付出的代价。 资金筹集到位之前所发生的筹资费用筹资费用(一次性) 资金筹集到位以后投入使用每年所发生的用资费用用资费用(分次)一般用相对数(资金成本率)来表示筹资的代价。筹资费用筹资总额每年的用资费用筹资净额每年的用资费用资金成本9(五)留存收益成本:1.实际上是一种机会成本2.与普通股计算原理一致3.没有筹资费。 股利固定不变股利固定增加10首先强调的是这五种个别资金成本都指的是长期资金的资金成本。企业破产时,优先股股东的求偿权位于债券持有人之后,
2、优先股股东的风险大于债券持有人的风险,这就是的优先股的股利率一般要大于债券的利息率。优先股股利要从净利润中支付,不减少公司的所得税,所以,优先股成本通常要高于债券成本。可以从以下几方面理解原因:1.优先股的股息率大于债券的利息率2.优先股筹集的是权益资金,债券筹集的是负债资金3.优先股股息不可以抵税,债券的利息是可以抵税的。在各种资金来源中,普通股的成本最高。(普通股筹资费高,还有,它的风险高,因此高风险高回报,要求的报酬率要高)11三、加权平均资本成本 资金的边际成本需要采用加权平均法计算,其权数应为市场价值权数,不应使用账面价值权数。(但是在计算加权平均成本时市场价值权数难以确定,通常提示
3、大家按账面价值权数计算加权平均成本)12四、资金的边际成本边际成本是指筹资每增加一个单位而增加的成本(企业在追加筹资决策的过程当中才用到的)。一个范围设总成本降低X,70%:21=100%:X X=30131、计算筹资总额的分界点(突破点):2、将筹资总额的分界点按从小到大的顺序重新划定范围3、计算每个范围内的加权资金成本 030000 20%6%+5%10%+75%14%=12.2% 3000050000 20%6%+5%10%+75%15%=12.95% 50000100000 20%7%+5%12%+75%15%=13.25% 100000200000 20%7%+5%12%+75%16
4、%=14% 大于200000 20%8%+5%12%+75%16%=14.25% 1415成本习性及分析所谓成本习性,是指成本总额与业务量之间在数量上的依存关系。按成本习性可把全部成本划分为固定成本、变动成本和混合成本。(一)固定成本固定成本是指在一定的产销量范围内一定的产销量范围内成本总额是固定不变的。所以单位产品负担的固定成本是与产销量呈反方向变动的1. 约束性固定成本,是企业的“经营能力”成本。是企业为维持一定的业务量所必须负担的最低成本。如固定资产的折旧费、长期租赁费。管理当局无法通过自己的经营决策来改变的,一旦强行的改变,最终必将影响企业长远的生存和发展。要想降低约束性固定成本,只能
5、从合理利用经营能力入手。2. 酌量性固定成本,是企业的“经营方针”成本,即企业管理当局根据企业的经营方针可以人为的调控的那部分固定成本。如广告费、研究与开发费、职工培训费。16(二)变动成本变动成本是指在一定的业务量范围内一定的业务量范围内其总额随着业务量成正比例变动的那部分成本。产品单位变动成本是不随业务量的变动而变动的,是固定不变的。与单位产品所负担的固定成本正好相反。与固定成本相同,变动成本也要研究“相关范围”问题,也就是说,只有在一定的范围之内,产量和成本才能完全成正比例变化,即完全的线性关系,超过了一定范围,这种关系就不存在了。所以一定要指明相关范围内或在一定的业务量范围内。如“固定
6、成本指成本总额不随业务量发生任何变动的那部分成本。”这个提法就是错的。因为没有强调是在一定业务量范围内。17(三)混合成本1. 半变动成本:成本总额中包括两部分,一部分是变动的,一部分是固定的,从长期来看有点像变动成本,但从短期来看又不属于变动成本,所以又叫延期变动成本。在一定的业务量范围内是固定的,当业务量达到某一点时,从这一点开始成本随业务量的变化而变化。2. 半固定成本:在一定的业务量范围内成本总额是不变的,当达到某一业务量水平时,成本总额会上升到一个新的起点,在新的业务量范围内是固定不变,呈阶梯式。如质检员、化验员的工资。经过成本习性分析以后,成本分为最终划分为两大类:经过成本习性分析
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