全球经济失衡与次贷危机(ppt)cyuc.pptx
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1、全球经济失衡与次贷危机全球经济失衡与次贷危机袁志刚2008.10.11一一.何谓次贷何谓次贷在在美美国国,抵抵押押贷贷款款市市场场根根据据借借款款人人的的信信用用高高低低,将将贷贷款款分分成成三三种种:最最优优贷贷款款(primeprime)、次次级级贷贷款款(subprime subprime mortgagemortgage)、超贷款(超贷款(Alt-AAlt-A)。次次级级抵抵押押贷贷款款,是是专专门门为为信信用用记记录录不不佳佳或或者者资资金金不不足足的的贷贷款人提供的一种短期内低息、中长期高息的房屋贷款品种。款人提供的一种短期内低息、中长期高息的房屋贷款品种。创新:创新:允许债务占其
2、收入的比例及其按揭的比例分别可以高达55%和85%;灵活的还款方式,先低后高,总体平衡;信贷资产证券化以后风险可以在个人和机构中分担与转移。风险:风险:先低后高的还款方式,这使得借款人将会在借款后的两年左右时间突然面临较大的偿付压力;房价不能大规模逆转。次贷危机的产生过程次贷危机的产生过程 美国住房市场上次级贷款膨胀信贷资产证券化可流通债券市场次贷还款违约资金链断缺2001年后,14次降低再贴现利率,13次降低联储基金利率绝大多数次贷发放者为资金实力不十分雄厚的储蓄银行和储蓄贷款协会拥有长期资金的保险公司投资基金投资银行与次贷同类的证券受到风险评估影响价格下跌次贷本身风险的积累和2006年以来
3、美国房价上涨减缓经济全球化国际金融一体化全球金融链条脆弱引发危机次贷危机是信用不当的扩张和过度所引发的系统性金融风险危机次贷危机是信用不当的扩张和过度所引发的系统性金融风险危机二二.次贷危机的发展历程次贷危机的发展历程2007年3月13日,美国第二大次级抵押贷款机构New Century Financial,因濒临破产被纽约证券交易所停牌,当天道琼斯指数跌2%,次贷危机爆露,但许多人并不重视,2007年底成为系统性危机。其后,次贷危机愈演愈烈,“两房”相继被国有化,欧洲的金融机构也不断出现问题。2008年9月,资本市场问题集中暴露,华尔街独立投行模式终结,全球金融市场剧烈动荡,IMF估计美国不
4、良资产损失将超过1.4万亿美元。2007-10-12140932008-10-89258从去年从去年10月到今年月到今年10月,道琼斯指数跌幅超过月,道琼斯指数跌幅超过30%近日,美国众议院二审通过近日,美国众议院二审通过8500亿美元救援计划,欧洲国家也亿美元救援计划,欧洲国家也纷纷跟进稳定金融市场。纷纷跟进稳定金融市场。欧洲最大经济体德国的总理默克尔(Angela Merkel)宣布,为所有居民的银行帐户提供担保。奥地利、瑞典和丹麦随后也加入了加强存款保证计划的国家行列。美联储将向资金紧张的银行提供至多9000亿美元的现金贷款;决定将直接向处在困境的企业放贷,这是大萧条后第一次。英国首相布
5、朗宣布总规模高达5000亿英镑的救市计划,包括国有化8家银行、准备2000亿英镑贷款以缓解货币市场流动性问题、为银行提供约2500亿英镑的担保额欧盟现任轮值主席法国总统萨科齐(Nicolas Sarkozy)发表了欧盟27国的共同声明,表示每个国家都将采取所有必要措施以保护金融系统的稳定性。10月月8日,全球主要央行联合减息日,全球主要央行联合减息 美联储、欧洲央行、英国、加拿大、瑞典、瑞士六国央行同时降低基准利率0.5个百分点。香港和澳大利亚央行已于周三先后单独宣布减息。日本央行对此举强烈支持,但日本利率水平过低,难有减息空间。中国人民银行宣布:存贷款利率降低0.27个百分点,暂停征收利息税
6、。面对一系列救助措施,全球金融市场普遍投了不信任票:面对一系列救助措施,全球金融市场普遍投了不信任票:道琼斯指数跌破道琼斯指数跌破9000点,欧洲股市出现至少点,欧洲股市出现至少20年来的最大年来的最大跌幅。跌幅。这说明,这说明,金融危机已经发生了危险的变化:金融危机已经发生了危险的变化:政府应对危机政府应对危机的举措日渐有力,但市场对这些措施获得成功的信心却越的举措日渐有力,但市场对这些措施获得成功的信心却越来越弱。来越弱。与此同时,与此同时,金融危机开始向整个经济领域扩散:金融危机开始向整个经济领域扩散:受影响的受影响的不光是银行,还有普通企业,公司越来越难以为日常经营不光是银行,还有普通
7、企业,公司越来越难以为日常经营活动获得贷款。活动获得贷款。三三.次贷危机的形成次贷危机的形成直接原因:美联储宽松的货币政策和放松的金融监管直接原因:美联储宽松的货币政策和放松的金融监管联邦基金利率长期低于通货膨胀率,美元流动性过剩联邦基金利率长期低于通货膨胀率,美元流动性过剩大量资金涌入房地产市场,推高房价大量资金涌入房地产市场,推高房价全美房价指数全美房价指数房房地地产产市市场场的的持持续续高高涨涨,导导致致银银行行对对房房产产价价格格的的预预期期过过于于乐乐观观,放放款款条条件件不不断断放放松松:没没有有任任何何信信用用记记录录或或信信用用记记录录很很差差的的居居民民也也可可以以申申请请房
8、房贷贷,或或者者贷贷款款金金额额和和利利率率明明显显脱脱离离贷贷款款人人的的还还款款条条件件。于于是是,形形成成了大量的了大量的“次级抵押贷款次级抵押贷款”。“次次级级抵抵押押贷贷款款”通通过过资资产产证证券券化化等等金金融融创创新新,在在资资本本市市场场上上进进行行分分拆、打包、定价和交易,为广大投资者持有,这就是拆、打包、定价和交易,为广大投资者持有,这就是“次贷证券次贷证券”。与与“次次贷贷证证券券”相相关关的的金金融融衍衍生生品品不不断断出出现现,由由于于结结构构过过于于复复杂杂,销销售售链链条条过过长长,导导致致风风险险控控制制愈愈发发困困难难;加加之之越越来来越越多多的的金金融融机
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