甜食产品公司筹资风险管理分析【范文】.docx
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1、泓域/甜食产品公司筹资风险管理分析甜食产品公司筹资风险管理分析xxx(集团)有限公司目录一、 筹资风险的识别和评估3二、 资本结构风险与财务杠杆3三、 投资与投资风险6四、 投资风险的识别和评估9五、 财务风险应对的一般策略12六、 建立财务预警系统15七、 产业环境分析16八、 必要性分析23九、 公司基本情况24十、 项目风险分析26十一、 项目风险对策29十二、 组织机构、人力资源分析31劳动定员一览表31一、 筹资风险的识别和评估识别和评估筹资风险通常用到的财务指标包括以下几项。1、资本结构前已述及,资本结构主要以财务杠杆系数来表示。财务杠杆比率越低,企业偿还债务能力越强,筹资风险越小
2、。不同行业的资本结构相对稳定的程度不同。适当的资本结构的确定应考虑企业经营的特点、资本成本、税负利益、增长能力和破产成本等。2、长期负债比率长期负债除以总资产为长期负债比率。这一比率反映企业资金来源对债务的依赖程度。3、利息保障倍数用息税前利润除以利息费用。用于衡量企业是否能从经营活动中产生足够的盈利,保证定期支付利息。4、资金成本资金成本是以各种融资数量为权数乘以对应融资成本的加权平均数。二、 资本结构风险与财务杠杆资本结构是指企业长期债务资本与权益资本的比例,有时也以借人资本除以权益资本来计算资本结构比率。它通常用财务杠杆系数来衡量。财务杠杆是指企业在筹资活动中对资本成本固定的债权资本的利
3、用。企业的全部长期资本由股权资本和债权资本所构成。企业的息税前利润首先要扣除利息等债权资本成本,然后才归属于股权资本。因此,企业利用财务杠杆会对股权资本的收益产生一定的影响,可能带来额外的收益,也可能造成一定的损失。1、财务杠杆利益(损失)财务杠杆利益(损失)是指负债筹资经营对所有者收益的影响。当企业投资收益率大于负债利率,财务杠杆作用使得资本收益由于负债经营而绝对值增加,从而使得权益资本收益率大于企业投资收益率,且产权比率越高,财务杠杆利益越大,所以财务杠杆利益的实质便是由于企业投资收益率大于负债利率,将负债所取得的一部分利润转化为权益资本收益,从而使得权益资本收益率上升。而若是企业投资收益
4、率等于或小于负债利率,那么负债所产生的利润只能或者不足以弥补负债所需的利息,甚至利用权益资本所取得的利润都不足以弥补利息,而不得不以减少权益资本来偿债,这便是财务杠杆损失的本质所在。2、财务杠杆系数财务杠杆系数是指企业权益资本收益变动相对税前利润变动率的倍数,是指普通股每股收益变动率相当于息税前利润变动率的倍数。企业利用债务资金不仅能提高权益资金的收益率,也能使主权资金收益率低于息税前利润率,这就是财务杠杆作用产生的财务杠杆利益(损失)。3、资本结构风险与财务杠杆的关系企业资本结构风险的大小与财务杠杆系数的高低密切相关。一般情况下,财务杠杆系数越大,权益资本收益率对于息税前利润率的弹性就越大。
5、如果息税前利润率升,则权益资本收益率会以更快的速度上升,如果息税前利润率下降,那么权益资本利润率会以更快的速度下降,从而风险也越大。反之,资本结构风险就越小。资本结构风险存在的实质是由于负债经营从而使得负债所负担的那一部分经营风险转嫁给了权益资本。由于资本结构风险随着财务杠杆系数的增大而增大,而且财务杠杆系数则是财务杠杆作用大小的体现,那么影响财务杠杆作用大小的因素,也必然影响财务杠杆利益(损失)和筹资风险。对影响两者的主要因素分析如下。(1)息税前利润。由计算财务杠杆系数的公式可知,在其他因素不变的情况下,息税前利润越高,财务杠杆系数越小;反之,财务杠杆系数越大。因而税前利润率对财务杠杆系数
6、的影响是呈相反方向变化。由计算权益资本收益率的公式可知,在其他因素不变的情况下息税前,利润率对权益资本收益率的影响呈相同方向。(2)负债的利息率。在息税前利润率和负债比率一定的情况下,负债的利息率越高,财务杠杆系数越大;反之,财务杠杆系数越小。负债的利息率对财务杠杆系数的影响总是呈相同方向变化的,而对权益资本收益率的影响则是呈相反方向变化。即负债的利息率越低,权益资本收益率会相应提高,而当负债的利息率提高时,权益资本收益率会相应降低。三、 投资与投资风险投资可分为实物投资和金融资产投资。实物投资在企业内部为扩大再生产奠定基础,即支付资金购建固定资产、无形资产或其他非流动性资产,通过生产经营活动
7、取得一定利润。金融资产投资是指对外股权、债权支付的资金,间接参与企业的利润分配。投资风险是指企业在上述投资活动中,由于受到各种难以预计或难以控制因素的影响给企业财务成果带来的不确定性,致使投资收益率达不到预期目标而产生的风险。企业投资风险主要表现在:一是投资项目不能按期投产,不能盈利,或虽已投产,但出现亏损,导致企业盈利能力和偿债能力的降低;二是投资项目的盈利水平低于预期水平。没有投资就没有发展,投资贯穿于企业经营的始终:新建项目的投资、扩建项目的投资、技术改造的投资、参股控股的投资等。导致投资风险的不确定因素有很多,主要介绍以下几个因素。(一)外在性因素企业所处的外在环境,包括国家政治、经济
8、、市场环境等对企业投资有重要影响。1、产业政策环境例如,国家产业政策方向的调整、支持政策、优惠政策直接影响企业投资的成败。如果盲目追求政策机会,则有可能最终投资失败。较多依赖于政策支持的投资项目,在遭遇政策调整的时候,如果不能及时考虑好撤退、转向或是减少对政策的依赖,将面临十分困难的处境。除了政策的行业审批限制、政策的变化包括城市规划调整给投资者带来的风险外,政策执行的时间差、空间差以及执行力度差别都存在着投资风险。要规避此类风险,重要的是不要过分依赖政策,保证及时获得更准确的政策信息,并根据自己的实力进行投资。2、财政、信贷、投资政策若国家放权让利,放松银根,降低利率,鼓励投资,则投资处于有
9、利地位,风险相对较小。反之,国家紧缩财政,紧缩银根,控制拨贷款,抑制投资规模,限定某方面投资,就会使某些方面的投资处于不利地位,投资风险相对加大。3、市场竞争市场竞争态势,竞争激烈程度,是企业投资前需要考虑的重要因素。如果一个行业的进入门槛较低,市场竞争激烈,企业的投资可能会受到严峻的考验;而进入一个垄断性的行业,则需要考虑进入及退出成本的高低。在进入一个不熟悉的市场前,更需要充分考虑市场环境的影响。4、市场需求技术进步和消费观念的改变,不断地改变着原有市场占有率、产品结构、产品种类和供给、需求数量,如果不能对市场需求及其变化作充分的预测,投资决策方案失误则在所难免。(二)内在性因素企业管理能
10、力、经营能力、拥有的技术及人力资源状况等是产生投资风险的内在性因素。在作投资决策之前,企业应成立专门的投资可行性研究小组对投资项目进行科学合理的可行性分析,对投资时机、投资对象、投资规模投资合作伙伴、投资市场需求、投资的资金供应能力等进行充分的市场调研,对其风险和收益进行合理的评价与预测,充分进行定性和定量的可行性分析,并应聘请独立专家进行评估,据此进行投资决策,降低投资风险。而在投资之后,对投资项目的管理、后续监控也是投资管理必不可缺的关键环节。其中,是否拥有足够的技术和胜任的人力资源是影响企业投资成败的重要因素。企业在投资中需要考虑技术、人力资源因素,培养优势和核心竞争力。四、 投资风险的
11、识别和评估识别和评估投资风险的方法有很多。典型的包括财务指标分析法、盈亏平衡分析法、敏感性分析法、概率度量法等。(一)财务指标分析法对可用于识别和评估投资风险的主要财务指标示例如下。1、资产结构资产结构包括非流动资产与流动资产的比率、非流动资产内部结构、流动资产内部结构。按其比例构成,可分为稳健型资产结构策略、适度型资产结构策略和激进型资产结构策略。通常认为,融资能力强、技术先进、盈利能力强的企业,非流动资产的比例可保持较高水平;相反则应降低该比例,否则,投资风险可能较高。2、现金盈利值和现金增加值此两项指标是以现金收付制作为评价基础。CEV是以现金表示的企业净利润,CAV是以现金表示的企业留
12、存收益。3、投资回收期投资回收期越短,表示投资回收迅速,风险越低。4、净现值法净现值法将投资的现金流出和流入,按一定的折现率折算为同一时点的现值,净现值越高,投资风险越低。5、资本回报率该指标说明每投入一元资金(含固定资金和流动资金)所取得的利润(含所得税和利息),结果应为正值,越高效果越好。正值的高低,需参照所处的行业和企业基准回报率而评判。若为负值,则意味着亏损。6、资产周转率该指标说明投入一元资金(含固定资金和流动资金)所能创造的收入。结果应为正值,越高效果越好。临界点应大于1(“1”意味着所投入资金在一年内所创造价值与投资额相同)。7、投资内涵报酬率投资内涵报酬率也称投资收益率、内部收
13、益率等,是指在项目寿命周期内实际可望达到的收益率,它是使投资净现值等于零的折现率。计算内涵报酬率的一般方法是逐次测试法。当投产后的净现金流量表现为普通年金的形式时,可以直接利用年金现值系数计算内涵报酬率。8、经营利润率该指标采用权责发生制评估投资风险。说明每一元营业收入可获得的营业利润。营业利润也称毛利,是营业收入减去营业成本后的余额。经营利润率越高,投资风险越低。9、每股收益该指标说明全部自有资本每股取得的净利润。每股收益越高,投资风险越低。进一步的,还可计算“稀释每股收益”。运用上述财务指标评估投资风险的基本办法是指将预测值与原来确定的基准值及风险容忍度进行比较。如果达到预警值时,应及时予
14、以重视,并启动应对措施。(二)盈亏平衡分析法利用盈亏平衡分析方法衡量投资风险时,先计算盈亏平衡点。其中,固定成本是指在一定产量范围内,不随产量增加而增加的成本费用,如管理人员的工资、房屋的租金、设备的折旧费等;变动成本是指随着产销量增加而成正比例增加的成本,如单位产品耗用的原材料成本、计件工资成本等;边际贡献是指单位产品销售额减去该产品单位变动成本。上述计算中,隐含着生产量和销售量相等的假设。将计算出的盈亏平衡点与拟投资设备的设计生产能力或与未来预计的销售进行比较,后者超出前者越多,投资风险越小。(三)敏感性分析它是考察与投资项目有关的一个或多个因素发生变化时,各因素对投资风险的影响程度,从而
15、能为评估投资风险提供依据。(四)概率度量法概率度量法采用定性或定量的方法估计不同概率下投资发生损失的量值,作为评价其风险大小的基础。典型的概率度量法包括决策树法、期望值法等。五、 财务风险应对的一般策略常用的风险降低法、风险回避法、风险分担法、风险接受法等均可运用于财务风险的应对。(一)风险降低法在生产经营活动中,企业可以通过提高产品的质量、改进产品设计、努力开发新产品及开拓新市场等手段,提高产品的竞争力,降低因产品滞销、市场占有率下降而产生的不能实现预期收益的财务风险。建立风险控制系统,以便及时发现及化解风险,或者建立风险基金,如对长期负债建立专项偿债基金,以此降低正常资金不足对企业正常生产
16、经营活动的影响;预先在企业内部制定信用政策,设立除销审批制度和销售责任制度等,对除销活动进行特定限制,以预防应收账款回收风险;在投资决策过程中,对投资项目进行充分的可行性研究,从而选择出最佳的投资方案;等等。企业筹措资金时,应根据企业所处的行业特点与发展的不同阶段,既充分考虑经营规模、盈利能力及金融市场状况,又考虑企业现有资金以及未来的财务收支状况,选择使综合资金成本最低的融资组合,确定银行融资规模与结构,选择最佳资本结构,动态地平衡短期、中期与长期负债比率,以实现企业价值的最大化,将财务风险降到最低水平。(二)风险回避法财务风险回避是考虑到风险事故存在和发生的可能性较大时,主动放弃或改变某项
17、可能引起风险损失的方法。如放弃一项虽然可能有高收益但风险极大的投资。就风险管理的一般意义而言,风险回避是一种最彻底的处置风险的方法,通过风险回避可以在风险事故发生之前,完全彻底地消除某种风险可能造成的损失,而不仅仅是减少损失的影响程度。然而,由于风险的客观存在性,回避风险的做法终究是一种消极控制风险的方法,不是长久之计。例如,一般来讲,由于长期投资的风险大于短期投资风险,股权投资风险大于债权投资风险,所以,公司选择投资方式时,应从投资目的出发进行综合评价,尽可能采用风险低的债权投资和短期投资。如果债权性投资能够使企业实现预期的投资收益,那么企业应尽可能采用债权性投资,因为债权性投资风险大大低于
18、股权性投资的风险。尽管股权投资可能带来更多的投资收益,但从回避风险的角度来考虑,企业还是应当谨慎从事股权性投资;如果企业需要影响甚至控制被投资企业,则仍然应当采用股权投资的方式。在这种情况下,承担适当的投资风险是必要的。(三)风险分担法实务中常见的财务风险分担方法有联合经营、多样化经营、多元化投资及改变金融工具组合等。对于风险较大的投资项目,企业可以与其他企业共同融资,以实现收益共享,风险共担,从而分散投资风险,避免企业独家承担投资风险而产生的财务风险。从概率统计原理来看,企业中不同产品的利润率是独立或不完全相关的,经营多种产品在时间、空间、利润上可以相互补充抵消,从而减少企业的收益风险。在多
19、种经营方式下,某些产品因滞销产生的损失,可能会被其他产品带来的收益所抵消,从而可以避免经营单一产生的无法实现预期收益的风险。但多元化并不是万能的,如果不切实际地涉及过多产品或项目,主业不突出,不仅不能分散风险,反而会加大风险。对外投资多元化是指公司对外投资时,将资金投资于不同的投资品种,以达到分散风险的目的。对外投资多元化可以在分散投资风险的情况下,实现预期的投资收益。总之,公司在突出主业和核心竞争力的前提下,可以结合自身的人力、财力、技术研制和开发能力,适度涉足多元化,分散财务风险。此外,还可采用改变金融工具组合的方法来分担风险。(四)风险接受法企业为防范应收账款产生的信用风险而提取坏账准备
20、金。六、 建立财务预警系统财务预警系统是应对财务风险的系统性方法。它对由财务风险引致的财务危机的表现特征进行观察和记录,用定性和定量的方法进行分析,建立及时的预警信息反馈机制,使企业能够对潜在的财务危机进行及时和必要的处理,从而规避财务风险。一般地,财务预警系统由基本监测系统(关注国民经济发展指标、适用税种税率、利率、汇率、同行财务指标等)、同步监测系统(关注企业内部各项财务指标的变化,如盈利能力、偿债能力、营运能力的指标等)以及跟踪监测系统组成。运用财务预警系统规避财务风险的一般步骤如下。1、识别财务风险源识别财务风险源通常可采用一元判定模型、多元判定模型、多元逻辑回归模型、多元概率比回归模
21、型、人工网络模型等方法。在财务数据选择方面,既可采用“应计制”,也可以“现金制”为基础,或将两者相结合。并且,越来越多的方法是结合使用定量和定性分析法进行财务预警。2、计算风险度可采用以下公式来计算财务风险度或预警指数。3、财务风险预报将计算的风险度或预警指数与基准数值进行比较,分析差异原因,根据差异程度向相关部门进行财务风险预报。七、 产业环境分析把握消费升级大趋势,实施供给侧结构性调整,突出信息化、服务化、融合化、绿色化发展,加快构筑以现代农业为基础、新兴产业为引领、先进制造业和现代服务业为支撑的现代产业体系,做强“青岛智造”和“青岛服务”品牌。(一)建设智能制造基地壮大十大新型工业千亿级
22、产业。坚持制造业分工细化、协作紧密发展方向,壮大原有优势产业,扶持未来支柱产业,发展轨道交通装备、汽车、船舶海工、机械装备、家电、石化、橡胶、服装、食品、电子信息等十大新型工业千亿级产业。强化制造要素集聚和布局优化,做强轨道交通装备、汽车、船舶海工、机械装备4个装备制造业,加快主导产业引导配套产业集群式发展,建设国内重要的先进装备制造基地。促进传统和优势产业升级,提升家电、石化、橡胶、服装、食品、电子信息等6个重点产业,实施工业转型升级强基工程,打造具有竞争力的新型工业产业链。注重市场导向和政策引导,建立能耗、环保、质量、安全为约束条件的淘汰落后产能、削减低效产能推进机制。培育十大战略性新兴产
23、业。把握产业融合、产业链整合等产业分工新趋势,培育发展与市场需求相结合、引发产业体系重大变革的战略性新兴产业,重点发展新一代信息技术、新材料、新能源、节能环保、生物医药等具有基础的优势产业,培育工业机器人、新能源汽车、航空航天等科技密集型产业,布局人工智能、三维(3D)打印等前沿产业。加大战略性新兴产业领军企业引导力度,聚焦细分领域,开展“四个一批工程”:组织实施一批国家重大科技专项、产业化项目和示范工程,形成一批拥有自主知识产权的技术和产品,培育一批行业龙头型企业,建设一批专业性、集聚度高的产业园。大力发展互联网工业。以智能制造为主攻方向,促进信息技术向市场、设计、生产等环节渗透,生产方式向
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