(精品)补充讲课内容.ppt
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1、补充讲课内容补充讲课内容 第一节 现货交易与信用交易 一、现货交易方式 证券交易成交后在规定的时间内完成清算和证券交割、资金交收的交 易方式。国际证券市场的惯例是交收期为T+3日。二、信用交易方式(一)信用交易的含义 、定义 投资者通过交付保证金取得经纪人 信用而进行交易的方式。形式:保证金买空 保证金卖空、交易中的信用关系(1)证券抵押贷款(2)证券再抵押贷款(二)信用交易中的保证金(二)信用交易中的保证金 1、保证金的必要性 2、保证金种类:()现金保证金()权益保证金 3、保证金帐户 贷方 借方 存入保证金 购入证券价款 出售证券价款 佣金、税款 股息利息收入 贷款利息 存款余额利息 提
2、取现金 4、保证金比率的决定(1)保证金比率:保证金与投资者买卖 证券市值之比(2)法定保证金比率:中央银行决定(3)保证金实际维持率:证券经纪商逐 日计算(4)保证金最低维持率:证券交易所或 证券公司规定(三)保证金买空交易(三)保证金买空交易、买空过程及盈利计算 例:某投资者有本金2.4万元,判断X股 票价格将上涨。X股票当前市价为50 元/股,法定保证金比率为50%。例:例:交易方式购买价值购买股数购买价格以每股60元出售盈利额获利率以每股40元出售亏损额获利率现货交易2.4万元480股50元/股2.88万元4800元20%1.92万元4800元-20%信用交易4.8万元960股50元/
3、股5.76万元9600元40%3.84万元9600元-40%资产净值=抵押证券市值-贷款额盈利=资产净值-本金获利率=(盈利/本金)100%本例中:当股价上升到60元/股时资产净值=5.76万元-2.4万元=3.36万元盈利=3.36万元-2.4万元=0.96万元获利率=0.96万元/2.4万元100%=40%股价涨幅=(60元-50元)/50元 100%=20%、保证金实际维持率及超额保证金的计算、保证金实际维持率及超额保证金的计算(1)保证金实际维持率 抵押证券市值-贷款额保证金实际维持率=100%抵押证券市值当股价为50元/股时:4.8万元-2.4万元保证金实际维持率=100%=50%4
4、.8万元当股价为60元/股时:5.76万元-2.4万元保证金实际维持率=100%=58.33%5.76万元(2)提取现金(超额保证金):可提取现金=账面盈利(1-法定保证金比率)可提取现金=9600元(1-50%)=4800元 提取现金后的保证金实际维持率:5.76万元-2.88万元保证金实际维持率=100=50%5.76万元(3)追加购买股票:超额保证金购买力=法定保证金比率购买力=4800元/50%=9600元追加购买股票后的保证金实际维持率:(5.76万元+0.96万元)-(2.4万元+0.96万元)保证金实际维持率=100%(5.76万元+0.96万元)=50%、保证金最低维持率和最低
5、限价的计算、保证金最低维持率和最低限价的计算当股价跌至40元/股时:3.84万元-2.4万元保证金实际维持率=100%=37.5%3.84万元(1)抵押证券最低市值的计算 贷款额抵押证券最低市值=1-保证金最低维持率设:保证金最低维持率为25%抵押证券最低市值=2.4万元/(1-25%)=3.2万元(2)抵押证券最低限价的计算 抵押证券最低市值 抵押证券最低限价=抵押证券数量 抵押证券最低限价=3.2万元/960股=33.33元/股、保证金的杠杆作用、保证金的杠杆作用(1)投资者获利率与股价涨幅成正比(2)投资者获利率与法定保证金比率成反比 股价条件 保证金比率50%保证金比率40%每股价格
6、涨幅 盈利额 获利率 盈利额 获利率 50元/股 0 (4.8万元-2.4万元)0 (6.0万元-3.6万元)0 -2.4万元=0 -2.4万元=0 60元/股 20%(5.76万元-2.4万元)40%(7.2万元-3.6万元)50%-2.4万元=0。96万元 -2.4万元=1.2万元 70元/股 40%(6.72万元-2.4万元)80%(8.4万元-3.6万元)100%-2.4万元=1.92万元 -2.4万元=2.4万元(3)投资者获利率的计算 G=(Ri/M)100%其中:G-获利率 Ri-股价涨幅 M-法定保证金比率 (4)买空盈亏分析图 盈利 保证金比率 30 20 10 盈 0 -1
7、0 亏 -20 -30 8 10 12 市价、保证金买空利弊分析、保证金买空利弊分析(1)投资者收益与风险的放大作用,是 一种投机性很强的交易方式(2)形成虚假市场需求,容易引发泡沫经济(3)调控金融的辅助手段(四)保证金卖空交易(四)保证金卖空交易、卖空过程及盈亏计算(1)卖空过程(2)盈亏计算:G=(Rd/M)其中:G-获利率 Rd-股价下跌幅度 M-法定保证金率例:某投资者有本金2.5万元,卖空X股票 1000股,卖空股价50元/股,法定保证 金50%,股价下跌至40元/股时买回。获利:(50元-40元)1000股=10000元 获利率:(10000/25000)100%=40%G=(2
8、0%/50%)100%=40%、保证金实际维持率的计算、保证金实际维持率的计算 卖空时股票市值+原始保证金保证金实际维持率=(-1)100%计算时股票市价 本例中,当股票价格涨至60元/股时,保证金实际维持率=(5万+2.5万)/6万-1 100%=25%、卖空股票最高市值的计算 卖空时股票市值+原始保证金卖空股票最高市值=1+保证金最低维持率设:保证金最低维持率为20%本例中,卖空股票最高市值=(5万+2.5万)/(1+20%)=6.25万元、卖空股票最高限价的计算、卖空股票最高限价的计算 卖空股票最高市值 卖空股票最高限价=卖空股票数量 本例中,卖空股票最高限价=6.25万元/1000股
9、=62.50元/股卖空盈亏分析图 盈利 30 20 10 盈 0 -10 亏 -20 8 10 12 市价、保证金卖空利弊分析、保证金卖空利弊分析(1)投机获利,是一种投机性很强的交易方式(2)利用卖空回避可能出现的损失(3)调控金融的辅助手段 第二节 证券投资的风险 证券投资风险的定义:证券投资收益的不确定性。风险是由于未来的不确定性而产生的投入本金或预期收益损失或减少的可能性。一、系统风险一、系统风险 系统风险是由某种全局性、共同性因素引起的证券投资收益的可能性变动。这些因素以同样方式对所有证券的收益产生影响,无法通过证券多样化组合消除或回避,又称为不可分散风险或不可回避风险。(一)市场风
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