财务报表分析第五章.pptx
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1、本章学习目的 了解现金流量表分析的内涵、意义和程了解现金流量表分析的内涵、意义和程序,以及各现金流量项目的含义;序,以及各现金流量项目的含义;理解并掌理解并掌握现金流量表的水平分析和结构分析的方法;握现金流量表的水平分析和结构分析的方法;结合资产负债表和利润表,学会有关现金流结合资产负债表和利润表,学会有关现金流量的主要财务指标比率的计算和案例分析。量的主要财务指标比率的计算和案例分析。第1页/共102页第一节 现金流量表分析概述一、现金流量表分析的内涵二、现金流量表分析的意义三、现金流量表分析的程序思考:进行现金流量表分析的完整程序?第2页/共102页一、现金流量表分析内涵引例:美国格兰特公
2、司破产事件美国格兰特公司破产事件 19751975年,美国发生了格兰特公司破产事件,年,美国发生了格兰特公司破产事件,从此引发了国际上对现金流量管理的高度重视。从此引发了国际上对现金流量管理的高度重视。格兰特公司是当时美国最大的商品零售公司,其格兰特公司是当时美国最大的商品零售公司,其破产的主要原因是过于重视会计利润和帐面业绩破产的主要原因是过于重视会计利润和帐面业绩而忽视了现金流量的均衡性。而忽视了现金流量的均衡性。19661966年至年至19721972年间,年间,该公司年报显示其销售额在持续增加,到该公司年报显示其销售额在持续增加,到19731973年年其年销售额更是达到了其年销售额更是
3、达到了1616亿美元之多,其报告的亿美元之多,其报告的同期利润也在与日俱增。可是,投资者仅仅将注同期利润也在与日俱增。可是,投资者仅仅将注意力集中于销售额和利润的增长上,没有注意到意力集中于销售额和利润的增长上,没有注意到该公司现金流量的萎缩。该公司现金流量的萎缩。.第3页/共102页一、现金流量表分析内涵引例:美国格兰特公司破产事件美国格兰特公司破产事件 格兰特公司破产前,即格兰特公司破产前,即19741974年它的帐面利年它的帐面利润接近润接近20002000万美元,然而其累积的现金管理缺陷万美元,然而其累积的现金管理缺陷日渐突出。实际上,该公司早在日渐突出。实际上,该公司早在197019
4、70年它的现金年它的现金流量就出现了负数,到流量就出现了负数,到19731973年负债更是高达年负债更是高达1 1亿亿美元,加上其宽松的信用政策、坏帐比例高、存美元,加上其宽松的信用政策、坏帐比例高、存货周转慢等因素占用了大量的流动资金,导致企货周转慢等因素占用了大量的流动资金,导致企业负债累累,资金成本提高,财务风险增加,这业负债累累,资金成本提高,财务风险增加,这一切最终导致了格兰特公司的倒闭。一切最终导致了格兰特公司的倒闭。.第4页/共102页一、现金流量表分析内涵 现金流量表是综合反映企业一定会计期现金流量表是综合反映企业一定会计期间内有关现金和现金等价物的流入和流出信间内有关现金和现
5、金等价物的流入和流出信息的报表。息的报表。现金流量表分析是财务报表分析的重要现金流量表分析是财务报表分析的重要组成部分,对于投资人,债权人和企业管理组成部分,对于投资人,债权人和企业管理当局都具有重要意义。当局都具有重要意义。第5页/共102页一、现金流量表分析的内涵有关概念释义:1 1、现金及现金等价物现金企业的库存现金以及可以随时用于支付的存款,包括现金、可以随时用于支付的银行存款和其他货币资金。现金等价物一项投资被确认为必须同时具备四个条件:期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险小,就可以看成是现金等价物。第6页/共102页一、现金流量表分析的内涵有关基本概念释义:2 2
6、、现金流量现金流量分为现金流入量和现金流出量两类,经营活动现金流入、经营活动现金流出投资活动现金流入、投资活动现金流出筹资活动现金流入、筹资活动现金流出。现金净流量现金流入和与现金流出的差额,反映企业各类活动形成的现金流量的最终结果。第7页/共102页一、现金流量表分析的内涵有关基本概念释义:3 3、现金流量表 现金流量表的内容:(1 1)本期现金从何而来 (2 2)本期的现金用向何方 (3 3)现金余额发生了什么变化第8页/共102页二、现金流量表分析的意义1、了解现金流量变动情况及其原因2、评价企业盈利的质量3、预测未来的现金流量4、评价企业的偿债能力第9页/共102页三、现金流量表分析的
7、程序1、了解企业的经济环境和业务特征2、现金流量表的全面分析 (1)现金流量表的水平趋势分析 (2)现金流量表的结构分析3、现金流量表的项目分析 (1)经营活动现金流量分析 (2)投资活动现金流量分析 (3)筹资活动现金流量分析4、现金流量表的指标分析 第10页/共102页第二节 现金流量表的全面分析一、企业生命周期理论与现金流量分析二、现金流量表的水平分析三、现金流量表的垂直分析 第11页/共102页一、企业生命周期理论与现金流量分析企业生命周期包括以下四个阶段:1、创业期 2、成长期 3、成熟期 4、衰退期 各个时期各有不同的财务特征,呈现不同的现金流量变化规律,见下页表格:第12页/共1
8、02页一、企业生命周期理论与现金流量分析 1、创业期的财务特征:(1)只有少量的销售收入 (2)经营亏损或者微利 (3)经营活动产生的现金流量入不敷出 (4)投资活动产生的现金流出量大 (5)筹资活动产生的现金流量是维系企业正常生产经营的首要资金来源第13页/共102页一、企业生命周期理论与现金流量分析 2、成长期的财务特征:(1)销售收入和利润不断增加 (2)经营活动产生的现金流量不断增加,但很难有很大的节余;(3)投资活动的现金净流量继续出现负值 (4)筹资活动产生的现金净流量变小或者为负,但企业对其依赖性已经降低。第14页/共102页一、企业生命周期理论与现金流量分析 3、成熟期的财务特
9、征:(1)经营活动现金流量稳定、多、现金充足 (2)可能有一定现金用于偿还债务或者进行投资 (3)企业全部现金净流量一般为正 第15页/共102页一、企业生命周期理论与现金流量分析 4、衰退期的财务特征:(1)销售收入严重萎缩 (2)经营活动产生的现金流量急剧下降 (3)企业外部筹资困难,筹资活动净现金流量常为负。(4)投资活动可能由于企业战略撤退收回投资常为正。第16页/共102页二、现金流量表的水平分析案例分析:根据给出的P公司的现金流量表(见Excel表5-1)及相关资料,对P公司现金流量表进行水平分析。第17页/共102页二、现金流量表的水平分析编制现金流量表的水平分析表 (见Exce
10、l表5-2)第18页/共102页二、现金流量表的水平分析现金流量表水平分析评价:1、经营活动现金流量的变化和原因 现金净流量增加39709万元,较上年增长280.02%,主要原因是销售收入大幅增长 2、投资活动现金流量的变化和原因 现金净流量虽然增加了80221万元,但本年各项投资额大幅减少 3、筹资活动现金流量的变化和原因 现金净流量较上年减少94103万元。第19页/共102页二、现金流量表的水平分析现金流量表水平分析结论:P公司前一年度大量投资购买固定资产、无形资产和其他长期资产,并通过大量举借债务来回笼资金,而P公司在2014年度经营活动现金净流量的大幅增长正是得益于2013年这一系列
11、的投资活动。然而,本年度(2014年)新的投资的明显减少,意味着管理层把主要精力放在了现有资产的良好经营上,这对公司的长期发展也是有利的。第20页/共102页三、现金流量表的结构分析案例分析:根据给出的P公司的现金流量表(见Excel表5-1)及相关资料,对P公司现金流量表进行结构分析。第21页/共102页三、现金流量表的结构分析编制现金流量表的结构分析表 (见Excel表5-3,5-4)第22页/共102页三、现金流量表的结构分析(一)现金流入结构分析(二)现金流出结构分析第23页/共102页三、现金流量表的结构分析(一)现金流入结构分析 P公司2014年主要现金流量来自于经营活动和融资活动
12、,分别占57.73%和40.82%,因此,尽管在水平分析中我们看到该公司2014年融资金额大幅下降,但通过这里的结构分析,我们发现其在现金流入中的比例仍然居高不下。第24页/共102页三、现金流量表的结构分析(二)现金流出结构分析 P公司2014年现金流出中经营活动现金流出和筹资活动现金流出各占总流出的42.83%和37.03%。第25页/共102页第三节 现金流量表项目分析一、经营活动现金流量分析二、投资活动现金流量分析三、筹资活动现金流量分析第26页/共102页一、经营活动现金流量分析 经营活动产生的现金流量,是企业在正常的营业活动中从事正常经营业务所产生的现金流量,包括物资的采购、商品的
13、销售、提供或接受劳务、缴纳税款、支付工资、发生相关经营销售费用等行为中所涉及的现金流量。在持续经营的会计基本前提之下,经营活动现金流量反映的是企业经常性的、持续的现金流入和流出情况。第27页/共102页一、经营活动现金流量分析经营活动现金流入(1)销售商品、提供劳务收到的现金(2)收到的税费返还(3)收到的其他与经营活动有关的现金经营活动现金流出(1)购买商品、接受劳务支付的现金(2)支付给职工以及为职工支付的现金(3)支付的各项税费(4)支付的其他与经营活动有关的现金第28页/共102页一、经营活动现金流量分析经营活动现金流入(1 1)销售商品、提供劳务收到的现金 该项目反映企业从事正常经营
14、活动所获得的、与销售商品或提供劳务等业务收入相关的现金收入(含在业务发生时向客户收取的增值税额等)。本期发生的业务并在本期收到的现金收入?以前发生的业务但在本期收到款项的现金收入?至今尚未发生但在本期已经预收了业务款项的现金收入?第29页/共102页一、经营活动现金流量分析经营活动现金流入(2 2)收到的税费返还 这一部分主要披露企业当期收到的各种税费返还款,包括收到的增值税返还、消费税返还、营业税返还、所得税返还,以及教育费附加返还等,体现了企业在税收方面享受政策优惠所获得的已缴税金的回流金额。第30页/共102页一、经营活动现金流量分析经营活动现金流入(3 3)收到的其他与经营活动有关的现
15、金 该项目反映企业除了销售商品、提供劳务收到的现金,以及收到的税费返还之外,所收到的其它与经营活动有关的现金流入,如罚款收入、流动资产损失中由个人赔偿的收入等。这部分资金来源在企业“经营活动现金流入量”中所占比重很小,通常带有一定程度上的偶然性因素。第31页/共102页一、经营活动现金流量分析经营活动现金流出(1 1)购买商品、接受劳务支付的现金 这一项目反映企业在正常经营活动过程中所支付的、与购买物资及接受劳务等业务活动相关的现金流出(包括在业务发生时向客户一并支付的增值税额等)。具体包括:l 本期发生的、而且也是在本期支付的现金 l 在以前会计期间发生的该类事项但在本期才支付款项的业务金额
16、l 至今尚未发生但在本期已经预付了业务款项的现金支出等第32页/共102页一、经营活动现金流量分析经营活动现金流出(2 2)支付给职工以及为职工支付的现金 这是指企业当期实际支付给从事生产经营活动的在职职工的工资、奖金、津贴和补贴,以及为这些职工支付的诸如养老保险、失业保险、商业保险、住房公积、困难补助等其他各有关方面的现金等。属于企业持续性的现金支出项目。第33页/共102页一、经营活动现金流量分析经营活动现金流出(3 3)支付的各项税费 这是指企业按规定在当期以现金缴纳的所得税、增值税、营业税、房产税、土地增值税、车船使用税、印花税、以及教育费附加、城市建设维护费、矿产资源补偿费等各类相关
17、税费,反映了企业除个别情况之外所实际承担的税费负担。第34页/共102页一、经营活动现金流量分析经营活动现金流出(4 4)支付的其他与经营活动有关的现金 该项目反映企业除了上述购买商品、接受劳务所付出的现金,以及支付给职工以及为职工支付的现金和支付的各项税费之外,所发生的其他与经营活动有关的现金流出额,如支付给离退休人员的各项费用,以及企业支付罚款支出、差旅费与业务招待费支出、保险费支出、办公费用及营销费用支出等等。第35页/共102页一、经营活动现金流量分析 总结:经营活动现金流量的最大特点,在于它与企业日常营运活动的直接的密切关系。无论是现金流入量还是流出量,都体现了企业在维持目前生产能力
18、和生产规模状态下对现金及其等价物的获得与支出水平。因此,从财务报表分析的角度,我们应考察:1、经营活动现金流量的充裕性分析 2、经营活动现金流量的操纵分析第36页/共102页一、经营活动现金流量分析1、经营活动现金流量的充裕性分析 (1 1)经营活动产生的现金流量净额小于零 (2 2)经营活动产生的现金流量净额等于零 (3 3)经营活动产生的现金流量净额大于零 第37页/共102页一、经营活动现金流量分析2、经营活动现金流量的操纵性分析 经营现金流量操纵的手法可分为三种类型:(1)利用现金流量表准则提供的判断空间与选择余地;(2)利用理财策略影响现金流量的发生时间(3)直接造假。在实务中这三种
19、类型手法经常“相辅相成”、“相得益彰”。以下结合具体案例作一简要分析介绍。第38页/共102页一、经营活动现金流量分析2、经营活动现金流量的操纵性分析(1)利用现金流量表准则提供的判断空间与选择余地;一些公司出于美化经营现金流的需要,将实质上属于投资、筹资活动的现金流入纳入经营活动现金流,将某些经营活动现金流出移至投资、筹资活动的现金流项目。于是产生了现金流量表的“会计选择”问题。较普遍的问题是票据贴现和应收账款出售,从理财的角度来看,票据贴现和应收账款出售是企业与银行等金融机构之间的融资行为,不应属于经营活动现金流,至少不应属于“销售商品、提供劳务收到的现金”。第39页/共102页一、经营活
20、动现金流量分析2、经营活动现金流量的操纵性分析(1)利用现金流量表准则提供的判断空间与选择余地;案例5.3.1安徽某公司2003年第一季度将应收票据背书转让4318万元。在现金流量表中“收到其他与经营有关的现金”只有47.6万元,“收到其他与筹资有关的现金”只有80万元,显然票据贴现收到的现金不是计入上述项目,据此判断计入“销售商品、提供劳务收到的现金”。按照现行准则,销售企业资产(既包括固定资产,也包括应收账款、存货等流动资产)所支付的现金全部计入投资活动现金流入。第40页/共102页一、经营活动现金流量分析2、经营活动现金流量的操纵性分析(2)利用理财策略影响现金流量的发生时间 具体方法包
21、括加快货款回收,清理资金占用,延长采购付款期限,通过关联方代垫费用支出等方式。这种方法也可以与现金流量表分类的选择结合使用。这些方式往往只能带来经营活动净流量一次性的提高,甚至是以牺牲未来经营活动流量为代价。第41页/共102页一、经营活动现金流量分析2、经营活动现金流量的操纵性分析(2)利用理财策略影响现金流量的发生时间案例5.3.2延迟支付货款和其他款项。某高校旗下公司2000年公开发行上市,发行当年和次年“经营活动现金流”为-860万元和1726万元,远远小于“经营活动的利润”的4334万元和5718万元,说明各年度经营利润主要来自权责发生制下应计利润的增加,缺乏现金支撑,但这在当时并未
22、造成该公司发行上市的障碍。2002年,公司申请配股,该年度现金流量表显示“经营活动现金流”有所好转,达到5950万元,已经接近经营活动的利润6126万元。第42页/共102页一、经营活动现金流量分析2、经营活动现金流量的操纵性分析(2)利用理财策略影响现金流量的发生时间 但分析会计报表附注不难发现,2002年应付账款在年初9731万元的基础上增加了5393万元,说明公司通过延迟付款以减少当年现金支出。与此同时,公司其他应付款也长期挂账,一年以上款项达3000万元。假如公司在2002年不是有意推迟偿付应付账款和其他应付款,经营活动现金流将“难看”得多。公司为什么在2000年首次公开上市时对现金流
23、指标并不在意,而在2002年申请配股时有益修饰呢?2001年以来配股审核对应计利润和现金流量指标的关注也许是合理解释。第43页/共102页一、经营活动现金流量分析2、经营活动现金流量的操纵性分析(3)直接造假。在实务中常见的一种做法是:将非经营活动甚至违规行为所得计入主营业务收入,同时计入销售收现,结果导致利润和现金及现金等价物余额都获得提高。第44页/共102页一、经营活动现金流量分析2、经营活动现金流量的操纵性分析(3)直接造假。案例5.3.3东方电子是以炒股所得支撑利润高速增长的神话,配合二级市场股价的炒作的典型案例。作为以电力自动化设备制造为主业的工业企业,公司竟然将逾10亿元炒股所得
24、纳入主营业务收入,同时计入“销售商品、提供劳务收到的现金”,2000年年报中主营业务收入高达13.75亿元(后调减为8.71亿元),相应的“销售商品、提供劳务收到的现金”达11.09亿元。2002年,公司被迫进行重大会计差错更正,将2000年每股收益0.52元调减为0.107元,每股经营活动产生的现金流量净额0.41元下调至0.12元。第45页/共102页二、投资活动现金流量分析 投资活动的含义:此处的投资活动是指企业有关对外进行股权或债权投资,以及对内进行非货币性长期资产(如固定资产、无形资产及其他长期资产等)投资的活动。“投资活动现金流量”便是反映企业在股权与债权投资中,以及与非货币性长期
25、资产的增减变动相关的活动中所产生的现金收付金额。第46页/共102页二、投资活动现金流量分析投资活动的现金流入(1 1)、收回投资所收到的现金(2 2)、取得投资收益所收到的现金(3 3)、处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收到的现金(4 4)、收到的其他与投资活动有关的现金投资活动的现金流出项目有:(1 1)、购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金(2 2)、投资所支付的现金(3 3)、支付的其他与投资收到的现金 第47页/共102页二、投资活动现金流量分析 流入:(1 1)“收回投资所收到的现金”。这是指企业在当期收回其所持有的对外股权或债权投资所收到的现金,包括出售、转让长
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