外汇交易即期外汇交易.ppt
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1、 第四章第四章 即期外汇交易即期外汇交易 教学目的与要求:教学目的与要求:本章了解即期外汇交易的作用;掌本章了解即期外汇交易的作用;掌握即期外汇交易的含义、交割时间的确定;熟练掌握即期握即期外汇交易的含义、交割时间的确定;熟练掌握即期外汇交易的报价方法、报价惯例、报价依据、报价技巧以外汇交易的报价方法、报价惯例、报价依据、报价技巧以及即期套算汇率的计算。及即期套算汇率的计算。教学重点:教学重点:即期外汇交易的含义、交割时间的确定,即期外汇交易的含义、交割时间的确定,即期外汇交易的报价方法、报价惯例、报价依据、报价技即期外汇交易的报价方法、报价惯例、报价依据、报价技巧;即期外汇交易实务操作以及即
2、期套算汇率的计算。巧;即期外汇交易实务操作以及即期套算汇率的计算。教学难点:教学难点:即期外汇交易的报价方法、即期套算汇率即期外汇交易的报价方法、即期套算汇率的计算。的计算。【导入案例导入案例】询价方:询价方:Whats your spot USD JPY,pls?(请问即期美元兑日元报什么价?请问即期美元兑日元报什么价?)报价方:报价方:104.20/30 (也可以写作也可以写作20/30 或或104.20/104.30)询价方询价方:Yours USD 1 或或 Sell USD 1.(“1”代表代表 100万万)。或者。或者:Mine USD1 或或 Buy USD1.报价方:报价方:O
3、K,done.(好了,成交好了,成交)以上就是一个典型的即期外汇交易的范以上就是一个典型的即期外汇交易的范例,即期外汇交易是国际外汇市场上最常见、例,即期外汇交易是国际外汇市场上最常见、最普遍的交易形式,学习外汇交易业务,应最普遍的交易形式,学习外汇交易业务,应从即期外汇交易入手。从即期外汇交易入手。第一节第一节 即期外汇交易概述即期外汇交易概述 一、即期外汇交易概念一、即期外汇交易概念 即期外汇交易,又称现汇交易,是指买即期外汇交易,又称现汇交易,是指买卖双方约定于成交后的两个营业日内办理交卖双方约定于成交后的两个营业日内办理交割的外汇交易。割的外汇交易。营业日营业日工作日工作日(Worki
4、ng Day),指一国,指一国 法定休息日和节假日以外的工作日法定休息日和节假日以外的工作日 期。期。交交 割割具体表现为交易双方分别按对方的要具体表现为交易双方分别按对方的要 求将卖出的货币解入对方指定的银行求将卖出的货币解入对方指定的银行 帐户。帐户。二、即期外汇交易的作用二、即期外汇交易的作用 o(1)满足临时性的付款需要,实现货币购买力的满足临时性的付款需要,实现货币购买力的转移。转移。o(2)调整各种货币头寸,避免外汇风险。调整各种货币头寸,避免外汇风险。o(3)进行外汇投机。进行外汇投机。o实例:假设美国福特汽车公司在英国巴克实例:假设美国福特汽车公司在英国巴克莱银行的英镑存款帐户
5、中多头头寸较大。莱银行的英镑存款帐户中多头头寸较大。为了减少英镑多头头寸的外汇风险,福特为了减少英镑多头头寸的外汇风险,福特公司决定在即期外汇市场上出售公司决定在即期外汇市场上出售500万万英镑。该公司在与美洲银行谈妥这笔外汇英镑。该公司在与美洲银行谈妥这笔外汇交易后,电告巴克莱银行,请其将交易后,电告巴克莱银行,请其将500万英镑转移到美洲银行的帐户上;万英镑转移到美洲银行的帐户上;o与此同时,美洲银行则在福特公司的美元与此同时,美洲银行则在福特公司的美元存款帐号上贷记等值的美元金额,或者美存款帐号上贷记等值的美元金额,或者美洲银行以福特公司为受票人签发一张等值洲银行以福特公司为受票人签发一
6、张等值美元金额的银行本票。这就是一项即期外美元金额的银行本票。这就是一项即期外汇交易的过程,整个过程最多不超过两个汇交易的过程,整个过程最多不超过两个营业日。营业日。三、即期外汇交易的交割日及其确定三、即期外汇交易的交割日及其确定(一一)即期外汇交易的交割日即期外汇交易的交割日 交割日即结算日或起息日(交割日即结算日或起息日(Value Date),),指买卖双方将资金交与对方的日期,即期外汇交指买卖双方将资金交与对方的日期,即期外汇交易的交割日(易的交割日(Spot Date),三种:),三种:1、T2,标准交割日(,标准交割日(Value Spot/Val SP)2、T1,隔日交割(,隔日
7、交割(Value Tomorrow or VAL TOM)3、T0,当日交割(,当日交割(Value Today or VAL TOD)(二二)即期外汇交易交割日的确定即期外汇交易交割日的确定 交割日必须是两种货币共同的营业日,只有这样才交割日必须是两种货币共同的营业日,只有这样才能将货币交付对方,故其规则如下:能将货币交付对方,故其规则如下:(1)交割日必须是两种货币共同的营业日,至少)交割日必须是两种货币共同的营业日,至少应该是付款地市场的营业日。应该是付款地市场的营业日。(2)交易必须遵循)交易必须遵循“价值抵偿原则价值抵偿原则”,即一项外,即一项外汇交易合同的双方必须在同一时间进行交割
8、,以免任汇交易合同的双方必须在同一时间进行交割,以免任何一方因交割不同而蒙受损失。何一方因交割不同而蒙受损失。(3)成交后的若不是营业日,则即期交割日必须)成交后的若不是营业日,则即期交割日必须向后顺延。向后顺延。四、即期外汇交易汇率标价方法四、即期外汇交易汇率标价方法 o(一一)直接标价法直接标价法o直接标价法直接标价法(Direct Quotation)又称为应又称为应付标价法,是以本国货币来表示一定单位的付标价法,是以本国货币来表示一定单位的外国货币的汇率表示方法。外国货币的汇率表示方法。o直接标价法下:1商品(外币)=货币(本币)o(二二)间接标价法间接标价法o间接标价法间接标价法(I
9、ndirect Quotation)又称应又称应收标价法,是以外国货币来表示一定单位的收标价法,是以外国货币来表示一定单位的本国货币的汇率表示方法。本国货币的汇率表示方法。o间接标价法下:1货币(本币)=商品(外币)o(三三)美元标价法美元标价法o如果汇率表达式中的两种货币,其中一种货如果汇率表达式中的两种货币,其中一种货币固定为美元,则是美元标价法币固定为美元,则是美元标价法(US Dollar Quotation或或Dollar Terms)。美元标。美元标价法是以一定单位的美元为标准来计算应兑价法是以一定单位的美元为标准来计算应兑换多少其他货币的汇率表示方法。换多少其他货币的汇率表示方法
10、。o例如:例如:1美元美元=110.35日元日元o 1美元美元=1.2540瑞典克朗瑞典克朗o 1美元美元=7.3642人民币人民币 第二节第二节 即期外汇交易的适用汇率即期外汇交易的适用汇率 o 即期外汇交易使用的汇率称为即期汇即期外汇交易使用的汇率称为即期汇率。由于进行即期外汇交易时银行之间汇率。由于进行即期外汇交易时银行之间汇款时操作的具体方法有电汇、信汇及票汇款时操作的具体方法有电汇、信汇及票汇等,所以即期汇率也可分为电汇汇率、信等,所以即期汇率也可分为电汇汇率、信汇汇率及票汇汇率三种。汇汇率及票汇汇率三种。o信汇汇率和票汇汇率比电汇汇率低多少,信汇汇率和票汇汇率比电汇汇率低多少,取决
11、于所占用的资金货币的利率的高低及取决于所占用的资金货币的利率的高低及邮程时间的长短。其计算公式应为:邮程时间的长短。其计算公式应为:o这个公式对买入汇率和卖出汇率都适用。这个公式对买入汇率和卖出汇率都适用。o例如,假设香港外汇市场美元对港元的电例如,假设香港外汇市场美元对港元的电汇汇率汇汇率(即银行牌价表所报的即期汇率即银行牌价表所报的即期汇率)是:是:o1美元美元7.706077460港元港元o香港银行的港元年利率为香港银行的港元年利率为8,香港到美,香港到美国的邮程为国的邮程为10天。则美元对港元的信汇天。则美元对港元的信汇与票汇买人汇率为:与票汇买人汇率为:o美元对港元的信汇与票汇卖出汇
12、率为:美元对港元的信汇与票汇卖出汇率为:o其中其中10天邮程扣除天邮程扣除2天电汇交割的时间,天电汇交割的时间,银行与客户之间相互实际多占用在途资金银行与客户之间相互实际多占用在途资金的时间仅为的时间仅为8天。天。第三节第三节 地点套汇地点套汇 一、直接套汇一、直接套汇o直接套汇,也称为两角套汇,是指利用两直接套汇,也称为两角套汇,是指利用两种货币在两地外汇币场上汇率的差异,同种货币在两地外汇币场上汇率的差异,同时或几乎同时在两地外汇市场上即期买进时或几乎同时在两地外汇市场上即期买进便宜的货币、卖出贵的货币,以套取汇率便宜的货币、卖出贵的货币,以套取汇率差额利润的外汇交易。差额利润的外汇交易。
13、o例如,例如,1990年年4月月1日,纽约和法兰克福外汇日,纽约和法兰克福外汇市场上美元对德国马克的即期汇率分别为:市场上美元对德国马克的即期汇率分别为:o纽约外汇市场:纽约外汇市场:$1=DM2678026790;o法兰克福外汇市场:法兰克福外汇市场:o$1DM2672026730。o显然,美元在纽约贵,在法兰克福便宜,亦即:显然,美元在纽约贵,在法兰克福便宜,亦即:德国马克在法兰克福贵,在纽约便宜。德国马克在法兰克福贵,在纽约便宜。o若套汇者在纽约外汇市场上用美元买入一定金若套汇者在纽约外汇市场上用美元买入一定金额的德国马克与此同时,在法三克福外汇市场额的德国马克与此同时,在法三克福外汇市
14、场上卖出相同金额的德国马克而买进美元,则每上卖出相同金额的德国马克而买进美元,则每一手元可赚取:一手元可赚取:o26780-267300.0050德国马克。德国马克。o如果不计交易成本,套汇者用如果不计交易成本,套汇者用100万美元,从万美元,从事上述两地套汇,可赚取事上述两地套汇,可赚取5000德国马克。德国马克。o假设两个外汇市场采用同样的标价法,则为了便假设两个外汇市场采用同样的标价法,则为了便于比较,须将其中任何一个外汇市场的汇率标价于比较,须将其中任何一个外汇市场的汇率标价法改变一下。法改变一下。o例如,例如,1990年年10月月24日波恩和苏黎世外汇市日波恩和苏黎世外汇市场上德国马
15、克对瑞土法郎的即期汇率分别为:场上德国马克对瑞土法郎的即期汇率分别为:o波恩外汇市场:波恩外汇市场:SF=DM1.ll271.1137o苏黎世外汇市场:苏黎世外汇市场:DMlSF0.89450.8955o只要把任意一个汇率,譬如波恩市场上的只要把任意一个汇率,譬如波恩市场上的汇率改写成汇率改写成:o DMl=SF1/1.11371/1.1127o =SF0.89790.8987o再与苏黎世市场上的汇率进行比较,就可再与苏黎世市场上的汇率进行比较,就可以知道:德国马克在苏黎世便宜,在波恩以知道:德国马克在苏黎世便宜,在波恩贵,或者说,瑞土法郎在波恩便宜,在苏贵,或者说,瑞土法郎在波恩便宜,在苏黎
16、世贵。黎世贵。o因此套汇者在波恩用德国马克购买一定金因此套汇者在波恩用德国马克购买一定金额的瑞士法郎,同时在苏黎世卖出同等金额的瑞士法郎,同时在苏黎世卖出同等金额的瑞土法郎额的瑞土法郎,购进德国马克,这样一个购进德国马克,这样一个德国马克的套汇利润是德国马克的套汇利润是:0.8979-0.89550.0024瑞土法郎瑞土法郎o如果不计套汇成本,卖汇者用如果不计套汇成本,卖汇者用100万德万德国马克,从事上述套汇,可赚取国马克,从事上述套汇,可赚取2400瑞瑞士法郎。士法郎。二、间接套汇二、间接套汇 o间接套汇,也称为多角套汇,是指利用多间接套汇,也称为多角套汇,是指利用多个外汇市场之间出现的货
17、币汇率差异,同个外汇市场之间出现的货币汇率差异,同时在这些外汇市场上进行贱买贵卖有关货时在这些外汇市场上进行贱买贵卖有关货币,以便赚取汇差利润的外汇交易。币,以便赚取汇差利润的外汇交易。1、即期汇率的套算规则、即期汇率的套算规则(一)如果两个即期汇率都是以美元作为基础货币,那(一)如果两个即期汇率都是以美元作为基础货币,那 么,计算非美元货币之间的即期汇率应通过交叉么,计算非美元货币之间的即期汇率应通过交叉 相除计算出来。相除计算出来。(二)如果两个即期汇率都是以美元作为报价货币,那(二)如果两个即期汇率都是以美元作为报价货币,那 么,计算非美元货币之间的即期汇率应通过交叉么,计算非美元货币之
18、间的即期汇率应通过交叉 相除套算出来。相除套算出来。(三)如果两个即期汇率中,其中一个即期汇率是以美(三)如果两个即期汇率中,其中一个即期汇率是以美 元为基础货币,另一个即期汇率是以美元作为报价元为基础货币,另一个即期汇率是以美元作为报价 货币,那么,计算非美元货币之间的即期汇率应通货币,那么,计算非美元货币之间的即期汇率应通 过同边相乘计算出来。过同边相乘计算出来。2、即期汇率的套算实例、即期汇率的套算实例例一:已知:例一:已知:SR:USD/CNY=8.2760/80 SR:USD/HKD=7.7860/80 求:求:HKD/CNY=?解:因即期汇率都是以美元作为基础货币,应交叉相解:因即
19、期汇率都是以美元作为基础货币,应交叉相 除得出除得出HKD/CNYUSD/CNY=8.2760/80 USD/HKD=7.7860/80所以,所以,HKD/CNY=8.27607.7880/8.27807.7860 =1.0627/31例二:已知:例二:已知:EUR/USD=1.1020/40 AUD/USD=0.6240/60 求:求:EUR/AUD=?解:因即期汇率都是以美元作为报价货币,应交叉相除解:因即期汇率都是以美元作为报价货币,应交叉相除 得出得出EUR/AUD EUR/USD=1.1020/40 AUD/USD=0.6240/60则:则:EUR/AUD=1.10200.6206/
20、1.10400.6240 =1.7604/92例三:已知:例三:已知:EUR/USD=1.1020/40 USD/CNY=8.2760/80求:求:EUR/CNY=?解:因在两个即期汇率中,只有一个即期汇率是以美元解:因在两个即期汇率中,只有一个即期汇率是以美元 作为基础货币,而另一个即期汇率是以美元作为报价作为基础货币,而另一个即期汇率是以美元作为报价 货币,应通过同边相乘套算出货币,应通过同边相乘套算出EUR/CNY的汇率的汇率EUR/USD=1.1020/40USD/CNY=8.2760/80所以:所以:EUR/CNY=1.10208.2760/1.10408.2780 =9.1202/
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