投资性房地产 公允价值 价值相关性.pdf
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1、?2010年第 2期税 务 与 经 济No.2M ar.15,2010(总第 169期)Taxation and Economy(SerialNo.169)经 济 纵 横投资性房地产公允价值计量的价值相关性研究刘运国1,易明霞1,2(1?中山大学 管理学院,广东 广州 510275;2?广州商贸职业学校,广东 广州 510163)摘?要 2007年执行新会计准则后,与 2006年相比,我国上市公司对投资性房地产在运用公允价值后续计量的情况下,投资性房地产公司采用公允价值计量的房地产类、银行类整体公允价值变化额有积极的市场反应,与股票价值具有价值相关性,会计信息的决策有用性有所提高。其他类投资性
2、房地产整体公允价值变化额未出现积极的市场反应。关键词 公允价值;价值相关性;投资性房地产;会计准则中图分类号 F230?文献标识码 A?文章编号 1004-9339(2010)02-0051-06一、引?言?财政部于 2006年 2月 15日发布了包括 1项基本准则和 38项具体准则的新会计准则体系,并定于2007年 1月 1日首先在上市公司实施。新会计准则与旧会计准则相比,公允价值计量属性的运用是最显著的变化之一。公允价值问题一直是国际会计前沿中一个极富挑战性的热点和难点问题。近年来,国际会计准则及美国等市场经济发达国家的会计准则,纷纷将公允价值作为其重要的计量属性加以运用,以提高其会计信息
3、的相关性。投资性房地产作为新会计准则新增内容,将企业为投资目的而持有的土地和建筑物在资产负债表中单独反映。长期以来,我国并未针对投资性房地产单独制定相关准则,而是将其作为固定资产和无形资产的内容。但从这类资产的实际情况看,一方面投资性房地产在经过数年以后,它们的市场价值不仅可能高于其账面净值,而且还经常高出其账面原值的数倍,甚至数十倍;另一方面,由于房地产的价值对市场的依赖程度很高,使得对房地产的投资往往具有高收益和高风险并存的特点,从而有别于价值逐期减损的固定资产和无形资产。在这种情况下,将投资性房地产作为一般的固定资产无法在会计上真实反映其特征及会计信息的相关性,导致投资性房地产市场价值与
4、账面价值背离。财政部颁布的?投资性房地产 准则将企业为赚取租金或获得资本增值为目的的房地产从!固定资产或!无形资产 等资产中分离出来,单独归类为!投资性房地产,大大提高了会计信息的相关性。2007年,新会计准则在上市公司实施后,深沪两市 1 570家上市公司中存在投资性房地产业务的有630家上市公司。这些公司绝大多数对投资性房地产仍采用了成本计量模式,仅 19家上市公司采用公允价值对投资性房地产进行后续计量。由于房地产行业与投资性房地产关系的紧密性、银行业本身的特殊性,本文将采用投资性房地产公允价值计量的公司分为房地产类、银行类与其他类三类进行研究,通过对案例的详尽分析,揭示新准则下投资性房地
5、产公允价值计量模式的运用是否提高了上市公司的价值相关性。本文后续部分安排如下:第二部分是相关理论和研究文献综述;第三部分是研究样本公司背景情况介收稿日期 2009-11-04基金项目 广东省软科学项目!新会计准则在广东上市公司应用的效果研究(项目批准号:1007B070900042)的阶段成果。作者简介 刘运国(1966-),男,湖北武汉人,中山大学管理学院会计学教授,博士生导师;易明霞(1980-),女,湖南长沙人,中山大学管理学院硕士研究生,广州商贸职业学校讲师。51绍;第四部分是研究设计;第五部分是统计检验和分析结果;第六部分是本文的研究结论。二、相关理论文献综述?1.公允价值的理论基础
6、。陈美华认为,公允价值计量的理论基础是产权理论、价值理论、会计目标理论和会计计量理论。1谢诗芬在?价值计量的现值和公允价值 一文中指出,公允价值有十大理论基础。公允价值符合包括经济收益概念、全面收益概念、现金流量制和市场价格会计假设、现代会计目标、相关性和可靠性质量特征、会计要素的本质特征、未来会计确认的基础、现值和价值理念、计量观和净盈余理论以及财务报表的本原逻辑。2笔者认为,决策有用性的计量观理论是公允价值最基本的理论基础。决策有用计量观要求在具有合理可靠性的前提下,会计人员应负责将公允价值融入财务报表中,从而认可他们在帮助投资者预测公司内在价值时应承担的义务。决策有用计量观意味着,财务报
7、告的表内部分将大量使用公允价值,会计人员有责任把公允价值体现在财务报表本身中,以提高财务报告的决策有用性。决策有用计量观主张采用公允价值计量属性,在报告企业资源的价值变化的同时能及时反映环境的变化,提供与经济决策最为相关的会计信息。会计信息具有可靠性和相关性两个重要的信息质量特征,一般情况下,可靠性和相关性是存在一定矛盾的。财务会计信息首先重视的是可靠性、可验证性。新会计准则的一个重要转变就是从!利润表观 转到!资产负债表观,其理念上的表现就是更加注重投资者利益的保护,投资者利益在会计信息中的体现是在资产负债表的净资产上,而不仅仅是在短期的利润上。因此资产与负债的计量准确性和相关性直接决定了净
8、资产也就是投资者权益的准确性和信息相关性。理论上讲,公允价值计量能提高会计信息相关性,但可靠性会受到挑战,因此,运用公允价值计量在世界各国都有严格的限制条件,即存在活跃的市场或者比较容易取得公允价值。2.公允价值研究的文献综述。对公允价值的研究最早起始于美国。1967年 12月美国会计原则委员会(APB)发布的 1967年总括意见中要求 3:企业对应付债务使用现值法进行摊销。这可能是现有会计文献中应用公允价值的最早记录。自 SFAS107发布以来,大量的公允价值相关性文献开始集中于金融工具。4,5为去除截面样本差异的影响,研究多选取银行为样本。银行在经营上具有同质性,且具有大致类似的投资行为。
9、我国 20世纪 90年代末开始介绍国外有关公允价值的研究成果。1997年 12月,黄世忠 6在?公允价值会计:面向 21世纪的计量模式 一文中指出!公允价值会计既对会计界提出了严峻挑战,同时,也为计量模式的完善和发展提供了契机。公允价值计量模式极有可能在下一个世纪的上半叶成为主流,历史成本计量模式将逐步退出会计的历史舞台。近十余年来,在现值和公允价值的研究和运用上,一波三折,历经否定之否定的艰辛和升华。我国会计学界的不少学者都曾参与倡导顺应国际会计和经济发展大趋势,在我国会计实务中采用公允价值计量。葛家澍、杜兴强 7认为,资产负债表项目按照价值模式进行公允价值计量将有助于夯实利润,确保企业的干
10、净盈余,提高利润的信息含量。邓传洲 8通过对我国上市公司按照国际会计准则第 39号披露公允价值信息后的股价反应进行检验,提供了公允价值信息的披露具有价值相关性的经验证据。由此可以看出,虽然目前我国已对公允价值进行了一定程度的理论探讨,但是在实证领域的研究还稍显匮乏,特别是缺乏验证采用新会计准则后公允价值的采用能否带来增量的价值相关性。本文在借鉴国内外相关文献的基础上,对投资性房地产公允价值计量的价值相关性进行了检验,希望能为公允价值的采用是否增强了我国企业会计信息的价值相关性提供实证证据。三、采用公允价值计量投资性房地产的上市公司概况?本文对 2007年存在投资性房地产业务的 630家上市公司
11、进行研究,经排查分析,本文从所有 A股上市公司中选取了 2007年年报披露中采取公允价值模式进行投资性房地产后续计量的 000001S深发展 A、000055方大 A、000407胜利股份、000522白云山 A、000712锦龙股份、000897津滨发展、002093国脉科技、002142宁波银行、600168武汉控股、600702沱牌曲酒、600721ST 百花、600735ST新华锦股、600759正和股份、600851海欣股份、601328交通银行、601988中国银行 16家上市公司作为样本公司。上述 16家样本公司中,房地产类上市公司有 2家,银行类上市公司有 4家,其他类上市公司
12、 10家。房地产类上市公司有天津津滨发展股份有限公司与海南正和实业集团股份有限公司两家,以下简称津滨发展与正和股份。津滨发展的 2007年末总资产为 537 941.22万元,其中投资性房地产资产额为52127 471.94万元,占总资产的 23.7%;正和股份 2007年末总资产为 147 501.18万元,其中投资性房地产资产额为 132 393.75万元,占总资产的 89.76%。?表 1采取公允价值模式进行投资性房地产后续计量的房地产类上市公司概况单位:万元公司名称天津津滨发展股份有限公司海南正和实业集团股份有限公司总资产537 941.22147 501.18其中投资性房地产资产额1
13、27 471.94(占总资产 23.7%)132 393.75(占总资产 89.76%)应用公允价值计量投资性房地产的转换日2006年 12月 31日2007年 12月 31日用公允价值计量金额126 538.24132 393.75对应的成本计量金额117 964.00131 814.28公允价值与成本计量差额8 574.24579.47差额所占成本比例7.27%0.44%审计机构深圳市鹏城会计师事务所有限公司福建华兴有限责任会计师事务所?银行类上市公司有中国银行、深圳发展银行、宁波银行和交通银行 4家,2007年末,中国银行总资产为 532 859 100.00万元,其中投资性房地产资产额
14、为 822 100.00万元,占总资产的 0.15%;深发展银行总资产为 26 074 740.55万元,其中投资性房地产资产额为 46 065.57万元,占总资产的 0.18%;宁波银行总资产为 5 654 623.30万元,其中投资性房地产资产额为 16 373.80万元,占总资产的 0.29%;交通银行总资产为 171 570 100.00万元,其中投资性房地产资产额为 14 200.00万元,占总资产的 0.0083%。?表 2采取公允价值模式进行投资性房地产后续计量的银行类上市公司对照表单位:万元公司名称中国银行股份有限公司深圳发展银行股份有限公司宁波银行股份有限公司交通银行股份有限
15、公司总资产532 859 100.0026 074 740.555 654 623.30171 570 100.00其中投资性房地产资产金额822 100.00(0.15%)46 065.57(0.18%)16 373.80(0.29%)14 200.00(0.0083%)应用公允价值计量投资性房地产的转换日2006年 12月 31日2006年 12月 31日2007年 6月 30日2006年 12月 31日用公允价值计量金额822 100.0044 109.8019 758.6414 200.00对应的成本计量金额490 300.0028 951.3416 059.3未披露相关信息公允价值与
16、成本计量差额331 800.0015 158.463 699.34未披露相关信息差额所占成本比例67.67%52.36%23.04%未披露相关信息审计机构普华永道中天会计师事务所有限公司安永华明会计师事务所立信会计师事务所有限公司德勤华永会计师事务所有限公司?注:第二行括号内是投资性房地产资产额占总资产比例。其他类上市公司有方大 A等 10家,2007年末总资产、投资性房地产资产额如表 3所示。?表 3采取公允价值模式进行投资性房地产后续计量的其他类上市公司对照表单位:万元公司名称总资产其中投资性房地产资产金额(公允价值计量)对应的成本计量金额公允价值与成本计量差额差额所占成本比例应用公允价值
17、计量投资性房地产的转换日所属行业方大 A116 738.1826 546.12(22.74%)16 682.119 864.0159.13%2006.12.31金属制品业胜利股份172 353.05459.08(0.27%)283.85175.2361.73%2006.12.31塑料制造业白云山 A297 788.0629 775.16(10%)6 074.8923 700.27390.14%2006.12.31医药制造业锦龙股份133 785.305 574.42(4.17%)35 307.89-29 733.47-84.21%2006.12.31纺织业国脉科技38 570.6510 411
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