传感器公司财务管理评估_参考.docx
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1、泓域/传感器公司财务管理评估传感器公司财务管理评估目录一、 公司简介2公司合并资产负债表主要数据4公司合并利润表主要数据4二、 产业环境分析4三、 未来发展趋势5四、 必要性分析7五、 股票投资的价值评价7六、 股票投资的基本概念11七、 并购的含义与类型15八、 企业并购的支付方式18九、 营运资金的特点20十、 营运资金的管理原则22十一、 银行短期借款23十二、 短期融资券29十三、 营运资金管理策略的类型及评价33十四、 影响营运资金管理策略的因素分析35十五、 利润及其构成37十六、 利润分配程序38十七、 销售价格的制定40十八、 销售收入的日常管理43十九、 企业财务管理目标44
2、二十、 财务管理原则51二十一、 经济环境55二十二、 法律环境58二十三、 企业财务管理体制的设计原则59二十四、 集权与分权的选择63二十五、 投资方案分析66建设投资估算表68建设期利息估算表68流动资金估算表70总投资及构成一览表71项目投资计划与资金筹措一览表72二十六、 项目经济效益评价73营业收入、税金及附加和增值税估算表74综合总成本费用估算表75利润及利润分配表77项目投资现金流量表79借款还本付息计划表82二十七、 进度规划方案83项目实施进度计划一览表83一、 公司简介(一)基本信息1、公司名称:xx有限公司2、法定代表人:郭xx3、注册资本:1260万元4、统一社会信用
3、代码:xxxxxxxxxxxxx5、登记机关:xxx市场监督管理局6、成立日期:2011-12-207、营业期限:2011-12-20至无固定期限8、注册地址:xx市xx区xx(二)公司简介公司以负责任的方式为消费者提供符合法律规定与标准要求的产品。在提供产品的过程中,综合考虑其对消费者的影响,确保产品安全。积极与消费者沟通,向消费者公开产品安全风险评估结果,努力维护消费者合法权益。公司加大科技创新力度,持续推进产品升级,为行业提供先进适用的解决方案,为社会提供安全、可靠、优质的产品和服务。公司坚持提升企业素质,即“企业管理水平进一步提高,人力资源结构进一步优化,人员素质进一步提升,安全生产意
4、识和社会责任意识进一步增强,诚信经营水平进一步提高”,培育一批具有工匠精神的高素质企业员工,企业品牌影响力不断提升。(三)公司主要财务数据公司合并资产负债表主要数据项目2020年12月2019年12月2018年12月资产总额4330.593464.473247.94负债总额2500.332000.261875.25股东权益合计1830.261464.211372.69公司合并利润表主要数据项目2020年度2019年度2018年度营业收入21187.7116950.1715890.78营业利润4325.063460.053243.80利润总额3744.852995.882808.64净利润280
5、8.642190.742022.22归属于母公司所有者的净利润2808.642190.742022.22二、 产业环境分析综合判断,我省“十三五”时期机遇和挑战并存,机遇大于挑战,总体上仍处于可以大有作为的重要战略机遇期。要依据发展环境的重大变化和进入新阶段的发展任务,准确把握经济由高速增长向中高增速转变、动力源头由要素投入向创新驱动转变、区位观念由偏远内陆向开放前沿转变、机遇政策由多重叠加向加速释放转变、资源开发由存量优势向集约利用转变、环境条件由基础薄弱向加快完善转变、发展层次由传统经济向新兴产业转变、整体形象由落后状态向后发优势转变的趋势特征,增强机遇意识、忧患意识、责任意识,趋利避害、
6、主动作为,在转型升级上取得新突破,在发展动力上实现新转换,在化解矛盾上打开新局面,在补齐短板上取得新进展,发扬“人一之、我十之,人十之、我百之”甘肃精神,弘扬“铁人”精神、“南梁”精神,带领和团结全省各族人民艰苦奋斗、开拓进取,不断开创各项事业发展的新局面。三、 未来发展趋势1、微型化随着下游应用领域的需求不断升级,如消费电子领域对产品轻薄化拥有较高要求,传统传感器由于体积较大、功能不完善,导致应用领域受限。随着MEMS技术等先进制造技术的发展及新材料的应用,传感器中感测元件、转换元件和调理电路的尺寸正在从毫米级步入微米甚至纳米级。因此,不断缩小产品尺寸是传感器未来的发展趋势之一。2、低功耗传
7、感器多为非电量向电量的转化,工作时离不开电源,在野外现场或远离电网的地方,往往用电池或太阳能供电,研制低功耗的传感器是必然的发展方向,既节省能源,又能提高系统寿命。3、集成化在传感器下游的应用领域中,随着设备智能化程度的不断提升,所需测量的变量也日益增多,搭载的传感器数量亦随之增多。通过多传感器的集成化,能够把不同功能、不同敏感方向或致动方向的多个传感器或执行器集成于一体,或形成微传感器阵列、微执行器阵列,甚至把多种功能的器件集成在一起,形成复杂的微系统,这将实现不同参数的同时测量,实现综合检测,也能节约内部空间。4、无线化传统传感器的通信多采取有线方式,由于其现场安装需要布线,使得施工成本提
8、高,从而制约了传感器的部署。因此,传感器的无线化是未来发展趋势,通过省去现场安装布线的环节,能够有效降低施工成本及施工难度。5、网络化网络化是传感器发展的一个重要方向,其优势正在逐步显现出来。通过有线传输或无线通讯技术,将大量单体传感器进行集成,传感器将能够实现互联互通和实时数据交换,使测控系统进行自动信息处理以及远距离实时在线测量成为可能。通过网络化,新一代智能传感器将结合人工神经网络、人工智能等技术不断完善物联网的功能,具有十分可观的发展前景。四、 必要性分析1、提升公司核心竞争力项目的投资,引入资金的到位将改善公司的资产负债结构,补充流动资金将提高公司应对短期流动性压力的能力,降低公司财
9、务费用水平,提升公司盈利能力,促进公司的进一步发展。同时资金补充流动资金将为公司未来成为国际领先的产业服务商发展战略提供坚实支持,提高公司核心竞争力。五、 股票投资的价值评价(一)股票估价模型股票价值的评价指的是股票内在价值的评价。股票价值评价的主要方法是计算其价值,然后和股票市价比较,视其低于、高于或等于市价,决定买入、卖出或继续持有。1.股票估价的基本模型股票的内在价值是股票预期未来现金流入的现值。现金流入包括两部分:出售股票时的资本利得和股利收入。在实际运用中,最主要的问题是如何来确定每股股利和投资者期望报酬率。股利的多少,取决于每股盈利和股利支付率两个因素。对其估计的方法是历史资料的统
10、计分析,例如回归分析,时间序列趋势分析等。股票评价的基本模型要求无限期地预计历年的股利(D,),实际上不可能做到。因此应用的模型都是各种简化方法,如每年股利相同或股利按固定比率增长等。期望报酬率的主要作用是把所有未来不同时间的现金流入折算为现在的价值。折算价值的比率应当是投资者所要求的收益率。那么投资者要求的收益率应当是多少呢?种方法是根据股票历史上长期的平均收益率来确定。有人计算过,美国普通股历史长期收益率为8%9%。这种方法的缺点是:过去的情况未必符合未来的发展;历史上不同时期的收益率高低不同,不好判断哪一个更适用。另一种方法是参照债券的收益率,加上一定的风险报酬来确定,还有一种更常见的方
11、法是直接使用市场利率,因为投资者要求的收益率一般不低于市场利率,市场利率是投资股票的机会成本,可以当作投资者的期望报酬率。如果预期股利不会增长,即预期股利金额每年是固定的。由于这种股票的未来股利是年年相同,所以这种股票可以视为一种永续年金债券。由于任何永续年金债券的价值由其利息除以贴现率来决定。可见,当市价低于股票投资价值时,股票投资价值越大,其实际报酬率便高于投资者的期望报酬率。要注意的是,此种零成长的股票投资模型,除了普通股之外,也同样适用于优先股,因为优先股每年股利固定,相当于一种零成长的普通股票。(4)固定成长股票的投资价值。在稳定增长的股利政策下,企业的股利可能会按一定稳定的比例上升
12、。由于盈利水平和股利政策的不同,各公司的股利增长率各不相同。但就整个股票股利增长的平均值来说应等于国民生产总值的成长率,或者说是真实的国民生产总值增长率加通货膨胀率。(5)非固定成长股票的投资价值。其实,任何企业的股利都不可能是绝对固定的,而可能在一段时间内成长较快,而在另段时间内成长较慢,甚至固定不变。在这种情况下,要计算股票的投资价值,只能分段计算,才能确定此种股票的投资价值。所以非固定成长股票投资价值的计算,其实是固定成长股票投资价值计算的分段通用。当然,上述研究的股票预期股价和报酬率;可能会与日后实际情况有所差异。这是因为我们所使用的数据都是预计的,不可能十分精确。同时,股市还受社会各
13、种变动因素的影响,但要认识到,此种方法在股票投资决策中没有其重要意义,因为它是根据股票投资价值的差别来进行决策的,预测的误差只会影响绝对值,并一般不会影响其股票投资的优先次序。因而不可预见的和被忽略的因素对所有股票都是相同的,而不是对个别股票。所以,此类方法对于股票投资的选择决策具有相当的参考价值。(二)市盈率分析前述股票价值的计算方法,理论上比较健全,计算的结果使用也方便,但未来股利的预计很复杂并要求比较高。一般投资者往往很难办到。有一种粗略衡量股票价值的方法,就是市盈率分析。它易于掌握,被许多投资者使用。1.用市盈率估计股价高低市盈率是股票市价与每股盈利之比,以股价是每股盈利的倍数表示。市
14、盈率可以粗略反映股价高低,表明投资人愿用盈利的多少倍的货币来购买这种股票,是市场对该股票的评价。根据证券机构或刊物提供的同类股票过去若干年的平均市盈率;乘上当前的每股盈利,可以得出股票的公平价值。用它和当前市价比较,可以看出所付价格是否合理。2.用市盈率估计股票风险一般认为,股票的市盈率比较高,表明投资者对公司的未来充满信任,愿意为每一元盈利多付买价。这种股票的风险比较小。但是,股市受到不正常因素干扰时,某些股票市价被哄抬到不应有的高位,市盈率会很高。通常认为,超过20的市盈率是不正常的,很可能是股价下跌的前兆,风险相当大。股票的市盈率比较低,表明投资者对公司的未来缺乏信心,不愿意为每一元盈利
15、多付买价。这种股票的风险比较大。通常认为,市盈率在5以下的股票,其前景比较悲观。过高或过低的市盈率都不是好兆头,平均的市盈率在1011,市盈率在520是比较正常的。应研究拟设投资股票市盈率的长期变化,估计其正常值,作为分析的基础。各行业的正常值有区别,预期将发生通货膨胀或提高利率时市盈率会普遍下降,预期公司利润增长时市盈率会上升,债务比重过大的公司市盈率低。六、 股票投资的基本概念(一)股票股票是股份有限公司为筹集自有资金而发行的有价证券,是投资入股并借以取得股利的凭证。股票持有者即为该公司的股东,对该公司有财产要求权。(二)股票的种类股票可以按不同的方法和标准分类:按股东所享有的权利,可分为
16、普通股和优先股;按票面是否标明持有者姓名,分为记名股票和无记名股票;按股票票面是否记明入股金额,分为有面值股票和无面值股票;按能否向股份公司赎回自己的财产,分为可赎回股票和不可赎回股票。按照我国现行的公司法,目前各公司发行的都是不可赎回的、记名的、有面值的普通股票,只有少量公司过去按当时的规定发行过优先股票。除此之外,在实际中我国还按是否有外商投资(以外币认购和交易)把股票分为A种股票和B种股票。A种股票是供我国内地个人或法人买卖的,以人民币标明票面价值并以人民币认购和交易的股票;B种股票是指专门供外国和我国港、澳、台地区的投资者买卖,以人民币标明面值,但以外币认购和交易的股票。另外还有在香港
17、上市的股票称为H股、在美国纽约证券交易所上市的股票称为N股。(三)股票的价值股票通常有以下几种价值:(1)票面价值。票面价值是指股票票面上标明的金额,亦即股票面额。票面价值主要是用来确定每股在公司股本中所占的份额,还表明股东对公司所承担责任的最高限额。票面价值是公司股票发行价格的基础。根据我国有关法规,股票必须具有面值,公司可以按面值或超面值发行股票,国有股份制试点企业不得低于面值发行股票。(2)账面价值。账面价值是指在公司账面上的股票总金额,它大体上反映每股所代表的公司净资产。(3)股票的内在价值,亦称股票的理论价值。投资者购入股票可在预期的未来获得现金流入,现金流入包括两部分:每期预期股利
18、和出售股票时得到的价格收入。股票的内在价值就是指股票预期的未来现金流入的现值。股票的内在价值是投资者决定投资决策的主要依据。(4)市场价值。股票的市场价值又称市场价格,就是通常所说的股票价格、股票行市。股票价格是股票在实际交易中所使用的价格,它处于不断波动状态之中。股票最初发行时,其面值与价格大体保持一致,即使有差异也并不悬殊。一旦进入市场长期交易后,股票的价格与面值相差甚远,有的相差几倍乃至几十倍,于是先获知股票价格几乎是不可能的。一般来说,与股市升降直接相关的因素是预期股利数额和同期银行存款利息率。股票价格与股利成正比,与利率成反比。然而,现实的情形并非如此简单。除了股利和利率两个决定因素
19、之外,股票价格还要受到社会、经济、法律、企业经营状况、投资者预期心理等因素的影响。股票价值(市价)分为开盘价、收盘价、最高价和最低价等,投资人在进行股票评价时主要使用收盘价。(四)股利股利是股息和红利的总称。股利是股份公司从其税后利润中分配给股东的一种投资报酬。股利是股东所有权在分配上的体现,股份公司的分配问题主要是股利分配。(五)股票的预期报酬率评价股票使用的报酬率是预期的未来报酬率,而不是过去的实际报酬率。股票的预期报酬率包括两部分:预期股利收益率(预期股利与股票价格之比)和预期资本利得收益率(股票买卖差价与股票买入价之比)。对于股票投资者来说,只有其预期的投资报酬率高于或等于其期望报酬率
20、,投资者才愿意投资,而投资者的期望报酬率在通常情况下是投资者的机会成本,可以用市场平均利率来确定。七、 并购的含义与类型企业并购包括兼并和收购两层含义、两种方式。国际上习惯将兼并和收购合在一起使用,统称为M&A,在我国称为并购,即企业之间的兼并与收购行为,是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上,以一定的经济方式取得其他法人产权的行为,是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。产生并购行为最基本的动机就是寻求企业的发展。寻求扩张的企业面临着内部扩张和通过并购发展两种选择。内部扩张可能是一个缓慢而不确定的过程,通过并购发展则要迅速得多,尽管它会带来自身的不确定性。并购最常见的动机就是协同效应。并购交易
21、的支持者通常会以达成某种协同效应作为支付特定并购价格的理由。并购产生的协同效应包括经营协同效应和财务协同效应。在实务中,并购的动因,归纳起来主要有以下几类:(1)扩大生产经营规模,降低成本费用。通过并购,企业规模得到扩大,能够形成有效的规模效应。规模效应能够带来资源的充分利用,资源的充分整合,降低管理、原料、生产等各个环节的成本,从而降低总成本。(2)提高市场份额,提升行业战略地位。规模大的企业,伴随生产力的提高,销售网络的完善,市场份额将会有比较大的提高,从而确立企业在行业中的领导地位。(3)取得充足廉价的生产原料和劳动力,增强企业的竞争力。通过并购实现企业的规模扩大,成为原料的主要客户,能
22、够大大增强企业的谈判能力,从而为企业获得廉价的生产资料提供可能。同时,高效的管理,人力资源的充分利用和企业的知名度都有助于企业降低劳动力成本,从而提高企业的整体竞争力。(4)实施品牌经营战略,提高企业的知名度,以获取超额利润。品牌是价值的动力,同样的产品,甚至是同样的质量,名牌产品的价值远远高于普通产品。并购能够有效提高品牌知名度,提高企业产品的附加值,获得更多的利润。(5)为实现公司发展的战略,通过并购取得先进的生产技术、管理经验、经营网络、专业人才等各类资源。并购活动收购的不仅是企业的资产,而且获得了被收购企业的人力资源、管理资源、技术资源、销售资源等。这些都有助于企业整体竞争力的根本提高
23、,对公司发展战略的实现有很大帮助。(6)通过收购跨入新的行业,实施多元化战略,分散投资风险。这种情况出现在混合并购模式中,随着行业竞争的加剧,企业通过对其他行业的投资,不仅能有效扩充企业的经营范围,获取更广泛的市场和利润,而且能够分散因本行业竞争带来的风险。按照不同的标准和立场,对并购可做如下分类:(1)按照被并购对象所在行业来分,并购分为横向购并、纵向购并和混合购并。横向并购是指为了提高规模效益和市场占有率而在同一类产品的产销部门之间发生的并购行为。纵向并购是指为了业务的前向或后向的扩展而在生产或经营的各个相互衔接和密切联系的公司之间发生的并购行为。混合购并是指为了经营多元化和市场份额而发生
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