2022年股指期货交易实例.docx
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1、精选学习资料 - - - - - - - - - 股指期货交易实例分析为了更好地帮忙大家明白股指期货的操作,我们通过实例加以说明;由于套期保值交易较投机更为复杂,所以我们均采纳套期保值的例子;案例 1)某人欲买 A股票 100 手和 B股票 200 手,每股股价分别为 10 元和 20 元,但他现金要一个月后才能到位,为防届时股价上升, 他打算进行恒生指数期货交易为投资成本保值;当时恒生指数 9500 点,恒指每点代表 50 港元,问该投资者应当如何操作?分析在进行期货的套期保值操作时,交易者一般遵循以下三步:1、确定买卖方向,即做期货多头仍是空头,这点我们将在以下实例中给大家总结;2、确定买
2、卖合约份数;因为期货合约的交易单位都有交易所统一规定,是标准化的, 因此我们需要对保值的现货运算需要多少份合约进行保值;第三步、分别对现货和期货的盈亏进行运算,得出保值结果;现在我们就来分析上面一题;投资者想买股票,但是现在手上又没有现金,因此他要预防的是股价上涨的风险;那么为了防止这个风险,我们在期货市场就要建立多头仓位;由于请大家想一下, 假如将来股价真的上涨的话,那么同样的现金买到的股票数必定削减,但是随着股价的上涨, 股票指数也就上升,股指期货价格也随之上扬,现在买入期货合约,到时以更高价格卖出对冲,就能达到套期保值目的;接着,我们要考虑合约数量,由于当时恒生指数 9500 点,恒指每
3、点代表 50 港元,因此一份恒指期货合约就是 50*9500=47.5 万港元;交易者现在要保值的对象为欲买股票的总金额,为(10*100*100 )+(20*100*200 )=50 万港元,那么用一份恒指期货进行保值;第三步, 我们需要运算盈亏,大家可以通过列表的方式得到结论, 列表的方法很直观,也很清楚; 左边代表现货市场操作,右边代表期货市场操作,最终一行代表各自盈亏;这道题结果为总盈利 1 万港元;名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页,共 6 页精选学习资料 - - - - - - - - - 现货市场 期货市场欲买 A 股 100 手,每股 10 元, B 股 200
4、 买入一份恒指期货,当时恒生指数为手,每股 20 元,因此预期总成本为:9500 点,因此一份恒指期货价格为:(10*100*100 )+(20*100*200 )=50 万 9500 * 50 = 47.5 万港元港元一个月后, 买入 A 股 100 手,每股 12 元,一个月后, 卖出一份恒指期货,当时恒生B 股 200 手,每股 21 元,总成本为:(12*100*100 )+(21*100*200 )=54 万港元指数为 10500 点,因此一份恒指期货价格 为: 10500 * 50 =52.5 万港元现货亏损: 54-50=4 万港元期货盈利: 52.5-47.5=5万港元案例 2
5、)某人持有总市值约60 万港元的 10 种股票,他担忧市场利率上升,又不愿立刻出售股票,于是以恒指期货对自己手持现货保值,当日恒指 8000 点,每份恒指期货合约价格400000 港元,通过数据得知, 这 10 种股票的贝塔值分别为:1.30 、1.41 、1.15 、1.20 、0.80 ,每种股票的比重分别为1.03 、1.26 、1.08 、0.96 、0.98 、11、 10 、 10、 9、 8、12、 13、 7、11、9,现要对该组合进行价格下跌的保值,应如何操作该合约?三个月后,该组合市价为54.5 万港元,恒指为7400 点;投资者对冲后总盈亏多少?分析我们仍旧用三步法来解题
6、;第一确定做多仍是看空;由于此人手中持有股票,名师归纳总结 他要防范的是指数下跌的风险,那么就要在期货市场做空;由于市场指数一旦下跌,那么他第 2 页,共 6 页持有的股票市值就会下降,但是与此同时, 他卖出的期货合约价格也受到指数下跌的影响而下降, 那么此人通过再买入相同数量的股指期货对冲平仓,就可达到高卖低买的目的,在期货市场上就能得到收益;其次步, 我们要确定买卖合约份数;由于这道题目已知条件中标明了每只个股的贝塔系数,因此我们需要运算整个证券组合的贝塔系数;把每只股票的贝塔系数乘以他们各悠闲组合中占的权重,然后全部加总,得到整个组合贝塔值为1.1359 ;这个数据说明, 该交易者手中持
7、有的证券组合价格变动幅度要高于整个市场指数的变动;指数变动 1%,证券组合将变动1.1359%,因此,在保值组合中,我们要考虑这部分的作用;当时证券总市值为60 万港元,每份合约价格40 万港元,因此假如单纯考虑股票指数的话,需要- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 1.5 份期货合约;但是不要遗忘,手中的证券组合的价格变动要大于股票指数,贝塔系数有一个放大作用, 因此在得出证券组合总市值与每份合约价格之比后,仍要乘以整个组合的贝塔系数,得份; 由于期货合约是标准化合约,最小交易单位是一张,因此最终确定的合约份数四舍五入,为 2 份;最终,我们就将这个交易
8、过程列表运算,得到盈亏结果;现货市场 期货市场某人持有60 万港元的10 种股票,但是不卖出 2 份恒指期货,当时恒生指数8000点,因此每份合约50 * 8000=40 万港元,愿出售,该股票组合贝塔系数为1.13593 个月后,股市下跌,该人持有的股票市2 份合约 80 万港元买入 2 份恒指期货,当时恒生指数7400值缩水为54.5 万港元点,因此每份合约50 * 7400=37 万港元,2 份合约 74 万港元现货缺失54.5-60=5.5万港元期货赢利80-74=6 万港元最终结果为盈利5 千港元;总结以上两道例题分别是股指期货套期保值的多头和空头操作实例;那么,什么时候应当做多,
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