公允价值计量及其价值相关性研究18551.docx
![资源得分’ title=](/images/score_1.gif)
![资源得分’ title=](/images/score_1.gif)
![资源得分’ title=](/images/score_1.gif)
![资源得分’ title=](/images/score_1.gif)
![资源得分’ title=](/images/score_05.gif)
《公允价值计量及其价值相关性研究18551.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《公允价值计量及其价值相关性研究18551.docx(22页珍藏版)》请在得力文库 - 分享文档赚钱的网站上搜索。
1、资产公允价值的信息含量及其计量 来自香港金融类上市公司的经验数据张烨1 胡倩2(1.上海海理工大大学管理理学院,上上海,22000093;2.海通通证券研研究所,上上海,22000001)摘要:20006年年我国颁颁布的新新会计准准则广泛泛引入公公允价值值的概念念。本文文以香港港金融类类上市公公司为样样本,主主要研究究香港公公允价值值的实施施是否增增强了会会计数据据的解释释能力。实实证结果果表明,无无论是按按公允价价值计量量的金融融资产期期末价值值还是公公允价值值变动产产生的未未实现收收益都对对公司价价格和市市场收益益率产生生了显著著的增量量解释能能力。实实证结果果同时显显示,投投资者对对公允
2、价价值计量量部分资资产的关关注程度度也要普普遍高于于非公允允价值计计量的资资产。研研究结果果能有效效消除准准则制定定者的顾顾虑,推推动公允允价值更更为广泛泛的运用用。关键词:公公允价值值;会计准准则;会计信信息作者简介:张烨,女,经济学学博士,上海理理工大学学管理学学院讲师师,研究究方向:资本市市场与公公司治理理。胡倩,女女,经济济学博士士,海通通证券研研究所高高级分析析师,研研究方向向:证券券投资和和公司估估值中图分类号号: F8330.991 文献标标识码:A Fair vallue acccounntinng aand vallue-rellateed rreseearcchZhangg
3、 Yee1 HHu QQiann2(1.Buusinnesss Scchoool,UUnivverssityy off Shhangghaii foor SScieencee annd TTechhnollogyy,Shhangghaii,20000993;22.Haaitoong Seccuriitiees CCo.,Ltdd,Shhangghaii,20000001)Abstrractt: In 20006, Chiina proomullgatted thee coonceept of faiir vvaluue iin tthe neww acccouuntiing staandaar
4、d. Inn thhis papper, wee usse tthe finannciaal llistted commpanny iin HHongg Koong as ssamppless too annalyysiss whhethher thee immpleemenntattionn off faiir vvaluue ccan expplaiin tthe acccounntinng ddataa moore efffecttiveely. Basse oon ffairr vaaluee acccouuntiing, thee emmpirricaal rresuultss in
5、ndiccatee thhat wheetheer tthe futturee vaaluee off fiinaiiciaal aasseets or thee unnreaalizzed gaiins due to chaangees iin ffairr vaaluee can expllainne tthe vallue of commpanny aand marrkett yiieldds ssignnifiicanntlyy.The ressultts aalsoo shhowss thhat invvesttorss paay mmoree atttenntioon tto th
6、e vallue of thee asssetts bbasee onn faair vallue acccounntinng tthann assstees wwhicch aare nott baase on faiir vvaluue.TThe Conncluusioon oof tthiss paaperr caan eelimminaate worrriess off thhe ppeopple whoo ennactt thhe aaccoounttingg sttanddardd annd pprommotiing thee faair vallue acccounntinng
7、iin mmoree exxtennsivve uuse. Keywoordss:faiir VValuue,acccounntinng sstanndarrd,aaccoounttingg Innforrmattionn引言决策相关性性已经成成为各国国制定会会计准则则的重要要理论原原则。会会计信息息就是要要为使用用者提供供有利于于进行决决策的有有用信息息,从而而为企业业的相关关利益人人带来经经济收益益。在会会计计量量基础的的领域里里,历史史成本与与公允价价值何者者更适合合成为计计量基础础,有史史以来一一直颇受受争议。可可以说,历历史成本本从会计计产生的的那一天天起就一一直在会会计计量量中占主
8、主导地位位,历史史成本计计量基础础曾经被被认为是是“企业会会计最合合乎逻辑辑的基础础”(A.CC.利特特尔顿,119899)22,其根本本原因就就在于历历史成本本具有客客观性和和可验证证性。基基于这种种认识,历历史成本本从200世纪220年代代以后成成为了无无可争议议的计量量基础。然然而,随随着社会会经济生生活的不不断演变变,历史史成本的的局限性性也逐步步暴露出出来,如如通货膨膨胀导致致历史成成本严重重失真、历历史成本本严重脱脱离市价价从而导导致其所所提供的的会计信信息失去去决策的的相关性性等等。在在这种情情况下,公公允价值值计量基基础开始始受到人人们的关关注。与与历史成成本相比比,公允允价值
9、被被普遍认认为更具具有决策策相关性性,因而而是一个个更优的的计量属属性。20世纪990年代代起,公公允价值值在美国国引起了了广泛的的讨论。美美国证券券交易委委员会的的前任主主席Brreedden在在19990年首首次提出出所有上上市公司司都应采采用公允允价值计计量,并并且认为为公允价价值更能能提供相相关的财财务信息息。此后后,美国国财务会会计准则则委员会会(FAASB)先先后颁布布了SAAFS1105、1107和和1155等一系系列会计计准则,旨旨在推动动公允价价值会计计的应用用。国际际会计准准则委员员会(IIASBB)颁布布的准则则中也有有十几个个涉及公公允价值值的计量量。各国国会计界界的学
10、者者也就公公允价值值的规范范研究和和价值相相关性进进行了广广泛的研研究。目目前,公公允价值值已经成成为了美美国公认认会计原原则和国国际会计计准则计计量基础础的首选选标准,并并将其作作为金融融工具后后续计量量的主要要属性。我国在公允允价值的的运用上上一直比较较谨慎,在会计准则走向国际趋同的背景下,我国2006年颁布的新会计准则开始广泛引入公允价值的概念,特别是在金融工具的相关领域里,明确了公允价值的确认和使用原则。但是,我国企业特别是上市公司在与国际接轨的过程中,还存在着一定的差异,如关联交易频繁、会计人员素质仍有待提高等。在这种情况下,我们需要讨论公允价值在我国的适用性。本文以香港金融类上市公
11、司为样本,主要研究香港金融类上市公司公允价值的实施是否增强了会计数据的解释能力,以此来考察新会计准则公允价值的实施可能产生的效果。文献回顾国外关于公公允价值值的研究究由来已已久,特特别是在在美国,集集中了大大量关于于公允价价值的相相关性研研究。早早在美国国FASSB关于于金融工工具的相相关准则则出台以以前,美美国会计计界就对对非金融融资产的的公允价价值相关关性进行行了广泛泛研究,但但是实证证结果差差异很大大。例如如,在SSFASS 333号(FFASBB 19979)重重置成本本准则和和和SFFAS 19号号(FAASB 19777)石石油天然然气信息息披露准准则的研研究中,BBeavver
12、andd Laandssmann(19983) 2发现历历史成本本下的收收益比重重置成本本下的收收益更有有相关性性。Harrriss annd OOhlsson(119877)33和MMaglliollo(119866) 4也认为为石油和和天然气气的账面面价值对对解释权权益的市市值更有有效。另另外一些些研究报报告也得得到了类类似的结结果,如如Beaaverr annd RRyann (19885)5、Beernaard andd Ruulannd (19887)6等。但但是,BBelll(19983)7认为收益与石油天然气信息披露正相关,Bublitz et al.(1985) 8,Murdo
13、ch(1986) 9和Haw, Lustgarten(1988) 10也发现公允价值具有很强的解释力,并将以前研究得到的不相关结果归结为模型错误,包括相关变量的忽略和计量误差。自SFASS1077发布以以来,大大量的公公允价值值相关性性文献开开始集中中于金融融工具领领域。BBartth, et al. (19990) 111发现现可交易易证券获获利(损损失)(SSTGLL)前收收益与银银行的价价值呈显显著相关关性,SSTGLL的系数数是变化化的并且且不显著著区别于于零。19971-19990期间间,在用美国国银行数数据的研研究中,BBartth(119944) 122发现现公允价价值计价价的投
14、资资证券在在每股估估值模型型(peer ssharre vvaluuatiion moddel)的的历史成成本中没没有增量量解释力力。而对对于STTGL来来说,公公允价值值也只有有很低的的增量解解释力,并并且对所所用的模模型非常常敏感。在进一步研研究美国国的STTGL中中,Waarfiieldd和Liinsmmeieer(119922) 133检验验了19980-19885年期期间市场场对1443个季季报中披披露STTGL的的美国上上市公司司的反应应。他们们发现市市场反应应主要与与一年中中前三季季度的预预期税收收有关,与与第四季季度无关关。第四四季度的的研究结结果与BBartth eet aa
15、l.(19992) 144的结结果相吻吻合,其其原因主主要是由由于管理理层通过过调节SSTGLL来操纵纵公司的的价值。在19922-19993年年期间对对美国银银行的研研究中,EEcchher et al.(19996) 155发现现在金融融类上市市公司中中公允价价值与企企业的价价值只有有有限的的相关性性,并且且结果取取决于模模型和年年份的选选取。同同期,对对于公允允价值披披露的研研究中,NNelsson(19996) 166也发发现公允允价值的的披露与与公司估估值相关关较小。EEcchher et al.(19996) 155将原原因归结结为虽然然公允价价值的披披露与公公司估值值间存在在一些
16、联联系,但但是这些些联系远远小于历历史成本本与公司司估值间间的联系系。因此此,财务务制度的的变换是是有害的的,它会会剔除与与价值非非常相关关的历史史成本数数据。Ahmedd和Taakedda(119955) 177对前前期关于于STGGL与公公司价值值关系很很小的言言论提出出了质疑疑,通过对对19886-119911年期间间的1552家美美国银行行的STTGL研研究,他他们发现现在“正正常”时时期未实实现和已已实现SSTGLL对美国国银行股股的股价价有重要要的影响响。但是是在会计计收益或者者公司净净资本率率较低也也就是利利润操纵纵可能性性较高的的情况下下,已实实现STTGL对对公司的的股价影影
17、响很小小。Barthh ett all.(119966) 188发现现利率非非常重要要。通过过研究119766-19990年年期间美美国银行行的13377个个样本,他他们发现现利息收收入比其其他收入入更有价价值,而而利率收收入与利利率一致致。此外外研究也也表明银银行贷款款、股票票和长期期债务的的公平价价值均比比历史成成本具有有意义。Ahmedd annd TTakeeda(19995) 177提出出当利润润被操纵纵时,公公允价值值的价值值相关性性会减弱弱。Peetrooni和和Wahhlenn(19995) 199发现现19885-119911年期间间56个个美国资资产负债债保险公公司(ppr
18、oppertty lliabbiliity inssureers)的投资资资产公公允价值值的披露露与持有有证券的的品种非非常有关关。有高高流动性性市场的的交易型型证券(如如美国的的国债市市场)的的公允价价值具有有很强的的价值相相关性,而而缺乏流流动性的的投资(如如公司债债和市政政债)没没有很强强的解释释力。CCarrrol et al.(20002) 200研究究了19982-19997年期期间的1143个个美国封封闭式基基金公司司,发现现股价和和STGGL的公公允价值值正相关关。在我国,葛葛家澍(220011)、张张为国和赵宇龙(20000)、黄黄世忠(119977)、马马维华(119999
19、)、卢卢永华和和杨晓军军(20000)等等就公允允价值的的规范研研究进行行了细致致广泛的的探索。邓传洲(2005)23以B股公司为样本对公允价值的价值相关性进行了研究,指出公司对IAS39金融工具:确认和计量的遵循显著增强了每股收益对股价的解释能力,也显著增强了每股收益对市场收益率的解释能力。但是在历史成本的帐面价值基础上,证券投资帐面值的公允价值调整额缺乏增量的价值型惯性,而持有利得则具有较弱的价值相关性。邓传洲(2005)23将这一现象解释为公允价值来源或管理操纵导致了公允价值的计量误差。研究设计与与模型选选择一、香港金金融类上上市公司司公允价价值计量量原则的的运用香港会计师师公会(HHK
20、SAA)于119999年4月月颁布了了证券券投资会会计准则则(SSSAPP24),它它对证券券投资的的确认、分分类、计计价及持持有损益益的会计计处理和和披露均均进行了了规范。SSSAPP24按按管理当当局持有有意图将将“持有到到期证券券”作为一一项单独独的分类类。对不不是持有有至到期期日的证证券投资资即“非持有有到期证证券”,则根根据企业业对投资资会计处处理方法法的选择择进行分分类:如如果企业业选择基基准处理理法,则则应将其其分类为为投资证证券和其其他投资资。如果果企业采采用可选选性处理理法,则则应将其其分类为为交易目目的证券券或非交交易目的的证券。对对非持有有到期证证券投资资的分类类,随企企
21、业采用用基准处处理法或或可选性性处理法法而不同同。在基基准处理理法下,非非持有到到期证券券分为投投资证券券和其他他投资。投投资证券券是指管管理当局局在一段段确定的的较长期期间内或或基于战战略上的的考虑而而持有该该证券,是是以确定定的成文文方式准准备长期期持有的的债权或或权益性性证券。没没有归入入投资证证券的非非持有到到期证券券则作为为“其他投投资”。有关关其他投投资的决决策通常常是基于于市场公公允价值值来判断断作出的的。在可可选性处处理法下下,非持持有到期期证券分分为交易易目的证证券和非非交易目目的证券券。如果果取得证证券主要要是为了了从价格格的短期期变动中中获得利利益,则则该证券券作为交交易
22、目的的证券,否否则是非非交易目目的证券券对其他他投资,则则应按公公允价值值计价于于资产负负债表上上,并反反映其公公允价值值的变动动。未实实现持有有利得或或损失均均应计入入当期损损益。处处置时售售价与账账面净值值的差额额计入当当期损益益。对交交易目的的证券,应应采用公公允价值值计价,公公允价值值的变动动应在发发生的当当期确认认为损益益。2004年年HKSSA又根根据国际际会计准准则颁布布了HKKAS332金金融工具具:披露露及呈列列和HHKASS39金金融工具具:确认认及计量量,对对金融资资产进行行了重新新分类,将将金融资资产分为为持有到到期之投投资,可可供出售售金融资资产、通通过损益益表反映映
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 公允 价值 计量 及其 相关性 研究 18551
![提示](https://www.deliwenku.com/images/bang_tan.gif)
限制150内