企业年金的方案设计.docx
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1、企业年金的方案设计汤 梁【摘要】积极开拓企业年金市场是我国保险业加快发展的历史机遇,同时这也是各商业保险公司、基金管理公司、证券公司、甚至银行都努力争夺的业务之一。我国作为一个新兴市场,企业年金的方案设计是首要而且是最重要的一环,直接影响投资政策的设定、负债评估方法、偿付能力监管等后继运作。如何针对各类企业年金计划的特点,并结合企业的具体情况来设计企业年金,值得深入探讨和研究。本文介绍了企业年金方案的类型、设计流程,并结合我国的实际情况对所应采取的方案做了分析。从今年5月1日开始实施的企业年金试行办法和企业年金基金管理试行办法对企业年金的缴费额度、支付办法、信托各方应具备的条件及应履行的职责等
2、做了明确的规定。其主要针对的是以信托方式运作的确定缴费型(DC计划)企业年金。但是从我国企业年金市场发展的程度和众多企业面临不同的人员分布、经济财务状况来看,以保险模式运作的确定给付型(DB计划)和DC计划,将和以信托模式运作的DC计划长期共存,并在不同的发展阶段承担不同的主次角色。“企业”一词突出了第二支柱的非公共性质,它带有强烈的行业或职业属性,不同于适用于全民的,强制性的,由国家负责管理的第一支柱(社会保障)。这一特点要求在设计企业年金方案时仔细研究企业的特点,包括所在行业、财务状况、雇员人口特征等,量体裁衣。一、企业年金计划的基本模式及其特点分析具体的方案设计可以看成是一个从上至下的过
3、程:首先是结合企业外在和内在的因素来选择企业年金方案的运营主体;其次就是在特定的经营模式下,根据雇主和雇员的偏好在两类具有不同基本特征的方案中做出选择;最后才是利用精算方法对成本等各项关键指标进行测算。(一)保险模式与信托模式企业年金的运营主体从国际上看主要有两类,一是通过保险公司提供的标准保险单,由保险公司全权负责;二是以信托模式选择多方受托人来运作。两者的主要区别在于,对企业年金运作中需要建立的两类账户的管理不同:n 权益账户,即对参加人权益进行记录、保管和处理的账户;n 财务账户,即对企业年金计划总资产和计划参加人个人积累资产进行保管、清算和交易监督的账户。权益账户是财务账户的基础,它计
4、量着企业年金所承担的债务大小;财务账户则是为实现权益账户的目标而存在的实际资金调拨的账户。1. 保险模式保险模式指企业通过保险合同(保险单)委托商业保险公司管理企业年金计划的模式。这种模式的主要特点是:a) 有两个管理主体,即发起企业年金计划的企业和保险公司,保险公司全权管理计划的权益账户和财务账户;b) 企业年金计划资产与计划发起企业的资产相分离,保险公司承担所有风险和支付责任;c) 企业年金资产的收益主要来自保险公司的投资组合。保险模式的优点主要来源于保险公司雄厚的精算实力、资产负债管理、投资管理等方面的经验。首先,分红类及投资连接类年金产品对个人账户管理的需求,使寿险公司普遍建立了账户管
5、理系统,为企业年金账户管理打下了良好的物质和技术基础。其次,保险公司有客户服务方面的优势,广泛的服务网点和分支机构可以方便地为当地企业提供定向服务。此外,保险公司有丰富的精算资源,具备方案设计和管理的经验。第四,保险公司在提供年金产品的同时,还能够为企业设计补充医疗保险,意外伤害保险、旅行救援等一整套员工福利保障方案,提供一揽子服务。第五,保险公司具有独特的提供各种类型年金产品的优势,包括部分一次性、部分年金支付,生命年金,定额年金,递增生命年金和变额年金等。保险模式的第一个缺点是在资产管理上,保险公司的服务过程没有银行托管环节,不利于外部合规性监管。其次,保险公司的投资渠道在各国都受到一定程
6、度的限制,低于在信托模式下的投资回报率。2. 信托模式信托模式,即根据信托原理,将企业年金计划的所有资产转移给信托机构(受托人),指示受托人为了受益人的利益,管理和处置企业年金的资产。信托一旦有效设立,信托财产就从委托人、受托人和受益人的固有财产中分离出来而成为一项独立的财产,这就是信托财产的独立性。信托财产的独立性,可以在法律上将受托人为自己的利益而处理信托财产的可能性降低到最低限度,从而极大的提高信托财产的安全系数,保证信托目的的贯彻执行。一个企业年金计划可以选择一个或多个受托人来管理,这种模式的主要特点是:a) 有多个管理主体,即发起企业年金计划的企业、信托机构(权益账户管理人、受托人)
7、、托管银行(财务账户管理人)和投资管理机构;b) 企业年金计划资产具有绝对的独立性和安全性,与发起计划的企业资产分离,与信托机构分离;c) 各类风险根据企业年金计划的不同而在雇主和雇员之间分摊;d) 企业年金的资产收益主要来自投资管理机构确立的投资组合的回报率。信托制度以其特有的财产安全保障功能和灵活性,使得企业年金信托制度具有广泛的优越性。首先,从年金资产的安全保障功能上看,其不受企业、信托投资公司、受益人的任一方债权人的债权追及,即使企业或信托投资公司破产,这部分年金资产也不能列入破产财产的范围。其次,从方案设计的弹性来看,保险公司提供的标准化保单通常弹性较小,例如雇主或养老金成员不太可能
8、会影响到保险公司在各类资产上的投资比例(例如增加股票、衍生金融工具的投向)。而通过任命一批基金经理来管理不同类别的资产,通过调整每个基金经理管理的资产,雇主或养老金成员可以很方便的实现不同资产比例的调整。第三,从养老金计划的成本考虑,由于保险公司要负责提供管理、投资、精算等各项咨询和服务,因而收取的费用要综合上述各项费用。而通过信托模式来管理,雇主及养老金成员可以把各项服务交给市场上服务最好,成本最低的信托人、精算咨询公司、基金经理等来做。这样组合起来的成本通常来得更低。例如在美国一个5亿美元规模的养老金计划交与保险公司来运作,收取的费用通常为11.5,而在获得同样的服务及回报的情况下,采用信
9、托模式的成本通常只需要基金价值的0.75。最后,信托方式运用企业年金资产的效率更高、运用范围更为广泛。国外的养老金资产可以投资于各类证券、地产、同业拆放等,所受到的资产运用范围的限制少于保险公司。(二)确定缴费计划与确定给付计划保险模式和信托模式都能够提供DC计划和DB计划的服务,至于选择DC计划还是DB计划主要需要考察它们各自的特点,以适应企业内部的各项因素,包括雇主所在行业的特征、雇员的倾向和理解程度、雇主的人力资源战略等。确定缴费型计划(Defined Contribution Plan,DC)是指通过建立个人账户的方式,由雇主和雇员定期按照一定比例缴纳保险费(其中雇员可以少缴或不缴),
10、雇员的退休金水平取决于资金积累规模及其投资收益。退休金可以由员工一次性支取,也可以分期支取,直至其个人账户余额为零。DC计划的主要特点有:(1)设计简单,员工容易理解。企业和员工只需定期缴款到员工个人账户即可。(2)员工可以自主投资决策。在DC计划下,雇员承担其个人账户资金的投资风险,许多DC计划允许员工在不同的收益和风险的组合下选择个人账户资产的投资方向。(3)便携性强。DC计划雇员在任何时候对其个人缴款都有100%的归属权。(4)退休收入水平不确定。DC计划下员工的退休金总额就是其退休时个人账户上的积累额,员工个人账户的积累水平取决于缴款水平、积累年数、以及资产的投资回报率。(5)个人账户
11、管理费用高。DC计划采用个人账户运作,账户管理费用较高。而DB计划则由于采用集体账户的形式来运作,通常成本比较低廉。(6)DC计划不利于年老员工。由于年老员工的缴费期限比较短,能够累积的账户价值非常有限。DC计划在美国有很多种衍生形式,例如利润分享计划(profit sharing plan)。企业用其所得利润来缴纳养老金,缴费可随利润逐年变动,甚至在某些年份不需要缴费。除此之外,还有现金购买计划(money purchase plan)、节俭与储蓄计划(thrift and savings plan)等。确定给付计划(Defined Benefit plan,DB)是指企业根据员工的工资水平
12、、工作年限、为企业贡献程度等因素来确定其养老金支付额,再利用精算方法估计现时需要的各年缴费,投资风险、死亡率风险、薪金增长风险等全部由企业承担。DB计划的主要特点是:(1)退休收入水平事先确定;(2)按照集体账户运作,成本比较低;(3)设计灵活,可以很好的配合雇主的人力资源策略,例如照顾年龄较大的员工、灵活设定受益权进度表等;(4)需要定期做精算评估,由于经济环境在不断变化,雇主的现有缴费水平可能出现不足或过剩的情况,需要精算师定期做出评估,以判断缴费水平是否充足;(5)员工不容易理解,对于自己享受到的权益也缺乏直观的感觉;DC计划下,员工清楚的了解自己账户中的累积额就是退休时的养老金,而DB
13、计划下员工几乎不能够理解计划的运作方式。(6)DB计划还可以更好的匹配雇主的人力资源策略:例如对那些为本企业工作了很长时间的员工给予特别优厚的退休金;或者为进入公司时年龄较大的员工提供给付水平快速积累的方案。年龄较大的员工通常具有更丰富的工作经验,DB计划更利于挽留他们。而DC计划则缺乏此类弹性。除了以上两种类型外,国外还存在一些特殊的兼有DB和DC特点的混合计划(Hybrid Plans),例如“现金余额计划”(Cash Balance Plan)。这些计划的出现大多是由于特定国家历史上一些税务条款造成的“历史遗留问题”。下表对比了DC计划和DB计划的主要特征:表1.1 DC计划和DB计划的
14、对比计划特征DC计划DB计划给付积累速度早期比较快随服务年限的增加,增长速度加快携带性好差投资风险雇员承担全部投资风险雇主承担全部投资风险退休金的充足性如果捐纳水平足够高,或者投资表现优良,退休金会比较充足取决于雇员是否获得了足够的退休金给付水平,与投资表现无直接联系退休金给付方式一次性,或转化为年金年金形式是否有资金缺口无有可能出现理解的难易容易被员工理解和接纳大多数员工都难以理解,需要更多的交流沟通投资决策员工可以选择不同的投资组合无公平性对于两位收入相同的员工,不管性别、年龄的差别,捐纳金都相等有利于女性员工(平均寿命更长)和老员工(给付水平增长更快)二、方案设计流程一个好的养老金计划需
15、要从公司战略的高度来设计,并与各部门进行广泛的交流,才能清楚地理解客户的需求,最终设计出理想的方案。一般来说,养老金方案设计的流程包括:1. 考察内部及外部因素内部因素包括考察公司的竞争战略、文化、优势、财务状况;一个好的方案起源于精算师和客户(企业)的良好交流,了解客户的需求及理念,这便于设定明确的方案目标,以协助其在现有法律法规的环境下选择最佳的方案。外部因素包括宏观经济、法律法规、税务、竞争等,这些都影响到精算假设的设定。2. 市场调查不同的公司有不同的企业战略,通常雇主提供退休收入计划是为了吸引和挽留具有竞争力的职员。市场调查能够反映行业的趋势,发掘参与者的需求,更好的达到雇主的目的。
16、3. 初步设计包括达成共识、向计划参与者进行教育和解释、了解他们的支付能力,主要的问题包括:谁来缴纳对价金额? 即捐纳金如何在雇主及雇员中分担,通常DC计划会要求雇员承担一部分成本,雇主可以有相应的缴纳;而DB计划通常不需要雇员参与缴费。谁接受给付? 确定计划的参与者:哪些职员有资格参加企业年金计划,例如为本企业工作至少3个月以上,或属于本市户籍等。这一点通常有法律要求,而且养老金计划不能只针对高管人员设计。给付水平如何? 有一些雇主,例如在家长制作风盛行的日本公司,会希望建立给付水平比较高的养老金计划,使得雇员依靠社会保障和私人养老金就可以足够应付退休后的支出。而有一些雇主,希望雇员除了依靠
17、社会保障和公司提供的养老金外,还部分依靠个人储蓄。如何与社会保障、其他特定计划的给付水平相结合? 与各类额外的保障水平相结合来设计企业年金是方案设计成功的一个关键要素,其中最为重要的一项是社会保障。由于社会保障带有收入再分配功能,更大程度上有利于低收入员工,因此在设计企业年金方案时需要考虑如何补偿高收入员工。退休后给付的增长? 通货膨胀对货币购买力的影响不言而喻。在DC计划中,除非受益人的投资回报率不低于通货膨胀率,或者在退休时用账户余额购买了增额年金,没有其他方法可以消除通货膨胀的影响。对于DB计划,雇主可以定期或者不定期的增加给付金额,然后选择某一种成本分配方法来摊销由此带来的成本。其他给
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