最新[财经类试卷]注册会计师财务成本管理(资本预算)模拟试卷7及答案与解析.doc
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1、Four short words sum up what has lifted most successful individuals above the crowd: a little bit more.-author-date财经类试卷注册会计师财务成本管理(资本预算)模拟试卷7及答案与解析财经类试卷注册会计师财务成本管理(资本预算)模拟试卷7及答案与解析注册会计师财务成本管理(资本预算)模拟试卷7及答案与解析一、五、综合题要求列出计算步骤,除非有特殊要求,每步骤运算得数精确到小数点后两位,百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答,答在试题卷上无效。0 甲公司是一家建设投资公司
2、,业务涵盖市政工程绿化、旅游景点开发等领域。近年来,夏日纳凉休闲项目受到青睐,甲公司计划在位于市郊的A公园开发W峡谷漂流项目(简称“W项目”),目前正在进行项目评价,有关资料如下:(1)甲公司与A公园进行洽谈并初步约定,甲公司一次性支付给A公园经营许可费700万元(税法规定在5年内摊销,期满无残值),取得W项目5年的开发与经营权;此外,甲公司还需每年按营业收入的5向A公园支付景区管理费。(2)W项目前期投资包括:修建一座蓄水池,预计支出100万元;漂流景区场地、设施等固定资产投资200万元;购入橡皮艇200艘。每艘市价5000元。按税法规定,以上固定资产可在10年内按直线法计提折旧,期满无残值
3、。5年后,A公园以600万元买断W项目,甲公司退出W项目的经营。(3)为宣传推广W项目,前期需投入广告费50万元。按税法规定,广告费在项目运营后第1年年末税前扣除。甲公司经调研预计W项目的游客服务价格为200元人次,预计第1年可接待游客30000人次;第2年及以后年度项目将满负荷运营,预计每年可接待游客40000人次。(4)预计W项目第1年的人工成本支出为60万元,第2年增加12万元,以后各年人工成本保持不变。(5)漂流河道、橡皮艇等设施的年维护成本及其他营业开支预计为100万元。(6)为维持w项目正常运营,预计需按照营业收入的20垫支营运资本。(7)甲公司计划以23(负债权益)的资本结构为W
4、项目筹资。如果决定投资该项目,甲公司将于2014年10月发行5年期债券。由于甲公司目前没有已上市债券,拟采用风险调整法确定债务资本成本。W项目的权益资本相对其税后债务资本成本的风险溢价为5。甲公司的信用级别为BB级,目前国内上市交易的:BB级公司债券有3种,这3种债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下:(8)预计w项目短时间可建成,可以假设没有建设期。为简化计算,假设经营许可费、项目初始投资、广告费均发生在第1年年初(零时点),项目营业收入、付现成本等均发生在以后各年年末,垫支的营运资本于各年年初投入,在项目结束时全部收回。(9)甲公司适用的企业所得税税率为25。要求:1 根据所给资料
5、,估计无风险报酬率,计算W项目的加权平均资本成本,其中债务资本成本采用风险调整法计算,权益资本成本采用债券收益率风险调整模型计算。2 计算W项目的初始(零时点)现金流量、每年的现金净流量及项目的净现值(计算过程及结果填入下方表格中),判断项目是否可行并说明原因。3 以项目目前净现值为基准,假设W项目各年接待游客人次下降10,用敏感程度法计算净现值对接待游客人次的敏感系数。3 爱华公司是一家上市公司,目前资产总额为7400万元,资产负债率为50,负债平均利息率为10,其股票的值为2。公司生产的洗发液本年销量为1000万瓶,远远高于去年销量,目前已经达到最高生产能力。公司预测如果生产能力足够大,则
6、明年销量将高达1100万瓶,而且管理当局预测如果公司在接下来的3年中每年多支出500万元用于广告的话,则明年销量将上升到1200万瓶,后年将达到1300万瓶,然后以每年1450万瓶的水平保持到可预见的未来。公司现在正在考虑是否增加投资,请你帮助决策。若决定增加产品生产能力,预计税前初始支出金额会达到1850万元(假设没有建设期,资金预计均来源于银行借款,借款利息率保持与目前负债利息率一致),其中包括50万元的营运资本增加,资本化的设备成本1450万元,必须资本化的安装成本250万元和可以初始费用化的安装成本100万元(临时调用其他部门工人协助安装设备需额外支付的工资费用等)。资本化成本将在8年
7、的时间内按直线法计提折旧直到其账面价值为0。若在第6年末进行一次大修的话,设备预计可使用到第10年,预计大修将花费200万元,并且在费用发生当时就可立即费用化。预计第10年末设备净残值为10万元(废料价值减清理费)。洗发液的批发价为每瓶612元,变动成本每瓶387元,若公司适用的所得税税率为25,目前无风险报酬率为6,股票市场的平均风险附加率为94。要求:4 假设扩充能力不改变企业经营风险,计算项目评价的折现率并计算采用扩充能力决策的方案净现值。5 若作为扩充能力的备选方案,公司可以把批发价提高到632元,假设原有设备可以持续到第10年,通过计算作出决策,判断公司应否采用扩充生产能力的决策(假
8、设提高批发价后的资本成本与采用扩充能力后的资本成本一致)。二、一、单项选择题每题只有一个正确答案,请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案,在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。6 一台旧设备账面价值为30000元。变现价值为32000元。企业打算继续使用该设备,但由于物价上涨,估计需增加经营性流动资产5000元,增加经营性流动负债2000元。假定所得税税率为25,则继续使用该设备初始的现金流出量为( )元。(A)32200(B)33800(C)34500(D)358007 在进行资本投资评价时,下列说法正确的是( )。(A)只有当企业投资项目的报酬率超过
9、资本成本时,才能为股东创造财富(B)当新项目的经营风险与企业现有资产的风险相同时,就可以使用企业当前的资本成本作为项目的折现率(C)增加债务会降低加权平均资本成本(D)不能用股东要求的报酬率去折现股权现金流量8 下列关于评价投资项目的静态回收期法的说法中,不正确的是( )。(A)它忽略了货币时间价值(B)它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据(C)它不能测度项目的盈利性(D)它不能测度项目的流动性9 某企业正在讨论更新现有的生产线,有两个备选方案:甲方案的净现值为400万元,内含报酬率为10;乙方案的净现值为300万元,内含报酬率为15,若两方案的有效年限相同,据此可以认定( )
10、。(A)甲方案较好(B)乙方案较好(C)两方案一样好(D)需要利用等额年金法才能作出判断10 某企业拟进行一项固定资产投资项目决策,资本成本为12,有四个方案可供选择。其中甲方案的项目计算期为5年,净现值为1000万元;乙方案的现值指数为085;丙方案的项目计算期为11年,净现值的等额年金为150万元;丁方案的内含报酬率为10。最优的投资方案是( )。(A)甲方案(B)乙方案(C)丙方案(D)丁方案三、二、多项选择题每题均有多个正确答案,请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案,在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分;不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷
11、上无效。11 动态投资回收期法是长期投资项目评价的一种辅助方法,该方法的缺点有( )。(A)忽视了折旧对现金流的影响(B)没有考虑回收期以后的现金流(C)促使放弃有战略意义的长期投资项目(D)忽视了资金的时间价值12 在单一方案决策过程中,与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标有( )。(A)现值指数(B)会计报酬率(C)回收期(D)内含报酬率13 下列关于评价资本预算项目风险方法的说法中,正确的有( )。(A)使用最大最小法时,根据净现值为零时选定变量的临界值评价项目的风险(B)使用敏感程度法时,只允许一个变量发生变动,而假设其他变量保持不变,使用最大最小法时可以允许多个因素同时变动(C)使
12、用敏感程度法时,若某参数的小幅度变化能导致经济效果指标的较大变化,则称此参数为敏感性因素(D)使用敏感程度法时,若某参数的敏感系数绝对值小于1,说明此参数为非敏感性因素14 如果某投资项目的经营风险与企业当前资产的平均风险相同,则( )。(A)可以使用企业当前的资本成本作为该项目的折现率(B)若资本市场是完善的,则可以使用企业当前的资本成本作为该项目的折现率(C)若公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资,则可以使用企业当前的资本成本作为该项目的折现率(D)可以使用无风险报酬率作为该项目的折现率四、四、计算分析题要求列出计算步骤,除非有特殊要求,每步骤运算得数精确到小数点后两位,百分数、概率和现
13、值系数精确到万分之一。在答题卷上解答,答在试题卷上无效。14 甲公司是一家制药企业。2008年,甲公司在现有产品P的基础上成功研制出第二代产品P。如果第二代产品投产,需要新购置成本为10000000元的设备一台,税法规定该设备使用期为5年,采用直线法计提折旧,预计残值率为5。第5年年末,该设备预计市场价值为1000000元(假定第5年年末P停产)。财务部门估计每年固定成本为600000元(不含折旧费),变动成本为200元盒。另外,新设备投产初期需要投入营运资本3000000元。营运资本于第5年年末全额收回。新产品P投产后,预计年销售量为50000盒,销售价格为300元盒。同时,由于产品P与新产
14、品P存在竞争关系,新产品P投产后会使产品P的每年营业现金流量减少545000元。新产品P项目的系数为14。甲公司的债务权益比为4:6(假设资本结构保持不变),债务融资成本为8(税前)。甲公司适用的公司所得税税率为25。资本市场中的无风险报酬率为4,市场组合的预期报酬率为9。假定经营现金流入在每年年末取得。要求:15 计算产品P资决策分析时适用的折现率。16 计算产品P投资的初始现金流量、第5年年末现金净流量。17 计算产品P投资的净现值。17 A公司拟投资一个新产品,有关资料如下:(1)预计该项目需固定资产投资1500万元,可以持续五年,预计每年付现的固定成本为80万元,变动成本是每件360元
15、。固定资产折旧采用直线法,折旧年限为5年,估计净残值为100万元(与税法估计一致)。预计各年销售量为8万件,销售价格为500元件。生产部门估计需要500万元的经营营运资本投资。(2)A公司为上市公司,A公司的贝塔系数为132,原有资本结构的资产负债率为30,预计新产品投产后公司的经营风险没有变化,但目标资本结构调整为资产负债率为50。(3)A公司目前借款的平均利息率为7,预计未来借款平均利息率会上涨为8。(4)无风险资产报酬率为35,市场组合的平均收益率为95,A公司的所得税税率为25。要求:18 计算评价新项目使用的折现率;19 计算新项目的净现值;20 利用敏感分析法确定净现值对单价的敏感
16、系数;21 利用敏感分析法确定净现值为0时的销量水平。21 资料:(1)A公司是一个钢铁企业,拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会,利用B公司的技术生产汽车零件,并将零件出售给B公司。B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元,可以持续五年。会计部门估计每年固定成本(不含折旧)为40万元,变动成本是每件180元。税法规定固定资产折旧采用直线法,折旧年限为5年,估计净残值为50万元。营销部门估计各年销售量均为40000件,B公司可以接受250元件的价格。生产部门估计需要250万元的经营营运资本投资。(2)A和B均为上市公司,A公司的贝塔系数为08,资产负
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