华尔街金融危机学生.ppt
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1、华尔街金融危机的成因与影响Financial Crisis of the Wall Street全球金融危机股指跌幅(截止到08.10.10)全球金融危机汇率变动(截止到08.10.10)华尔街金融危机之证券因素华尔街:非理性金融想象力:资产证券化,资产支持证券,CDO,CDS贪婪和欲望:杠杆,对冲基金疯狂:泡沫分析时要注意,关注事物最根本最真实的经济含义,而非复杂的模型结构。简单的说,就是关注最本质的,而非最复杂的。华尔街金融危机核心:CDO与CDSCDOCDO:债务担保权证,它是以一个贷款组合为依据,债务担保权证,它是以一个贷款组合为依据,设计出的一款具有设计出的一款具有统一的评判标准统一
2、的评判标准的的证券证券,这个,这个证券的期限,收益和风险完全由该贷款组合决定。证券的期限,收益和风险完全由该贷款组合决定。由于有统一的评判标准,所以这些证券更容易令由于有统一的评判标准,所以这些证券更容易令投资人了解,更容易销售,所得收入扣除佣金后投资人了解,更容易销售,所得收入扣除佣金后即可用作贷款,从而即可用作贷款,从而使得贷款更加容易使得贷款更加容易。CDSCDS:信用违约互换,相当于一种针对资产的:信用违约互换,相当于一种针对资产的保险保险。CDSCDS的购买者为了将自己资产的风险转移出去,的购买者为了将自己资产的风险转移出去,向向CDSCDS的卖方每年的卖方每年支付保费支付保费,一旦
3、自己的资产发,一旦自己的资产发生违约,那么生违约,那么CDSCDS卖方就需要向买方卖方就需要向买方支付赔偿损支付赔偿损失失。危机初始结构框架:资产证券化 信用增级机构信用增级机构交费交费 信用增级(如信用增级(如CDSCDS)现金现金 筹资筹资银行或银行或 投资银行投资银行 资本资本贷款公司贷款公司 市场市场 贷款组合贷款组合 资产证券化资产证券化资产证券化资产证券化证券(证券(CDOCDO)评级交费评级交费 评级公司评级公司无限制的疯狂:杠杆美国十分流行杠杆交易,投资银行经常以美国十分流行杠杆交易,投资银行经常以1 1:2525到到1 1:4040的杠杆交易。而证券的交易大户是投行与对的杠杆
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