金融市场学-效率市场学说-内蒙古大学满院.ppt
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1、 金融市场学金融市场学 任课教师:张任课教师:张 栋栋E-MailE-Mail:TELTEL:1524718625015247186250Financial Market效率市场假说效率市场假说 第十一章内容提示内容提示p效率市场假说的定义与分类p三种不同层次的效率市场假说之间的关系p效率市场假说的假定、随机漫步、效率市场的必要条件及其特征效率市场的定义效率市场的定义n如果一个资本市场在确定证券价格时充分、正确地反映了所有的相关信息,这个资本市场就是有效的。正式地说,该市场被称为相对于某个信息集是有效正式地说,该市场被称为相对于某个信息集是有效的的如果将该信息披露给所有参与者时证券价格不如果将
2、该信息披露给所有参与者时证券价格不受影响的话。受影响的话。更进一步说,意味着根据更进一步说,意味着根据(该信息集该信息集)进行交易不可进行交易不可能赚取经济利润。能赚取经济利润。马基尔(Makiel,1992)效率市场的两大前提效率市场的两大前提:1、投资者必须具有对信息进行加工、分析,并据此正确判断证券价格变动的能力;2、所有影响证券价格的信息都是自由流动的。效率市场假说及其类型效率市场假说及其类型弱式效率市场假说弱式效率市场假说半强式效率市场假说半强式效率市场假说 强式效率市场假说强式效率市场假说 弱式效率市场假说弱式效率市场假说n当前证券价格已经充分反映了全部能从市场当前证券价格已经充分
3、反映了全部能从市场交易数据中获得的信息。交易数据中获得的信息。n根据历史交易资料进行交易是无法获取经济利润宣判技术分析技术分析无法击败市场。过去的价格、成交过去的价格、成交量、未平仓合约等量、未平仓合约等。半强式效率市场假说半强式效率市场假说n所有的公开信息都已经反映在证券价格中。n意味着根据所有公开信息进行的分析无法取得经济利润,宣判技术分析和基础分析技术分析和基础分析无效。证券价格、成交量、会计资料、竞争公司的经营情况、整个国民经济资料以及与公司价值有关的所有公开信息等。强式效率市场假说强式效率市场假说n所有的信息都反映在股票价格中。n意味着所有的分析所有的分析都无法击败市场。包括公开信息
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