最新[财经类试卷]注册会计师财务成本管理(资本预算)模拟试卷6及答案与解析.doc
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1、Four short words sum up what has lifted most successful individuals above the crowd: a little bit more.-author-date财经类试卷注册会计师财务成本管理(资本预算)模拟试卷6及答案与解析财经类试卷注册会计师财务成本管理(资本预算)模拟试卷6及答案与解析注册会计师财务成本管理(资本预算)模拟试卷6及答案与解析一、五、综合题要求列出计算步骤,除非有特殊要求,每步骤运算得数精确到小数点后两位,百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答,答在试题卷上无效。0 甲公司是一家移动通讯产品
2、制造企业,主营业务是移动通讯产品的生产和销售,为扩大市场份额,准备投产智能型手机产品(以下简称智能产品),目前,相关技术研发已经完成,正在进行该项目的可行性研究,相关资料如下:(1)如果可行,该项目拟在2016年初投产,预计该智能产品3年后(即2018年末)停产,即项目预期持续3年,智能产品单位售价3000元,2016年销售10万部,销量以后每年按10增长,单位变动制造成本2000元;每年付现固定制造费用400万元,每年付现销售和管理费用占销售收入的10。(2)为生产该智能产品,需要添置一条生产线,预计购置成本12000万元,该生产线可在2015年末前安装完毕,按税法规定,该生产线折旧年限4年
3、,预计净残值率5,采用直线法计提折旧,预计2018年末该生产线的变现价值为2400万元。(3)公司现有一闲置厂房对外出租,每年年末收取租金80万元,该厂房可用于生产该智能产品,因生产线安装期较短,安装期间租金不受影响,由于智能产品对当前的替代效应,当前产品2016年销量下降15万部,下降的销量以后每年按10增长,2018年末智能产品停产,替代效应消失,2019年当前产品销量恢复至智能产品项目投产前的水平,当前产品的单位售价1600元,单位变动成本1200元。(4)营运成本为销售收入的20,智能产品项目垫支的营运资本在各年年初投入,在项目结束时全部收回,减少的当前产品垫支的营运资本在各年年初收回
4、,在智能产品项目结束时重新投入。(5)项目加权平均资本成本9,公司所得税税率25,假设该项目的初始现金流量发生在2015年末,营业现金流量均发生在以后各年末。要求:1 计算项目的初始现金净流量(2015年末增量现金净流量)、2016年2018年的增量现金净流量及项目的净现值、折现回收期和现值指数,并判断项目是否可行。(计算过程和结果填入下方表格中)。2 为分析未来不确定性对该项目净现值的影响,应用最大最小法计算单位变动制造成本的最大值,应用敏感程度法计算当单位变动制造成本上升5时净现值对单位变动制造成本的敏感系数。2 E公司是一家民营医药企业,专门从事药品的研发、生产和销售。公司自主研发并申请
5、发明专利的BJ注射液自上市后销量快速增长,目前生产已达到满负荷状态。E公司正在研究是否扩充BJ注射液的生产能力,有关资料如下: BJ注射液目前的生产能力为400万支年。E公司经过市场分析认为,BJ注射液具有广阔的市场空间,拟将其生产能力提高到1200万支年。由于公司目前没有可用的厂房和土地用来增加新的生产线,只能拆除当前生产线,新建一条生产能力为1200万支年的生产线。 当前的BJ注射液生产线于2009年年初投产使用,现已使用2年半,目前的变现价值为1127万元。生产线的原值为1800万元,税法规定的折旧年限为10年,残值率为5,按照直线法计提折旧。公司建造该条生产线时计划使用10年,项目结束
6、时的变现价值预计为115万元。 新建生产线的预计支出为5000万元,税法规定的折旧年限为10年,残值率为5,按照直线法计提折旧。新生产线计划使用7年,项目结束时的变现价值预计为1200万元。 BJ注射液目前的年销售量为400万支,销售价格为每支10元,单位变动成本为每支6元,每年的固定付现成本为100万元。扩建完成后,第1年的销量预计为700万支,第2年的销量预计为1000万支,第3年的销量预计为1200万支,以后每年稳定在1200万支。由于产品质量稳定、市场需求巨大,扩产不会对产品的销售价格、单位变动成本产生影响。扩产后,每年的固定付现成本将增加到220万元。项目扩建需用半年时间,停产期间预
7、计减少200万支BJ注射液的生产和销售,固定付现成本照常发生。 生产BJ注射液需要的营运资本随销售额的变化而变化,预计为销售额的10。 扩建项目预计能在2011年年末完成并投入使用。为简化计算,假设扩建项目的初始现金流量均发生在2011年年末(零时点),营业现金流量均发生在以后各年年末,垫支的营运资本在各年年初投入,在项目结束时全部收回。 E公司目前的资本结构(负债权益)为11,税前债务成本为9,权益为15,当前市场的无风险报酬率为625,权益市场的平均风险溢价为6。公司拟采用目前的资本结构为扩建项目筹资,税前债务成本仍维持9不变。E公司适用的企业所得税税率为25。 要求:3 计算公司当前的加
8、权平均资本成本。公司能否使用当前的加权平均资本成本作为扩建项目的折现率?请说明原因。4 计算扩建项目的初始现金流量(零时点的增量现金净流量)、第1年至第7年的增量现金净流量、扩建项目的净现值(计算过程和结果填入答题卷中给定的表格中),判断扩建项目是否可行并说明原因。5 计算扩建项目的静态回收期。如果类似项目的静态回收期通常为3年,E公司是否应当采纳该扩建项目?请说明原因。二、一、单项选择题每题只有一个正确答案,请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案,在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。6 在评价投资项目风险时,下列说法中错误的是( )。(A)项目经营风
9、险与企业当前资产的平均风险相同,只是使用企业当前资本成本作为折现率的必要条件之一,而非全部条件(B)采用股权现金流量法评价投资项目时应以股权资本成本作为折现率(C)采用实体现金流量法评价投资项目时应以加权平均资本成本作为折现率(D)如果净财务杠杆大于零,实体现金流量的风险比股权现金流量大,应使用更高的折现率7 某项目经营期为5年,预计投产第一年初经营性流动资产需用额为50万元,预计第一年经营性流动负债为15万元,投产第二年初经营性流动资产需用额为80万元,预计第二年经营性流动负债为30万元,预计以后每年的经营性流动资产需用额均为80万元,经营性流动负债均为30万元,则该项目终结点一次回收的经营
10、营运资本为( )万元。(A)35(B)15(C)95(D)508 某方案的静态回收期是( )。(A)净现值为零的年限(B)现金净流量为零的年限(C)累计净现值为零的年限(D)累计现金净流量为零的年限9 某企业拟按15的资本成本进行一项固定资产投资决策,所计算的净现值指标为100万元,若无风险报酬率为8,则下列表述中正确的是( )。(A)该项目的现值指数小于1(B)该项目内含报酬率小于8(C)该项目要求的风险报酬率为7(D)该企业不应进行此项投资三、二、多项选择题每题均有多个正确答案,请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案,在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的
11、得分;不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。10 下列关于投资项目评价方法的表述中,正确的有( )。(A)现值指数法克服了净现值法不能直接比较投资额不同的项目的局限性,它在数值上等于投资项目的净现值除以初始投资额(B)动态回收期法克服了静态回收期法不考虑货币时间价值的缺点,但是仍然不能衡量项目的盈利性(C)内含报酬率是项目本身的投资报酬率,不随投资项目预期现金流的变化而变化(D)内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣11 计算投资项目的净现值可以采用实体现金流量法或股权现金流量法。关手这两种方法的下列表述中,正确的有( )。(A)计算实体现金流量和股权现金流量的净现
12、值,应当采用相同的折现率(B)如果数据的假设相同,两种方法对项目的评价结论是一致的(C)实体现金流量的风险小于股权现金流量的风险(D)股权现金流量不受项目筹资结构变化的影响12 下列有关表述中正确的有( )。(A)利用内含报酬率法评价投资项目时,计算出的内含报酬率是方案本身的投资报酬率,因此不需要再估计投资项目的资本成本或最低报酬率(B)资本投资项目评估的基本原理是,只有当投资项目的报酬率超过资本成本时,企业的价值将增加;投资项目的报酬率小于资本成本时,企业的价值将减少(C)一般情况下,使某投资方案的净现值小于零的折现率,一定大于该投资方案的内含报酬率(D)投资项目评价的现值指数法和内含报酬率
13、法都是根据相对比率来评价投资方案,因此两种方法的评价结论也是相同的13 下列属于净现值指标缺点的有( )。(A)不能直接反映投资项目的实际收益率水平(B)当各项目投资额不等时,仅用净现值无法确定独立投资方案的优劣(C)净现金流量的确定和折现率的确定有一定难度(D)没有考虑投资的风险性14 下列有关评价指标的相关表述中正确的有( )。(A)在利用现值指数法排定两个独立投资方案的优先次序时,折现率的高低不会影响方案的优先次序(B)在利用净现值法排定两个独立投资方案的优先次序时,折现率的高低不会影响方案的优先次序(C)在利用内含报酬率法排定两个独立投资方案的优先次序时,折现率的高低不会影响方案的优先
14、次序(D)在利用静态投资回收期法排定两个独立投资方案的优先次序时,折现率的高低不会影响方案的优先次序15 若有两个投资方案,原始投资额不同,彼此相互排斥,各方案项目寿命不同,可以采用下列方法进行选优的有( )。(A)内含报酬率法(B)净现值法(C)等额年金法(D)共同年限法四、四、计算分析题要求列出计算步骤,除非有特殊要求,每步骤运算得数精确到小数点后两位,百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答,答在试题卷上无效。15 甲公司主营电池生产业务,现已研发出一种新型锂电池产品,准备投向市场。为了评价该锂电池项目,需要对其资本成本进行估计。有关资料如下:(1)该锂电池项目拟按照资本结构
15、(负债权益)3070进行筹资,税前债务资本成本预计为9。(2)目前市场上有一种还有10年到期的已上市政府债券。该债券面值为1000元,票面利率6,每年付息一次,到期一次归还本金,当前市价为1120元,刚过付息日。(3)锂电池行业的代表企业是乙、丙公司,乙公司的资本结构(负债权益)为4060,股东权益的系数为15;丙公司的资本结构(负债权益)为5050,股东权益的系数为154。权益市场风险溢价为7。(4)甲、乙、丙三个公司适用的企业所得税税率均为25。要求:16 计算无风险报酬率。17 使用可比公司法计算锂电池行业代表企业的平均资产、该锂电池项目的权益与权益资本成本。18 计算该锂电池项目的加权
16、平均资本成本。19 海荣公司是一家钢铁生产企业。最近公司准备投资建设一个汽车制造厂。公司财务人员对三家已经上市的汽车制造企业A、B、C进行了分析,相关财务数据如下:海荣公司税前债务资本成本为10,预计继续增加借款不会明显变化,公司所得税税率为25。公司目标资本结构是权益资本60,债务资本40。该公司投资项目评价采用实体现金流量法。当前无风险报酬率为5,股票的市场平均报酬率为10。要求:计算评价汽车制造厂建设项目的必要报酬率。(计算时,取小数点后4位)。19 假如你是ABC公司的财务顾问。该公司正在考虑购买一套新的生产线,估计初始投资为3000万元,预期每年可产生500万元的税前利润(按税法规定
17、生产线应以5年期直线法计提折旧,净残值率为10,会计政策与此相同),并已用净现值法评价方案可行。然而,董事会对该生产线能否使用5年展开了激烈的争论。董事长认为该生产线只能使用4年,总经理认为能使用5年,还有人说类似生产线使用6年也是常见的。假设所得税税率25,资本成本10,无论何时报废,残值收入均为300万元。他们请你就下列问题发表意见(计算过程中现值系数保留小数点后三位):20 该项目可行的最短使用寿命是多少年?(假设使用年限与净现值呈线性关系,用内插法求解,计算结果保留小数点后2位)21 他们的争论是否有意义(是否影响该生产线的购置决策)?为什么?21 资料:F公司是一家餐饮连锁上市公司。
18、为在首都机场开设一个新门店,参加机场内一处商铺的租约竞标。出租方要求,租约合同为期5年,不再续约,租金在合同生效时一次付清。相关资料如下:(1)F公司目前股价40元股,流通在外的普通股股数2500万股。债务市值60000万元,到期收益率8。无风险报酬率6,权益市场风险溢价8,F公司的B系数为18。(2)F公司开设机场门店后,第1年预计营业收入300万元,第2、3、4年预计营业收入均为400万元,第5年预计营业收入300万元。预计营业变动成本为营业收入的60,营业固定成本(不含设备折旧或租金)为每年40万元。假设营业现金流量均发生在年末。(3)开设机场门店需添置相关设备,预计购置成本为250万元
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