最新金融市场学练习题(精编答案版)3376.pdf
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1、最新金融市场学练习题(精编答案版)金融市场学练习题(一)计算题1.一张政府发行的面值为 1000 元的短期债券,某投资人以 950元的价格购买,期限为 90 天,计算该债券的利率和投资人的收益率。答:(1)短期债券利率=(面值市值)面值(360到期天数)=(1000950)1000(36090)=20%(2)短期债券收益率=(面值市值)市值(360到期天数)=(1000950)950(36090)=21.1%2.3 个月贴现式商业票据价格为 97.64 元,6 个月贴现式商业票据价格为 95.39 元,两者的面值都是 100 元。请问哪个商业票据的年收益率较高?答:令 3 个月和 6 个月贴现
2、式商业票据的年收益率分别为 r3 和 r6,则1+r3=(100/97.64)4=1.10021+r6=(100/95.39)2=1.0990求得 r3=10.02%,r6=9.90%。所以 3 个月贴现式商业票据的年收益率较高。3.美国政府发行一只 10 年期的国债,债券面值为 1000 美元,息票的年利率为 9%,每半年支付一次利息,假设必要收益率为 8%,则债券的内在价值为多少?答:V=+201)04.01(45t t+20)04.01(1000+=1067.96(美元)上式中,C/2=45,y/2=4%,2*n=204.假设影响投资收益率的只有一个因素,A、B 两个市场组合都是充分分散
3、的,其期望收益率分别为 13%和 8%,值分别等于1.3 和 0.6。请问无风险利率应等于多少?答:令 RP 表示风险溢价,则 APT 可以写为:13%=rf+1.3RP8%=rf+0.6RP解得 rf=3.71%5.现有一张面值为 100 元、期限 8 年、票面利率 7%、每半年支付一次利息的债券,该债券当前市场价格为 94.17 元,(根据已知条件,该债券每半年的利息为 3.5 元,以半年为单位的期限变为 16)计算该债券的到期年收益率是多少?答:94.17=+161)1(5.3ttYTM+16)1(1000YTM+得出半年到期收益率为 4%,年到期收益率为 8%。6.假设投资组合由两个股
4、票 A 和 B 组成。它们的预期回报分别为10%和 15%,标准差为 20%和 28%,权重 40%和 60%。已知 A 和 B的相关系数为 0.30,无风险利率为 5%。求资本市场线的方程。答:我们只要算出市场组合的预期收益率和标准差就可以写出资本市场线。市场组合预期收益率为:10%*40%+15%*60%=13%市场组合的标准差为:(0.42*20%2+0.62*28%2+2*0.4*0.6*0.3*20%*28%)0.5=20.66%因此资本市场线=5%+(13%-5%)/20.66%=5%+0.38727.某投资者以 98500 元的价格购买了一份期限为 95 天、面值合计为 1000
5、00 元的国库券,此国库券的贴现收益率是多少?实际投资收益率是多少?答:贴现收益率是(100000-98500)*360/(100000*95)=5.68%实际投资收益率是(100000-98500)*365/(98500*95)=5.85%8.预计某公司今年年末的股息分配 1.5 元/股,该公司股权投资适用的市场资本化率为 20%。预计未来股息将按照 5%的年增长率增长。该股权的内在价值应为多少?答:Vo=gkD-1=05.02.05.1-=10(元)9.某公司欲发行债券,票面额为 100 元,票面年利率 12,每年底付息一次,3 年期,当时必要收益率为 10,问应定价为多少?答:每年息票=
6、100*12%=12 元12/(1+10%)+12/(1+10%)2+12/(1+10%)3+100/(1+10%)3=104.974 元10.公司甲预期今年年末未分配 10 元/股现金股利,年末股价预期在 110 元,该股票的资本市场化率为 10%,那么当前股票价值应该是多少?答:Vo=kPEDE+1)1()1(=%10111010+=109.09(元)11.某公司现有资金 10000 元,投资 5 年,年利率为 8%,则 5 年后的单利终值与复利终值分别是多少。答:单利:F=P(1+in)=10000(1+8%5)=14000复利:F=P(1+i)n=1000(1+8%)5=14963.2
7、812.有一种面值 1000 元、年利率 10%、期限 20 年、半年支付一次利息的可赎回债券,它在第 10 年后以 1080 元被赎回,目前,债券市价为 1197.93 元,求赎回收益率答:1197.93=+201)1(50ttYTC+20)1(1080YTC+得出 YTC=3.84%(半年),所以年 YTC=7.68%。13.银行向企业发放一笔贷款,贷款额为 100 万元,期限为 4 年,年利率为 6%,按季度计息。用单利和复利两种方法计算银行应得本息和。答:单利法:Prn100*6%424,SPI124 万元复利法:SP(1+r)n100(11.5%)16126.9 万元14.某高科技公
8、司在未来 6 年时间内,每年年末预期每股分配 2元的现金股利。第 6 年末公司清盘,预计清盘后的股东价值为每股 60 元。该公司股权的市场资本化率为 10%,请为公司的现在股权价值估值。答:Vo=+ntttkDE1)1()(+nnkPE)1()(+=+61)1.01(2tt+6)1.01(60+42.58(元)15.某公司过去 5 年内每年分派的每股现金股利为 0.5 元。假设其未来现金股利分派水平也能稳定在 0.5 元/股,该公司所在行业的市场资本化率大约为 8%,估算其每股价值。答:Vo=kD1=08.05.0=6.25(元)16.市场当前的 1 年期即期利率为 5%,预计未来 4 年的短
9、期利率分别为 6%,7%,8%和 9%,呈现逐年上升态势。现在投资者对 15年期债券的流动性溢价分别是 0、0.25%、0.5%、0.75%及 1.0%。计算 2 年期及 5 年期的即期利率。答:17.市场当前的 1 年期即期利率为 5%,预计未来 4 年的短期利率分别为 6%,7%,8%和 9%,呈现逐年上升态势。从纯预期假说角度出发,计算 2 年期至 5 年期即期利率,并绘制收益率曲线。答:18.某股票的系数为 0.6,市场组合的预期收益率为 11%,国库券的收益率为 5%,该股票的预期收益率是多少?答:股票预期收益率5%(11%5%)0.68.6%(二)简答题1.简述国债的发行方式答:直
10、接发行、代销发行、承购包销发行、招标拍卖发行。2.简述金融自由化的影响答:有利:推动竞争;方便投资融资;促进资本流动不利:危及稳定;影响政策实施与监管;影响经济运行3.证券交易委托的种类答:(1)市价委托;(2)限价委托;(3)停止损失委托;(4)停止损失限价委托。4.指数编制呈现多元化特征答:(1)对于同一市场以不同的指数加以反映;(2)同一指数系列采取不同的指数编制方法;(3)对于不同的市场以同一指数加以反映。5.简述“无套利均衡”含义答:如果两个资产的期望收益和风险完全一样,那么它们的当前价格就应该相等,否则就会出现套利机会,在套利行为的推动下,市场朝向无套利机会的均衡方向移动。6.标准
11、化期货合约的要素答:(1)标准化的标的资产;(2)标准化交易数量;(3)标准化的报价;(4)合约的到期和交割;(5)风险控制。7.投资基金特点答:(1)集合理财,专业管理;(2)组合投资,分担风险;(3)利益共享,风险共担。8.目前国外最主要的指数有哪些(指出 6 个以上)答:道琼斯股票价格指数;标准-普尔股票价格综合指数;纽约证券交易所的股票价格指数;伦敦金融时报的股票价格指数;日本经济信息道式股票价格指数;中国香港恒生股票指数。9.利率的种类有哪些?答:(1)按照是否包含通货膨胀因素:名义利率和实际利率;(2)按照借贷期内利率是否调整:固定利率和浮动利率;(3)市场利率、官定利率与公定利率
12、;(4)单利和复利;(5)即期利率和远期利率。10.债券价值的影响因素有哪些答:收益率;信用风险信用评级;票面利率;债券期限;赎回条款。11.简述金融市场的功能答:从宏观上看,金融市场具有聚集资金、配置资源、财富和风险、调节经济、反映信息的功能;从微观上看,金融市场创造了一个价值发现过程,提供了一种流动机制,大大降低了金额交易的成本。12.股票交易中的场外市场交易有何特点答:(1)分散性;(2)无形的交易市场;(3)买卖的证券多未在证券交易所登记;(4)场外交易风险大。13.凸性的性质有哪些答:(1)利率越低,凸性越大;(2)到期期限越长,凸性越大;(3)低收益债券,凸性大。14.市盈率指标的
13、缺点答:(1)我们使用会计的每股净收益作为分母,而会计净收益要受到公司会计准则的影响,很多情况下都不能反映市场的真实价值;(2)我们在市场上通常遇到的市盈率是 oE P o,称为静态市盈率。其中 E o 是公司上一年度的每股会计净收益。这个市盈率和我们的理论模型市盈率之间存在显著差异。理论市盈率使用下一期预期净收益为分母,以股权内在价值为分子,整个比值反映的是公司的未来成长性。而使用上一年会计收益为分母则无法准确体现公司的内在价值。15.期权合约价格的影响因素;答:(1)当前股价,St(2)执行价格,K;(4)期权期限内的预期股利,D;(5)距到期日时间,T-t;。(6)无风险利率,rf16.
14、简述金融市场的参与者答:政府部门,非金融企业,居民个人,金融中介,中央银行,金融监管机构。17.简述我国的金融监管机构的种类答:(1)金融监管当局即公共监管机构;(2)金融业自律性组织包括证券业自律性组织和期货业自律性组织;(3)机构内部控制与结合;(4)社会中介组织包括会计师事务所、审计事务所、评估机构等;(5)审计机关、司法机关、监督局、工商局。18.简述货币市场的特点答:(1)一般在一年及一年期以下(2)一般目的是投融资(3)一般是固定收益(4)一般是大投资者参与19.简述 IPO 和私募的区别答:IPO 是指新发行的证券向普通公众出售,任何一个普通的投资者都可以在这一市场上申购新发行的
15、证券。私募是指新发行的证券只向特定的机构投资者和个人投资者出售,一般的投资者无法在市场上公开地购买到。20.简述投资基金的含义答:投资基金是指通过发售基金份额,将众多投资者的资金集中起来,形成独立资产,由基金托管人托管,基金管理人管理,以投资组合的方法进行的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。21.简述金融资产的含义及特征。答:金融资产是指一切代表未来收益或资产要求权的凭证。特征:(1)能带来未来收益,是价值储存手段。(2)不会折旧。(3)可替代。22.为什么要限制外资银行进入答:(1)银行业是关键领域,关系到国家经济命脉,应该国家控制;(2)国家基本经济制度是以公有制为主体;(3)影响宏观
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