财务管理学第一章.ppt
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1、财财 务务 管管 理理 学学第第一一章财务管理总论章财务管理总论基本要求基本要求(一)掌握财务管理的含义和内容(注:(一)掌握财务管理的含义和内容(注:主要是财务活动和财务关系)主要是财务活动和财务关系)(二)掌握财务管理的目标(注:主要(二)掌握财务管理的目标(注:主要是各种模式的优缺点)是各种模式的优缺点)(三)熟悉财务管理的经济环境、法律(三)熟悉财务管理的经济环境、法律环境和金融环境(注:主要是金融环境)环境和金融环境(注:主要是金融环境)(四)了解相关利益群体的利益冲突及(四)了解相关利益群体的利益冲突及协调方法协调方法第一节财务管理概述第一节财务管理概述本节重点关注四个知识点:本节
2、重点关注四个知识点:企业财务与财务管理、企业财务与财务管理、财务活动、财务活动、财务关系、财务关系、财务管理的环节。财务管理的环节。一、企业财务与财务管理一、企业财务与财务管理w1.企业财务。企业财务是指企业在生产企业财务。企业财务是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。前者称为财务活动,后者的经济利益关系。前者称为财务活动,后者称为财务关系。称为财务关系。w2.财务管理。财务管理是企业组织财务财务管理。财务管理是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的管理工活动、处理财务关系的一项综合性的管理工作。作。二、财务活动二、财务
3、活动w企业的财务活动包括投资、资金营运、筹资和资金分配等企业的财务活动包括投资、资金营运、筹资和资金分配等一系列行为。企业财务活动包括四个方面:一系列行为。企业财务活动包括四个方面:w1.投资活动(投出资金、形成企业资产的活动)投资活动(投出资金、形成企业资产的活动)投资是指企业根据项目资金需要投出资金的行为。投资是指企业根据项目资金需要投出资金的行为。重点关注投资的分类。重点关注投资的分类。企业投资可以分为两类:企业投资可以分为两类:w广义的投资和狭义的投资。广义投资包括对外投资(如广义的投资和狭义的投资。广义投资包括对外投资(如投资购买其他公司股票、债券,或与其他企业联营,或投资投资购买其
4、他公司股票、债券,或与其他企业联营,或投资于外部项目)和内部使用资金(一般简称对内投资,如购置于外部项目)和内部使用资金(一般简称对内投资,如购置固定资产、无形资产、流动资产等);固定资产、无形资产、流动资产等);w狭义投资仅是对外投资。狭义投资仅是对外投资。w【例【例单项选择题】下列各项中,属于广义单项选择题】下列各项中,属于广义的投资不属于狭义的投资的是()。的投资不属于狭义的投资的是()。A.购置固定资产购置固定资产wB.购买其他公司的股票购买其他公司的股票wC.与其他企业联营与其他企业联营wD.投资于外部项目投资于外部项目w【答案】【答案】A2.资金营运活动(资金在经营中运用的活动)资
5、金营运活动(资金在经营中运用的活动)w因企业日常经营而引起的财务活动,也称为资金营运活因企业日常经营而引起的财务活动,也称为资金营运活动。动。重点关注三个问题:重点关注三个问题:(1)营运资金,流动资产减流动负债的差额。)营运资金,流动资产减流动负债的差额。(2)资金营运活动包括资金收入和支出两个方面。一)资金营运活动包括资金收入和支出两个方面。一是采购材料或商品,支付工资和其他营业费用,这会形成资是采购材料或商品,支付工资和其他营业费用,这会形成资金的支出;二是产品出售,取得收入,这会形成资金的收入。金的支出;二是产品出售,取得收入,这会形成资金的收入。(3)关于短期借款。如果企业现有资金不
6、能满足企业)关于短期借款。如果企业现有资金不能满足企业经营的需要,还要采取短期借款方式来筹集所需资金,这是经营的需要,还要采取短期借款方式来筹集所需资金,这是企业的资金营运活动,而不是筹资活动。企业的资金营运活动,而不是筹资活动。w【例【例多项选择题】下列各项中,属于企业资金营多项选择题】下列各项中,属于企业资金营运活动的有()。(运活动的有()。(2001年考题)年考题)A.采购原材料采购原材料wB.销售商品销售商品wC.购买国库券购买国库券wD.支付利息支付利息w【答案】【答案】ABw【解析】【解析】C属于投资活动,属于投资活动,D属于筹资活动。属于筹资活动。3.筹资活动(筹集资金的活动)
7、筹资活动(筹集资金的活动)w筹资是指企业为了满足投资和资金营运筹资是指企业为了满足投资和资金营运的需要,筹集所需资金的行为。的需要,筹集所需资金的行为。资金来源:企业通过筹资通常可以形成资金来源:企业通过筹资通常可以形成两种不同性质的资金来源:一是企业权益资两种不同性质的资金来源:一是企业权益资金;二是企业债务资金。金;二是企业债务资金。筹资决策的内容:确定筹资规模、选择筹资决策的内容:确定筹资规模、选择筹资渠道与筹资方式、确定筹资结构。筹资渠道与筹资方式、确定筹资结构。4.资金分配活动资金分配活动w企业通过投资和资金营运活动可以取得相应企业通过投资和资金营运活动可以取得相应的收入,并实现资金
8、的增值,取得收入实现增值的收入,并实现资金的增值,取得收入实现增值之后,接下来的问题,就是资金分配活动。之后,接下来的问题,就是资金分配活动。重点关注分配的概念(广义和狭义)。重点关注分配的概念(广义和狭义)。广义的分配是指企业对各种收入进行分割和广义的分配是指企业对各种收入进行分割和分派的过程;分派的过程;狭义的分配仅指对净利润的分配。狭义的分配仅指对净利润的分配。(分配的起点:广义为收入,狭义为净利润(分配的起点:广义为收入,狭义为净利润)三、财务关系三、财务关系w企业资金的投放在投资活动、资金运企业资金的投放在投资活动、资金运营活动、筹资活动和资金分配活动中,营活动、筹资活动和资金分配活
9、动中,与企业各方面有着广泛的财务关系。这与企业各方面有着广泛的财务关系。这些财务关系主要包括以下几个方面:些财务关系主要包括以下几个方面:1.企业与投资者之间的财务关系企业与投资者之间的财务关系w这主要是指企业的投资者向企业投入资这主要是指企业的投资者向企业投入资金,企业向投资者支付投资报酬所形成的经金,企业向投资者支付投资报酬所形成的经济关系。(受资与投资的关系,注意顺序)济关系。(受资与投资的关系,注意顺序)w2.企业与债权人之间的财务关系企业与债权人之间的财务关系w这主要是指企业向债权人借入资金,并按借款这主要是指企业向债权人借入资金,并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济
10、合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系。(债务与债权的关系,注意顺序)关系。(债务与债权的关系,注意顺序)w【注意】将第一、第二两个方面的财务关系放在一起,进行考察,可以发现“企业与投资者之间的财务关系”中的“投资者”,仅指权益资金的出资者,即股东或所有者。如果本企业发行债券,企业与企业债券持有人之间的财务关系,属于企业与债权人之间的财务关系。w3.企业与受资者之间的财务关系企业与受资者之间的财务关系w主要是指企业以购买股票或直接投资的形式向主要是指企业以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系。(投资与受资)其他企业投资所形成的经济关系。(投资与受资)4.企业与债务人
11、之间的财务关系企业与债务人之间的财务关系主要是指企业将其资金以购买债券、提供借款主要是指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系。(债权与债务)系。(债权与债务)w5.企业与供货商、企业与客户之间的关系企业与供货商、企业与客户之间的关系供应商供应商企业企业客户客户主要是指企业购买供货商的商品或接受其服务,主要是指企业购买供货商的商品或接受其服务,以及向客户销售商品或提供服务过程中形成的经济以及向客户销售商品或提供服务过程中形成的经济关系。(购销关系)关系。(购销关系)ww6.企业与政府之间的财务关系企业与政府之间
12、的财务关系指政府作为社会管理者,通过收缴各种税款的方指政府作为社会管理者,通过收缴各种税款的方式与企业形成的经济关系。(强制与无偿的关系)式与企业形成的经济关系。(强制与无偿的关系)w7.企业内部各单位之间的财务关系企业内部各单位之间的财务关系指企业内部各单位之间在生产经营各环节中互相指企业内部各单位之间在生产经营各环节中互相提供产品或劳务所形成的经济关系。提供产品或劳务所形成的经济关系。w8.企业与职工之间的财务关系企业与职工之间的财务关系主要是指企业向职工支付劳动报酬过程中所形成主要是指企业向职工支付劳动报酬过程中所形成的经济利益关系。的经济利益关系。四、财务管理的环节四、财务管理的环节w
13、财务管理环节指财务管理工作的各个阶财务管理环节指财务管理工作的各个阶段。段。w掌握两个问题:掌握两个问题:一是财务管理的工作环节包括(一是财务管理的工作环节包括(1)规划)规划与预测;(与预测;(2)财务决策;()财务决策;(3)财务预算;)财务预算;(4)财务控制;()财务控制;(5)财务分析、业绩评价)财务分析、业绩评价与激励。与激励。二是财务决策是财务管理的核心。二是财务决策是财务管理的核心。第二节财务管理的目标第二节财务管理的目标w本节重点关注三个知识点:财务管理目标的含义及其特点、财务管理目标的代表性模式及其优缺点、利益冲突与协调。一、财务管理目标的含义及其特点一、财务管理目标的含义
14、及其特点w(一)含义(一)含义企业财务管理目标是企业财务管理活动所希望实现的结企业财务管理目标是企业财务管理活动所希望实现的结果。它是评价理财活动是否合理有效的基本标准。果。它是评价理财活动是否合理有效的基本标准。(二)特点(二)特点1.相对稳定性。指尽管随着一定的政治、经济环境的变相对稳定性。指尽管随着一定的政治、经济环境的变化,财务管理的目标可能会发生变化,但财务管理目标是财化,财务管理的目标可能会发生变化,但财务管理目标是财务管理的根本,是与企业长期发展战略相匹配的,在一定时务管理的根本,是与企业长期发展战略相匹配的,在一定时期内,应保持相对稳定。期内,应保持相对稳定。2.层次性。层次性
15、是指总目标的分解。即把企业财务的层次性。层次性是指总目标的分解。即把企业财务的总目标分解到企业的各个部门,形成部门目标,甚至再进一总目标分解到企业的各个部门,形成部门目标,甚至再进一步分解到班组和岗位。步分解到班组和岗位。二、财务管理目标的代表性模式二、财务管理目标的代表性模式及其优缺点及其优缺点w财务管理目标有以下几种具有代表性的模式:(一一)利润最大化目标利润最大化目标w利润最大化目标,就是假定在投资预期收益确定的情利润最大化目标,就是假定在投资预期收益确定的情况下,财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向况下,财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。发展。以利润最大化作为财
16、务管理的目标具有一定的合理性,以利润最大化作为财务管理的目标具有一定的合理性,但在实践中存在以下难以解决的问题:但在实践中存在以下难以解决的问题:1.这里的利润是指企业一定时期实现的税后净利润,这里的利润是指企业一定时期实现的税后净利润,它没有考虑资金时间价值;它没有考虑资金时间价值;2.没有反映创造的利润与投入资本之间的关系(投入没有反映创造的利润与投入资本之间的关系(投入产出关系);产出关系);3.没有考虑风险因素;没有考虑风险因素;4.片面追求利润最大化,可能导致企业短期行为。片面追求利润最大化,可能导致企业短期行为。(二)(二)股东财富股东财富最大化目标最大化目标w股东财富最大化是企业
17、财务管理以股东财富最大化是企业财务管理以股东财富最大为目标。股东财富最大为目标。(三三)企业价值最大化目标企业价值最大化目标w企业价值最大化是企业财务管理以企业价值最大为目标。它要求企业企业价值最大化是企业财务管理以企业价值最大为目标。它要求企业通过采用最优的财务政策,充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系,通过采用最优的财务政策,充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系,在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。ww1.企业价值的含义企业价值的含义企业价值,就是企业的市场价值,是企业所能创造的预计未来现金流量企业价值,就是企业的
18、市场价值,是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。的现值。【注意】企业价值的大小,反映了企业潜在的或预期的获利能力和成长【注意】企业价值的大小,反映了企业潜在的或预期的获利能力和成长能力。能力。2.优缺点优缺点优点:优点:(1)该目标考虑了资金的时间价值和投资的风险价值;)该目标考虑了资金的时间价值和投资的风险价值;(2)该目标反映了对企业资产保值增值的要求;)该目标反映了对企业资产保值增值的要求;(3)该目标有利于克服管理上的片面性和短期行为;)该目标有利于克服管理上的片面性和短期行为;(4)该目标有利于社会资源合理配置。)该目标有利于社会资源合理配置。w缺点:缺点:(1)尽管对于股票上市企
19、业,股票价格的变动在一)尽管对于股票上市企业,股票价格的变动在一定程度上揭示了企业价值的变化,但是股价是受多种因素定程度上揭示了企业价值的变化,但是股价是受多种因素影响的结果,股票价格很难反映企业所有者权益的价值;影响的结果,股票价格很难反映企业所有者权益的价值;(2)为了控股或稳定购销关系,现代企业不少采用)为了控股或稳定购销关系,现代企业不少采用环形持股的方式,相互持股。法人股东对股票市价的敏感环形持股的方式,相互持股。法人股东对股票市价的敏感程度远不及个人股东,对股票价值的增加没有足够的兴趣;程度远不及个人股东,对股票价值的增加没有足够的兴趣;(3)对于非股票上市企业,只有对企业进行专门
20、的)对于非股票上市企业,只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值。而在评估企业的资产时,由于评估才能真正确定其价值。而在评估企业的资产时,由于受评估标准和评估方式的影响,这种估价不易做到客观和受评估标准和评估方式的影响,这种估价不易做到客观和准确,这也导致企业价值确定的困难。准确,这也导致企业价值确定的困难。(四四)相关者利益最大化目标相关者利益最大化目标w相关者利益最大化目标是企业价值最大化目标相关者利益最大化目标是企业价值最大化目标的进一步发展,它要求企业经营中应充分考虑股东的进一步发展,它要求企业经营中应充分考虑股东及其他利益相关者的利益,通过合作共赢促使企业及其他利益相关者的利益,通
21、过合作共赢促使企业实现相关者利益最大。实现相关者利益最大。w现代企业是多边契约关系的总和。股东作为所现代企业是多边契约关系的总和。股东作为所有者在企业中承担着最大的权利、义务、风险和报有者在企业中承担着最大的权利、义务、风险和报酬,地位当然也最高。但是债权人、职工、客户、酬,地位当然也最高。但是债权人、职工、客户、供应商和政府也因为企业而承担了相当的风险。在供应商和政府也因为企业而承担了相当的风险。在确定财务管理目标时,不能忽视股东外的其他利益确定财务管理目标时,不能忽视股东外的其他利益相关者的利益。否则,忽视了哪一方的利益,都可相关者的利益。否则,忽视了哪一方的利益,都可能给企业带来危害,不
22、仅不会带来企业价值最大化,能给企业带来危害,不仅不会带来企业价值最大化,甚至会对企业产生致命的伤害甚至会对企业产生致命的伤害。w企业价值最大化与相关者利益最大化企业价值最大化与相关者利益最大化目标的具体内容目标的具体内容:w强调风险与报酬均衡,将风险限制在企业可以强调风险与报酬均衡,将风险限制在企业可以承受的范围内;承受的范围内;w强调股东的首要地位,创造企业与股东之间利强调股东的首要地位,创造企业与股东之间利益的协调关系;益的协调关系;w加强对企业代理人即企业经理人或经营者的监加强对企业代理人即企业经理人或经营者的监督和控制;督和控制;w关心本企业一般职工的利益;关心本企业一般职工的利益;w
23、不断加强与债权人的关系;不断加强与债权人的关系;w关心客户的长期利益;关心客户的长期利益;w加强与供应商的合作;加强与供应商的合作;w保持与政府部门的良好关系。保持与政府部门的良好关系。四、利益冲突的协调利益冲突的协调w企业资金来源:股东、债权人;企业资金来源:股东、债权人;运作资金:经营者运作资金:经营者w(一)协调相关利益群体的利益冲突原则(一)协调相关利益群体的利益冲突原则力求企业相关利益者的利益分配均衡,即减少力求企业相关利益者的利益分配均衡,即减少各相关利益群体之间的利益冲突所导致的企业总体各相关利益群体之间的利益冲突所导致的企业总体收益和价值的下降,使利益分配在数量上和时间上收益和
24、价值的下降,使利益分配在数量上和时间上达到动态的协调平衡。达到动态的协调平衡。(二)所有者与经营者、债权人的矛盾与协调(二)所有者与经营者、债权人的矛盾与协调利益利益主体主体目标目标矛盾表现矛盾表现协调方法协调方法经营经营者者 增加享增加享受成本受成本经营者要求更多的享受成经营者要求更多的享受成本,所有者希望以较小的本,所有者希望以较小的享受成本带来较高的企业享受成本带来较高的企业价值。价值。(1)解聘:通过所有者)解聘:通过所有者约束经营者;(约束经营者;(2)接收:)接收:通过市场约束经营者;通过市场约束经营者;(3)激励:将经营者的)激励:将经营者的报酬与绩效挂钩。报酬与绩效挂钩。“约束
25、与激励约束与激励”=胡萝胡萝卜卜+大棒大棒债权债权人人获取利获取利息并按息并按期收回期收回本金本金(1)投资于比债权人预)投资于比债权人预计风险高的项目;(计风险高的项目;(2)未经同意发行新债使旧债未经同意发行新债使旧债或老债价值降低。或老债价值降低。(1)限制性借款;()限制性借款;(2)收回借款或停止借款。收回借款或停止借款。青鸟天桥财务管理目标案例青鸟天桥财务管理目标案例w案例资料:案例资料:w天桥商场是一家老字号商业企业,成立于天桥商场是一家老字号商业企业,成立于1953年,年,20世世纪纪50年代,天桥商场是全国第一面年代,天桥商场是全国第一面“商业红旗商业红旗”。80年代初,年代
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- 财务 管理学 第一章
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