水暖管件项目股利分配管理分析(参考).docx
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1、水暖管件项目水暖管件项目股利分配管理分析股利分配管理分析目录目录第一章第一章 项目背景分析项目背景分析.3一、水暖器材行业的发展趋势.3第二章第二章 项目基本情况项目基本情况.6一、项目概况.6二、结论分析.6第三章第三章 股利分配管理股利分配管理.9一、财务报表简介.9二、财务分析方法.14三、公司理财的任务与内容.17四、公司理财的目标和环境.18五、股利政策的目的.22六、股利形式.23第四章第四章 公司简介公司简介.25一、基本信息.25二、公司简介.25三、公司主要财务数据.26第五章第五章 建设进度分析建设进度分析.27一、项目进度安排.27二、项目实施保障措施.28第六章第六章
2、投资计划投资计划.29一、投资估算的编制说明.29二、建设投资估算.29三、建设期利息.31四、流动资金.32五、项目总投资.34六、资金筹措与投资计划.35第七章第七章 项目经济效益分析项目经济效益分析.37一、基本假设及基础参数选取.37二、经济评价财务测算.37三、项目盈利能力分析.41四、财务生存能力分析.44五、偿债能力分析.44六、经济评价结论.46第一章第一章 项目背景分析项目背景分析综合判断,“十三五”时期是我省与全国同步全面建成小康社会的决胜期,是全省全面深化改革取得决定性成果和全面推进依法治省迈出坚实步伐的关键期,是全省结构调整和经济转型升级的攻坚期,是全省“四化”同步的加
3、速推进期,是全省抢抓机遇进行开放型经济建设大有可为的战略机遇期,总体是有利因素大于不利因素,机遇大于挑战。一、水暖器材行业的发展趋势水暖器材行业的发展趋势1、铜制水暖器材的市场容量将进一步增加铸铁、镀锌钢、塑料、铝合金、不锈钢、PVC 等传统材质加工制造的阀门、管件由于易氧化腐蚀、强度低、使用寿命短等因素会导致管路漏损率高,不仅造成大量水资源浪费,而且容易导致管路水质污染,不利于饮用水健康和安全。而金属铜由于具有良好的连接强度、耐蚀性、抑菌性、可回收性、使用寿命长等特点,逐步成为民用水暖器材的首选材质,并在欧美等发达国家广泛使用。但由于铜制水暖器材的使用成本较高,发展中国家铜制水暖器材对传统材
4、质水暖器材替代进程较为缓慢,普及率较低。随着人们生活水平的提高和健康环保意识的不断增强,各国政府对健康标准和节能减排的要求越来越严格,与居民生活密切相关的民用建筑、市政管网等设施中广泛使用的水暖器材将进一步朝着绿色、健康、节能的方向发展。同时,水暖器材生产企业通过规模效益、技术升级等方式不断降低制造成本。两方面的因素叠加,有利于加快铜制水暖器材对铸铁等传统材质水暖器材的替代进程。未来,铜制水暖器材的市场容量将进一步增加。2、铜制水暖器材的强制无铅化将成为未来趋势2014 年 1 月,美国无铅法案正式开始实施,无铅铜制水暖器材在美国建筑家居市场的需求自 2013 年下半年起显著增加。2013 年
5、 12月,德国执行新的饮用水标准 DIN50930,并于 2015 年 1 月 1 日变成强制性法案,将铅析出量从目前的 25ppb 降低到 10ppb 以下,且不限于饮用水,洗浴水也必须符合此规定。2002 年开始,日本的工业发展协会已经提出水暖产品无铅化发展的概念。此外,2010 年 12 月,加拿大政府宣布两院通过新的加拿大消费品安全法,并于 2011 年 6 月正式生效,该法案规定了放入嘴中或可能放入嘴中的产品铅含量限制。目前,欧洲、加拿大、日韩等主要发达国家和地区出于环保、健康的考虑正逐步通过分步收紧方式推行阀门、管件等水暖器材的无铅化。另外,随着中国及东南亚等新兴经济体的快速发展,
6、大众环保和安全意识不断提升,新兴经济体也将成为无铅水暖器材的潜在市场。无铅铜制水暖器材从“弹性需求”向“刚性需求”的转变将成为市场发展趋势。3、集成化、智能化是行业发展的方向智能家居作为家庭信息化的实现方式,已成为社会信息化发展的重要组成部分。智能家居的目的是为了给人们提供了舒适、便捷、安全、人性化的生活环境,智能家居的发展也将促进水暖器材行业与计算机技术、信息技术、传感技术、网络及遥控技术以及智能技术的结合,例如温控阀和地暖控制系统的应用,均可通过无线网络启闭采暖系统,自动调节热水供应,使室内温度符合用户设置的范围。因此,水暖器材的集成化、智能化将是行业的发展方向。第二章第二章 项目基本情况
7、项目基本情况一、项目概况项目概况(一)项目投资人(一)项目投资人xx(集团)有限公司(二)建设地点(二)建设地点本期项目选址位于 xx。二、结论分析结论分析(一)项目选址(一)项目选址本期项目选址位于 xx,占地面积约 71.00 亩。(二)项目实施进度(二)项目实施进度本期项目建设期限规划 12 个月。(三)投资估算(三)投资估算本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算,项目总投资 33073.50 万元,其中:建设投资 26479.11万元,占项目总投资的 80.06%;建设期利息 300.25 万元,占项目总投资的 0.91%;流动资金 6294.14 万元,占
8、项目总投资的 19.03%。(四)资金筹措(四)资金筹措项目总投资 33073.50 万元,根据资金筹措方案,xx(集团)有限公司计划自筹资金(资本金)20818.42 万元。根据谨慎财务测算,本期工程项目申请银行借款总额 12255.08 万元。(五)经济评价(五)经济评价1、项目达产年预期营业收入(SP):56100.00 万元。2、年综合总成本费用(TC):48025.01 万元。3、项目达产年净利润(NP):5874.31 万元。4、财务内部收益率(FIRR):11.20%。5、全部投资回收期(Pt):7.00 年(含建设期 12 个月)。6、达产年盈亏平衡点(BEP):27143.3
9、4 万元(产值)。(六)主要经济技术指标(六)主要经济技术指标主要经济指标一览表主要经济指标一览表序号序号项目项目单位单位指标指标备注备注1占地面积47333.00约 71.00 亩1.1总建筑面积83263.03容积率 1.761.2基底面积30293.12建筑系数 64.00%1.3投资强度万元/亩356.832总投资万元33073.502.1建设投资万元26479.112.1.1工程费用万元23092.622.1.2工程建设其他费用万元2684.152.1.3预备费万元702.342.2建设期利息万元300.252.3流动资金万元6294.143资金筹措万元33073.503.1自筹资金
10、万元20818.423.2银行贷款万元12255.084营业收入万元56100.00正常运营年份5总成本费用万元48025.016利润总额万元7832.427净利润万元5874.318所得税万元1958.119增值税万元2021.3710税金及附加万元242.5711纳税总额万元4222.0512工业增加值万元15563.4913盈亏平衡点万元27143.34产值14回收期年7.00含建设期 12 个月15财务内部收益率11.20%所得税后16财务净现值万元-2352.93所得税后第三章第三章 股利分配管理股利分配管理一、财务报表简介财务报表简介按照目前的国际惯例,企业应提供的财务报表有资产负
11、债表、利润表和现金流量表。资产负债表和利润表可以直接从调整后的试算平衡表编制。利润表和资产负债表都是按权责发生制编制的。其中利润表是“动态”的报表,反映的是时期数。资产负债表是“静态”的报表,反映的是时点数。现金流量表也是“动态”的报表,反映的是时期数,但它是按现金制(或混合基础)编制的。1.资产负债表资产负债表反映企业经过一段时间的经营以后,期末所有资产、负债和所有者权益数额以及当期的变化情况,反映的是时间点的概念。资产负债表呈左右结构,其中资产在左,负债和所有者权益在右,并且左右两边最后一行的总计所显示出的数字金额必须是相等的。资产按流动性从大到小可分为流动资产、长期对外投资、固定资产以及
12、无形资产及递延资产等几类。流动资产般是一年内能够收回的资产(如现金及银行存款、有价证券、应收账款、存货等),这类资产在企业的日常经营活动中占有极其重要的地位;长期对外投资是指企业不准备在一年内变动的股权投资和长期债券投资等;固定资产是指需要一年以上的时间逐步收回的那部分资产(如厂房、机器设备等);无形资产及递延资产是指企业的专利权、商标权、土地使用权、非专利技术、商誉等各种无形资产的评估价值以及企业发生的不能全部计入当期损益,应当在以后几年度内分期摊销的各项费用(如开办费、融资租赁、固定资产修理支出等)。负债是指企业所欠的债务和应付未付等项目。负债分为流动负债和长期负债。流动负债是指一年内必须
13、偿还的债(如短期银行借款、应付账款等);而长期负债则是指一年以上方需要偿还的债务(如长期债券、长期银行借款等)。所有者权益表示所有者所提供的资源,是企业的自有资源,又可称为净资产,包括原始实收资本或股本,以及所有者尚未从企业收回的资本盈利部分(公积金及未分配利润)。资产负债表的判读,其主要目的是评价企业资金的流动性和财务弹性。所谓流动性是指资产转换成现金的能力。资产能越快转换成现金,表明其流动性越强。如现金的流动性最强,而短期投资的流动性比应收账款强,资产负债表左边的资产项目即是按流动性从大到小排列的。无论是短期债权人还是长期债权人都十分关心企业的流动性,它是企业偿债能力大小的象征。而现在的或
14、潜在的永久性资本投资者也会根据企业的流动性来评价企业破产风险的大小,一般而言,企业的流动性越大,企业破产的可能性就越小。财务弹性则是指企业为适应未遇见的需要和机会,采取有效的措施改变企业现金流的流量和时间的能力。财务弹性强的企业不仅能从经营中获得大量的资金,而且可以充分借用债权人的资金和所有者的追加资本获利;需要偿还巨额债务时,可以较快筹集还债资金;发现新的获利能力更高的投资机会时,也能及时调整投资,获取更高的收益。一般而言,企业的财务弹性越强,经营失败的风险就越小。2.利润表利润表又称为损益表,具体包括营业收入、成本、费用、税金、投资净收益、营业外收支、非常损益和收益等项目。它从营业收入开始
15、直到最终的税后利润总额为止,表达这一期间内各种收入,以及费用(或成本)的累积金额。利润表的作用表现为以下几个方面:(1)评价和预测企业的经营成果和获利能力,为投资决策提供依据。经营成果是一个绝对值指标,可以反映企业财富增长的规模。获利能力是一个相对值指标,它指企业运用一定经济资源获取经营成果的能力,经济资源可以是资产总额、净资产,可以是资产的耗费,还可以是投入的人力。因而衡量获利能力的指标包括资产收益率、净资产(税后)收益率、成本收益率以及人均实现收益等指标。经营成果的信息直接由利润表反映,而获利能力的信息除利润表外,还要借助于其他会计报表和注释附表才能得到。根据利润表所提供的经营成果信息,股
16、东和管理部门可评价和预测企业的获利能力,对是否投资或追加投资、投向何处、投资多少等作出决策。(2)评价和预测企业的偿债能力,为融资决策提供依据。偿债能力指企业以资产清偿债务的能力。企业的偿债能力不仅取决于资产的流动性和资产结构,也取决于获利能力。获利能力不强甚至亏损的企业,通常其偿债能力不会很强。债权人通过分析和比较利润表的有关信息,可以评价和预测企业的偿债能力,尤其是长期偿债能力,对是否继续向企业提供信贷作出决策。财务部门通过分析和比较利润表的有关信息和偿债能力可以对融资的方案和资本结构以及财务杠杆的运用作出决策。(3)企业管理人员可根据利润表披露的经营成果作出经营决策。企业管理人员比较和分
17、析利润表中各种构成因素,可知悉各项收入、成本费用与收益之间的消长趋势,发现各方面工作中存在的问题,作出合理的经营决策。(4)评价和考核管理人员的绩效。董事会和股东从利润表所反映的收入、成本费用与收益的信息可以评价管理层的业绩,为考核和奖励管理人员作出合理的决策。由于资产负债表和利润表都是依据权责发生制原则编制的,加上会计上广泛使用的收入实现制、配比原则,以及众多的分摊方法,使得这两张报表的数据无法全面地反映出经营者、投资者和债权人所关心的信息,利润的计算也包含了太多的估计,难以全面地真实地反映出企业的经营绩效与获利能力。因此,无论是企业内部的管理者还是投资者、债权人,都非常关注与决策有关的现金
18、流量的信息。3.现金流量表现金流量表是反映一家公司在一定时期现金流入和现金流出动态状况的报表。其组成内容与资产负债表和利润表相一致。通过现金流量表,可以概括反映经营活动、投资活动和融资活动对企业现金流入流出的影响,对于评价企业的实现利润、财务状况及财务管理,可以比利润表提供更好的基础。现金流量表提供了企业经营是否健康的证据。如果企业经营活动产生的现金流无法支付股利与保持股本的生产能力,从而它得用借款的方式满足这些需要,那么这就给投资者或管理者一个警告,企业从长期来看维持正常情况下的支出存在困难。现金流量表通过显示经营中产生的现金流量的不足和不得不用借款来支付无法永久支撑的股利水平,揭示了企业内
19、在的发展问题。如果企业的现金流有足够的支付能力,那么至少反映出企业在现金流方面的状况是良好的。简要地说,现金流量表的作用可归纳为:反映企业的现金流量,评价企业未来产生现金净流量的能力;评价企业偿还债务、支付投资利润的能力,谨慎判断企业财务状况;分析净收益与现金流量间的差异,并解释差异产生的原因;通过对现金投资与融资、非现金投资与融资的分析,全面了解企业财务状况。二、财务分析方法财务分析方法财务分析范围的确定以及方法的选择要根据分析的目的而定。一般常用的分析方法有趋势分析法、百分率(同型)分析法、财务比率分析法、杜邦分析法以及综合分析法等几种,并且在一份完整的分析报告中,往往需要几种方法同时使用
20、。这里,我们简单介绍趋势分析、财务比率分析和杜邦分析方法。1.趋势分析法趋势分析法就是对企业财务报表各项目(或财务比率)的趋势进行分析,借以观察和判断企业的经营成果与财务状况的变动趋势,预测企业未来的经营成果与财务状况。通常的做法是在年度(或中期)财务报告中,将财务报表中连续几年(一般为 35 年)的数据连接起来,以比较财务报表的形式列示,以便于趋势分析。依据这种比较财务报表,就可以计算出表中主要项目数据变动的金额及百分比,从而确定引起企业财务状况与经营成果变动的主要因素,以及它们的变动趋势和延续性,揭示其成长能力。2.财务比率分析法汇总在财务报表上的各个项目,彼此之间都有着紧密的联系。比率分
21、析就是将这种联系用比率的形式表示出来,以揭示企业的各项财务状况,并进行企业之间、企业与行业之间及企业当期与过去期间的比较,分析企业的发展趋势,作出各项投资决策和财务决策。财务比率分析法是评价企业财务状况和经营成果的重要方法。它使人们可以把注意点从复杂的经济过程中超脱出来,而集中于分析企业财务方面的各种相互关系上。但是需要再次强调的是:具体的一个比率本身没有什么意义,它必须与同行业其他企业作比较,或者与会计前期比较才具有意义;而且,不同的国家、不同的行业对比率计算中的各要素定义可能会有不同,分析人员必须加以调整。另外,会计处理方法不同,或通货膨胀的影响等,都会使得财务数据缺乏可比性或失真,财务分
22、析人员要充分注意这一点。3.杜邦分析法杜邦分析法是由美国杜邦公司的财务经理创造的,它是一种利用各个主要财务比率之间的内在联系,通过建立财务比率分析的综合模型一杜邦模型,来综合地分析和评价企业财务状况和经营成果的综合分析方法。采用这一方法,可使财务比率分析的层次和条理更加清晰,为财务分析人员能全面地、仔细地了解企业的经营和获利状况提供方便。杜邦模型由杜邦延伸等式和杜邦修正图两部分内容组成,其最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来,形成一个完整的指标体系,并最终通过净资产利润率来做综合反映。前面的三种财务分析方法中,财务比率分析法无疑是最常见和最重要的
23、方法。但每一项财务比率只能反映企业某一方面的财务状况,即使是综合性最强的净资产利润率也不能反映企业财务状况的全貌。因此,为了对企业的财务状况进行综合的评价,可以选定若干财务比率,按其重要程度给定权数(即重要性系数);并使权数总和为 100。然后将实际比率与标准比率比较,评出每项指标的得分,最后求出综合系数并与权数之和进行比较,以判明企业财务状况的优劣,这种方法称为综合评价法。三种财务分析方法的详细内容可参阅吴世,农主编的CEO 财务分析与决策(北京大学出版社,2008)。三、公司理财的任务与内容公司理财的任务与内容公司的理财目标是利润或价值最大化,其实现的途径是提高报酬率或降低风险,而决定报酬
24、率高低或风险大小的则是企业的投资项目、资本结构和股利分配政策。因此,企业的投资决策、融资决策和股利分配政策的选择就构成了公司理财的主要内容。1.投资决策分析和判断公司是否应该购置长期资产。购置长期资产的原因可能是扩大经营规模的需要或掌握核心技术的需要,也可能是更新旧资产的需要。因此,需要估计购置新资产的成本支出及其对资产结构和公司价值的影响程度、资产本身的风险大小、新旧资产替换的成本高低等,最终作出公司的长期投资决策选择新建或扩建项目,以及更新改造项目应该接受还是放弃。在财务管理中,这一部分内容也称为资本预算决策。2.融资决策公司投资的资本不可能完全自给自足。是发行优先股股票或普通股股票?还是
25、发行普通债券或可转换债券?不同融资方式的成本是多少?公司的债务与股本的比例应该如何确定?如果要正确地回答以上问题,首先必须了解公司的各种融资手段和获取资本的途径、方法;其次,需要估计公司的融资成本及其对资本结构和公司价值的影响程度、融资本身的风险大小等,最终找出合理的长期融资方案,以便使公司既满足资本需求又能够达到成本最低、公司价值最大。3.股利分配决策股利分配决策,也可以简称为股利决策。在公司的财务管理中,是否应该拥有一个相对稳定的股利政策?某一时期的股利策略应该怎样制定?公司制定股利政策和股利策略时应该考虑哪些影响因素?这些都是财务管理人员将会面临的重大决策问题。为了分析和解决公司的股利决
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