财务报表分析课件第四章.ppt
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1、企业财务报表分析企业财务报表分析第四章第四章 资本结构质量分析资本结构质量分析续芹续芹E-mail:E-mail:office:office:宁远楼宁远楼533533Courseware of University of International Business and Economics资本结构质量分析资本结构质量分析资本结构质量分析资本结构质量分析n第第1 1节节 资本结构与资本结构质量分析理论资本结构与资本结构质量分析理论n第第2 2节节 流动负债质量分析流动负债质量分析n第第3 3节节 非流动负债质量分析非流动负债质量分析n第第4 4节节 或有负债质量分析或有负债质量分析n第第5
2、5节节 应交所得税、递延所得税资产(负债)、会计应交所得税、递延所得税资产(负债)、会计利润与应纳税所得额相互关系的分析利润与应纳税所得额相互关系的分析n第第6 6节节 所有者权益质量分析所有者权益质量分析n第第7 7节节 对资产负债表的整体分析对资产负债表的整体分析2第第第第1 1 1 1节节节节 资本结构与资本结构质量分析理论资本结构与资本结构质量分析理论资本结构与资本结构质量分析理论资本结构与资本结构质量分析理论nCapital structureCapital structure:l股权结构股权结构?=关注股东的入资情况关注股东的入资情况l有代价的企业财务资源的来源结构有代价的企业财务
3、资源的来源结构。=关关注资本成本和融资渠道的选择注资本成本和融资渠道的选择l资产负债表的右方资产负债表的右方负债与所有者权益的结负债与所有者权益的结构。构。=关注企业财务资源对负债的依赖程度关注企业财务资源对负债的依赖程度l我们采用了最后一种定义。我们采用了最后一种定义。3资本结构质量分析理论资本结构质量分析理论资本结构质量分析理论资本结构质量分析理论n资本结构质量资本结构质量l指企业资本结构与企业当前以及未来经营和发展指企业资本结构与企业当前以及未来经营和发展活动相适应的质量。关注:活动相适应的质量。关注:l1 1、资金成本、资金成本 VS VS 资产报酬率资产报酬率l2 2、资金来源的期限
4、构成、资金来源的期限构成 VS VS资产结构资产结构l3 3、财务杠杆、财务杠杆 VS VS 财务风险、未来融资要求、未来财务风险、未来融资要求、未来发展发展l4 4、股东持股构成状况、股东持股构成状况 VS VS 未来发展未来发展4资本结构质量分析理论资本结构质量分析理论资本结构质量分析理论资本结构质量分析理论n1 1、资金成本、资金成本 VS VS 资产报酬率资产报酬率l资金成本:筹资费用和使用费用资金成本:筹资费用和使用费用l加权平均资本成本加权平均资本成本WACCWACClEBIT/EBIT/总资产总资产大于大于WACCWACC时,净资产规模才可能时,净资产规模才可能扩大。扩大。l即,
5、如果即,如果WACCWACC大于企业的资产报酬率,会导致大于企业的资产报酬率,会导致企业净资产逐渐萎缩。此时的资本结构质量较差!企业净资产逐渐萎缩。此时的资本结构质量较差!5资本结构质量分析理论资本结构质量分析理论资本结构质量分析理论资本结构质量分析理论n2 2、资金来源的期限构成、资金来源的期限构成 VS VS资产结构资产结构l永久性流动资产、长期资产永久性流动资产、长期资产=长期资金来源长期资金来源(所有者权益或非流动负债)(所有者权益或非流动负债)l流动资产中的波动部分流动资产中的波动部分=短期资金来源短期资金来源l若用若用长期资金来源长期资金来源支持短期波动性流动资产支持短期波动性流动
6、资产l若用若用短期资金来源短期资金来源支持长期资产和永久性流动支持长期资产和永久性流动资产资产l还应当结合企业战略来分析,不易轻易下结论。还应当结合企业战略来分析,不易轻易下结论。6资本结构质量分析理论资本结构质量分析理论资本结构质量分析理论资本结构质量分析理论n3 3、财务杠杆、财务杠杆 VS VS 财务风险、未来融资要求、未来发财务风险、未来融资要求、未来发展展l财务杠杆可表现为三种关系:财务杠杆可表现为三种关系:l负债与资产的对比关系负债与资产的对比关系l负债与所有者权益的对比关系负债与所有者权益的对比关系l非流动负债与所有者权益的对比关系非流动负债与所有者权益的对比关系l过高的财务杠杆
7、过高的财务杠杆l不能到期还债;企业亏损时,债权人权益受不能到期还债;企业亏损时,债权人权益受到损害。到损害。l未来融资也较为困难,财务风险较高!未来融资也较为困难,财务风险较高!7资本结构质量分析理论资本结构质量分析理论资本结构质量分析理论资本结构质量分析理论n4 4、股东持股构成状况、股东持股构成状况 VS VS 未来发展未来发展l股东持股构成状况:股东持股构成状况:l普通股与优先股的构成比例;普通股与优先股的构成比例;l普通股中,控股股东、重大影响股东、非重普通股中,控股股东、重大影响股东、非重大影响股东的构成状况。大影响股东的构成状况。l控股股东有权决定企业的财务和经营政策;重大控股股东
8、有权决定企业的财务和经营政策;重大影响股东有权参与决策;非重大影响股东对企业影响股东有权参与决策;非重大影响股东对企业决策没有影响。决策没有影响。l因此,必须关注控股股东和重大影响股东的背景、因此,必须关注控股股东和重大影响股东的背景、其战略和能力。其战略和能力。8第第第第2 2 2 2节节节节 流动负债质量分析流动负债质量分析流动负债质量分析流动负债质量分析n负债负债l仅限于那些企业承担的、过去或现在已完成的经济业务所引起的、可以用货币计量的未来经济责任。l流动负债l非流动负债,具有金额较大、偿还期限较长的特点。流动负债:流动负债:短期借款交易性金融负债交易性金融负债应付票据应付账款预收款项
9、应付职工薪酬应交税费应付利息应付股利其他应付款一年内到期的非流动负债其他流动负债流动负债合计流动负债合计9流动负债的质量分析流动负债的质量分析流动负债的质量分析流动负债的质量分析n1 1、流动负债的、流动负债的周转分析周转分析l流动性差的短期负债会降低企业的流动性风险流动性差的短期负债会降低企业的流动性风险l应付账款、应付票据的规模与存货规模间的关系应付账款、应付票据的规模与存货规模间的关系n2 2、非强制性、非强制性流动负债分析流动负债分析l强制性负债:当期必须支付的应付票据、应付账强制性负债:当期必须支付的应付票据、应付账款、银行借款、应付股利以及契约性负债款、银行借款、应付股利以及契约性
10、负债etc.etc.l非强制性负债:预收账款、部分应付账款、其他非强制性负债:预收账款、部分应付账款、其他应付款等。应付款等。10流动负债的质量分析流动负债的质量分析流动负债的质量分析流动负债的质量分析n3 3、企业、企业短期贷款规模短期贷款规模可能包含的融资质量信息可能包含的融资质量信息l短期贷款规模过大的原因:短期贷款规模过大的原因:l1 1、货币资金中包含一部分银行承兑汇票引、货币资金中包含一部分银行承兑汇票引起的保证金;起的保证金;l2 2、组织结构复杂,分子公司众多;、组织结构复杂,分子公司众多;l3 3、融资环境、融资行为的影响,不必要的、融资环境、融资行为的影响,不必要的财务费用
11、。财务费用。11流动负债的质量分析流动负债的质量分析流动负债的质量分析流动负债的质量分析n4 4、企业、企业应付票据与应付账款应付票据与应付账款的数量变化所包含的经营质的数量变化所包含的经营质量信息。量信息。l其规模代表了企业利用商业信用推动其经营活动的能力。其规模代表了企业利用商业信用推动其经营活动的能力。l随着企业存货或营业成本的增长,应付账款相应增长。随着企业存货或营业成本的增长,应付账款相应增长。l商业谈判能力较强商业谈判能力较强l随着企业存货或营业成本的增长,应付票据相应增长。随着企业存货或营业成本的增长,应付票据相应增长。l支付能力下降,而失去谈判优势支付能力下降,而失去谈判优势n
12、5 5、企业、企业税金缴纳税金缴纳情况与税务环境。情况与税务环境。l应交所得税、递延所得税负债增加,税务环境有利。应交所得税、递延所得税负债增加,税务环境有利。12第第第第3 3 3 3节节节节 非流动负债的质量分析非流动负债的质量分析非流动负债的质量分析非流动负债的质量分析非流动负债:非流动负债:长期借款应付债券长期应付款专项应付款专项应付款预计负债预计负债递延所得税负债其他非流动负债非流动负债合计负债合计企业尚未归还的长期借款的本金和利息企业尚未归还的长期借款的本金和利息企业为筹集长期资金发行的债券本金和利息企业为筹集长期资金发行的债券本金和利息融资租赁费、延期支付购买固定资产的价款融资租
13、赁费、延期支付购买固定资产的价款政府投入的专项或特殊用途款项政府投入的专项或特殊用途款项满足确认条件的或有事项形成满足确认条件的或有事项形成应纳税暂时性差异形成应纳税暂时性差异形成13借款费用的会计处理借款费用的会计处理借款费用的会计处理借款费用的会计处理n借款费用资本化借款费用资本化的条件,同时满足以下三个条件:的条件,同时满足以下三个条件:l支出已经发生;支出已经发生;l借款费用已经发生;借款费用已经发生;l为使资产达到预定可使用状态所必要的购建活动为使资产达到预定可使用状态所必要的购建活动已经开始。已经开始。n暂停资本化的条件:购建活动非正常中断连续超过暂停资本化的条件:购建活动非正常中
14、断连续超过3 3个月个月n停止资本化的条件:购建固定资产达到预定可使用停止资本化的条件:购建固定资产达到预定可使用状态状态14非流动负债的质量分析非流动负债的质量分析非流动负债的质量分析非流动负债的质量分析n非流动负债形成的非流动负债形成的固定资产、无形资产固定资产、无形资产的利用状的利用状况与增量效益。况与增量效益。l是否充分利用?是否充分利用?l是否产生增量效益?是否产生增量效益?n非流动负债形成的非流动负债形成的长期股权投资长期股权投资的效益及其质量。的效益及其质量。n非流动负债对应的非流动负债对应的流动资产流动资产及其质量。及其质量。n预计负债预计负债的分析。可能存在利润操纵的现象。的
15、分析。可能存在利润操纵的现象。15第第第第4 4 4 4节节节节 或有负债质量分析或有负债质量分析或有负债质量分析或有负债质量分析nContingent liabilitiesContingent liabilities特征特征l由过去的交易或事项产生;由过去的交易或事项产生;l结果具有不确定性。结果具有不确定性。n担保担保l为其他单位提供贷款担保、为自己的产品或服务为其他单位提供贷款担保、为自己的产品或服务提供服务担保或承诺;提供服务担保或承诺;n未决诉讼未决诉讼n应收票据贴现应收票据贴现n应收账款抵借应收账款抵借16预计负债预计负债预计负债预计负债n与或有事项相关的义务同时符合以下条件:与
16、或有事项相关的义务同时符合以下条件:l现时义务现时义务l很可能导致经济利益流出很可能导致经济利益流出l金额能够可靠计量金额能够可靠计量n预计负债的确认具有一定的预计负债的确认具有一定的主观性主观性,可能会利用它,可能会利用它进行利润操纵。进行利润操纵。n分析者应当对企业披露的预计负债和或有负债给予分析者应当对企业披露的预计负债和或有负债给予充分重视。充分重视。17或有负债披露的一般会计惯例或有负债披露的一般会计惯例或有负债披露的一般会计惯例或有负债披露的一般会计惯例n预计负债是表内反映的。预计负债是表内反映的。n对那些不符合预计负债确认条件的或有负债,符合对那些不符合预计负债确认条件的或有负债
17、,符合某些条件时,应当在某些条件时,应当在附注附注中披露:中披露:l已贴现商业承兑汇票形成的或有负债;已贴现商业承兑汇票形成的或有负债;l未决诉讼、仲裁形成的或有负债;未决诉讼、仲裁形成的或有负债;l为其他单位提供担保形成的或有负债;为其他单位提供担保形成的或有负债;l其他(不包括极小可能)其他(不包括极小可能)n披露内容:形成原因、财务影响;获得补偿的可能披露内容:形成原因、财务影响;获得补偿的可能性。性。n无须披露的情况。无须披露的情况。18或有负债的质量分析或有负债的质量分析或有负债的质量分析或有负债的质量分析n主要是对引起或有负债的主要是对引起或有负债的原因分析原因分析。l企业正常经营
18、所必须发生的(如:质量担保)企业正常经营所必须发生的(如:质量担保)l企业管理不善引起的(如:盲目担保)企业管理不善引起的(如:盲目担保)n区分主管原因和客观原因,有助于最大限度降低企区分主管原因和客观原因,有助于最大限度降低企业或有负债。业或有负债。19第第第第5 5 5 5节节节节 应交所得税、递延所得税资产(负债)、会计利润与应纳税所得额应交所得税、递延所得税资产(负债)、会计利润与应纳税所得额应交所得税、递延所得税资产(负债)、会计利润与应纳税所得额应交所得税、递延所得税资产(负债)、会计利润与应纳税所得额n会计利润与应纳税所得额会计利润与应纳税所得额lAccounting profi
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- 财务报表 分析 课件 第四
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