基本分析与选股.ppt
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1、公司财务分析公司财务分析主讲:周强二一一年五月十日1 1、财务报表的主要类型、财务报表的主要类型1 1)、资产负债表)、资产负债表 是反映公司在某一特定日期的财务状况的静态报告。n用于分析公司的财务状况,对公司的偿债能力、资本结构是否合理、流动资金充足性等作出判断。某公司的资产负债表某公司的资产负债表2 2)、损益表)、损益表一定时期内(通常是1年或1季内)经营成果的反映,是关于收益和损耗的财务报表。n分析公司的盈利能力、盈利状况、经营效率,对公司在行业中的竞争地位、持续发展能力作出判断。湖北工业大学 股票投资入门与提高经营现金流入、经营现金流出、经营现金净额投资现金流入、投资现金流出、投资现
2、金净额筹资现金流入、筹资现金流出、筹资现金净额 3 3)、现金流量表)、现金流量表湖北工业大学 股票投资入门与提高2 2、财务报表分析的方法、财务报表分析的方法结构分析法资产结构资本结构盈利结构趋势分析法横向分析法比率分析法湖北工业大学 股票投资入门与提高财务比率分析财务比率分析采采用用比比率率分分析析的的方方法法,并并结结合合因因素素分分析析法法和和趋趋势势分分析析法法,从从上上市市公公司司最最核核心心的的指指标标净净资资产产收收益益率率入入手手,对对公公司司赢赢利利能能力力、资资产产效效率率、偿债能力、现金获取能力、股利政策做全面分析。偿债能力、现金获取能力、股利政策做全面分析。盈利能力盈
3、利能力偿债能力偿债能力 经营效率经营效率投资收益投资收益湖北工业大学 股票投资入门与提高1 1)偿债能力评价)偿债能力评价A流动比率B速动比率C资产负债率D利息保障倍数湖北工业大学 股票投资入门与提高。流动比率流动比率湖北工业大学 股票投资入门与提高速动比率速动比率湖北工业大学 股票投资入门与提高资产负债比率资产负债比率湖北工业大学 股票投资入门与提高利息支付倍数利息支付倍数 湖北工业大学 股票投资入门与提高长期负债比率长期负债比率长期负债比率是从总体上判断企业债务状况的一个指标,它是长期负债与资产总额的比率。长期负债比率(长期负债资产总额)100%湖北工业大学 股票投资入门与提高2 2)营运
4、能力分析)营运能力分析A存货周转率B应收帐款周转率C流动资产和总资产周转率湖北工业大学 股票投资入门与提高存货周转率存货周转率湖北工业大学 股票投资入门与提高应收帐款周转率应收帐款周转率湖北工业大学 股票投资入门与提高流动资产周转流动资产周转率率湖北工业大学 股票投资入门与提高固定资产周转率固定资产周转率销售收入与全部固定资产平均余额的比值。固定资产周转率销售收入平均固定资产固定资产周转率用来检测公司固定资产的利用效率,数值越大,说明固定资产周转速度越快固定资产闲置越少。湖北工业大学 股票投资入门与提高总资产周转率总资产周转率是销售收入与平均资产总额的比值。总资产周转率销售收入平均资产总额 该
5、项指标反映资产总额的周转速度,数值越大,说明资产周转速度越快,资产闲置越少。湖北工业大学 股票投资入门与提高股东权益周转率股东权益周转率是销售收入与平均股东权益的比值。股东权益周转率销售收入平均股东权益该指标说明公司运用所有者资产的效率。数值越大,说明所有者的资产使用效率越好。湖北工业大学 股票投资入门与提高主营业务收入增长率主营业务收入增长率主营业务收入增长率(本期主营业务收入上期主营业务收入)上期主营业务收入100%指标反映主营业务收入增长情况,数值越大,表明主营业务收入增长得越快。主营业务同比指标主营业务是公司的支柱,是一项重要指标。上升幅度超过20的,表明成长性良好,下降幅度超过20的
6、,说明主营业务滑坡。湖北工业大学 股票投资入门与提高3 3)盈利能力评价)盈利能力评价A销售利润率B总资产报酬率C净资产报酬率湖北工业大学 股票投资入门与提高销售利润销售利润率率湖北工业大学 股票投资入门与提高资产收益率(资产收益率(ROAROA)湖北工业大学 股票投资入门与提高股东权益收益率(股东权益收益率(ROEROE)湖北工业大学 股票投资入门与提高主营业务利润率主营业务利润率主营业务利润率是主营业务利润与主营业务收入的百分比。主营业务利润率(主营业务利润主营业务收入)100%该比率越大越好,越大就表明主营业务经营得好。主要反映了公司在该主营业务领域的获利能力,必要时可用这项指标作同行业
7、中不同公司间获利能力的比较。湖北工业大学 股票投资入门与提高4 4)上市公司财务比率)上市公司财务比率A、每股盈余(EPS)B、市盈率C、每股净资产湖北工业大学 股票投资入门与提高每股盈余每股盈余湖北工业大学 股票投资入门与提高市盈率(市盈率(PricePriceEarningsEarnings)PEPE值值湖北工业大学 股票投资入门与提高每股净资产每股净资产湖北工业大学 股票投资入门与提高股息发放率股息发放率是普通股每股股利与每股净收益的百分比。它表明公司支付股息的政策。股息发放率(每股股利每股净收益)100%湖北工业大学 股票投资入门与提高普通股获利率普通股获利率它是每股股息与每股市价的百
8、分比,是衡量普通股股东当期股息收益率的指标。普通股获利率每股股息每股市价湖北工业大学 股票投资入门与提高本利比本利比是每股股价与每股股息的比值。表明目前每股股票的市场价格是每股股息的几倍,以此来分析相对于股息而言股票价格是否被高估以及股票有无投资价值。本利比=每股股价每股股息 湖北工业大学 股票投资入门与提高投资收益率投资收益率它等于公司投资收益除以平均投资额的比值,反映公司利用资金进行长、短期投资的获利能力,指标值越大越好。投资收益率投资收益【(期初长、短期投资期末长、短期投资)2】100%湖北工业大学 股票投资入门与提高5 5)现金流量分析)现金流量分析流量比值指数资产回收率现金经营指数湖
9、北工业大学 股票投资入门与提高流量比值指数流量比值指数湖北工业大学 股票投资入门与提高资产回收率资产回收率湖北工业大学 股票投资入门与提高经营现金指数经营现金指数经营现金净流量净利润调整项目 净利润非经营利润非付现费用 (经营性流动资产净增加经营性流动负债净减少)湖北工业大学 股票投资入门与提高3 3、财务状况综合分析、财务状况综合分析1).杜邦财务分析体系2).提高净资产报酬率的途径3)因素分析:连锁替代法湖北工业大学 股票投资入门与提高杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系净资产报酬率总资产报酬率权益乘数销售利润率资产周转率11资产负债率利润额销售收入资产额资产额负债额收入、成本等损益类指标资产
10、、资本等财务状况类指标湖北工业大学 股票投资入门与提高1、查看主要财务数据 A主营业务同比指标主营业务是公司的支柱,是一项重要指标。上升幅度超过20的,表明成长性良好,下降幅度超过20的,说明主营业务滑坡.B净利润同比指标这项指标也是重点查看对象。此项指标超过20,一般是成长性好的公司,可作为重点观察对象。4、财务报表简要阅读方法 湖北工业大学 股票投资入门与提高C查看合并利润及利润分配表凡是净利润与主营利润同步增长的,可视为好公司。如果净利润同比增长20,而主营业务收入出现滑坡,说明利润增长主要依靠主营业务以外的收入,应查明收入来源,确认其是否形成了新的利润增长点,以判断公司未来的发展前景。
11、湖北工业大学 股票投资入门与提高D主营业务利润率(主营业务利润主营业务收入)100主要反映了公司在该主营业务领域的获利能力,必要时可用这项指标作同行业中不同公司间获利能力的比较。以上指标可以在同行业、同类型企业间进行对比,选择实力更强的作为投资对象。湖北工业大学 股票投资入门与提高2).查看重大事件说明和业务回顾 这些栏目中经常有一些信息,预示公司在建项目及其利润估算的利润增长潜力,值得分析验证。湖北工业大学 股票投资入门与提高3).查看股东分布情况 从公司公布的十大股东所持股份数,可以粗略判断股票有没有大户操作。如果股东中有不少个人大户,这只股票的炒作气氛将会较浓。湖北工业大学 股票投资入门
12、与提高 4).查看董事会的持股数量 董事长和总经理持股较多的股票,股价直接牵扯他们的个人利益,公司的业绩一般都比较好;相反,如果董事长和总经理几乎没有持股,很可能是行政指派上任,就应慎重考虑是否投资这家公司,以免造成损失。湖北工业大学 股票投资入门与提高5).查看投资收益和营业外收入 一般来说,投资利润来源单一的公司比较可信,多元化经营未必产生多元化的利润。湖北工业大学 股票投资入门与提高5、怎样读现金流量表运用现金流量表的意义在于能够及时、准确地了解企业量化了的货币资金的流向。其重要性就像一个人身上流动的血液,要是一家企业的资产表面看上去规模很大,资产盈利能力也不低,但资产流动性与变现能力较
13、差,随时也会因为现金周转不灵而破产。如前几年东南亚金融危机中香港“百富勤集团”,由于大量的现金买进了垃圾债券,无法变现,最后因为没有活钱而不得不宣告破产,尽管破产时账面上还是盈利的。湖北工业大学 股票投资入门与提高现金流量表是根据公司的三项主要活动来区分现金的收入和支出的,这三项活动是:经营、投资和筹资,其中以经营活动产生的现金流量最为重要。经营活动产生的现金净流量,能够客观反映当期的经营实绩和获得现金的能力。用经营活动产生的现金净流量除以流通在外的普遍股股数为每股现金流量,此比率越大,说明公司资产流动性与变现能力就越强湖北工业大学 股票投资入门与提高除此之外,还可以用其他方法对公司进行相关分
14、析:一是可以了解上市公司所处的经营周期。用报告期的经营现金流入除以流出,得出的比值如果大于,说明公司的经营周期处于良性循环中。因为一个企业在经营活动中,收进来的钱比付出去的多,这个企业一定处在经营周期的上升期。湖北工业大学 股票投资入门与提高二是可以了解上市公司的现金销售能力。用现金及现金等价物净增加额除以当期实现的净利润,得出的比值,可以了解报告期实现的净利润有多大比例是以现金形式存在及所销售商品的货款回笼率。湖北工业大学 股票投资入门与提高以新疆众和()为例,报告期实现的现金及现金等价物净增额为万元,同期实现的净利润是万元,比值是,也就是倍,说明当期实现的净利润是以现金存在的。其实不用计算
15、,从该公司年报第二节“会计数据和业务数据摘要”中揭示每股经营活动产生的现金流量是元,而同期每股收益不过元,本身就一目了然了。这说明与公司坚持现金销售策略有关湖北工业大学 股票投资入门与提高而长江通信()尽管报告期实现的净利润是万元,但经营活动产生的现金流量净额为万元,现金及现金等价物净增加额为万元,说明公司期末实现的净利润暂时还具有“账面盈利“的概念,有较多的应收账款需要回笼。湖北工业大学 股票投资入门与提高三是可以了解公司主业的强弱程度。用经营活动产生的现金净额,除以现金及现金等价物净增额,得出的比值,可以大致了解公司主营业务当前的兴衰程度,以及占本公司各种经营活动的比重。如一汽四环(),报
16、告期该项比值为,反映了现金流入基本上来自主营业务活动,说明公司主营业务十分鲜明和突出。湖北工业大学 股票投资入门与提高补充材料怎样分析现金流量表补充材料怎样分析现金流量表在日益崇尚“现金至尊”的现代理财环境中,现金流量表分析对信息使用者来说显得更为重要。这是因为现金流量表可清楚反映出企业创造净现金流量的能力,更为清晰地揭示企业资产的流动性和财务状况。湖北工业大学 股票投资入门与提高一、现金流量的结构分析现金流量结构分析包括流入结构、流出结构和流入流出比例分析,下面以深圳市某股份有限公司(以下简称M公司)1998年年报(报表数据从略)为例加以说明。湖北工业大学 股票投资入门与提高现金流量表分析的
17、首要任务是分析各项活动谁占主导,如M公司现金总流入中经营性流入占40.76%,投资流入占19.9%,筹资流入占39.34%,说明经营活动占有重要地位,筹资活动也是该企业现金流入来源的重要方面。湖北工业大学 股票投资入门与提高1.流入结构分析由于经营、投资和筹资活动均能带来现金流入,因此,就应着重分析流入结构。在公司经营活动流入中,主要业务销售收入带来的流入占86.6%,增值税占12.39%,由此反映出该公司经营属于正常;湖北工业大学 股票投资入门与提高投资活动的流入中,股利流入为0,投资收回和处置固定资产带来的现金流入占到100%,说明公司投资带来的现金流入全部是回收投资而非获利;筹资活动中借
18、款流入占筹资流入的52.18%,为主要来源;吸收权益资金流入占47.74%,为次要来源。湖北工业大学 股票投资入门与提高2.流出结构分析该公司的总流出中经营活动流出占24.18%,投资活动占28.64%,筹资活动占47.18%。由于公司1998年未对股东进行现金分配,故公司现金流出中偿还债务占很大比重,使负债大量减少。湖北工业大学 股票投资入门与提高经营活动流出中,购买商品和劳务占54.38%;支付给职工的以及为职工支付的现金占10.81%,税费占3.6%,负担较轻,支付的其他与经营活动有关的现金为29.80%,比重较大。投资活动流出中权益性投资所支付的现金占60.74%,而购置固定资产、无形
19、资产和其他长期资产所支付的现金占39.26%。筹资流出中偿还本金占47.51%,其他为筹资费和利息支出。从以上分析可以看出,该企业的投资活动的现金流出较大,在投资活动的现金流出中,权益性投资又占最大比例,说明该企业的股权扩张较快。湖北工业大学 股票投资入门与提高3.流入流出比例分析从M公司的现金流量表可以看出:经营活动中:现金流入量4269.89万元现金流出量3234.90万元湖北工业大学 股票投资入门与提高该公司经营活动现金流入流出比为1.32,表明1元的现金流出可换回1.32元现金流入。此值当然越大越好。投资活动中:现金流入量2085.00万元现金流出量3833.19万元湖北工业大学 股票
20、投资入门与提高该公司投资活动的现金流入流出比为0.74,公司投资活动引起的现金流出较大,表明公司正处于扩张时期。一般而言,处于发展时期的公司此值比较小,而衰退或缺少投资机会时此值较大。湖北工业大学 股票投资入门与提高筹资活动中:现金流入量4120.50万元现金流出量6314.49万元筹资活动流入流出比为0.65,表明还款明显大于借款。如果筹资活动中现金流入系举债获得,同时也说明该公司较大程度上存在借新债还旧债的现象。湖北工业大学 股票投资入门与提高作为信息使用者,在深入掌握企业的现金流情况下,还应将流入和流出结构进行历史比较或同业比较,这样可以得到更有意义的结论。湖北工业大学 股票投资入门与提
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