看好基建向上、地产复苏重视绿色建材投资机会.docx
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1、、行业观点行业:企业中长期贷款同比增多,居民中长期贷款同比减少。2022年10月社会融资规模增 量为9079亿元,比上年同期少7097亿元。其中,对实体经济发放的人民币贷款增加 4431亿元,同比少增3321亿元;委托贷款增加470亿元,同比多增643亿元;信托贷款 减少61亿元,同比少减1000亿元;未贴现的银行承兑汇票减少2157亿元,同比多减 1271亿元;企业债券净融资2325亿元,同比多64亿元;政府债券净融资2791亿元,同 比少3376亿元。企业中长期贷款增加4623亿元,同比多增2433亿,居民中长期贷款增 加332亿,同比少增3889亿。就居民贷款来看,地产销售端仍具备压力,
2、企业中长期贷 款增多或反应出基建、制造业等资金需求较多的行业借款增多。建材行业碳达峰实施方案出台,重视建材绿色发展机会。根据方案,我国目 标“十四五”期间,水泥、玻璃、陶瓷等重点产品单位能耗、碳排放强度不断下降,水泥 熟料单位产品综合能耗降低3%以上。“十五五”期间,建材行业绿色低碳关键技术产业化实 现重大突破,原燃料替代水平大幅提高,基本建立绿色低碳循环发展的产业体系。建材降碳主要渠道包括替代、优化生产技术、优化用能、降低单位用量四个方面。1) 从替代角度,原料替代是核心,建材行业中水泥、石灰等主要产品在生产制备过程中需要 大量的碳酸盐矿物作为原料,碳酸盐分解过程形成二氧化碳,从而造成大量碳
3、排放。根据 工信部信息,生产过程排放约占建材行业二氧化碳排放总量的50%以上,因此原料替代至 关重要,在保障水泥产品质量的前提下,提高含钙资源替代石灰石比重,加快低碳水泥新 品种的推广应用,以及提升建材产品固废利用水平等方案均能够较好地实现建材降碳。2) 绿色低碳技术包括近年涌现的水泥行业低阻旋风预热器、高效烧成、高效篦冷机、高效节 能粉磨等节能技术装备,玻璃行业浮法玻璃一窑多线等技术,陶瓷干法制粉等技术,加之 信息化的产业融入,通过产线的优化改造能够大力提升绿色发展水平。3)建材行业多采用 窑炉生产工艺,目前仍以化石燃料为主,燃料燃烧过程不可避免产生碳排放,根据工信部 信息,燃料燃烧过程排放
4、约占全行业二氧化碳排放总量的30%以上,因此建材行业光伏发 电等新能源应用、余热发电等应用成为转换动能、实现绿色发展的重要途径之一。4)减隔 震技术在地震高烈度区应用,根据设计规范能够使得上部结构减少部分高耗能水泥和钢材 的用量,在建材行业降碳要求下能够通过技术方案有效减少该部分碳排放,起到直接降碳 的作用。水泥:价格继续缓慢回升本周全国水泥市场价格环比继续走高,涨幅为0.4%。价格上涨地区主要是河南、重庆、 广西桂林、湖北西部、湖南北部和贵州遵义,上涨10-65元/吨;价格回落地区为甘肃、江 苏部分地区,下调15-40元/吨。11月上旬,受部分地区疫情复发,以及下游资金影响,水 泥市场需求量
5、环比继续减弱,水泥价格在企业错峰生产和成本增加驱动下,延续上行走势。 鉴于四季度下游需求受多重不利因素影响,旺季不旺,且部分地区需求有提前减弱的可能, 后期价格走势或将以震荡调整为主。价格:截至2022年11月11日,全国主要城市水泥价格452.1元/吨,环比+0.36%, 同比-25.31 %。开工率:截至2022年11月11日,本周磨机开工负荷略有提升。全国水泥磨机开工 负荷均值44.03%,较上周提高0.24个百分点。各区域水泥需求总体平稳,天气和外因影 响有不确定性,磨机开工变动不大,北方部分省市市场接近结束,库满后磨机会停产。水泥库容比水泥库存(全国)全国2022-11-112022
6、-11-042021-11-122020-11-132018 -2019 - 2020 2021 12022资料来源:数字水泥网,2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源:数字水泥网,图表36华北水泥库容比20182019 2020 2021 2022100%图表37东北水泥库容比20182019 2020 2021 2022100%2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源:数字水泥网,2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源:数字水泥网,图表38西北水泥库容比图表39华东水泥库容比100%2018 -2019
7、 2020 2021 120222018 -2019 2020 2021 12022100%2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源:数字水泥网,2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源:数字水泥网,2018201920202021 -*20222018 -2019 -2020 - 2021 一2022100K1002001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源:数字水泥网,2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源:数字水泥网,三、玻璃行业数据跟踪(一)价格1.5mm浮法白玻截至2022年
8、11月10日,全国5mm浮法白玻价格为86.19元/重箱,环比-1.83%, 同比-27.49%,华北5mm浮法白玻价格为81.84元/重箱,环比234%,同比-25.6%,华 中5mm浮法白玻价格为80.67元/重箱,环比32%,同比21.68%,华东5mm浮法白玻 价格为93.63元/重箱,环比183%,同比23.88%,华南5mm浮法白玻价格为94.33元/ 重箱,环比-2.75%,同比29.25%,西南5mm浮法白玻价格为81.75元/重箱,环比 1.21%,同比30.87%。东北5mm浮法白玻价格为87元/重箱,环比0%,同比-30.4%, 西北5mm浮法白玻价格为78元/重箱,环比
9、-0%,同比-32.32%。图表42 5mm浮法白玻价格(元/重箱)资料来源:卓创资讯,全国华北华中华东华南西南东北西北2022-11-1086. 1981.8480. 6793. 6394. 3381.7587. 0078. 002022-11-0387. 7983. 8083. 3395. 3897. 0082.7587. 0078. 002021-11-11118. 86110. 00103. 00123. 00133. 33118. 25125. 00115. 252020-11-12101.9796.4097. 67107. 94109. 17101.8995. 5091.86环比-
10、1.83-2. 34-3. 20-1.83-2. 75-1.210.00V0. 00*同比-27. 49-25. 60-21. 68-23. 88-29. 25-30. 87-30. 40-32. 32与20比-15. 48-15. 10-17.41-13. 26-13. 59-19. 77-8. 90-15. 09图表43 5mm浮法白玻地区价格(元/重箱)图表44全国5mm浮法白玻价格(元/重箱)全国玻璃价格全国 150华南2022-11-102021-11-112022-11-032020-11-12201820192020 1-2021 12022资料来源:卓创资讯,资料来源:卓创资讯
11、,2.光伏玻璃截至2022年11月11日,光伏3. 2mm镀膜玻璃(均价)为28元/平方米,环比-0%, 同比T.06%, 3.2mm原片玻璃(均价)为19.5元/平方米,环比-0%同比-4.88%光伏 2.0mm镀膜玻璃(均价)为21元/平方米,环比-0%同比-2. 33% 2. 0mm原片玻璃(均价) 为14.75元/平方米,环比-0%,同比+3.51%。图表45光伏玻璃价格(元/平方米)图表46光伏玻璃价格(元/平方米)光伏3. 2mm镀膜玻3. 2nlm原片玻璃(均光伏2. 0mm镀膜玻2. 0mm原片玻璃(均璃(均价)价)璃(均价)价)2022-11-1128. 0019. 5021
12、.0014. 752022-11-0428. 0019. 5021.0014. 752021-11-1228.3020. 5021.5014. 252020-11-1342.3034. 0034. 0027. 00环比0. 00*0. 00%0. 00*0. 00*同比-1.06-4. 88-2. 333.51%与20比-33. 81-42. 65-38. 24-45. 37资料来源:卓创资讯,资料来源:卓创资讯,2018 20192020 2021 一20221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源:卓创资讯,201920202021一20221月2月3月4月5月6月7
13、月8月9月10月11月12月资料来源:卓创资讯,纯碱价格(元/吨)石油焦价格(元/ 吨)重油价格(元/吨)2022-11-102775. 004048. 136267. 502022-11-032775.004098. 136267. 502021-11-113675. 002476. 884427. 502020-11-121800. 001327.503500. 00周环比0.00%-1.220.00%21年同比-24. 4963. 4441.5620年同比54. 17204. 9479. 07天然气价格(米/m2)3.513.452.952.911.74%18. 8820. 82资料来源
14、:wind,图表51纯碱成本(元/吨)纯碱成本图表52石油焦成本(元/吨)石油焦成本2018 201920202021一20221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月5, 0002018 -2019 2020 2021 一20221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源:wind.资料来源:wind,(二)库存截至2022年11月10日,全国(小口径)玻璃库存为4785万重箱,环比8万重箱, 同比+1290万重箱;全国(大口径)玻璃库存为6185万重箱,环比-41万重箱,同比 +1832万重箱。图表48全国(小口径)玻璃库存(万重箱)图表49全国(大口径)
15、玻璃库存(万重箱)10, 0009, 0008, ()007, 0006, 0005, 0004, 0003, 0002, 0001,0000(三)成本截至2022年11月10日,纯碱价格(元/吨)为2775,环比-0%,同比-24.49%,石 油焦价格(元/吨)为4048.13,环比122%,同比+63.44%,重油价格(元/吨)为 6267.5,环比0%,同比+41.56%,天然气价格(米/m2)为3.51,环比+1.74%,同比 +18.88%。图表50各式玻璃成本1.5mm浮法玻璃截至2022年11月10日,5mm浮法玻璃天然气价差为24. 18元/重箱,环比+0. 8%,同 比-76
16、.36%; 5mm浮法玻璃石油焦价差为15.91元/重箱,环比-6.99%,同比-70. 37%; 5mm 浮法玻璃重油价差为4. 6元/重箱,环比-25.92%,同比-87.84%。图表55 5mm浮法玻璃差价(元/重箱)图表56 5mm浮法玻璃天然气价差(元/重箱)5mm浮法玻璃天然气差价图表56 5mm浮法玻璃天然气价差(元/重箱)5mm浮法玻璃天然气差价图表57 5mm浮法玻璃石油焦价差(元/重箱)石油焦作为燃料的价差2018 -2019 -2020 2021 120222018 -2019 -2020 2021 120221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018
17、 -2019 -2020 2021 一- 20221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源:卓创资讯,wind,天然气价差石油焦价差重油价差2022-11-1024. 1815.914.602022-11-0323. 9917. 116.212021-11-11102.2853. 7037. 822020-11-1256.2167. 9454. 19周环比0.80-6. 99%-25. 9221年同比-76. 36-70. 37-87. 8420年同比-56. 98-76. 58-91.52资料来源:卓创资讯,wind,资料来源:卓创资讯,wind,图表58 5mm浮法玻
18、璃重油价差(元/重箱)重油为燃料的价差2018 -2019 -2020 - 2021 *20221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源:卓创资讯,wind,2 .光伏玻璃截至2022年11月11日,3. 2mm镀膜玻璃天然气价差108. 98元/重箱,环比-0.59%, 同比+0.53% 3. 2mm原片玻璃天然气价差55.86元/重箱,环比T.15%同比-6.37% 2. 0mm镀膜玻璃天然气价差65. 23元/重箱,环比-0.99%同比-1.02% 2. 0mm原片玻璃天 然气价差26. 17元/重箱,环比-2.
19、43%,同比+27.08%。图表59光伏玻璃差价(元/重箱)资料来源:卓创资讯,wind,图表60 3.2mm镀膜玻璃以天然气为燃料的价差(元/重箱) _3. 2nmi镀膜玻璃以天然气为燃料的差价2018 2019 2020 2021 202225020011005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图表61 3.2mm原片玻璃以天然气为燃料的价差(元/重箱)3. 2mm原片玻璃以天然气为燃料的差价2019 2020 2021 一 2022200100 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源:卓创资讯,wind,图表60 3.2mm镀膜玻璃以天
20、然气为燃料的价差(元/重箱) _3. 2nmi镀膜玻璃以天然气为燃料的差价2018 2019 2020 2021 202225020011005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图表61 3.2mm原片玻璃以天然气为燃料的价差(元/重箱)3. 2mm原片玻璃以天然气为燃料的差价2019 2020 2021 一 2022200100 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源:卓创资讯,wind.资料来源:卓创资讯,wind.3. 2mm镀膜玻璃天 然气价差3. 2mm原片玻璃天 然气价差2. 0mm镀膜玻璃天 然气价差2. 0mm原片玻璃天 然气
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