岳阳珠宝项目可行性研究报告_范文模板.docx
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1、泓域咨询/岳阳珠宝项目可行性研究报告目录第一章 行业发展分析7一、 通过门店密度测算,市场开店天花板约12万家7二、 加盟模式下净利率、周转率通常高于直营8三、 黄金类毛利率低于非金类,与金价相关性较强11第二章 项目建设背景、必要性14一、 人均消费额有提升空间,消费升级带动珠宝消费14二、 借助渠道扩张提升市占率,头部品牌占据优势15三、 产业链符合微笑曲线,终端零售利润空间最大17四、 坚持敞开门户促发展,打造湖南通江达海开放引领区18五、 发掘释放内需潜力,全面融入新发展格局21第三章 绪论24一、 项目名称及项目单位24二、 项目建设地点24三、 可行性研究范围24四、 编制依据和技
2、术原则24五、 建设背景、规模25六、 项目建设进度26七、 环境影响26八、 建设投资估算27九、 项目主要技术经济指标27主要经济指标一览表27十、 主要结论及建议29第四章 建设单位基本情况30一、 公司基本信息30二、 公司简介30三、 公司竞争优势31四、 公司主要财务数据33公司合并资产负债表主要数据33公司合并利润表主要数据33五、 核心人员介绍34六、 经营宗旨35七、 公司发展规划35第五章 选址方案42一、 项目选址原则42二、 建设区基本情况42三、 打造中部地区先进制造业聚集区44四、 项目选址综合评价46第六章 建设方案与产品规划48一、 建设规模及主要建设内容48二
3、、 产品规划方案及生产纲领48产品规划方案一览表49第七章 SWOT分析51一、 优势分析(S)51二、 劣势分析(W)53三、 机会分析(O)53四、 威胁分析(T)54第八章 运营管理62一、 公司经营宗旨62二、 公司的目标、主要职责62三、 各部门职责及权限63四、 财务会计制度66第九章 法人治理结构72一、 股东权利及义务72二、 董事75三、 高级管理人员80四、 监事82第十章 安全生产分析84一、 编制依据84二、 防范措施87三、 预期效果评价89第十一章 环保分析90一、 编制依据90二、 环境影响合理性分析91三、 建设期大气环境影响分析92四、 建设期水环境影响分析9
4、5五、 建设期固体废弃物环境影响分析95六、 建设期声环境影响分析96七、 建设期生态环境影响分析96八、 清洁生产97九、 环境管理分析98十、 环境影响结论100十一、 环境影响建议101第十二章 原辅材料分析102一、 项目建设期原辅材料供应情况102二、 项目运营期原辅材料供应及质量管理102第十三章 投资估算及资金筹措104一、 投资估算的编制说明104二、 建设投资估算104建设投资估算表106三、 建设期利息106建设期利息估算表107四、 流动资金108流动资金估算表108五、 项目总投资109总投资及构成一览表109六、 资金筹措与投资计划110项目投资计划与资金筹措一览表1
5、11第十四章 项目经济效益分析113一、 基本假设及基础参数选取113二、 经济评价财务测算113营业收入、税金及附加和增值税估算表113综合总成本费用估算表115利润及利润分配表117三、 项目盈利能力分析117项目投资现金流量表119四、 财务生存能力分析120五、 偿债能力分析121借款还本付息计划表122六、 经济评价结论122第十五章 招投标方案124一、 项目招标依据124二、 项目招标范围124三、 招标要求125四、 招标组织方式125五、 招标信息发布127第十六章 风险风险及应对措施128一、 项目风险分析128二、 项目风险对策130第十七章 项目综合评价133第十八章
6、附表附件135主要经济指标一览表135建设投资估算表136建设期利息估算表137固定资产投资估算表138流动资金估算表139总投资及构成一览表140项目投资计划与资金筹措一览表141营业收入、税金及附加和增值税估算表142综合总成本费用估算表142利润及利润分配表143项目投资现金流量表144借款还本付息计划表146本报告为模板参考范文,不作为投资建议,仅供参考。报告产业背景、市场分析、技术方案、风险评估等内容基于公开信息;项目建设方案、投资估算、经济效益分析等内容基于行业研究模型。本报告可用于学习交流或模板参考应用。第一章 行业发展分析一、 通过门店密度测算,市场开店天花板约12万家据中国珠
7、宝玉石首饰行业协会,截至2020年末,全国珠宝零售门店数量约为8.1万家,经测算全国珠宝零售门店天花板约为12万家,可新增3.9万家。截至2022年1月15日,北京/上海/广州/深圳的珠宝门店数量分别为3,011/3,062/3,897/3,882家,一线城市总门店数量为13,852家;据国家统计局,截至2020年12月,北京/上海/广州/深圳的人口数量分别为2,488.2/2,189.0/1,874.0/1,763.4万人,一线城市总人口为8314.6万人;我们以门店密度(门店密度=门店数量/总人口)作为测算依据,当前一线城市的平均门店密度为1.67家/万人(13,852家/8314.63万
8、人)。目前一线城市的门店密度相对饱和,其他级别城市的开店空间以一线城市为标准;由于门店密度与当地经济水平相关,我们假设不同级别城市门店密度上限与城市的GDP成正比,如新一线城市的门店密度=一线城市门店密度*新一线城市人均GDP/一线城市人均GDP;饱和状态下的门店数量门店密度当地人口数量。对一线城市门店密度的增长空间进行敏感性测算(10%),得出开店空间大致为109,161133,419家。二、 加盟模式下净利率、周转率通常高于直营直营业态下毛利率通常较高,加盟模式下毛利率通常较低。在直营模式下,珠宝企业直接向终端消费者销售,简化了流通环节,减少了其他环节的利润分成,故毛利率高。直营模式包括自
9、行开店和联营合作两种模式,自行开店模式下获得的毛利全部属于公司,而联营合作模式下,购物中心、百货商场等合作方会从中抽取提成,故联营合作的毛利率低于自行开店;在加盟渠道下,企业要给加盟商部分让利,使得企业毛利率偏低;银行渠道下,银行从中获取分成或代理服务费,且销售的产品一般是低毛利率的投资类黄金产品,故毛利率偏低;经销/批发下,售价低销量大使得毛利率低。对于品牌方来说,通常加盟门店数量占比越高,毛利率越低,但整体看,渠道对于个股的毛利率影响程度较小。横向比较,2020年潮宏基加盟店数量占比最少(为54.4%),其毛利率较高(为35.8%);2020年老凤祥的加盟店数量占比最高(为96.3%),毛
10、利率最低,为8.2%;2020年周大生的加盟店数量占比为94.1%,但有50%左右的产品为高毛利的镶嵌类首饰,使其毛利率水平相对较高,2020年为41.0%;2020年周大福的加盟店数量占比为64.9%,毛利率为28.6%。从单个珠宝品牌纵向比较看,潮宏基的加盟店数量占比从2018年的37.2%增至2020年的54.4%,其毛利率水平随之下滑,从38.8%下降至35.8%;老凤祥的加盟店数量占比从2014年的93.9%提至96.3%,其毛利率从9.7%下滑至8.2%。期间费用率:直营业态下期间费用率通常高于加盟业态。期间费用包含销售费用、管理费用和财务费用,其中销售费用占比最多,如2020年老
11、凤祥的销售费用占期间费用的48.98%;同期潮宏基和周大生销售费用占比高达80%以上。因此渠道对销售费用占比影响最大。在直营业态下,门店销售人员薪酬、门店租金支出、物业费及水电费等销售费用均需公司承担,故销售费用较高;在加盟渠道中,上述费用由加盟商承担,故销售费用较低。从个股看,以直营为主的潮宏基销售费用率/期间费用率最高,2020年分别为22.71%/29.39%;以经销为主的中国黄金销售费用率/期间费用率最低,分别为1.05%/1.68%;以加盟为主的老凤祥/周大生/周大福的销售费用率和期间费用率介于两者之间。综合毛利率及费用率因素,加盟业态下净利率通常较高。从个股来看,从加盟店数量占比看
12、,企业的净利率随加盟店数量占比增加而增加,周大福的加盟门店数量占比增长,从2015年的37.5%提至2020年的64.9%,同期净利率从5.3%提升至8.8%;2014-2020年老凤祥的加盟店数量占比保持为90%以上,其净利率相对稳定,在3.8%左右;周大生的加盟店数量占比持续增长,从2014年的84.6%增至2020年的94.1%,净利率保持增长状态,同期从12.2%提升至19.9%;潮宏基开始布局加盟门店网络,加盟店数量占比从2018年的37.2%增至2020年的54.4%,将净利率从2.2%拉高至4.5%。从加盟渠道营收占比看,2017-2020年周大生的加盟渠道营收占比最高,在60%
13、以上,同期净利率在15%以上;周大福/潮宏基的加盟渠道营收占比提升,其净利率呈现出上扬态势;中国黄金的90%以上的产品为低毛利的黄金类产品,使其净利率处于低位。加盟模式下通常周转率高。直营模式下,一方面,门店直接面向终端消费者,在商品销售给顾客并收取货款时确认销售收入,销售周期较长;另一方面,门店存货和展品均属于企业存货,故存货周转率也较低。加盟/经销模式具有典型的批发特征,将产品交付于加盟商后即可确认收入,且加盟门店的存货和展品不属于企业存货(周大福除外),故周转率高于直营模式。从个股看存货周转率和总资产周转率,直营为主的潮宏基存货周转率和总资产周转率最低,1-3Q2021年年化处理后分别为
14、1.3次/0.9次;批发为主的中国黄金存货周转率和总资产周转率最高,同期分别为10.8次/4.7次;加盟为主的老凤祥存货周转率和总资产周转率较高,同期分别为4.3次/3.2次;周大福以加盟为主,但在加盟商将产品销售给终端消费者时才确认批发营业额,在此之前,加盟商的产品也在企业的存货范畴中,故其存货周转率和总资产周转率处于低位,同期分别为1.4次/1.2次。三、 黄金类毛利率低于非金类,与金价相关性较强黄金类产品毛利率较低,镶嵌类毛利率较高。据中国珠宝玉石首饰行业协会,兼具投资保值属性和饰品属性的黄金类产品一直在中国珠宝市场占据主导地位。相对于K金、钻石镶嵌类饰品,黄金类产品不易加工、设计感相对
15、较差、价格透明,毛利率偏低。细分品类看,投资属性强的产品(如金条等)毛利率低于饰品属性重的黄金首饰类产品。从定价模式看,“按克计价”使价格更透明化,毛利率低于“按件计价”黄金产品,2021年开始头部品牌逐渐提升“按克计价”黄金比重。从个股看,黄金类产品占比越高的公司通常毛利率越低。潮宏基主打时尚珠宝首饰(K金类产品),2020年时尚珠宝首饰营收占比68.8%,传统珠宝首饰营收占比20.2%,毛利率为35.8%;周大生以镶嵌类产品为主,2020年镶嵌类首饰占比43.5%,素金首饰占比33.0%,其毛利率为41.0%;周大福/老凤祥/中国黄金以黄金类产品为主,2020年黄金类产品占比分别为40.4
16、%/73.6%/98.4%,毛利率分别为28.61%/8.2%/4.0%。黄金类产品毛利率与金价具有一定正相关关系。收入端看,“按克计价”黄金类产品的销售价格一般采用随原材料价格波动而调整的定价原则(售价=首饰重量*交易当日金价+加工费);成本端看,对应存货主要采用加权平均法或个别计价法,以直营为主的潮宏基存货周转天数将近12个月;以加盟为主的老凤祥/周大生的存货周转天数在2-4个月;以批发为主的中国黄金存货周转天数在1-2个月,因此存在一定的成本计入相对滞后且平滑。当金价发生波动时,珠宝企业实时变动“按克计价”黄金的售价,但是成本并不会立刻随时波动,这就导致从短期维度看,金价的波动将在公司的
17、毛利端充分体现。以老凤祥为例,其存货周转天数在2个月左右,在短期内销售毛利率与金价基本保持同向波动。黄金租赁业务和黄金T+D延期交易业务有助于规避金价波动风险。珠宝企业一般采用黄金租赁业务或黄金T+D延期交易业务等衍生工具对冲金价波动风险。黄金租赁业务指企业按照一定租借利率从银行借入黄金并对租入黄金拥有处置权,当租借到期后,归还等质等量黄金。金价下跌时黄金类产品售价即时下调,在黄金租赁业务下,原料的实际采购成本下降,从而稳定企业经营业绩;金价上涨时原料的实际采购成本上涨,将冲减掉部分金价上涨所带来的利润。黄金T+D延期交易业务可通过买入(多头)操作来锁定原料采购成本,对冲金价上涨风险;也可通过
18、卖出(空头)操作降低金价下跌导致的经营风险。第二章 项目建设背景、必要性一、 人均消费额有提升空间,消费升级带动珠宝消费从总体规模看,中国黄金珠宝市场规模连续10年居于全球第一。据Euromonitor统计,中国珠宝市场规模自2011年以来反超美国后,一直是全球最大的珠宝消费市场,2021年中国珠宝首饰零售额占全球珠宝市场的38.02%。2011-2019年中国珠宝市场规模从3809.66亿元达到7072.79亿元,CAGR=8.04%,年复合增速将近美国(2011-2019年CARG=4.58%)的两倍。2020年受疫情影响,中国珠宝市场规模同比下降8.52%至6470亿元,2021年市场规
19、模回暖至7641.74亿元,同比增长18.11%,同比2019年增长8.04%。据Euromonitor预计,2021-2026年中国珠宝市场规模将以5.1%的CAGR达到9795.29亿元。从人均消费额角度看,中国人均珠宝消费额较低,仍有上行空间。据Euromonitor统计,2021年中国人均珠宝消费额为541.3元(人民币),对标美国的1221.22元(人民币),仍有1倍多的提升空间。从人均消费增速角度看,2010-2021年中国人均珠宝消费额增速CAGR=8.46%,高于美国的1.11%,主要是得益于中国经济发展和人均可支配收入的提升。中国的人均珠宝消费额与人均GDP、人均可支配收入表
20、现出相似的增长轨迹,2008-2013年人均GDP/全国居民人均可支配收入的CAGR分别为12.53%/12.96%,人均珠宝消费额也保持较高增长速度,CAGR=20.89%;2013-2021年人均GDP和可支配收入增速放缓,CAGR分别为9.28%/9.75%,人均珠宝消费额增速也随之减缓,CAGR=3.91%。从珠宝零售额整体增速看,中国珠宝零售额增速与GDP有着较强的相关性。珠宝消费属于可选类消费,消费需求弹性系数较大,消费意愿与经济发展具有较强相关性。从整体珠宝零售额数据看,珠宝零售额增速与GDP增速基本同向波动,呈现相似轨迹。随着经济的稳定发展,居民消费结构进一步升级,将刺激珠宝等
21、奢侈品的消费需求,据贝恩预测,2025年中国奢侈品消费额约占全球奢侈品市场的25-27%,位列全球最大奢侈品消费市场。二、 借助渠道扩张提升市占率,头部品牌占据优势根据产业信息网,2020年中国珠宝首饰及有关物品制造行业规模以上企业有607家,市场集中度较低,据Euromonitor,2020年中国内地珠宝市场CR10(以销售额计,下同)为24.9%,对标文化背景、饰品消费习惯相似的中国香港(CR10=53.8%),中国内地珠宝市场的集中度仍有较大的提升空间。从竞争格局看,中国的高端市场和钻石镶嵌品牌主要被Tiffany、Cartier、VanCleef&Arpels等国际知名珠宝首饰品牌占据
22、。主流中高端市场和黄金饰品品牌主要由港资与内资品牌占据:1)以周大福、六福珠宝为代表的港资企业黄金首饰产品定位高端,在设计感上具有一定领先优势。2)以老凤祥、老庙黄金、周大生为代表的内地品牌黄金首饰产品定位中端,以大众化定位为主。国内珠宝品牌溢价相对较弱,渠道仍是核心壁垒。国内珠宝品牌主要以黄金产品为主,黄金材质较软,加工难度相对较大,因此黄金珠宝首饰款式相对单一、同质化较为严重,对于不同品牌溢价程度较低,从珠宝品牌的黄金价格看,周大福/周大生/老凤祥/潮宏基的黄金类产品每克价格相近,由于上市公司中国黄金的产品多为投资类产品,其黄金价格略低。在产品力和品牌溢价不高的情况下,广泛的渠道布局将扩大
23、品牌的曝光度,提升消费者对品牌的认知度,从而提升品牌力,吸引优质加盟商加盟扩大渠道,促进形成正向循环。黄金珠宝高单价重体验,线下渠道拓展成为提升市占率的关键。对于客单价较高的黄金珠宝品类,消费者更偏好于线下“体验式”购买,据Euromonitor,2021年线下店铺渠道的珠宝销售额占比为90.1%,远高于同期线上渠道的9.9%,因此线下渠道拓展是提升市占率的重点发展方向。从珠宝企业维度看,2016年之后,头部品牌凭借已有的渠道规模、可复制的开店流程和管理体系等先发优势,加快渠道扩张以拉高市占率,市占率排名前5的珠宝企业:周大福/老凤祥/豫园股份/周大生/周生生在2012-2016期间门店数量的
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