西部证券:关于本次非公开发行股票募集资金使用的可行性分析(2014).docx
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1、西部证券股份有限公司 关于本次非公开发行股票募集资金使用的可行性分析 目前,我国证券行业改革的步伐逐渐加快,监管机构大力推动行业的开放竞争与创新发展。自 2012 年 5 月证券行业创新大会召开以来,证券行业发展空间全面打开,以创新为导向的市场化改革将对券商的同质化竞争格局带来根本性改变。 在以净资本为核心的监管体系下,净资本的实力决定了证券公司的业务规模和竞争能力。在传统业务竞争加剧、创新业务飞速增长的行业发展趋势下,为顺应市场形势的变化,抓住证券行业历史性的发展机遇,使西部证券股份有限公司(以下简称“西部证券”或“公司”)在激烈的市场竞争中占据更加有利的地位,公司始终坚持“风控至上”的指导
2、思想和“稳健经营、规范发展”的原则,现拟通过本次非公开发行股票进一步提升净资本实力,推动业务转型,扩大创新业务规模,优化业务结构及盈利模式,提升公司盈利能力、市场竞争力和抗风险能力,为股东创造更大的收益。 一、本次非公开发行股票的基本情况 本次非公开发行股票募集资金总额不超过人民币 50 亿元,用于增加公司资本金,补充公司营运资金,优化公司业务结构,扩大公司业务规模特别是创新业务规模,提升公司的持续盈利能力和市场竞争能力。 本次募集资金主要用于以下方面: (一) 扩大融资融券业务规模; (二) 扩大股票质押式回购交易业务及约定购回式证券交易业务规模; (三) 提高创新型自营投资业务规模; (四
3、) 其他资金安排。 二、本次非公开发行的必要性分析 (一)公司净资本规模偏小制约了公司的发展 证券行业是与资本规模高度相关的行业,资本规模在很大程度上决定了证券公司的竞争地位、盈利能力、抗风险能力与发展潜力。在以净资本为核心的行业监管体系下,证券公司扩大传统业务优势、开展创新业务、开发创新产品,都需要有雄厚的资本金支持。 净资本规模偏小是制约公司发展的瓶颈,严重制约了公司的发展空间。2012 年,公司顺利完成 IPO,募集资金 16.72 亿元,一定程度上缓解了长期制约公司发展的资本金瓶颈问题,公司资本实力和整体竞争力大幅提升,为公司创新转型和长远发展奠定了坚实基础。但是,相对于行业内其他可比
4、证券公司而言,公司净资本实力尚待进一步提高。截止 2013 年年末,公司净资本 38.68 亿元,与行业第一梯队证券公司数百亿净资本规模尚存在相当大的差距。资本金规模的不足在很大程度上限制了公司各项业务的发展,公司迫切需要通过再融资提升净资本规模,提高公司的市场竞争力进而提升公司行业地位。 (二)行业开放加速,外资券商和其他金融机构的双重竞争倒逼证券公司实施资金密集型的创新型业务改革 证券公司转型源于生存环境的改变,生存压力迫使证券公司重新定位,以此刺激业务创新的需求,进而酝酿出新的经营模式,最终实现证券公司的转型发展。这就要求证券公司根据不同的市场环境,明确战略定位,明晰转型方向和目标。 我
5、国证券行业开放加速,目前已有多家国际投行通过合资方式进入我国证券市场,国际投行在管理水平、资本规模国际化运作经验方面具备竞争优势,将给国内证券公司带来较大挑战。同时,商业银行、保险公司开始深入债券融资、财务顾问、资产管理、金融产品销售等证券公司业务,并在资金规模、销售渠道等方面具有比较优势。2014 年 2 月 28 日,证监会召开新闻发布会,提出将进一步推进证券行业开放,内容包括:支持民营资本、专业人员等各类符合条件的投资主体出资设立证券公司;研究明确证券业务牌照管理办法,允许符合条件的机构申请证券业务牌照;扩大证券行业对外开放,在内地与中国香港关于建立更紧密经贸关系的安排和海峡两岸经济合作
6、框架协议框架下,出台相关规则,先行扩大对港澳台资的开放,同步研究进一步扩大对外开放的政策等。 为更好的应对来自各方的潜在竞争,2012 年中国证监会对监管定位作出重大调整,提出“建设有中国特色的国际一流投资银行”总体思路,全面打开证券行业发展空间,以创新为导向的市场化改革将对券商的同质化竞争格局带来根本性改变。 (三)本次募集资金是公司优化业务结构,扩大业务规模,提升综合竞争力的必要途径 目前,国内证券公司依然面临着经营模式较单一,同质化经营程度严重等问题。受净资本和营运资金的制约,公司业务收入来源于证券经纪业务的占比依然较高,而投资银行、资产管理、直接投资等业务对营业收入的贡献度仍然偏低,公
7、司盈利结构不尽合理,业务结构亟待优化。 2012 年 5 月,“证券公司创新发展讨论会”成功召开,中国证券行业进入创新驱动的时代。目前,公司大力开展创新业务布局,力求在发展中实现转型突破,实现公司业务结构的全面优化。但公司创新业务的进一步发展依然受到现有净资本规模的制约,通过本次再融资,公司在巩固传统业务的同时可实现创新业务的快速发展,公司的业务结构可得到进一步的完善,综合竞争力进一步增强。 (四)本次募集资金是公司有效化解流动性风险,增强抗风险能力的有力保障 公司在大力发展创新业务的同时,严密结合风险管理,尤其是流动性风险管理。2014 年 3 月 1 日实施的证券公司流动性风险管理指引对证
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