货币银行课件7(35页PPT).pptx
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1、第七章 货币供给 货币供给量与货币需求相对应的经济变量货币供给量与货币需求相对应的经济变量,它通它通常是指一定时点上经济活动上货币的存量常是指一定时点上经济活动上货币的存量.研究货币研究货币供给是要探讨一定时期内经济活动中的货币是如何供给是要探讨一定时期内经济活动中的货币是如何被创造出来的以及由什么因素决定的被创造出来的以及由什么因素决定的.第一节 货币供给及其特性一、货币供给与货币供给量一、货币供给与货币供给量概念概念货币供给量货币供给量货币发行量货币发行量区别区别货币供给量是指在政府、企事业货币供给量是指在政府、企事业单位、个人及金融机构中的货币单位、个人及金融机构中的货币总存量总存量.(
2、.(存量的概念存量的概念,即某一时点即某一时点上的货币供给量上的货币供给量)包括存款量和现金发行量包括存款量和现金发行量,是银行是银行体系信贷收支的结构体系信贷收支的结构主要从数量来把握主要从数量来把握.货币发行是货币供给的一种货币发行是货币供给的一种连续的行为连续的行为,后者主要从性后者主要从性质上来考察质上来考察货币供给货币供给货币流量货币流量含义含义是由货币创造者创造货币开始是由货币创造者创造货币开始到货币持有者持有货币为止到货币持有者持有货币为止.货币持有者在此之后的货币收货币持有者在此之后的货币收付行为应属于货币流通范畴付行为应属于货币流通范畴实例实例个人对其名义货币收入作出的选择个
3、人对其名义货币收入作出的选择:存入银行存入银行,购买证券购买证券,保留手保留手边或购买商品等不能看作货币供给边或购买商品等不能看作货币供给,因为个人不能创造货币因为个人不能创造货币.二、名义货币供给与实际货币供给名义货币供给名义货币供给实际货币供给实际货币供给含义含义是指一定时点上不考虑物是指一定时点上不考虑物价因素影响的货币供给存价因素影响的货币供给存量量;记作记作MsMs剔除了物价影响后的一定时点上的剔除了物价影响后的一定时点上的货币存量货币存量.记作记作Ms/pMs/p备注备注人们一般使用的都是名义人们一般使用的都是名义量量;如某年度如某年度,某季度的货某季度的货币量增长了多少币量增长了
4、多少,增长率增长率的高低变动的高低变动,都是该期货都是该期货币增加量与基期的相比币增加量与基期的相比.当价格变动不大时当价格变动不大时,以货币全额表以货币全额表示的商品示的商品,服务供给增长率服务供给增长率,既是名既是名义增长率义增长率,也大体可视为实际增长也大体可视为实际增长率率;若一国价格水平发生了剧烈波若一国价格水平发生了剧烈波动动,则应考察实际货币供给则应考察实际货币供给.三、货币供给的特性三、货币供给的特性金属货币的供给特性金属货币的供给特性(内、外生论内、外生论)外生论外生论内生论内生论代表人物代表人物Irving FisherIrving FisherAdam SmithAdam
5、 Smith主要观点主要观点不是商品的价格决定货币的数量不是商品的价格决定货币的数量而是货币的数量决定商品的价格而是货币的数量决定商品的价格货币供给量应当与商品流货币供给量应当与商品流通量相适应通量相适应评价评价缺点缺点:只分析了短期供给量与商只分析了短期供给量与商品价格的负相关品价格的负相关;长期供给货币供给量必然长期供给货币供给量必然会随着商品流通扩大和发展而增会随着商品流通扩大和发展而增加加与马克思的货币内生论的与马克思的货币内生论的实质是应的实质是应的,即都强调了货即都强调了货币供给量应当与商品流通币供给量应当与商品流通量相适应量相适应.混合通货的供给特性混合通货的供给特性在现实的货币
6、史中在现实的货币史中,在金属流通的同时也往往伴随着其他形式的货币的共同流在金属流通的同时也往往伴随着其他形式的货币的共同流通。在混合流通下通。在混合流通下,价值符号价值符号(如银行券如银行券)是作为金属货币的替代物出现是作为金属货币的替代物出现,这这些价值符号的供给应具备以下特性些价值符号的供给应具备以下特性:代表观点代表观点代表人物代表人物基础内容基础内容评价评价自然内生论自然内生论 Adam SmithAdam Smith图克图克富拉顿富拉顿信用货币完全是以商业流通信用货币完全是以商业流通的需要而发行的的需要而发行的,因此不会因此不会发行过量发行过量如政府出于财政目的发如政府出于财政目的发
7、行的强制流通的纸币可行的强制流通的纸币可能发行过量能发行过量控制内生论控制内生论 桑顿桑顿货币供给的内生特性必须通货币供给的内生特性必须通过调控主体的认为干预控制过调控主体的认为干预控制才有可能实现才有可能实现,即货币供给即货币供给量才能适应商品流通的需要量才能适应商品流通的需要这一观点认为中央银行这一观点认为中央银行必须独享纸币的发行权必须独享纸币的发行权,通过央行的人为控制通过央行的人为控制来实现对货币供给的管来实现对货币供给的管理理外生论外生论李嘉图李嘉图对内生论的一一批驳并付诸对内生论的一一批驳并付诸于实践于实践18401840年代的年代的”英格兰英格兰银行条例银行条例”-”-皮尔条例
8、皮尔条例结果使银行券的发行不结果使银行券的发行不能随经济状况的变化而能随经济状况的变化而伸缩伸缩,在发生危机时在发生危机时,尽尽管发行部存有大量黄金管发行部存有大量黄金储备储备,银行部却濒临破银行部却濒临破产产.虚体通货的供给特征虚体通货的供给特征凯恩斯凯恩斯:原来的内生论者原来的内生论者;而在通论中转变为外生论者而在通论中转变为外生论者,认为黄金之所认为黄金之所以被信用货币替代以被信用货币替代,就是因为黄金无法由政府据经济发展而灵活掌握就是因为黄金无法由政府据经济发展而灵活掌握.Friedmen:Friedmen:外生论者外生论者.认为信用三要素决定认为信用三要素决定基础货币基础货币存款准存
9、款准备金率备金率;大众保有的货币在通货与存款之间的构成大众保有的货币在通货与存款之间的构成(现金漏现金漏损率损率),),主要取决于大众行为的联合主要取决于大众行为的联合.纯粹的信用货币的供给不是完全可以由政府操纵的外生纯粹的信用货币的供给不是完全可以由政府操纵的外生变量变量,货币供给中的通货和银行准备金具有叫强的内生货币供给中的通货和银行准备金具有叫强的内生性性.第二节 基础货币与货币乘数一、基础货币的定义一、基础货币的定义又称货币基础又称货币基础,是指商业银行的准备金与流通于银行体系之外而为社会公是指商业银行的准备金与流通于银行体系之外而为社会公众所持有的现金之和众所持有的现金之和.来源来源
10、:货币当局的负债货币当局的负债,即由货币当局投放并为货币当局所能直接控制的那部即由货币当局投放并为货币当局所能直接控制的那部分货币分货币,只是整个货币供应量的一部分只是整个货币供应量的一部分.作用作用:是银行体系乘数的扩张是银行体系乘数的扩张,货币创造的基础货币创造的基础.当央行向商业银行扩张或收缩基础货币时当央行向商业银行扩张或收缩基础货币时,通过商业银行的派生存款创造或通过商业银行的派生存款创造或收缩过程收缩过程,可使市场货币供应量多倍扩张或收缩可使市场货币供应量多倍扩张或收缩.-一种活动力强一种活动力强,具有高能量的货币具有高能量的货币,故称为故称为”强力货币强力货币”或或”高能货币高能
11、货币”.”.二、基础货币的公式二、基础货币的公式 B=C+R(c B=C+R(c代表流通中的现金代表流通中的现金;R;R代表商业银行的存款准备金代表商业银行的存款准备金)存款准备金的作用存款准备金的作用 为了保证满足正常的贷款和提存的要求为了保证满足正常的贷款和提存的要求;防止挤兑防止挤兑,对所吸收存款所准备的一定比例的保证金对所吸收存款所准备的一定比例的保证金.组成组成:库存现金、法定存款准备金和超额存款准备金库存现金、法定存款准备金和超额存款准备金评价评价:其中只有法定存款准备金充分发挥了存款扩张机制其中只有法定存款准备金充分发挥了存款扩张机制 而流通中的超额存款准备金以及库存现金都没有加
12、入存而流通中的超额存款准备金以及库存现金都没有加入存 款扩张过程款扩张过程,而是没有扩张的基础货币而是没有扩张的基础货币,尽管它们都存在尽管它们都存在 潜在的扩张能力潜在的扩张能力.流通中的现金的作用流通中的现金的作用流通中的现金不能被商业银行直接用来创造存款流通中的现金不能被商业银行直接用来创造存款,因为它并不直接掌握在商因为它并不直接掌握在商业银行的手中业银行的手中,它是已经通过商业银行信用扩张而投入流通的货币它是已经通过商业银行信用扩张而投入流通的货币(也即也即能量已经释放能量已经释放).).流通中的现金只有流入商业银行转化为商业银行的库存现金和超额存款流通中的现金只有流入商业银行转化为
13、商业银行的库存现金和超额存款准备金时准备金时,才能成为商业银行信用扩张的基础才能成为商业银行信用扩张的基础.(.(进入银行进入银行-社会的存社会的存贷循环过程贷循环过程,才会扩大社会的货币供应量才会扩大社会的货币供应量)三、基础货币与货币供给量的关系三、基础货币与货币供给量的关系二者的数量关系二者的数量关系:货币供给量等于基础货币与货币乘数的乘积货币供给量等于基础货币与货币乘数的乘积.但这是货币供给量的最大理论值但这是货币供给量的最大理论值,是假设中央银行投放出去的全部是假设中央银行投放出去的全部基础货币都被商业银行和其他存款机构用来创造存款基础货币都被商业银行和其他存款机构用来创造存款.事实
14、上,有一部分基础货币由央行直接投入流通而由社会公众所持有和其他金融机构一部分法定准备金需要在一定时期内保存在中央银行的存款帐户中,或者专户存如央行的法定准备金帐户,商业银行不能动用即便是商业银行的超额准备金,为了应付客户意外提现,发放大额贷款或其他必须的支出,商业银行也不能全部动用实际货币供给量实际货币供给量=基础货币中商业银行实际用以进行货币创造的部分与货币基础货币中商业银行实际用以进行货币创造的部分与货币乘数之积加上央行对社会公众直接投放的基础货币所形成的货币供给量乘数之积加上央行对社会公众直接投放的基础货币所形成的货币供给量.基础货币与货币供给量在外延上的关系基础货币不等于货币供给量,货
15、币供给量是流通中货币的存量,它包括商业银行和社会公众持有的现金以及社会公众在商业银行和其他存款机构的存款.基础货币是由通货和存款准备金两部分构成.CRCD其C表示商业银行和社会公众持有的现金 R为金融机构在中央银行的存款 D为派生存款m=C+DC+R四、基础货币的供给基础货币基础货币,无论是流通中的现金无论是流通中的现金,还是商业银行的准备金,实际还是商业银行的准备金,实际上都是央行的负债上都是央行的负债,如下图示如下图示:资产资产负债负债贷款贷款投资投资外汇外汇黄金黄金通货通货存款存款基础货币的供应是通过央行的信用活动来实现的.央行的资产运用形成基础货币的来源,央行的净负债构成基础货币.投放
16、渠道投放渠道主要内容主要内容国内贷款国内贷款主要是央行对国内金融机构的放款主要是央行对国内金融机构的放款.(.(主要贴现方式主要贴现方式)央行向商业银行、其他金融机构发放贷款后央行向商业银行、其他金融机构发放贷款后,这些金融机这些金融机构杂央行的存款增加构杂央行的存款增加;而使用贷款时而使用贷款时,现金流通增加经过一现金流通增加经过一系列派生后为分存款准备金和流通中的现金、财政存款系列派生后为分存款准备金和流通中的现金、财政存款购买国内证券购买国内证券央行在购入证券的同时投放了等值的通货央行在购入证券的同时投放了等值的通货央行通过公开市场买卖证券央行通过公开市场买卖证券,调整基础货币调整基础货
17、币,抵消其他因抵消其他因素造成的基础货币的波动素造成的基础货币的波动购买对外资产购买对外资产央行在外汇市场上购买外汇时央行在外汇市场上购买外汇时,便向流通中投放了等额本便向流通中投放了等额本币币,扩大了基础货币的供给量扩大了基础货币的供给量反之反之,反是反是购买黄金购买黄金当央行购入黄金时当央行购入黄金时,无论它是从本国购入还是国外购入无论它是从本国购入还是国外购入,出出售黄金的人均将获得一笔等值的款项售黄金的人均将获得一笔等值的款项;因此因此,央行在收购黄金的同时投放了等值的通货央行在收购黄金的同时投放了等值的通货央行的资产运用形成基础货币的来源五、我国基础货币的投放渠道五、我国基础货币的投
18、放渠道央行向金融机构贷款央行向金融机构贷款,主要通过再贷款与再贴现主要通过再贷款与再贴现 我国目前市场化的间接调控体系还没建立起来,传统的贷款仍然是基础货我国目前市场化的间接调控体系还没建立起来,传统的贷款仍然是基础货币投放的主要形式币投放的主要形式;而近年来由于央行不断强化间接调控体系而近年来由于央行不断强化间接调控体系,再贷款的数量呈现逐年递减再贷款的数量呈现逐年递减的趋势的趋势.央行向财政透支央行向财政透支,主要通过公开市场业务购买国债来进行主要通过公开市场业务购买国债来进行.央行向政府贷款以投放基础货币的方式央行向政府贷款以投放基础货币的方式:借款、透支、购买国债借款、透支、购买国债
19、但为了保证央行货币政策的独立性和有效性,我国已立意割断二者的但为了保证央行货币政策的独立性和有效性,我国已立意割断二者的联系联系 94 94年以后年以后,人民银行已经停止了继续向财政透支人民银行已经停止了继续向财政透支,目前只保留往年积目前只保留往年积存的余额存的余额.通过外汇占款渠道投放基础货币通过外汇占款渠道投放基础货币 主要通过外汇储备对央行基础货币投放的影响在于基础货币与主要通过外汇储备对央行基础货币投放的影响在于基础货币与外汇的外汇的 互补:引进外资现汇的同时,增补本币配套资金-”财政拿钱来储备”替换:以本币去交换外币-”央行拿钱来储备”在海外的多数国家和地区,都把外汇储备作为财政收
20、支预算的专项支出,在外汇储备增加的同时,以本币增补配套资金和以本币去交换外汇,一般不增大基础货币的供给.在我过,94年实行挖会体制改革以来,由于实行强制结售汇,外汇占款成为中央银行基础货币投放的重要渠道.当年,通过外汇占款增加投放的基础货币未3072亿元,大体上占当年基础货币投放的2/3.94年我国外汇储备达到500亿元,净增300多亿美元,而其他三个渠道投放的基础货币只占投放总额的1/3.这表明,在我国转制时期,在”央行拿钱来储备”进行外汇储备的情况下,外汇储备的增加增大了基础货币的供给.中央银行购买黄金来投放基础货币中央银行购买黄金来投放基础货币.我国央行的黄金储备保持不变我国央行的黄金储
21、备保持不变,一一直都是直都是1212亿人民币亿人民币,所以它对基础货币的投放影响不大所以它对基础货币的投放影响不大.六、货币乘数货币乘数的含义货币乘数的含义货币乘数也称为货币扩张乘数货币乘数也称为货币扩张乘数,是用于说明货币供给变化量与基础货是用于说明货币供给变化量与基础货币变化量关系的系数币变化量关系的系数,一般用一般用mm来表示来表示,即即 m=m=或或 其中其中MM代表代表货币货币供供给变给变化量化量;B B代表基础货币变化量代表基础货币变化量.可见可见,在基础货币一定的条件下在基础货币一定的条件下,货币乘数决定了货币供给的总量。货币乘数决定了货币供给的总量。从根本上说从根本上说,货币乘
22、数概括了除基础货币以外的所有决定货币供给量的因素货币乘数概括了除基础货币以外的所有决定货币供给量的因素.特别是它反映了公众对金融财富存量在通货、活期存款、定期特别是它反映了公众对金融财富存量在通货、活期存款、定期 存款和其他金融资产之间配的投资搭配决策存款和其他金融资产之间配的投资搭配决策,也反映了商业银也反映了商业银 行在准备金和生息资产之间进行资产划分的投资搭配行为行在准备金和生息资产之间进行资产划分的投资搭配行为.所所 以以,货币乘数是经济学中关键性的行为变量之一货币乘数是经济学中关键性的行为变量之一.MBM=m*m*B货币乘数的确立货币乘数的确立简单乘数模型简单乘数模型较为复杂的乘数模
23、型较为复杂的乘数模型基本基本内容内容货币的供给量中货币的供给量中,货币由央行发货币由央行发行行;活期存款由商业银行的放款活期存款由商业银行的放款与投资等资产业务所创造与投资等资产业务所创造考虑了流动性稍弱些的货币资产考虑了流动性稍弱些的货币资产.如如MM1 1,M,M2 2且强调央行在货币供给中的且强调央行在货币供给中的作用作用r rd d r rrdrd 再贷款额再贷款额买进卖买进卖出证券出证券变动货币发行变动货币发行乘数乘数以商业银行存款创造过程为范例以商业银行存款创造过程为范例,以活期存款准备金率以活期存款准备金率r rd d为货币乘为货币乘数的限制数的限制m=1/rm=1/rd d由由
24、B=C+R,B=C+R,M M1 1=B*m=B*m1 1mm1 1的来源的来源结论结论及评及评价价货币供给量是央行可以控制的外货币供给量是央行可以控制的外生变量生变量.抓住了货币供给的关键因素抓住了货币供给的关键因素;模型因前提过于简化而需修正模型因前提过于简化而需修正决定货币供给的诸因素及其对货币决定货币供给的诸因素及其对货币供给的影响供给的影响.央行可控央行可控r rd,d,r rt;t;而而c,ec,e基本基本取决于包括企业、单位、个人在内取决于包括企业、单位、个人在内的社会公众和商业银行的行为的社会公众和商业银行的行为.结论结论:M:M1 1是由商业银行是由商业银行,社会公众和央社会
25、公众和央行几方面共同决定的行几方面共同决定的经验统计法经验统计法公式法公式法mm1 1=C+1c+e+r rd d+r+rt*t*t t变量变量变化方向变化方向M1M1的变化的变化原因原因r rd dMMb bi id dC Ce ei i存款货币乘数减少存款货币乘数减少更多的基础货币支持通货和活期存款更多的基础货币支持通货和活期存款贴现贷款减少贴现贷款减少,基础货币减少基础货币减少存款货币乘数减小存款货币乘数减小存款货币乘数减小存款货币乘数减小市场利率上升使得超额准备降低市场利率上升使得超额准备降低,所所以存款货币乘数增大以存款货币乘数增大;贴现贷款增加贴现贷款增加,所以支持产生更多的通货和
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