2022年文字投顾知识点总结 .pdf
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1、学习资料收集于网络,仅供参考学习资料计算 VaR值的历史模拟法 克服了方差一协方差法的一些缺陷,如考虑了“肥尾”现象,能度量非线性金融工具的风险等,而且历史模拟法是通过历史数据构造收益率分布,不依赖特定的定价模型,不存在模型风险。但历史模拟法仍存在不少缺陷:风险包含着时间的变化,单纯依靠历史数据进行风险计量,将低估突发性的收益率波动;风险计量的结果受制于历史周期的长度;以大量的历史数据为基础,对数据的依赖性强;在计量较为庞大且结构复杂的资产组合风险时,工作量十分繁重。历史模拟法的 核心在于根据市场因子的历史样本变化来模拟银行表外业务的未来损益概率分布,然后再利用该概率分布的分位数计算出一定置信
2、度下的VaR估计量。历史模拟法是一种非参数方法,不需要对市场因子的统计分布进行假定,因此可以较好地处理非正态分布;同时该方法是一种全值估计,可以有效处理包括期权的非线性组合。蒙特卡洛模拟法.是一种全值估计方法,可以处理非线性、大幅波动及“肥尾”问题.如果产生的数据序列是伪随机数,可能导致错误结果.可以通过设置消减因子,使得模拟结果对近期市场的变化更快地作出反应.蒙特卡洛模拟法对于基础风险因素仍然有一定的假设,存在一定的模型风险。.计算量很大,且准确性的提高速度较慢久期分析 也称为持续期分析或期限弹性分析,是对各时段的缺口赋予相应的敏感性权重,得到加权缺口,然后对所有时段的加权缺口进行汇总,以此
3、估算某一给定的小幅(通常小于 1%)利率变动可能会对整济价值产生的影响。各时段的敏感性权重通常是由假定的利率变动乘以该时段头寸的假定平均久期来确定。通常,金融工具的到期日或距下一次重新定价日的时间越长,并且在到期日之前支付的金额越小,则久期的绝对越高。(2)适用范围采用标准久期分析法,久期分析只能反映重新定价风险,不能反映基准风险及因利率和支付时间的不同而导致的头寸的实际利率敏感性差异,也不能很好地反映期权性风险。对于利率的大幅变动(大于1%),久期分析的结果不再准确,需进行更复杂的技术调整。名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 1 页,共 14 页 -学习资料收集于网络,仅供参考
4、学习资料压力测试 应至少包括()。.利率总水平的突发性变动.主要市场利率之间关系的变动.收益率曲线的斜率和形状发生变化.主要金融市场流动性变化和市场利率波动性变化.关键业务假定不适用、参数失效、参数设定不正确根据证券投资顾问业务暂行规定第十一条规定,证券公司、证券投资咨询机构向客户提供证券投资顾问服务,应当按照公司制定的程序和要求,了解客户的身份、财产与收入状况、证券投资经验、投资需求与风险偏好,评估客户的风险承受能力,并以书面或者电子文件形式予以记载、保存。证券公司及证券营业部应当在公司网站以营业部所显著位置公示客户投拆电话、传真、电子信箱,保证投诉至少在营业时间内有人值守。证券公司探索形成
5、的证券投资顾问业务流程主要有四个环节:服务模式的选择和设计。根据客户的需求和特征,选择和设计个性化或者标准化的顾问服务模式。客户签约。了解客户情况,评估客户的风险承受能力,为客户选择适当的投资顾问服务或产品。形成服务产品。公司总部或者证券营业部的投资顾问团队根据证券研究报告以及其他公开证券信息,分析证券投资品种、理财产品的风险特征。服务提供。投资顾问服务人员通过面对面交流、电话、短信、电子邮件等方式向客户提供投资建议服务。证券公司通过适当的技术手段,记录、监督投资顾问服务人员与客户的沟通过程,实现过程留痕。行业轮动的特征:行业轮动必须建立在对具体的体制、制度以及发展阶段的分析基础之上,并且关注
6、经济的周期变化不同制度的国家、不同的经济体系、不同的发展阶段,轮动策略不同;(2)行业轮动与经济周期和货币周期紧密联系,相互作用和影响;(3)行业轮动必须注意经济体系的特征和经济变量的相互作用方式。国债是政府债券市场上的最主要的投资工具。政府发行短期国债,一般是为满足国库暂名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 2 页,共 14 页 -学习资料收集于网络,仅供参考学习资料时的入不敷出之需;中期国债是指偿还期限在I 年以上、10 年以下的国债,政府发行中期国债筹集的资金或用于弥补赤字,或用于投资,不再用于临时周转;长期国债常被用作政府投资的资金来源。短期国债、中期国债以及长期国债都属于
7、有期国债。在国债发展史上,一些西方国家政府还曾发行过一种无期国债。证券产品选择的步骤:1.确定投资策略:根据投资者对风险的态度,衡量其风险承受能力,决定投入的资金量,确定最终的证券产品种类。2.了解证券产品的特性:投资者要广泛了解各种证券产品的期限、有无担保、收益高低、支付情况、风险大小等。3.分析证券产品:运用基本分析、技术分析和组合理论对具体证券的真实价值、市场价格及价格涨跌趋势进行深入分析。衍生产品类证券产品的组成:金融远期合约:金融远期合约是指交易双方在场外市场上通过协商,按规定价格(远期价格)在约定的未来日期(交割日)买卖某种标的金融资产(或金融变量)的合约,主要包括远期利率协议、远
8、期外汇合约和远期股票合约。金融期货:金融期货是指交易双方在集中的交易场所以公开竞价方式来进行的标准化金融期货合约的交易,主要包括货币期货、利率期货、股票指数期货和股票期货四种。金融期权:金融期权是指合约买方向卖方支付一定费用(称为期权费或期权价格),在规定日期内享有按事先确定的价格向合约卖方买卖某种金融工具的权利的契约,包括现货期权和期货期权两大类。金融互换:金融互换是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件,在规定的时间内定期交换现金流的金融交易,主包括货币互换、利率互换、股权互换、信用违约互换等。结构化金融衍生工具:结构化金融衍生工具是指利用基础金融衍生工具的结构化特性,通过相互结合开发设
9、计出更多具有复杂特性的金融衍生产品。我国发行国际债券始于20 世纪 80 年代初期。我国利用国际债券市场筹集资金,主要的债券品种有:政府债券,1987 年 10 月,财政部在德国法兰克福发行了3 亿马克的公募债券,这是我国经济体制改革后政府首次在国外发行债券:金融债券,1982 年 1 月,中国国际信托投资公司在日本东京资本市场上发行了100 亿日元的债券;到 2001 年年底,南玻 B 股转券、镇海炼油、庆铃汽车H 股转券、华能国际N 股转券等 4 种可供境外投资者投资的券种己先后发行。股票类证券产品的基本特征:收益性:收益性是股票可以为持有人带来收益的特性。股票的收益来源可分成两类:a、股
10、份公司:其实现形式是公司派发的股息、红利,数量多少取决于股份公司的经营状况和盈利水平。b、股票流通:当股票的市场价格高于买入名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 3 页,共 14 页 -学习资料收集于网络,仅供参考学习资料价格时,卖出股票就可以赚取差价收益,即资本利得。风险性:风险性是指实际收益与预期收益之间的偏离。流动性:流动性是在本金保持相对稳定、变现的交易成本很小的条件下,股票很容易变现的特性。永久性:永久性是指股票所载有权利的有效性是始终不变的。参与性:参与性是指股票持有人有权参与公司重大决策、出席股东大会、行使对公司经营决策的参与权的特性。债券类证券产品基本特征:偿还性:
11、偿还性是指债券有规定的偿还期限,债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金。流动性:流动性是债券持有人可按需要和市场的实际状况,灵活地转让债券,以提前收回本金和实现投资收益。安全性:安全性是指债券持有人的收益相对稳定,不随发行者经营收益的变动而变动,并且可按期收回本金。证券产品进场时机选择的要求:进场时机的选择应结合证券市场坏境(2)进场时机选择应当在构建投资组合的基础之上;选择进场时机需要积极的投资思维跟进;进场时机的选择应当制定合理的退出目标。国家开发银行 在银行间债券市场相继推出投资人选择权债券、发行人普通选择权债券、长期次级债券、本息分离债券、可回售债券与可赎回债券、可掉期债券等新品种。
12、加强指数法 是指基金管理人将指数化管理方式与积极型股票投资策略相结合,在盯住选定的股票指数的基础上做适当的主动性调整的股票投资策略。2.核心思想,加强指数法的核心思想是将指数化投资管理与积极型股票投资策略相结合。3.加强指数法与积极型股票投资策略的区别,加强指数法与积极型股票投资策略的区别主要在于风险控制程度不同。加强指数法,在复制组合的基础上加强风险控制,其目的不在于积极寻求投资收益的最大化,因此通常不会引起投资组合特征与基准指数之间的实质性背离。积极型股票投资策略,对投资组合与基准指数的拟合程度要求不高,因此,经常会出现与基准指数的特征产生实质性偏离的情况.使用的分析工具不同,技术分析通过
13、股价、成交量、涨跌幅、图形走势等研究市场行为,以推测未来价格的变动趋势;基本面分析对经济情况、行业动态以及各个公司的经营管理状况等因素进行分析,以此来研究股票的价值,衡量股价的高低。对市场有效性的判断不同,在一个弱有效的证券市场上,任何为了预测未来证券价格走势进行的技术分析都是徒劳的;如果市场是半强有效的,市场参与者就不可能从任何公开信息中获取超额利润,这意味着基本面分析方法无效。因此,技术分析是以否定弱式有效市场为前提的,而基本面分析是以否定半强式有效市场为前提的。分析基础不同,技术分析只关心证券市场本身的变化,而不考虑基本面因素。名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 4 页,共
14、 14 页 -学习资料收集于网络,仅供参考学习资料收益率曲线 是描述到期收益率和到期期限之间关系的曲线,反映了市场的利率期限结构。对于收益率曲线不同形状的解释产生了不同的期限结构理论,主要包括预期理论、市场分割理论与优先置产理论。收益率曲线一般具备以下特点:短期收益率一般比长期收益率更富有变化性;收益率曲线一般向上倾斜;当利率整体水平较高时,收益率曲线会呈现向下倾斜(甚至是倒转)的形状。骑乘收益率曲线的应用法则:当收益率曲线斜率为正,且预计收益率曲线不变时,长期债券的收益率较短期债券的收益率更高;投资者可购买比要求期限更长的债券,券到期前售出,从而获得超额投资收益。简单型消极投资策略优缺点及适
15、用性:(1)优点:交易成本和管理费用最小化;(2)缺点:放弃从市场环境变化中获利的可能;(3)适用性:适用于资本市场坏境和投资者偏好变化不大,或者改变投资组合的成本大于收益的情况。套利策略步骤:机会识别、历史确认、概率分布及相关性确认、置信区间及状态确认、基本面因素分析、基本持仓验证、补救措施。指数化的局限性:该指数的业绩不一定代表投资者的目标业绩,与该指数配比也并不意味着资产管理人能够满足投资者的收益率需求目标。资产管理人在构造指数化组合时将面临其他的困难:a.构造投资组合时的执行价格可能高于指数布者者所采用的债券价格,导致投资组合业绩劣于债券指数业绩;b.公司债券或抵押支持债券可能包含大量
16、的不可流通或流动性较低的投资对象,其市场指数可能无法复制或复制成本很高;c.总收益率依赖于对息票利息再投资利率的预期。在债券投资组合管理过程中,通常使用两种消极管理策略:指数策略,目的是使所管理的资产组合尽量接近于某个债券市场指数的表现;免疫策略,包括满足单一负债要求的投资组合免疫策略、多重负债下的组合免疫策略和多重负债下的现金流匹配策略。积极债券组合管理策略包括:水平分析、债券互换、应急免疫、骑乘收益率曲线。名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 5 页,共 14 页 -学习资料收集于网络,仅供参考学习资料多重负债下的组合免疫策略,组合应满足以下条件:证券组合的久期与负债的久期相等
17、;组合内各种债券的久期的分布必须比负债的久期分布更广;债券组合的现金流现值必须与负债的现值相等。在上述三个条件满足的情况下,用数学规划的方法求得规避风险最小化的债券组合。多重负债下的现金流匹配策略:含义:现金流匹配策略是按偿还期限从长到短的顺序,挑选一系列的债券,使现金流与各个时期现金流的需求相等,是一种完全免疫策略。优点:没有任何免疫期限的现值;不承担任何市场利率风险。缺点:成本往往较高。回归分析作为有效方法应用在经济或者金融数据分析中,具体遵循以下步骤:模型设定;参数估计:模型检验:模型应用。资本资产定价模型的假设条件:(1)投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平,依据方差(或标准差
18、)评价证券组合的风险水平,并按照投资者共同偏好规则选择最优证券组合。(2)投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期。(3)资本市场没有摩擦。上述假设中和(2)是对投资者的规范,是对现实市场的简化。套利定价模型表明:市场均衡状态下,证券或组合的期望收益率完全由它所承担的因素风险所决定;承担相同因素风险的证券或证券组合都应该具有相同期望收益率;期望收益率与因素风险的关系,可由期望收益率的因素敏感性的线性函数反映由于一种证券或组合在均值标准差平面上的位置完全由该证券或组合的期望收益率和标准差所确定,并假定所有投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期。因此,同一种证
19、券或组合在均值标准差平面上的位置对不同的投资者来说是完全相同的。切点证券组合T 的确定过程与投资者的偏好无关公司分红派息四个重要日期:(1)股息宣布日,指公司董事会将分红派息的消息公布于众的时间.(2)股权登记日,指统计确认参加本次股息红利分配的股东的日期,股权登记日当天持有或买进公司股票的股东方能享受股利发放.(3)除权除息日通常为股权登记日之后的一个工作日。本日之后(含本日)买入的股票不再享有本期股利(4)发放日,即股息正式发放给股东的日期.A项,资本市场线表明有效投资组合的期望收益率与风险是一种线性关系;而证券市场线表明任一投资组合的期望收益率与风险是一种线性关系。一个全面的财务规划涉及
20、现金、消费及债务管理,保险规划,税收规划,人生事件规划及投资规划等财务安排问题。现金、消费及债务管理是解决客户资金结余的问题,是做理财规划的起点;保险规划是研究风险转移的问题;税收规划是减少客户支出的问题;人名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 6 页,共 14 页 -学习资料收集于网络,仅供参考学习资料生事件规划是解决客户住房、教育及养老等需要面临的问题;投资规划是讨论客户资产保值增值的问题。偿债能力分析 平均负债利率分析,平均负债利率=统计年度利息支出/总负债。当该比率高于基准贷款利率的20%以上,方面需提醒客户关注自己的财务负担,另一方面则可根据实际情况,在负债管理计划中提出
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