第7章 风险信用分析教学课件财务分析(第5版).ppt
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1、第7章 风险信用分析教学课件财务分析(第5版)第七章第七章 风险信用分析风险信用分析本章包括的主要内容经营风险影响因素筹资组合风险分析经营杠杆及财务杠杆分析项目及证券投资风险分析商业信用政策分析第一节第一节财务风险分析财务风险分析风险的含义 一定条件下、一定时期内,可能发生的各种结果的变动程度或可能性。不确定性的含义 事前不知所有可能的后果,或者知道可能的后果,但不知其发生(或出现)的概率。第一节第一节财务风险分析财务风险分析风险衡量u概率及概率分布u概率的特点:非负性、规范性、可加性u期望值:第i种结果出现的概率 第i种结果的数值N 所有可能结果的数目第一节第一节财务风险分析财务风险分析风险
2、衡量u离散程度方差:标准差:u标准离差率 q=E第一节第一节财务风险分析财务风险分析经营风险及其影响因素 由于经营上的原因而导致收益变动的不确定性。影响的主要因素u市场需求u产品价格u产品成本u企业调价能力u固定成本占比 第一节第一节财务风险分析财务风险分析经营杠杆:u 经营杠杆系数u 息税前利润变动额u 变动前的息税前利润u 销售量变动u 变动前销售量 第一节第一节财务风险分析财务风险分析经营杠杆变形:u 销售量为Q时的经营杠杆系数uP产品单价uV产品单位变动成本uF总固定成本 第一节第一节财务风险分析财务风险分析经营杠杆变形:u 销售额为S时的经营杠杆系数uS产品销售额uVC总变动成本第一
3、节第一节财务风险分析财务风险分析经营杠杆变形:uM基期产品边际贡献第一节第一节财务风险分析财务风险分析筹资风险及其影响因素由于筹资的原因而导致收益变动的不确定性。影响因素u资本供求u利率变动u资本结构u企业状况 第一节第一节财务风险分析财务风险分析筹资方式u普通股u优先股u借款u债券u租赁 筹资方式筹资方式筹资方式优点优点缺点缺点发行股票1.没有固定的股利负担;2.没有到期日,股本无须偿还,是永久性资本,除非清算时才偿还;3.财务风险低;4.增强公司的信誉1.资本成本较高;2.分散公司的控制权,降低每股净收益;3.增发新股,使股价下跌筹资方式筹资方式筹资方式优点优点缺点缺点银行借款1.借款筹资
4、速度快;2.借款弹性较大;3.可利用财务杠杆;4.成本较股票筹资低1.筹资风险较高;2.限制条件较多;3.筹资数量有限筹资方式筹资方式筹资方式优点优点缺点缺点发行债券1.债券筹资成本较低;2.可利用财务杠杆;3.保障股东控制权;4.便于调整资本结构1.财务风险较高,固定利息负担;2.限制条件较多;3.筹资数量有限筹资方式筹资方式筹资方式优点优点缺点缺点融资租赁1.迅速获得所需资产;2.租赁筹资限制较少;3.免遭设备陈旧过时的风险;4.租金分期支付,可适当减低不能偿付风险;5.租金可在税前扣除,使税费减少1.成本较高;2.固定的租金是一项负担;3.不能享有设备残值,这是一种机会损失第一节第一节财
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