最新[财经类试卷]注册会计师财务成本管理(资本成本)模拟试卷13及答案与解析.doc
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1、Four short words sum up what has lifted most successful individuals above the crowd: a little bit more.-author-date财经类试卷注册会计师财务成本管理(资本成本)模拟试卷13及答案与解析财经类试卷注册会计师财务成本管理(资本成本)模拟试卷13及答案与解析注册会计师财务成本管理(资本成本)模拟试卷13及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案,请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案,在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 公司的资本成本,是
2、指组成公司资本结构的各种资本来源的成本的组合,也就是各种资本要素成本的加权平均数,其大小主要由( )。(A)无风险报酬率和经营风险溢价决定(B)经营风险溢价和财务风险溢价决定(C)无风险报酬率和财务风险溢价决定(D)无风险报酬率、经营风险溢价和财务风险溢价决定2 某公司发行总面额1 000万元,票面利率为15,偿还期限2年,每半年付息的债券,公司适用的所得税率为25,该债券发行价为1 000万元,则债券税后年(有效)资本成本为( )。(A)9(B)1125(C)1167(D)153 甲公司采用风险调整法估计债务资本成本,在选择若干已上市公司债券以确定本公司的信用风险补偿率时,应当选择( )。(
3、A)与本公司信用级别相同的债券(B)与本公司所处行业相同的公司的债券(C)与本公司商业模式相同的公司的债券(D)与本公司债券期限相同的债券4 若目前10年期政府债券的市场回报率为3,甲公司为A级企业,拟发行10年期债券,目前市场上交易的A级企业债券有一家E公司,其债券的利率为7,具有同样到期日的国债利率为35,则按照风险调整法甲公司债券的税前资本成本应为( )。(A)96(B)9(C)7(D)655 如果目标公司没有上市的长期债券,也找不到合适的可比公司,并且没有信用评级资料,则下列适合用来计算债务资本成本的方法是( )。(A)到期收益率法(B)可比公司法(C)风险调整法(D)财务比率法6 若
4、公司本身债券没有上市,且无法找到类比的上市公司,在用风险调整法估计税前债务资本成本时( )。(A)债务资本成本:政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率(B)债务资本成本=可比公司的债务资本成本+企业的信用风险补偿率(C)债务资本成本=股票资本成本+企业的信用风险补偿率(D)债务资本成本=无风险利率+证券市场的风险溢价率7 利用资本资产定价模型确定普通股资本成本时,有关无风险利率的表述正确的是( )。(A)选择长期政府债券的票面利率比较适宜(B)选择短期国库券利率比较适宜(C)必须选择实际的无风险利率(D)政府债券的未来现金流,都是按名义货币支付的,据此计算出来的到期收益率是名义无风险利率8
5、 在利用过去的股票市场收益率和一个公司的股票收益率进行回归分析计算贝塔值时,则( )。(A)如果公司风险特征发生重大变化,应当使用变化后的年份作为预测期长度(B)如果公司风险特征无重大变化时,可以采用较短的预测期长度(C)预测期长度越长越能正确估计股票的平均风险(D)股票收益尽可能建立在每天的基础上9 下列关于“运用资本资产定价模型估计普通股资本成本”的表述中,错误的是( )。(A)通货膨胀率较低时,可选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率(B)公司三年前发行了较大规模的公司债券,估计系数时应使用发行债券日之后的交易数据计算(C)金融危机导致过去两年证券市场萧条,估计市场风险溢价
6、时应剔除这两年的数据(D)为了更好地预测长期平均风险溢价,估计市场风险溢价时应使用权益市场的几何平均收益率10 某公司的预计未来保持经营效率、财务政策不变,不发股票,上年的每股股利为3元,每股净利润为5元,每股净资产为20元,股票当前的每股市价为50元,则股票的资本成本为( )。(A)111l(B)1625(C)1778(D)184311 某公司债券税前成本为10,所得税率为25,若该公司属于风险较高的企业,若采用经验估计值,按照风险溢价法所确定的普通股成本为( )。(A)105(B)115(C)125(D)1312 甲公司是一家上市公司,使用“债券报酬率风险调整模型”估计甲公司的权益资本成本
7、时,债券收益是指( )。(A)政府发行的长期债券的票面利率(B)政府发行的长期债券的到期收益率(C)甲公司发行的长期债券的税前债务资本成本(D)甲公司发行的长期债券的税后债务资本成本13 以下事项中,导致公司加权平均资本成本降低的是( )。(A)因总体经济环境变化,导致无风险报酬率提高(B)市场风险溢价提高(C)公司股票上市交易,改善了股票的市场流动性(D)发行公司债券,增加了长期负债占全部资本的比重二、多项选择题每题均有多个正确答案,请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案,在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分;不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上
8、无效。14 下列关于资本成本的说法中,正确的有( )。(A)资本成本与公司的筹资活动有关,它是公司募集和使用资金的成本(B)公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率(C)项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的最低报酬率(D)如果新的投资项目的风险高于企业现有资产的平均风险,则项目资本成本高于公司资本成本15 下列有关债务资本成本的表述正确的有( )。(A)债务筹资的成本低于权益筹资的成本(B)现有债务的历史成本,对于未来的决策是不相关的沉没成本(C)对于筹资人来说,债权人的承诺收益是其债务的真实成本(D)对于筹资人来说,可以违约的能力会使借款的实际成本低于债务的承诺收益率16 企业在
9、进行资本预算时需要对债务资本成本进行估计。如果不考虑所得税的影响,下列关于债务资本成本的说法中,正确的有( )。(A)债务资本成本等于债权人的期望收益(B)当不存在违约风险时,债务资本成本等于债务的承诺收益(C)估计债务资本成本时,应使用现有债务的加权平均债务资本成本(D)计算加权平均债务资本成本时,通常不需要考虑短期债务17 在存在通货膨胀的情况下,下列哪些表述正确的有( )。(A)名义现金流量要使用名义折现率进行折现,实际现金流量要使用实际折现率进行折现(B)1+r名义=(1+r实际)(1+通货膨胀率)(C)实际现金流量=名义现金流量(1+通货膨胀率)n(D)消除了通货膨胀影响的现金流量称
10、为名义现金流量18 如果公司在下面哪些方面没有显著改变时可以用历史的值估计权益成本( )。(A)经营杠杆(B)财务杠杆(C)收益的周期性(D)无风险利率19 资本资产定价模型是估计权益成本的一种方法。下列关于资本资产定价模型参数估计的说法中,正确的有( )。(A)估计无风险报酬率时,通常可以使用上市交易的政府长期债券的票面利率(B)估计贝塔值时,使用较长年限数据计算出的结果比使用较短年限数据计算出的结果更可靠(C)估计市场风险溢价时,使用较长年限数据计算出的结果比使用较短年限数据计算出的结果更可靠(D)预测未来资本成本时,如果公司未来的业务将发生重大变化,则不能用企业自身的历史数据估计贝塔值2
11、0 下列关于计算加权平均资本成本的说法中,正确的有( )。(A)计算加权平均资本成本时,理想的做法是按照以市场价值计量的目标资本结构的比例计量每种资本要素的权重(B)计算加权平均资本成本时,每种资本要素的相关成本是未来增量资金的机会成本而非已经筹集资本的历史成本(C)计算加权平均资本成本时,需要考虑发行费用的债务应与不需要考虑发行费用的债务分开,分别计量资本成本和权重(D)计算加权平均资本成本时,如果筹资企业处于财务困境需将债务的承诺收益率而非期望收益率作为债务资本成本21 下列关于投资项目资本成本中的说法中,正确的有( )。(A)资本成本是投资项目的取舍率(B)资本成本是投资项目的必要报酬率
12、(C)资本成本是投资项目的机会成本(D)资本成本是投资项目的内含报酬率三、计算分析题要求列出计算步骤,除非有特殊要求,每步骤运算得数精确到小数点后两位,百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答,答在试题卷上无效。21 甲公司拟于2014年10月发行3年期的公司债券,债券面值为1 000元,每半年付息一次,2017年10月到期还本。甲公司目前没有已上市债券,为了确定拟发行债券的票面利率,公司决定采用风险调整法估计债务资本成本。财务部新入职的小w进行了以下分析及计算: (1)收集同行业的3家公司发行的已上市债券,并分别与各自发行期限相同的已上市政府债券进行比较,结果如下: (2)公司债
13、券的平均风险补偿率=(37+43+4)3=4。 (3)使用3年期政府债券的票面利率估计无风险利率,无风险利率=4。 (4)税前债务资本成本=无风险利率+公司债券的平均风险补偿率=4+4=8。 (5)拟发行债券的票面利率=税后债务资本成本=8(125)=6。 要求:22 请指出小w在确定公司拟发行债券票面利率过程中的错误之处,并给出正确的做法(无需计算)。23 如果对所有错误进行修正后等风险债券的税前债务资本成本为816,请计算拟发行债券的票面利率和每期(半年)付息额。23 ABC公司正在着手编制2015年的财务计划,公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下: (1)公司银行借款利率
14、当前是10,明年将下降为7。 (2)公司债券目前每张市价980元,面值为1 000元,票面利率为8,尚有5年到期,每半年付息; (3)公司普通股面值为1元,公司过去5年的股利支付情况如下表所示: 股票当前市价为10元股。 (4)公司的目标资本结构是借款占30,债券占25,股权资金占45。 (5)公司所得税率为25; (6)公司普通股预期收益的标准差为4708,整个股票市场组合收益的标准差为214,公司普通股与整个股票市场间的相关系数为05; (7)当前国债的收益率为4,整个股票市场上普通股组合收益率为11。 要求:24 计算银行借款的税后资本成本。25 计算债券的税后成本。26 要求利用几何平
15、均法所确定的历史增长率为依据,利用股利增长模型确定股票的资本成本。27 利用资本资产定价模型估计股权资本成本,并结合第(3)问的结果,以两种结果的平均值作为股权资本成本。28 计算公司加权平均的资本成本。(计算时单项资本成本百分数保留2位小数)28 B公司是一家制造企业,2014年度财务报表有关数据如下: B公司没有优先股,目前发行在外的普通股为1 000万股。假设B公司的资产全部为经营资产,流动负债全部是经营负债,长期负债全部是金融负债。公司目前已达到稳定增长状态,未来年度将维持2014年的经营效率和财务政策不变(包括不增发新股和回购股票) 可以按照目前的利率水平在需要的时候取得借款,不变的
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