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1、引领专业投资2022/11/112022/11/11HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资宋炳珅songbscsccomcn01065183888-84072 Still waters run deep.流静水深流静水深,人静心深人静心深 Where there is life,there is hope。有生命必有希望。有生命必有希望引领专业投资2022/11/112022/11/11HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资 汽车行业:三大板块各有千秋后市场服务后市场服务整车制造整车制造商用车:商用车:生产资料生产资料乘用车:可选消费品乘用车:可
2、选消费品资金技术规模密集型资金技术规模密集型精益生产、规模化精益生产、规模化有效市场的开拓有效市场的开拓并购重组、整体上市并购重组、整体上市网络、服务为基础网络、服务为基础增长迅速、回报高增长迅速、回报高市场潜力不可限量市场潜力不可限量成长初期成长初期市场规范性差市场规范性差尚无代表性企业尚无代表性企业零部件制造零部件制造产品繁多,行业细微产品繁多,行业细微劳动力密集型劳动力密集型原材料密集型原材料密集型OEMOEM、AMAM双市场双市场全球配套、进口替代全球配套、进口替代龙头业绩高增长龙头业绩高增长2引领专业投资2022/11/112022/11/11HTTP:/RESEARCH.CSC.C
3、OM.CN引领专业投资零件零件零件零件零件零件零件零件零件零件零件零件零件零件零件零件零件零件零件零件零件零件零件零件零件零件零件零件零件零件零件零件部件部件部件部件部件部件部件部件部件部件部件部件部件部件部件部件组件组件组件组件组件组件组件组件系统件系统件系统件系统件五大系统五大系统272272个组个组件件层级供应商层级供应商金字塔型金字塔型错位竞争错位竞争 我们为什么推荐汽车零部件行业:错位竞争留空间3引领专业投资2022/11/112022/11/11HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资 我们为什么推荐汽车零部件行业:双向需求高增长国内国内国际国际OEMOEMA
4、MAM横向横向纵纵向向汽车年销量自然增长进口替代配套范围扩大进入国际汽车整车集团全球采购体系汽车保有量持续增长进口替代配套范围扩大进入国际汽车AM集团 全球采购体系4引领专业投资2022/11/112022/11/11HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资几乎所有的零部件都由整车厂自制几乎所有的零部件都由整车厂自制零部件外包比例逐渐提高,零部件外包比例逐渐提高,价格是唯一的选择标准,价格是唯一的选择标准,2 23 3家供应商家供应商全球化采购,世界范围选择定点供应商全球化采购,世界范围选择定点供应商质量最好,价格合理质量最好,价格合理 全球采购:汽车零部件制造中心向中国
5、转移的趋势欧洲欧洲美国美国日本日本韩国韩国中国中国50年代60年代70年代80年代NOWNOW5引领专业投资2022/11/112022/11/11HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资 汽车消费具有典型的S曲线资料来源:世界银行1000 10000 100000 人均GDP(按 购买力评价计算,美元)800 人均汽车保有量:辆/千人 600 400 美国 澳大利亚 韩国 阿根廷 北京 上海 广东 印度 全国 日本 200 全球采购,中心转移:为什么选择中国?强劲内需支撑F世界第二大汽车生产国和消费国世界第二大汽车生产国和消费国F未来未来510年中国汽车年销量增幅年中国
6、汽车年销量增幅15%-20F汽车保有量汽车保有量3600万辆,基数不断扩大,持续增长万辆,基数不断扩大,持续增长6引领专业投资2022/11/112022/11/11HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资 全球采购,中心转移:为什么选择中国?要素优势明显制造要素中国优势人力欧美1/40,日本1/20,韩国的1/10原材料钢铁、玻璃等世界第一生产国;橡胶、塑料等世界前列技术90%汽车零部件产品使用成熟制造技术,双密集型产品技术已经定型,国内外没有较大技术差距资金中国经济吸引资金流入,资金需求量不大,适合民营经济生产机制灵活多变,柔性化程度高,设备利用率高7引领专业投资20
7、22/11/112022/11/11HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资 全球采购,中心转移:中国是必然选择F持续而稳定的经济增长和政治环境持续而稳定的经济增长和政治环境F巨大的汽车市场潜力和一定基础的制造业水平巨大的汽车市场潜力和一定基础的制造业水平8引领专业投资2022/11/112022/11/11HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资 配套世界之路:步伐不断加快9引领专业投资2022/11/112022/11/11HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资 配套世界之路:步伐不断加快F20022006年,中国汽车零部
8、件出口复合增长率年,中国汽车零部件出口复合增长率44.1%F虽然近年有所下降,中国汽车零部件出口金额在全部汽车产品出虽然近年有所下降,中国汽车零部件出口金额在全部汽车产品出口金额中的比重一直高于口金额中的比重一直高于80%10引领专业投资2022/11/112022/11/11HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资 进口替代:边缘产品过渡到核心产品F国产配套率现状:国产配套率现状:发动机电控装置:发动机电控装置:25%30%自动变速器:自动变速器:0%前、后桥:前、后桥:20%60%F政策引导:政策引导:构成整车特征的汽车零部件进口管理办法构成整车特征的汽车零部件进口管
9、理办法F进口替代路径:进口替代路径:通用件车身部件电子元器件底盘发动机通用件车身部件电子元器件底盘发动机11引领专业投资2022/11/112022/11/11HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资 进口替代:边缘产品过渡到核心产品F 2004、2005年,中国汽车零部件的进口金额出现下年,中国汽车零部件的进口金额出现下 降趋势,而同期中国汽车年销量和保有量持续增长降趋势,而同期中国汽车年销量和保有量持续增长12引领专业投资2022/11/112022/11/11HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资 隐形冠军中国制造:他山之石19992001复
10、合增长率收入465.2682.121.09%净利润21.0139.136.42%19992005复合增长率收入38126204.98.46%净利润199.9292.66.56%13引领专业投资2022/11/112022/11/11HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资 隐形冠军中国制造:从下一个万向到下一个中集F冠军万向:冠军万向:国际万向节市场占有率国际万向节市场占有率20%国际化之路:外销产品全球布点国际化之路:外销产品全球布点F冠军中集:冠军中集:1980年进入集装箱行业;年进入集装箱行业;1986年全球干货箱销量第一年全球干货箱销量第一产品管理(流程再造,份额
11、领先)成本管理(全球资源整合)产品管理(流程再造,份额领先)成本管理(全球资源整合)F共同点:共同点:中小行业立足(国内国际)中小行业立足(国内国际)全球化视野(兼并收购)全球化视野(兼并收购)14引领专业投资2022/11/112022/11/11HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资 隐形冠军中国制造:筛选标准F焦点战略实施者:焦点战略实施者:企业是否专注于某一个细分行业、细分领域的生产经营?企业是否专注于某一个细分行业、细分领域的生产经营?F市场领导者:市场领导者:国内市场是否占有绝对优势?国内市场是否占有绝对优势?F全球化前行者:全球化前行者:国际市场是否立足?
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