04-外汇交易实务.ppt
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1、 Chapter 4外汇交易实务外汇交易实务Foreign Exchange Foreign Exchange 外汇市场外汇市场 外汇外汇 从报价行买卖外汇的角度从报价行买卖外汇的角度 1、买入汇率、买入汇率/汇买价汇买价(Bid Rate)2、卖出汇率、卖出汇率/汇卖价汇卖价(Asked Rate/Offered Rate)【注意注意】(1)(1)“买买”与与“卖卖”均是站在均是站在报价行报价行的角的角度而言,不是站在询价行与客户的角度。度而言,不是站在询价行与客户的角度。(2)(2)较小的数字是较小的数字是报价行报价行买入买入单位货币单位货币的价格,较大的数字是的价格,较大的数字是报价行报
2、价行卖出单位货币卖出单位货币的的价格价格。(3)(3)买价与卖价之间有个差额,差幅在买价与卖价之间有个差额,差幅在15之间,该差额之间,该差额即点差即点差是银行经是银行经营外汇买卖的毛收益。营外汇买卖的毛收益。第一节第一节 外汇交易的场所外汇交易的场所外汇市场外汇市场一、外汇市场一、外汇市场(foreign exchange market)的概念的概念 外汇市场外汇市场(foreign exchange market)是指投资者、进出口商和银行买卖外汇以及清算是指投资者、进出口商和银行买卖外汇以及清算国际间债权和债务的市场,或者说是国际间各种国际间债权和债务的市场,或者说是国际间各种不同货币彼
3、此相互交换的场所。不同货币彼此相互交换的场所。二、外汇交易市场的分类二、外汇交易市场的分类(一)客户市场(一)客户市场 又称外汇零售市场又称外汇零售市场(二)银行间同业市场(二)银行间同业市场 又称外汇批发市场又称外汇批发市场三、外汇市场的参与者三、外汇市场的参与者 (一)外汇银行(一)外汇银行(二)外汇经纪人(二)外汇经纪人一般经纪人一般经纪人外汇掮客(小经纪人外汇掮客(小经纪人Running Broker)(三)买卖外汇的客户(三)买卖外汇的客户 (四)中央银行(四)中央银行 四、世界主要的外汇市场四、世界主要的外汇市场(一)伦敦外汇市场(一)伦敦外汇市场(二)纽约外汇市场(二)纽约外汇市
4、场(三)东京外汇市场(三)东京外汇市场(四)法兰克福外汇市场(四)法兰克福外汇市场(五)苏黎世外汇市场(五)苏黎世外汇市场 第二节第二节 即期外汇交易即期外汇交易【导入案例导入案例】询价方:询价方:Whats your spot USD JPY,pls?(请问即期美元兑日元报什么价?请问即期美元兑日元报什么价?)报价方:报价方:104.20/30 (也可以写作也可以写作20/30 或或104.20/104.30)询价方询价方:Yours USD 1 或或 Sell USD 1.(“1”代表代表 100万万)。或者。或者:Mine USD1 或或 Buy USD1.报价方:报价方:OK,done
5、.(好了,成交好了,成交)以上就是一个典型的即期外汇交易的范以上就是一个典型的即期外汇交易的范例,即期外汇交易是国际外汇市场上最常见、例,即期外汇交易是国际外汇市场上最常见、最普遍的交易形式,学习外汇交易业务,应最普遍的交易形式,学习外汇交易业务,应从即期外汇交易入手。从即期外汇交易入手。第一节第一节 即期外汇交易的定义与报价即期外汇交易的定义与报价 一、即期外汇交易概念一、即期外汇交易概念 Spot Exchange Transaction 即期外汇交易,又称现汇交易,是指买卖双方约即期外汇交易,又称现汇交易,是指买卖双方约定于成交后的两个营业日内办理交割的外汇交易。定于成交后的两个营业日内
6、办理交割的外汇交易。要点:要点:o双向报价,同时报出买入价和卖出价双向报价,同时报出买入价和卖出价o外汇银行经营外汇业务的根本原则上贱买贵卖外汇银行经营外汇业务的根本原则上贱买贵卖o外汇银行需不断进行轧平头寸的交易外汇银行需不断进行轧平头寸的交易营业日营业日工作日工作日(Working Day),指一国,指一国 法定休息日和节假日以外的工作日法定休息日和节假日以外的工作日 期。期。交交 割割具体表现为交易双方分别按对方的要具体表现为交易双方分别按对方的要 求将卖出的货币记入对方指定的银行求将卖出的货币记入对方指定的银行 帐户。帐户。二、即期交易的交割日二、即期交易的交割日(一)含义及种类(一)
7、含义及种类 交割日即结算日或起息日(交割日即结算日或起息日(Value Date),),指买卖双方将资金交与对方的日期,即期外汇交易指买卖双方将资金交与对方的日期,即期外汇交易的交割日(的交割日(Spot Date),三种:),三种:1、T2,标准交割日(,标准交割日(Value Spot/Val SP)2、T1,隔日交割(,隔日交割(Value Tomorrow or VAL TOM)3、T0,当日交割(,当日交割(Value Today or VAL TOD)(二)即期交割日的规则(二)即期交割日的规则 交割日必须是两种货币共同的营业日,只有这样才交割日必须是两种货币共同的营业日,只有这样
8、才能将货币交付对方,故其规则如下:能将货币交付对方,故其规则如下:(1)交割日必须是两种货币共同的营业日,至少)交割日必须是两种货币共同的营业日,至少应该是付款地市场的营业日。应该是付款地市场的营业日。(2)交易必须遵循)交易必须遵循“价值抵偿原则价值抵偿原则”,即一项外,即一项外汇交易合同的双方必须在同一时间进行交割,以免任汇交易合同的双方必须在同一时间进行交割,以免任何一方因交割不同而蒙受损失。何一方因交割不同而蒙受损失。(3)成交后的若不是营业日,则即期交割日必须)成交后的若不是营业日,则即期交割日必须向后顺延。向后顺延。三、即期外汇交易的报价惯例和报价技巧三、即期外汇交易的报价惯例和报
9、价技巧(一)银行报价惯例(一)银行报价惯例1、采用美元标价法、采用美元标价法2、采用双向报价法(、采用双向报价法(Two Way Quotation)(二)报价技巧(二)报价技巧/依据依据1、交易员本身已持有的头寸、交易员本身已持有的头寸2、市场行情、市场行情3、询价者的交易意图、询价者的交易意图 1.如果两个即期汇率都是以美元作为基础货币,那如果两个即期汇率都是以美元作为基础货币,那 么,计算非美元货币之间的即期汇率应通过交叉么,计算非美元货币之间的即期汇率应通过交叉 相除相除计算出来。计算出来。套算的两种货币都是标价货币,套算的两种货币都是标价货币,确定基准货币,以基准确定基准货币,以基准
10、货币的汇率货币的汇率做除数做除数,小的为基准货币的买入汇率,小的为基准货币的买入汇率 2.如果两个即期汇率都是以美元作为报价货币,那如果两个即期汇率都是以美元作为报价货币,那 么,计算非美元货币之间的即期汇率应通过交叉么,计算非美元货币之间的即期汇率应通过交叉 相除套算出来。相除套算出来。套算的两种货币都是基准货币,套算的两种货币都是基准货币,确定基准货币,用基准确定基准货币,用基准货币的汇率货币的汇率做被除数做被除数,小的为基准货币的买入汇率,小的为基准货币的买入汇率 四、即期汇率与套算汇率四、即期汇率与套算汇率(一)套算规则(一)套算规则 3.如果两个即期汇率中,其中一个即期汇率是如果两个
11、即期汇率中,其中一个即期汇率是以美元为基础货币,另一个即期汇率是以美以美元为基础货币,另一个即期汇率是以美元作为报价元作为报价 货币,那么,计算非美元货币之货币,那么,计算非美元货币之间的即期汇率应通过同边相乘计算出来。间的即期汇率应通过同边相乘计算出来。原基准货币仍是基准货币,同边相乘。原基准货币仍是基准货币,同边相乘。例一:已知:例一:已知:SR:USD/CNY=8.2760/80 SR:USD/HKD=7.7860/80 求:求:HKD/CNY=?(二)即期汇率的套算实例(二)即期汇率的套算实例解:因即期汇率都是以美元作为基础货币,应交叉相解:因即期汇率都是以美元作为基础货币,应交叉相
12、除得出除得出HKD/CNYUSD/CNY=8.2760/80 USD/HKD=7.7860/80所以,所以,HKD/CNY=8.27607.7880/8.27807.7860 =1.0627/31例二:已知:例二:已知:EUR/USD=1.1020/40 AUD/USD=0.6240/60 求:求:EUR/AUD=?解:因即期汇率都是以美元作为报价货币,应交叉相除解:因即期汇率都是以美元作为报价货币,应交叉相除 得出得出EUR/AUD EUR/USD=1.1020/40 AUD/USD=0.6240/60则:则:EUR/AUD=1.10200.6206/1.10400.6240 =1.7604
13、/92例三:已知:例三:已知:EUR/USD=1.1020/40 USD/CNY=8.2760/80求:求:EUR/CNY=?解:因在两个即期汇率中,只有一个即期汇率是以美元解:因在两个即期汇率中,只有一个即期汇率是以美元 作为基础货币,而另一个即期汇率是以美元作为报价作为基础货币,而另一个即期汇率是以美元作为报价 货币,应通过同变相乘套算出货币,应通过同变相乘套算出EUR/CNY的汇率的汇率EUR/USD=1.1020/40USD/CNY=8.2760/80所以:所以:EUR/CNY=1.10208.2760/1.10408.2780 =9.1202/389举例说明即期外汇交易的具体过程。举
14、例说明即期外汇交易的具体过程。五、即期外汇交易范例五、即期外汇交易范例美元为被报价货币美元为被报价货币ABC:CHF 1 询价者询价者ABC询价,金询价,金 额为额为100万美元的瑞万美元的瑞 士法郎士法郎XYZ:CHF 1.6213/18 报价银行报价银行XYZ报价,价报价,价 格为格为1美元美元 1.6213/18瑞士法郎瑞士法郎ABC:1.6213 DONE MY CHF TOABC 以以1.6213的价格,卖出美元的价格,卖出美元100 万给万给XYZ,即买入相对,即买入相对ABC ZURICH A/C 金额金额的瑞士法郎,要求的瑞士法郎,要求XYZ把它的瑞士法郎汇入设把它的瑞士法郎汇
15、入设于苏黎士的瑞士法郎账户中于苏黎士的瑞士法郎账户中XYZ:AGREE CHF AT 1.3213 WE BUY USD 1 MIO AG CHF VAL MAY 20 USD TO XYZ N.Y.TKS FOR CALLING N DEAL BIBI XYZ回应此笔交易已经成交,进行确认,回应此笔交易已经成交,进行确认,XYZ以以1.6213买入美元买入美元100万,卖出瑞士法郎,交割日为万,卖出瑞士法郎,交割日为5月月20日,日,XYZ要求要求ABC把它的美元汇入把它的美元汇入XYZ在纽约的美元帐户在纽约的美元帐户,XYZ谢谢谢谢ABC的询价及交易的询价及交易ABC:TKS FOR PR
16、ICEABC谢谢谢谢XYZ的报价的报价o【例例22】交易过程交易过程 意义说明意义说明 A A:GBP 5 Mio AGBP 5 Mio A(银行)询价:英镑兑美元,金额(银行)询价:英镑兑美元,金额500500万万 B B:1.6773/78 B1.6773/78 B(银行)报价:价格(银行)报价:价格GBP1GBP1USD 1.6773/78USD 1.6773/78 A A:My Risk AMy Risk A不满意不满意B B的报价,不作交易,即此价格不的报价,不作交易,即此价格不 再有效,再有效,A A可以在数秒之内再次向可以在数秒之内再次向B B询价询价 A A:NOW PLS A
17、NOW PLS A:再次向:再次向B B询价询价 B B:1.6775 Choice B1.6775 Choice B:以:以1.67751.6775的价格任的价格任A A选择要买或卖选择要买或卖 A A:Sell PLS ASell PLS A:选择卖出英镑,金额:选择卖出英镑,金额500500万英镑万英镑 My USD To A NY My USD To A NY 我的美元请汇入我的美元请汇入A A(银行)的纽约账户(银行)的纽约账户 B B:OK Done BOK Done B:此交易已成交:此交易已成交 at 1.6775 We Buy at 1.6775 We Buy 在在1.677
18、51.6775我买入我买入 GBP 5 Mio AGUSD GBP 5 Mio AGUSD 英镑英镑500500万美元万美元 Val May-20 Val May-20 交割日交割日5 5月月2020日日 GBP To MY London GBP To MY London 我的英镑请汇入我的英镑请汇入B B伦敦的英镑账户伦敦的英镑账户 TKS for Deal,BIBI TKS for Deal,BIBI 谢谢惠顾,再见谢谢惠顾,再见 第三节第三节 远期外汇交易远期外汇交易【导入案例导入案例】某日本进口商从美国进口一批商品,按合同规定日进口某日本进口商从美国进口一批商品,按合同规定日进口商商3
19、个月后需向美国出口商支付个月后需向美国出口商支付100万美元货款。签约时,万美元货款。签约时,美元兑日元的即期汇率为美元兑日元的即期汇率为118.20/50,付款日的市场即期,付款日的市场即期汇率为汇率为120.10/30,假定日本进口商在签约时未采取任何,假定日本进口商在签约时未采取任何保值措施,而是等到付款日时在即期市场上按保值措施,而是等到付款日时在即期市场上按120.30的价的价格买入美元支付货款,显然因计价货币美元升值,日本进口格买入美元支付货款,显然因计价货币美元升值,日本进口商需付出更多的日元才能买到商需付出更多的日元才能买到100万美元,用以支付进口货万美元,用以支付进口货款,
20、由此增加进口成本遭受了汇率变动的风险。款,由此增加进口成本遭受了汇率变动的风险。外汇市场上有没有交易手段可使日本进口商能够预先锁外汇市场上有没有交易手段可使日本进口商能够预先锁定进口成本,避免因汇率变动而遭受损失?本章将要介绍的定进口成本,避免因汇率变动而遭受损失?本章将要介绍的远期外汇交易就是日进口商可以选择的一种保值手段。远期外汇交易就是日进口商可以选择的一种保值手段。远期外汇交易概述远期外汇交易概述 一、远期外汇交易的概念 远期外汇交易(远期外汇交易(Forward Foreign Exchange transaction)是指外汇买卖)是指外汇买卖成交后,于两个工作日以外的预约时间再办
21、成交后,于两个工作日以外的预约时间再办理交割的外汇业务。理交割的外汇业务。二、远期外汇交易的特点二、远期外汇交易的特点(一)远期外汇合约中的条款由交易双方自行协(一)远期外汇合约中的条款由交易双方自行协 商确定商确定(二)远期外汇交易一般在场外进行(二)远期外汇交易一般在场外进行(三)信用风险较大,很难规避违约风险(三)信用风险较大,很难规避违约风险三、交割日的确定惯例三、交割日的确定惯例一是远期外汇交易的交割日的确定一般是以即一是远期外汇交易的交割日的确定一般是以即 期外汇交易的交割日为基准,在当天即期外期外汇交易的交割日为基准,在当天即期外汇交易交割日的基础上加上远期合同期限;汇交易交割日
22、的基础上加上远期合同期限;二是远期外汇交易的交割日必须是交易双方的二是远期外汇交易的交割日必须是交易双方的营业日,如正好碰上非营业日则交割日顺延;营业日,如正好碰上非营业日则交割日顺延;三是实行月底对月底的原则;三是实行月底对月底的原则;四是不跨月原则四是不跨月原则 四、远期外汇交易的类型四、远期外汇交易的类型 (一一)固定交割日固定交割日 即交易双方成交时约定交割日期,一般是按成即交易双方成交时约定交割日期,一般是按成交日期加相应月数确定交割日。但若交割日在月底交日期加相应月数确定交割日。但若交割日在月底且正好是交割银行的休息日,则交割日提前一天,且正好是交割银行的休息日,则交割日提前一天,
23、不跨入下一个月份。不跨入下一个月份。如假定一笔如假定一笔5月月30日成交的一个月期固定交割日成交的一个月期固定交割日的远期外汇交易,交割日应是日的远期外汇交易,交割日应是6月月30日,若恰逢日,若恰逢6月月30日是星期六为银行的休息日,则交割日不能顺日是星期六为银行的休息日,则交割日不能顺延至延至7月月2日,而应在日,而应在6月月29日进行交割。日进行交割。(二二)非固定交割日非固定交割日 在约定的期限内任意选择一在约定的期限内任意选择一个营业日作为交割日,这种远期个营业日作为交割日,这种远期外汇交易称择期外汇交易外汇交易称择期外汇交易(Optional Forward Transaction
24、)。择期外汇交易。择期外汇交易可分为两种:可分为两种:1、部分择期、部分择期确定交割月份但未确定交确定交割月份但未确定交割日。例:割日。例:5月月20日,日,A公司与公司与B银行达成一笔银行达成一笔3个月的择期外汇交易,约定个月的择期外汇交易,约定8月份进行交割,月份进行交割,则则A公司可以在公司可以在8月月1日至日至8月月22日的任一个营日的任一个营业日内向业日内向B银行提出交割。银行提出交割。2、完全择期、完全择期客户可以选择双方成交后客户可以选择双方成交后的第三个营业日到合约到期之前的任何一天为的第三个营业日到合约到期之前的任何一天为交割日。例:上例中交割日。例:上例中A公司可以选择从公
25、司可以选择从5月月23日至日至8月月22日这一段时间的任一个营业日向日这一段时间的任一个营业日向B银行提出交割银行提出交割。远期汇率远期汇率(Forward Rate)一、远期汇率的概念一、远期汇率的概念 即在远期外汇合同中规定的买卖有关货币即在远期外汇合同中规定的买卖有关货币所使用的汇率。所使用的汇率。远期汇率不是远期外汇交易交割日当天的远期汇率不是远期外汇交易交割日当天的即期汇率,两者很少一致,远期汇率是预先确即期汇率,两者很少一致,远期汇率是预先确定的,而远期外汇交易交割日当天的即期汇率定的,而远期外汇交易交割日当天的即期汇率在签约时是未知的。远期汇率与签订远期外汇在签约时是未知的。远期
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