全面收益or净收益30(45页PPT).pptx
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1、综合收益 VS 净收益组员:陈震俊王 永Company Logo引言引言设计问题设计问题测试与回报的关系测试与回报的关系收入与价格和未来现金流的关系收入与价格和未来现金流的关系总结和启示总结和启示12345概念解析综合收益(SFAS130)=NI+MKT+FC+PENSSFAS130=statement of financial accounting standards 130 美国财务会计准则公告MKT=可销售证券的利得和损失FC=外币折算调整项目PENS=最低退休金负债调整SIC=标准产业分类BV=账面价值Company Logo摘要Company Logo全面收益并不比净收益好全面收益并
2、不比净收益好有价证券调整影响全面收益与回报关系有价证券调整影响全面收益与回报关系对对SFAS130中的全面收益组成部分提出质疑中的全面收益组成部分提出质疑对所有行业都应该强制统一披露全面收益质疑对所有行业都应该强制统一披露全面收益质疑1.引言引言1.1回顾1.2背景:对SFAS130的辩论1.3研究的目的1.4结论概括1.1综述综述SFAS130全面收益定义中的调整项 dirtysurplus用股票收益影响来反映 全面收益VS净收益Company Logo1.2 背景全面收益支持者全面收益支持者 净收益支持者净收益支持者能反映企业一定期间内除业主投资和派给业主款外,一切权益上的变动综合收益市盈
3、率 comprehensive 股价其他全面收益的部分会影响全面收益反映长期现金流利用准则调整收入Company Logo全面收益的发展1966会计准则委员会意见第9号开始使用1984FASB概念解释第5号应在财报上披露1990s全面收益出现弊端,尤其在金融领域1997SFAS130全面收益重新定义Company Logo1.3 研究的目的基于股票回报的基础:全面收益 VS净收益SFAS130中哪个调整项更能有效衡量企业经营成果Company Logo1.4 结论概括股票回报 :NETINCOMEWIN股价&预测未来现金流 :NETINCOMEWIN在金融行业:有价证券调整有影响,其他不影响对
4、非金融行业是否必要统一强制披露全面收益质疑FASB应该关注与企业经营联系紧密的项目在股价反映上,收入的会计计量是否与隐含的事件,信息一致Company Logo2、设计问题2.1、综合收益的测量综合收益的测量2.2、样本和描述性统计、样本和描述性统计Company Logo2.1 综合收益的测量综合收益的测量全面收益COMP130=净收益+其他综合收益其他综合收益 MKT-ADJFC-ADJPENS-ADJCOMPBROAD=COMP130+NON-SFAS130itemsOTHBROAD=COMPBROADNIOTH130=COMP130-NICOMPMKT-ADJ=NI+MCOMPFC-A
5、DJ=NI+FCOMPPENS-ADJ=NI+PCompany Logo2.2 样本和描述性统计样本和描述性统计选取选取1994年和年和1995年的所有公司财务年度作为样本,年的所有公司财务年度作为样本,并用样本来计算收益,净利润,并用样本来计算收益,净利润,COMPbroad和和COMP130。对样本进行测试(表对样本进行测试(表1)得出观测结果:对于得出观测结果:对于COMP130(COMPbroad),超),超过过47%(71%)的公司财务年度显示出的综合收益与净利的公司财务年度显示出的综合收益与净利润是不同的;润是不同的;COMP130(COMPbroad)与净利润的平与净利润的平均绝
6、对差异是净利润的均绝对差异是净利润的10%(21%),也是股权市场价),也是股权市场价值的大约值的大约1.2%(2.6%),这种差异较大。),这种差异较大。Company Logo表1解释因为MKJ-ADJ直到1994才有1994,1995年样本分布在高分区的收入样本剔除(去除异常值)11425去除损失值11348因变量:市场价值,未来现金流,收入?Company Logo1.3.2.4.Company Logo表1解释1.47%,71%与净收入不同调整普遍存在2.第3.4节认为差异值较小,需要调整样本来实质性解释3.绝对值平均值0.026,0.012COMP与NI的差异还是较大的(毕竟52%
7、,28%的差异是0)Q1:R(单日回报百分比)是如何计算出来的?Q2:99thpercentile是否为处于99%值?Company Logo3 样本统计分析3.1测试收入方法与回报的联系3.2测试SFAS130其他全面收益部分测试3.3行业间分析3.4缺乏实质性能否作为解释原因?3.5结果的意义Company Logo3.1测试收入方法与回报的联系三个股票收益模型三个股票收益模型符号的解释:符号的解释:R是本财务年度在原有基础的增加的日是本财务年度在原有基础的增加的日回报百分比,回报百分比,COMPmkt-adj表示经过表示经过MKT-ADJ调整调整的的净利润,的的净利润,COMPfc-ad
8、j表示经过表示经过FC-ADJ调整的净调整的净利润,利润,COMPPENS-ADJ表示经过表示经过PENS-ADJ调整的净调整的净利润。利润。Company Logo1.2.3.4.Company Logo表2解释A1.adj R2 OF COMPBROAD adj R2 OF NI 3.51 adj R2 OF NI 4.23.81(显著,有*)3.矛盾所以第四节要测试未来现金流关系,得出net income win,却得出全面收益并不比净收益更好衡量企业业绩Company Logo3.2 SFAS130其他全面收益部分测试模型模型变量的定义如下:R是本财务年度在原有基础的增加的日回报百分比
9、,COMPmkt-adj表示经过MKT-ADJ调整的的净利润,COMPfc-adj表示经过FC-ADJ调整的净利润,COMPPENS-ADJ表示经过PENS-ADJ调整的净利润;在上一个财务年度末,普通股的市场价值使得COMPMKTADJ,COMPFCADJ和COMPPENSADJ有所降低Company Logo表2解释B4.adjR2OFCOMPMKT-ADJadjR2OFNI4.223.81(显著,有*)5.adjR2OFCOMPFC-ADJ,PENS-ADJ约等于adjR2OFNI3.81,3.81,3.79(不显著)结论:结论:在在SFAS130“其他综合收益其他综合收益”中,有价证券
10、调是中,有价证券调是唯一能使得反映在股票收益中的公司业绩有所提升的唯一能使得反映在股票收益中的公司业绩有所提升的一个部分;外币折算和最低退休金负债可能会比有价一个部分;外币折算和最低退休金负债可能会比有价证券调整涉及更多主观的评估,而它们的确会比有价证券调整涉及更多主观的评估,而它们的确会比有价证券调整更使得综合收益变得更加杂乱。证券调整更使得综合收益变得更加杂乱。Company Logo表2解释为什么adjR2是可以大于1的值呢?INT是不是我们讲的常数项?Company Logo3.3行业间分析检验目的:检验目的:全部样本结果在主要行业团体间是否存在差异检验原因:检验原因:1.对行业间差异
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