宏观经济运行对证券市场影响(66页PPT).pptx
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1、证 券 投 资 学主讲主讲:张张 力力第一章第一章 证券投资工具证券投资工具第二章第二章 证券市场证券市场第三章第三章 有价证券价格决定有价证券价格决定第四章第四章 证券投资的宏观经济分析证券投资的宏观经济分析第五章第五章 证券投资的产业周期分析证券投资的产业周期分析第六章第六章 公司分析公司分析第七章第七章 证券投资技术分析概述证券投资技术分析概述第八章第八章 证券投资技术分析主要理论与方法证券投资技术分析主要理论与方法第九章第九章 技术指标技术指标第十章第十章 证券监管证券监管第四章证券投资的宏观经济分析第四章证券投资的宏观经济分析第一节证券市场态势与宏观经济第一节证券市场态势与宏观经济第
2、二节宏观经济运行对证券市场第二节宏观经济运行对证券市场 的影响的影响第三节宏观经济政策调整对证券第三节宏观经济政策调整对证券 市场的影响市场的影响本章教学目的与要求:本章教学目的与要求:通通过过本本章章内内容容的的讲讲授授,使使学学生生掌掌握握证证券券市市场场价价格格的的主主要要影影响响因素,因素,了了解解证证券券市市场场价价格格的的首首要要因因素素是宏观经济因素的变动是宏观经济因素的变动。掌握宏观周期的四个阶段,掌握宏观周期的四个阶段,了了解解判判断断周周期期处处于于某某一一阶阶段段的的方方法法,运运用用宏宏观观经经济济循循环环周周期期分分析析证证券券市市场场的的波波动动趋趋势。势。通过分析
3、货币政策、财政政策和通过分析货币政策、财政政策和汇率政策的变动分析证券市场的汇率政策的变动分析证券市场的未来趋势。掌握货币政策、财政未来趋势。掌握货币政策、财政政策和汇率政策影响证券市场的政策和汇率政策影响证券市场的机制机制.重点:重点:讨论了宏观经济因素对证券市讨论了宏观经济因素对证券市场的两条影响途径;场的两条影响途径;一是宏观经济周期,一是宏观经济周期,二是宏观经济政策。二是宏观经济政策。难点:难点:在宏观经济周期变动中,在宏观经济周期变动中,萧条、萧条、复苏、繁荣和衰退复苏、繁荣和衰退四个经济运行阶四个经济运行阶段对证券市场具有不同影响。而对段对证券市场具有不同影响。而对证券市场产生重
4、要影响的宏观经济证券市场产生重要影响的宏观经济政策主要是政策主要是货币政策、财政政策和货币政策、财政政策和汇率政策。汇率政策。主要参考书:主要参考书:1、证证券券投投资资分分析析,中中国国证证监监会会从从业业人人员员资资格格考考试试委委员员会会办办公公室室,上上海财经大学出版社,海财经大学出版社,2003年。年。2、交交易易规规则则通通往往成成功功之之路路的的新新策策略略,(美美)威威廉廉F、恩恩格格/著著,盛盛业业丹丹等等/译译,1999年年,东东北北财财经经大大学学出版社。出版社。3、证证券券投投资资实实战战指指南南马马坡坡,北北京京中中信出版社,信出版社,1997年。年。4、股股市市实实
5、战战学学杨杨兆兆廷廷,中中国国共共商商联合出版社,联合出版社,1999年。年。5、感感悟悟巴巴非非特特闫闫福福,河河北北人人民民出出版社,版社,2001年。年。第一节 证券市场态势与宏观经济l证券市场价格的主要影响因素l宏观经济因素的变动是证券市场价格的首要影响因素 一、证券市场价格的主要影响因素一、证券市场价格的主要影响因素l宏观因素宏观因素l产业和区域因素产业和区域因素l公司因素公司因素l市场因素市场因素宏观经济因素宏观经济因素即宏观经济环即宏观经济环境及其变动对证券市场价格的境及其变动对证券市场价格的影响,包括宏观经济运行的周影响,包括宏观经济运行的周期性波动等规律性因素和政府期性波动等
6、规律性因素和政府实施的经济政策等政策性因素。实施的经济政策等政策性因素。政治因素政治因素 影响证券影响证券市市 场价格变场价格变动的政治事件。一国的政局动的政治事件。一国的政局是否稳定对证券市场有着直是否稳定对证券市场有着直接影响。接影响。一般而言,政局稳定则证券市场一般而言,政局稳定则证券市场稳定运行;相反,政局不稳定则稳定运行;相反,政局不稳定则常常引起证券市场价格下跌。除常常引起证券市场价格下跌。除此之外,国家级的首脑更换、罢此之外,国家级的首脑更换、罢工、主要产油国的动乱等也对证工、主要产油国的动乱等也对证券市场有重大影响。券市场有重大影响。法律因素法律因素一国的法律特别是证券一国的法
7、律特别是证券市场的法律法规状况。一般来说,市场的法律法规状况。一般来说,法律不健全的证券市场更具法律不健全的证券市场更具 投机性,震荡剧烈,投机性,震荡剧烈,涨跌无序人为操纵涨跌无序人为操纵 成份大,不正当交成份大,不正当交 易多;相对则较少。易多;相对则较少。总体上说,新兴的证券市总体上说,新兴的证券市场往往不够规范,而成熟的证场往往不够规范,而成熟的证券市场法律法规体系则比较健券市场法律法规体系则比较健全。全。军事因素军事因素主要指军事冲突。主要指军事冲突。是一国国内或国与国之间、国际是一国国内或国与国之间、国际利益集团之间的矛盾发展到无法利益集团之间的矛盾发展到无法采取采取 政治手段来解
8、政治手段来解 决的程度的结决的程度的结 果。果。军事因素小则造成一个国家内军事因素小则造成一个国家内 部或一个地区的社会经济生活的部或一个地区的社会经济生活的动荡,大则打破正常的国际秩动荡,大则打破正常的国际秩序。使证券市场的正常交易遭序。使证券市场的正常交易遭到破坏,因而必然导致相关的到破坏,因而必然导致相关的证券市场的剧烈动荡。如,海证券市场的剧烈动荡。如,海湾战争。湾战争。文化因素文化因素一个国家的文化传統一个国家的文化传統往往很大程度上决定着的储蓄往往很大程度上决定着的储蓄和投资心理,从而影响着证券和投资心理,从而影响着证券市场资金的流入流出格局,进市场资金的流入流出格局,进而影响证券
9、市场价格;证券投而影响证券市场价格;证券投资者的文化素质状况则从投资资者的文化素质状况则从投资的角度影响着证券市场。的角度影响着证券市场。一般文化素质较高的证券投一般文化素质较高的证券投资者在投资时较为理性,如果资者在投资时较为理性,如果证券投资者的文化素质较高,证券投资者的文化素质较高,则证券市场价格相对比较稳定;则证券市场价格相对比较稳定;相反,较低时证券市场价格容相反,较低时证券市场价格容易出现暴涨暴跌。易出现暴涨暴跌。自然因素自然因素自自然方面然方面。如发生自然灾害,生产经营就会受如发生自然灾害,生产经营就会受到影响,从而导致有关证券价格下到影响,从而导致有关证券价格下跌;反之,如进入
10、恢复重建阶段,跌;反之,如进入恢复重建阶段,由于投入大量增加,对相关物品的由于投入大量增加,对相关物品的需求也大量增加,从而导致相关证需求也大量增加,从而导致相关证券价格的杨升。券价格的杨升。产业和区域因素产业和区域因素 指产业发展前景和区域发展状况指产业发展前景和区域发展状况对证券市场价格的影响。它是介对证券市场价格的影响。它是介于宏观和微观之间的一种中观性于宏观和微观之间的一种中观性影响因素,因而它对证券市场价影响因素,因而它对证券市场价格的影响主要是结构性的。格的影响主要是结构性的。产业方面产业方面每个产业都会经历一每个产业都会经历一个由成长到衰落的发展过程,这个由成长到衰落的发展过程,
11、这个过程称为产业的生命周期个过程称为产业的生命周期。即初创期、成长期、稳定期、即初创期、成长期、稳定期、衰落期。衰落期。处在不同发展阶段的产业在经处在不同发展阶段的产业在经营状况及发展前景方面有较大营状况及发展前景方面有较大的差异,这必然会反映在证券的差异,这必然会反映在证券价格上。蒸蒸日上的产业证券价格上。蒸蒸日上的产业证券价格呈上升趋势,日见衰落的价格呈上升趋势,日见衰落的产业证券价格则逐渐下降。产业证券价格则逐渐下降。区域方面区域方面由于区域经济发展状况、由于区域经济发展状况、区域对外交通与信息沟通的便利程度、区域对外交通与信息沟通的便利程度、区域内的投资活跃程度的不同,分属区域内的投资
12、活跃程度的不同,分属于各区域的证券价格自然也会存在差于各区域的证券价格自然也会存在差异,即便是相同产业的证券也是如此。异,即便是相同产业的证券也是如此。经济发展好的证券投资有较好的预经济发展好的证券投资有较好的预期;相反。经济发展慢的、证券价格期;相反。经济发展慢的、证券价格总体呈下降趋势。总体呈下降趋势。公司因素公司因素 即指上市公司运营对证券价格的影响。即指上市公司运营对证券价格的影响。上市公司是发行证券募集资金的运上市公司是发行证券募集资金的运用者,也是资金使用的投资收益实现者,用者,也是资金使用的投资收益实现者,因而其经营状况的好坏对证券价格的影因而其经营状况的好坏对证券价格的影响极大
13、。响极大。而经营管理水平、科技开发能力、产业而经营管理水平、科技开发能力、产业内的竞争实力与竞争地位、财务状况等内的竞争实力与竞争地位、财务状况等无不关系着运营状况,因而从各个不同无不关系着运营状况,因而从各个不同的方面影响着证券市场价格。的方面影响着证券市场价格。公司因素一般只对本公司的证券价格产生公司因素一般只对本公司的证券价格产生深刻影响,是一种典型的微观因素。深刻影响,是一种典型的微观因素。市场因素 即影响证券市场价格的各种证券市场操即影响证券市场价格的各种证券市场操作。作。例如例如,看涨与看跌、买空与卖空、追看涨与看跌、买空与卖空、追涨与杀跌、获利平仓与解套或涨与杀跌、获利平仓与解套
14、或“割肉割肉”等等行为行为,不规则的证券市场中还存在诸如不规则的证券市场中还存在诸如分仓、串谋、轮炒等违法违规操作行为。分仓、串谋、轮炒等违法违规操作行为。一般而言,如果证券市场的作多一般而言,如果证券市场的作多行为多于做空行为,则证券价格行为多于做空行为,则证券价格就涨;反之,如果做空行为占上就涨;反之,如果做空行为占上风,则证券价格趋于下降。风,则证券价格趋于下降。由于各种证券市场操作行为主要是由于各种证券市场操作行为主要是短期行为,因而市场因素对證券市短期行为,因而市场因素对證券市场价格的影响具有明显的场价格的影响具有明显的短期性质短期性质。宏观因素、产业与区域因素及公宏观因素、产业与区
15、域因素及公司因素主要是通过影响证券发行司因素主要是通过影响证券发行主体即公司经营状况和发展前景主体即公司经营状况和发展前景来影响证券市场价格,它们在证来影响证券市场价格,它们在证券市场之外,因而称为基本因素。券市场之外,因而称为基本因素。也是进行基本分析的内容。也是进行基本分析的内容。投资者的买卖操作会影响投资者的买卖操作会影响证券市场价格,它存在于证券证券市场价格,它存在于证券市场内部,与基本因素没有直市场内部,与基本因素没有直接关联,因而被称为技术因素。接关联,因而被称为技术因素。技术因素是通过技术分析来技术因素是通过技术分析来解决。解决。二、宏观经济因素的变动是证券市场二、宏观经济因素的
16、变动是证券市场价格的首要影响因素价格的首要影响因素由于宏观因素、产业与区域因素、公司因素和市场因素的共同作用,证券市场价格的变动表现为非常复杂的形势。作为投资者,如果想取得较高的投资收益并尽可能降低投资风险,就需要认真分析和研究对证券价格有影响的各种因素。其中首要的一环是要对宏观经济因素进行深刻全面的分析和研究,因为宏观经济因素在证券价格众多影响因素中占据最重要的地位。其原因有三其原因有三其一、其一、宏观经济因素变动对证券市宏观经济因素变动对证券市场价格的影响是长期性的;场价格的影响是长期性的;证券市场是整个市场体系的组成部证券市场是整个市场体系的组成部分,上市公司是宏观经济的微观主分,上市公
17、司是宏观经济的微观主体,因此证券市场价格从根本上来体,因此证券市场价格从根本上来说就是一个经济问题。说就是一个经济问题。由于专业化和分工的日益深化,现代由于专业化和分工的日益深化,现代经济体系中的各个环节、各个组成部经济体系中的各个环节、各个组成部分之间更加相互依赖,紧密联系。分之间更加相互依赖,紧密联系。“一损俱损、一荣具荣一损俱损、一荣具荣”已成为现代经已成为现代经济生活的基本特征,因此从本质上讲,济生活的基本特征,因此从本质上讲,证券市场价格是由宏观经济所影响和证券市场价格是由宏观经济所影响和决定的。决定的。事实上,其他宏观因素也是通过影响事实上,其他宏观因素也是通过影响宏观经济来影响证
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