财务管理第四章权益筹资btyv.pptx
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1、第四章权益筹资企业筹资概述筹资的含义:筹资的含义:企业根据生产经营、对外投资、调企业根据生产经营、对外投资、调整资本结构等需要,通过一定的渠道,采取适当整资本结构等需要,通过一定的渠道,采取适当的方式,获取所需资金的一种行为。的方式,获取所需资金的一种行为。筹资的目的:筹资的目的:满足生产经营的需要满足生产经营的需要满足资本结构的调整需要满足资本结构的调整需要企业筹资概述满足生产经营的需要:日常经营需要:筹资数量基本稳定,时间基本确定扩展需要:取决于投资决策、投资安排,较大不确定性满足资本结构的调整需要:权益资本与债务资本的比例筹资决策的要求研究筹资环境,讲求筹资的综合效益 合理确定资本需要量
2、,控制资本投放的时间;正确选择筹资渠道和筹资方式,努力降低资本成本;分析筹资对企业控制权的影响,保持企业生产经营的独立性;合理安排资本结构,适度运用负债经营。总要求总要求具体要求具体要求按资本的性质分类按资本的性质分类负债筹资权益筹资1、按资本的性质分类、按资本的性质分类债务资本权益资本企业筹资概述含义:是指企业通过吸收直接投资、发行股票、内部积累等方式融通的资本。特点:(1)权益资本一般不用还本(2)财务风险小(3)资本成本较高权益权益资本资本含义:企业通过向金融机构借款、发行债券、筹资租赁等方式筹集的资本。特点(1)债务资本到期要归还本金和利息(2)财务风险较大(3)资本成本较低债务债务资
3、本资本企业筹资概述按资金使用按资金使用期限的长短期限的长短长期性筹资短期性筹资短期资本长期资本企业筹资概述2、按资本使用期限分类按资本使用期限分类含义:是指使用期限一年以内的资金。含义:是指使用期限一年以内的资金。用用途途:投投资资于于货货币币资资金金、应应收收款款项项、存存货货等等,一一般般在短期内可收回。在短期内可收回。筹筹资资方方式式:利利用用商商业业信信用用和和取取得得银银行行短短期期借借款款等等方方式。式。长长期期资资金金含义:是指使用期限含义:是指使用期限 一年以上的资金。一年以上的资金。用用途途:投投资资于于新新产产品品的的开开发发和和推推广广、扩扩大大生生产产规规模模、固固定定
4、资资产产更更新新改改造造,一一般般需需几几年年甚甚至至十十几几年年才才能能收收回。回。筹筹资资方方式式:吸吸收收直直接接投投资资、发发行行股股票票、发发行行债债券券、长期借款、筹资租赁和内部积累等方式。长期借款、筹资租赁和内部积累等方式。短短期期资资金金企业筹资概述企业筹资渠道与方式筹资渠道:是指融通资金的来源方向与通道。我国企业目前筹资渠道主要包括:1国家财政资金 2.银行信贷资金 3非银行金融机构资金 4其他企业资金 5社会公众个人资金 6企业内部积累 企业内部积累-留存收益指企业内部形成的资金,包括盈余公积金和未分配利润等。特点:该资本无需企业通过一定的方式去筹集,而直接由企业内部自动生
5、成或转移。-无筹资费企业筹资概述筹资方式:是指可供企业在融通资金时选用的具体方式。主要形式:(1)吸收直接投资;(2)发行股票;(3)利用留存收益;(4)向银行借款;(5)利用商业信用;(6)发行公司债券;(7)筹资租赁。利用(1)(3)融通的资金为权益资金利用(4)(7)融通的资金为债务资金企业筹资概述筹资渠道解决的是资金筹资渠道解决的是资金来源来源问题问题筹资方式则解决通过何种筹资方式则解决通过何种方式方式取得资金的取得资金的问题。问题。它们之间存在一定的对应关系。它们之间存在一定的对应关系。一定的筹资方式可能只适用于某一特定的一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道,但是同一渠道的资
6、金往往可采筹资渠道,但是同一渠道的资金往往可采用不同的方式去取得用不同的方式去取得 。(三)筹资渠道与筹资方式的关系企业筹资概述吸收吸收直接直接投资投资发行发行股票股票利用利用留存留存收益收益银行银行借款借款发行发行债券债券商业商业信用信用筹资筹资租赁租赁国家财政资金国家财政资金银行信贷资金银行信贷资金其他金融机构资金其他金融机构资金其他企业资金其他企业资金居民个人资金居民个人资金企业自留资金企业自留资金筹资方式与筹资渠道的对应关系表筹资方式与筹资渠道的对应关系表企业筹资概述4.2 吸收直接投资 P67 (一)含义(一)含义:是指企业按照“共同投资、共同 经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸
7、收 国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式。(二)特点:(二)特点:非股份制企业吸收自有资金的主要方式,企业资本不分为等额股份,无须公开发行股票。(三)吸收直接投资的出资方式以现金出资以现金出资以实物出资以实物出资以无形资产出资以无形资产出资房房 屋屋建筑物建筑物机器设备机器设备存货存货专利权专利权商标权商标权非专利技术非专利技术土地使用权土地使用权公司法没有明确限制,公司法没有明确限制,外资企业法实施细则不超过外资企业法实施细则不超过20%实物出资条件:实物出资条件:(1 1)确为企业科研、生产、经营所需;)确为企业科研、生产、经营所需;(2 2)技术性能比较好;)技术性能比较好;(3 3)
8、作价公平合理(协商或评估);)作价公平合理(协商或评估);4.2 吸收直接投资(四)吸收直接投资的程序1 1、确定吸收直接投资的数量:、确定吸收直接投资的数量:根据生产经营、扩大投资等需要决定筹资量2 2、选择吸收直接投资的具体形式:、选择吸收直接投资的具体形式:出资形式不同,变现能力不同,注意资产结构合理3 3、签定合同或协议:、签定合同或协议:确定投资各方权利和义务4 4、取得资金:、取得资金:编制拨款计划、核实财产、转移产权4.2吸收直接投资(五)吸收直接投资评价优点优点:(1)有利于增强企业信誉 其所筹资本属于自有资本,能提高企业的资信和借款能力。(2)有利于尽快形成生产能力 其筹资不
9、仅可以取得一部分现金,且能直接获得所需的先进设备和技术,尽快形成生产经营能力。(3)有利于降低财务风险 没有固定的还本付息压力 (4)投资手续相对简便,筹资费用较低 4.2 吸收直接投资(五)吸收直接投资评价缺点缺点:(1)资本成本较高:从税后净利中支付,不能抵税;支付的投资报酬可能较高 (2)容易分散企业控制权:新投资人加入导致分散控制权,但也会有某个投资人占比例大而损害其他投资人利益 (3)筹资规模受到限制:该筹资方式没有证券作为媒介,不利于产权交易,难以吸收大量社会资本参与。4.2吸收直接投资4.3股票筹资1、含义:、含义:股票是一种所有权凭证,代表着对发行公司净资产的所有权,是股份公司
10、为筹集权益资金而发行的有价证券。2、四大特点:、四大特点:永久性:永久性:股票所筹资金属于长期自有资金,没有期限,不需归还 流动性:流动性:股票是一种有价证券,可自由转让、买卖和流通;也可继承、赠与;也可作低押品 风险性:风险性:股东成为企业风险的主要承担者,股价波动、红利不确定、破产清算在最后顺序 参与性:参与性:股东参与企业管理,承担有限责任3、股票的种类:股票种类股票种类普通股和优先股普通股和优先股记名股和无名股记名股和无名股面值股和无面值股面值股和无面值股A股、股、B股、股、H股和股和N股股票面记名否票面记名否转让、继承需转让、继承需过户否过户否票面有无金额票面有无金额发行对象和上市地
11、区发行对象和上市地区国家股、法人股、个人股和外资股国家股、法人股、个人股和外资股投资主体投资主体股东的权利和义务股东的权利和义务4.3股票筹资普通股股东的权利:经营管理权:投票权、查账权和阻止越权的权利。分享剩余权:股东大会通过,分享税后净利润出让股份权:出售、转让股票的权利。优先认股权:优先认购增发的新股剩余财产要求权:对清偿债务、优先股股东后的剩余财产索取的权利 4.3股票筹资股票发行的条件股票发行的条件新设立股份有限公司申请公开发行股票的条件:生产经营符合国家产业政策。发行普通股限于一种,同股同权,同股同利。发起人认购的股本数额不少于公司拟发行股本总额的35。在公司拟发行的股本总额中,发
12、起人认购的部分不少于人民币3000万元,但国家另有规定的除外。向社会公众发行的部分不少于不少于公司拟发行的股本总额的25,其中公司职工认购的股本数不得超过不得超过拟向社会发行股本总额的10;公司拟发行股本总额超过人民币4亿元的,向社会公众发行部分的比例可适当降低,但最低不少于股本总额的15。发起人在近3年内没有重大违法行为。证券监管部门规定的其他条件。4.3股票筹资国有企业改组设立股份有限公司申请发行股票的国有企业改组设立股份有限公司申请发行股票的条件:条件:发行前一年末,净资产在总资产中所占比例不低于30,无形资产在净资产中所占比例不高于20,证监委另有规定除外;近三年连续盈利。股份有限公司
13、增发新股的条件:股份有限公司增发新股的条件:前一次发行的股份已募足,并间隔一年以上;公司在最近三年内连续盈利,并可向股东支付股利;公司最近三年内的财务会计文件无虚假记载;公司预期利润率可达同期银行存款利率。4.3股票筹资设立发行新股设立发行新股Initial Public Offerings的程序的程序提出募集股份申请提出募集股份申请公告公告招股说明书招股说明书,制作认股书,制作认股书签订承销协议,代收股款签订承销协议,代收股款召开创立大会,选举董事会、监事会召开创立大会,选举董事会、监事会办理公司设立登记,交割股票办理公司设立登记,交割股票股票的发行程序 4.3股票筹资证监会审核证监会审核发
14、起人认足股份、缴付股资发起人认足股份、缴付股资增资发行增资发行新股的程序新股的程序股东大会作出决议股东大会作出决议向证监会提出申请向证监会提出申请公告招股说明书,制作认股书公告招股说明书,制作认股书签承销协议签承销协议招股、缴款、交割招股、缴款、交割改选董事、监事,变更登记改选董事、监事,变更登记4.3股票筹资股票的发行程序 股票发行方式股票发行方式股票发行方式可分为:有偿增资发行,是指发行时投资者必须按认购的股数及股票面值或市价缴纳现金或实物。这种发行方式按认购人按认购人的不同又分为:的不同又分为:股东优先认购股东优先认购,是指公司在发行新股时给予普通股股东以某一价格优先认购新股的权利,且规
15、定新股的认购比例与持有旧股的比例相同。若股东不准备认购新股,则可将认购权转让。第三者分摊第三者分摊,是指公司发行新股时,给予和公司有特定关系的第三者(如公司职工、管理层、往来银行、供应商、客户等)以较低价格认购新股的权利。公开招股发行公开招股发行,是指以不特定的多数投资者为发行对象,向社会公开招募认股人。4.3股票筹资3)普通股股票的发行)普通股股票的发行股票发行方式股票发行方式无偿增资发行,是指发行时股东不需要缴纳现金或实物,即可无代价取得新股。具体包括:无偿支付方式无偿支付方式,是公司用资本公积金转增股本,按股东现有股份比例无偿交付新股票。股票分红方式股票分红方式,即股份公司以当年可分配净
16、利润计算分配新股,代替向股东支付的现金股利。股份分割方式股份分割方式,即将原来大面额股票分割为若干股小面额股票,分割只增加股份的数量,而公司资本的数额并不发生改变。4.3股票筹资股票发行价格股票发行价格股票发行价格是投资者认购股票时所支付的价格。股票的发行价格一般有三种:等价发行,也称平价发行,是指公司以股票面值作为发行价格。这种发行价格适用于设立公司发行新股或股份公司向原股东配股。时价发行,也称市价发行,即公司以已发行在外的原股票市价为基准,来确定新发行股票的价格。时价发行多在公开发售股票时采用。中间发行价,即以原股票的面值和市场价格的中间值作为新股的发行价格。中间价发行多在向股东配股发行和
17、第三者分摊发行时采用。4.3股票筹资股票上市股票上市上市的意义:上市的意义:1、提高股票的流动性和变现能力、提高股票的流动性和变现能力2、促进股权社会化,防止股权过于集中、促进股权社会化,防止股权过于集中3、提高公司知名度、提高公司知名度4、利用股票激励员工、利用股票激励员工5、便于确定公司价值、便于确定公司价值4.3股票筹资股票上市股票上市上市的条件:3000万股本、公开发行的程度等上市的决策:是否上市、股利政策、方式、时机上市的方式:1、公开发售2、反向收购(买壳上市)上市的特别处理、暂停与终止国内首次发行(IPOinitialpublicofferings)业务流程股份公司地方政府/相关
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