2015年一建工程经济冲刺9月4号经济资料.doc
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1、2021年一建工程经济冲刺1Z101000工程经济30分 1Z101010 资金时间价值的计算及应用45分考点1:时间价值概念及影响因素 资金在扩大再生产和资金流通过程中,资金随着时间周转使用的结果。随时间的推移而增值,而增值的这局部资金就是原有资金的时间价值 利息是时间价值的一种 影响资金时间价值的因素:1资金量大小;2资金使用时间;3资金投入和回收特点提倡晚支出早回收;4资金周转速度。 考点2:单利及复利 利息是使用资金的时机本钱; 计息方式:单利利不生利F=P(1+n*i)和复利利生利F=P(1+i)n两种(计算题注意判断是单利还是复利); 工程经济分析中一般采用复利计算 复利计算分为:
2、间断复利和连续复利实际使用中用前者。练习:某企业从金融机构借款100万元,月利率1%,按月复利计息,每季度付息一次,那么该企业一年需向金融机构支付利息(B)万元。考点3:现金流量 现金流量:现金流入(CI)t;现金流出(CO)t;净现金流量(CI-CO)t现金流量图绘制的四个要点:参见p6页图形1.横轴表时间轴,向右延伸表示时间的延续;2.垂直箭头线代表不同时点的现金流量情况(箭头向上表流入,向下表流出);3.箭线长短与现金流量数值大小成比例;4. 箭线与时间轴的交点为现金流量发生的时点当期末下期初。 现金流量图绘制的三要素:现金流量大小;方向;作用点。考点4:等值计算 技巧:P现值,现在一笔
3、钱; F终值,将来一笔钱;A年金,等额系列流量多笔钱,每笔钱相等练习: 考点5:名义利率与有效利率计算名义利率与有效利率名义利率公布的年利率计息周期“多长时间计一次息计息周期为1年时,年名义利率和年有效利率相等;计息周期小于1年时(半年、季度或月),年有效利率大于年名义利率有效利率有效利率=1+计息周期利率m-1 m-所求期限问题内的计息次数练习:1. 年利率8,按季度复利计息,那么半年期实际利率为 B。A.4.00% B.4.04% C.4.07% D.4.12%2关于有效利率和名义利率关系的说法,正确的有 A BE 。A.年有效利率和名义利率的关系实质上与复利和单利的关系一样 B.每年计息
4、周期数越多,那么年有效利率和名义利率的差异越大C.只要名义利率大于零,那么据此计算出来的年有效利率一定大于年名义利率D.计息周期与利率周期相同时,周期名义利率与有效利率相等E.单利计息时,名义利率和有效利率没有差异 1Z101020 技术方案经济效果评价710分 考点1:根底性常识 对于经营性工程,主要分析工程的盈利能力、偿债能力、财务生存能力;对于非经营性工程,主要分析财务生存能力 经济效果评价的根本方法:确定性评价不考虑未来风险和不确定性评价考虑未来风险 独立型方案与互斥型方案 评价方法按是否考虑时间因素分为:静态分析不考虑时间价值和动态分析考虑时间价值,需先折现再分析 静态分析指标的适用
5、范围:1对技术方案进行粗略评价;2对短期投资方案进行评价;3对逐年收益大致相等的技术方案进行评价。 工程计算期:包括建设期和运营期;运营期分:投产期和达产期 P20指标体系图形: 指标的名称和指标的位置 基准收益率:基准折现率,投资者动态测定的,可接受的不是应获得的最低标准收益率,用ic表示。 投资者测定基准收益率应综合考虑四个因素: 资金本钱(筹资费和使用费)和时机本钱外部形成的、投资风险、通货膨胀。确定基准收益率的根底是:资金本钱和时机本钱,而投资风险和通货膨胀也是必须考虑的影响因素。 归还贷款的资金来源包括可用于归还借款的利润、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销费和其他还款资金来源练习
6、:1.以下指标中,属于反映技术方案盈利能力的静态指标有BD A 资产负债率 B 静态投资回收期 C 财务内部收益率 D 资本金净利润率 E 财务净现值2.以下指标中,属于反映技术方案偿债能力的指标有B A 财务内部收益率 B 流动比率 C 资本金净利润率 D 静态回收期3. 投资者自行测定技术方案的最低可接受财务收益率时,应考虑的因素有(ABCE)。A自身的开展战略和经营策略 B资金本钱 C技术方案的特点和风险 D漂浮本钱 E时机本钱4.按基准年不变价格预测建设工程工程的现金流量,确定基准收益率需要考虑的因素有 ACE。考点2:指标计算 确定性分析盈利能力分析静态分析投资收益率R,R=A/I*
7、100%,盈利能力静态指标,正常年份达产期的年净收益额与技术方案投资的比率 (计算简便,但没有考虑投资收益的时间因素,正常年份选取比拟困难)总投资收益率, ROI=EBIT/TIEBIT为息税前利润净利润+所得税+利息支出;TI技术方案总投资建设投资+流动资金ROI应大于同行业平均投资收益率。资本金净利润率, ROE=NP/ECNP净利润;EC技术方案资本金ROE应大于同行业平均投资收益率。静态投资回收期Pt 公式1:Pt=I/A每年回收金额相同,且0年支出1年以后回收公式2:Pt=累计净现金流量首次出现正值的年份1T-1年累计净现金流量的绝对值/T年当年净现金流量静态投资回收期PtPc基准回
8、收期满足要求缺点:没有全面考虑技术方案整个技术方案内现金流量,只考虑回收之前的效果。动态分析财务内部收益率FIRRFNPV函数等于0的折现率。FIRR,是FNPV函数曲线与横轴的交点。即FNPVi=0时的折现率内插法计算FIRR的近似值假设FIRRic,那么技术方案在经济上可以接受;优劣:考虑了时间价值及整个计算期内的经济状况;大小不受外部参数影响;计算比拟复杂财务净现值FNPV,是反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标 FNPV=(CI-CO)0+(CI-CO)1(1+Ic)(-1)+ (CI-CO)2(1+Ic)(-2)+(CI-CO)n(1+Ic)(-n)注意:FNPV是n+1项现
9、值求和判别标准:FNPV0时,说明该方案经济上可行;当FNPV0时,说明该方案不可行。优点及缺乏:考虑了时间价值;考虑技术方案整个计算期内的现金流量;需要事先确定基准收益率;互斥方案比选需要构造相同的分析期限偿债能力分析利息备付率ICR,EBIT与当期利息的比值正常大于1,我国不低于2偿债备付率DSCR,用于还本付息的资金(利润、折旧、摊销、利息)与利息与本金的比值借款归还期Pd,用偿债资金利润、折旧、摊销、其他还利息本金的时间需满足贷款机构要求的期限资产负债率,总负债流动负债+非流动负债除以总资产流动资产+非流动资产50%比拟适宜流动比率,流动资产除以流动负债大于等于2速动比率,速动资产流动
10、资产-存货除以流动负债大于等于1不确定性分析盈亏平衡分析盈亏平衡点产量(绝对值BEP(Q)和相对值BEP%)缺乏:虽然能够从市场适应性方面说明技术风险的大小,但是不能揭示产生技术方案风险的根源。盈亏平衡点绝对和相对越低,抗风险能力越强敏感性分析敏感度系数SAF临界点SAF0表示评价指标与不确定性因素同方向变化;SAF0,那么必有BA FNPV20%0 B FIRR18% C 静态投资回收期等于方案的计算期 D FNPVR18%13.某工程财务现金流量表的数据见下表,那么该工程的静态投资回收期为 A年。工程财务现金流量表计算期012345678净现金流量万元-800-10004006006006
11、00600600累计净现金流量万元-800-1800-1400-800-200400100016004要保证技术方案生产运营期有足够资金支付到期利息,方案的偿债备付率最低不应低于BA. 5对于待定的投资方案,假设财务净现值增大,那么( c ) A基准收益率与内部收益率均减小 B基准收益率与内部收益率均增大 c基准收益率减小,内部收益率不变 D基准收益率增大,内部收益率减小1Z101030 技术方案不确定分析23分 常用的不确定性分析方法:盈亏平衡分析和敏感性分析。考点1:盈亏平衡分析: 盈亏平衡点产量计算参见p36图形,量本利模型:B=S-C ,B-利润;S-销售收入s=p*q-Tu*QC-本
12、钱C=CF+Cu*QBEP(Q)=CF/p-Cu-Tu绝对值,以产销量表示;BEP%= BEP(Q)/Qd(相对值,以生产能力利用率表示) 盈亏平衡点,也叫保本点。盈亏平衡点绝对和相对越低抗风险能力越强练习:1.某技术方案的年设计生产能力为10万台,年固定本钱为1200万元,产品单台销售价格为900元,单台产品可变本钱为560万元,单台产品营业税金及附加为120元,试求生产能力利用率表示的盈亏平衡点AA 54.55% B 55.55% C 45.55% D 44.55% 固定本钱:不受产品产量影响的本钱。包括:工资福利费管理者、折旧费、修理费、无形资产及其他资产摊销费、长期借款利息、短期借款利
13、息等。 可变本钱:随产品产量增减而成正比例变化的本钱。包括:原材料、燃料费、动力费、包装费和计件工资半固定半可变本钱:利息为简便,一般作为固定本钱 固定本钱是本钱线的截距;可变本钱是本钱线的斜率 盈亏平衡性分析能从市场适应性上说明技术方案风险的大小,但不能揭示产生技术方案风险的根源考点2:敏感性分析 分单因素敏感性分析与多因素敏感性分析单因素敏感性分析的步骤:1.确定分析指标;2.选择需要分析的不确定性因素选择主要的;3.分析前两者的变化幅度;4。确定敏感因素SAF评价指标的选择, 如果主要分析方案状态和参数变化对方案投资回收快慢的影响,选择静态投资回收期;如果主要分析产品价格波动对方案超额净
14、收益的影响,选择财务净现值;如果主要分析投资大小对方案资金回收能力的影响,选择财务内部收益率 选择方案:如果进行敏感性分析的目的是对不同的工程进行选择, 一般应选择敏感程度小、承受风险能力强、可靠性大的工程或方案即SAF的绝对值小的。 敏感度系数SAF为评价指标A的相应变化率与不确定因素F的变化率的比值 SAF0,指标与不确定因素同方向变化,SAF0,反方向变化。SAF绝对值越大,指标A对不确定因素F越敏感。 临界点:不确定因素向不利方向变化的极限值,超过此点方案由可行变为不可行。 P40图的两个要点:1. 斜率等于SAF直线越平缓表示抗风险能力越强;2直线与横轴的交点代表临界点临界点绝对值越
15、大表示抗风险能力越强。练习:1.对某工程确实定性评价得出该工程的内部收益率为16.5,进行敏感性分析时发现,当产品价格下降5时,内部收益率降至9;当原材料价格上涨5时,内部收益率降至13;当建设投资上涨5时,内部收益率降至10,那么相比而言,B 是该工程的最敏感因素。 A 建设投资 B 产品价格 C 原料价格 D 内部收益率2. 关于临界点的表达不正确的选项是AD。A临界点是指工程不允许不确定因素向不利方向变化的极限值 B超过极限,工程的效益指标将不可行C如当产品价格下降到某一值时,财务内部收益率将刚好等于基准收益率,此点称为产品价格下降的临界点 D临界点可用临界点百分比或者临界值分别表示某一
16、变量的变化到达一定的百分比或者一定数值时,工程的效益指标将从不可行转变为可行 E通过计算临界点来进行敏感性分析3.以下关于盈亏平衡分析的说法中,正确的选项是 BCDE 。A产量盈亏平衡点越低说明工程的抗风险能力越弱 B盈亏平衡分析不能揭示产生风险的根源 C盈亏平衡点既可以用绝对值表示也可以用相对值表示 D当实际产量低于盈亏平衡点产量时工程亏损 E盈亏平衡分析的假定之一是产量等于销量4. 盈亏平衡产销量可以说明工程的抗风险能力。以下各项中,在其他条件不变时,能提高工程抗风险能力的有(CD )。A增加年固定本钱 B增加单位可变本钱 C降低单位产品营业税金及附加 D提高年销售价格 E提高基准收益率5
17、. 某工程设计生产能力为10万台年,单位产品销售价格为180元台,单位变动成本为100元台,单位产品营业税金及附加为30元台。假设在盈亏平衡的条件下,生产能力利用率为37.5,那么工程盈亏平衡时,(BDE )。A。年销售收入为1800万元 B年营业税金及附加为112.5万元年 C固定本钱为525万元 D年变动本钱为375万元E年利润为01Z101040 技术方案现金流量表的编制2分 现金流量表由现金流入、现金流出和净现金流量构成。考点1:4张现金流量表投资现金流量表资本金现金流量表投资各方现金流量表财务方案现金流量表从 角度出发或进行设置技术方案投资者整体权益资本法人各个投资者技术方案计算根底
18、总投资资本金投资者出资额-关键的现金流流出项建设投资、流动资金技术方案资本金、借款本金归还、借款利息支付实缴资本累计盈余资金可以计算 财务指标财务内部收益率、财务净现值和静态投资回收期反映盈利能力资本金财务内部收益率反映盈利能力技术方案投资各方财务内部收益率反映盈利能力累计盈余资金,分析财务生存能力。考点2:几个重要的流出项 技术方案资本金的出资形态:现金、实物和技术一般不超20%,特别批准可以到达35%以上 经营本钱总本钱费用折旧费摊销费利息支出 经营本钱外购原材料、燃料及动力费工资及福利费修理费其他费用 营业税金及附加:营业税、消费税、资源税、土地增值税、城建和教育费附加2. 资本金现金流
19、量表中,作为现金流出的工程有ADEA借款本金归还B回收固定资产余值C 回收流动资金 D借款利息支付E经营本钱3. 以技术方案建设所需的总投资作为计算根底,反映技术方案整个计算期内现金流入和流出的现金流量表是 D A资本金现金流量表 B投资各方现金流量表 C财务方案现金流量表 D投资现金流量表4.在以下技术方案的现金流量表中,可以计算静态投资回收期指标的是A 。A投资现金流量表 B资本金现金流量表C投资各方现金流量表 D财务方案现金流量表4. 投资现金流量表中,作为现金流出的工程是(c)。 A。借款本金归还 B。回收固定资产余值 C经营本钱 D借款利息支付1Z101050 设备更新分析4分 考点
20、1:磨损类型设备磨损分为两大类,四种类型: 有形磨损物理磨损:第一种有形磨损外力产生的磨损,属于可消除的有形磨损和第二种有形磨损自然力作用生的磨损,属于不可消除有形磨损-生锈、腐蚀、老化。 无形磨损精神磨损、经济磨损:第一种无形磨损技术进步,设备本钱下降以致市场价格下降,导致设备贬值和第二种无形磨损技术进步出现更先进的设备,原设备相对贬值。练习:1.造成设备无形磨损的原因有CE 。A.通货膨胀导致货币贬值 B.自然力的作用使设备产生磨损C.技术进步创造出效率更高、能耗更低的新设备 D.设备使用过程中的磨损、变形E.社会劳动生产率水平提高使同类设备的再生产价值降低考点2: 补偿方式 补偿方式:补
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