公司财务计算经济会计经济会计.pdf
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1、计算题 1设有 A、B 两个投资项目,其现金流量如下表所示。(单位:元)期间 方案 A 方案 B 现金流量 现金流量 0 150 000 150 000 1 35 000 45 000 2 52 000 48 000 3 65 000 60 000 4 70 000 65 000 5 70 000 70 000 该企业的资金成本为 12%。计算:(1)项目投资回收期(2)平均投资报酬率(3)净现值(4)内部报酬率(5)现值指数 解:(1)、两方案的投资回收期:静态投资回收期:150000(35000 52000)年 3 1 2.97 方案 A=65000 150000(45000 48000
2、)方案 B=3-1+60000 =2.95 年 动态投资回收期:150000(31255 41444 46280)方案 A=4-1+44500 =3.70 年 150000(40185 38256 42720 )方案 B=4-1+36690=3.63 年 (2)平均投资报酬率:方案 A=(35000+52000+65000+70000+70000)/5/150000=38.93%方案 B=(45000+48000+60000+65000+70000)/5/150000=38.4%(3)计算净现值:(3)计算净现值:方案 A 方案 B 期间 现金 现值 现值 现金 现值 流量 系数 流量 现值
3、系数 0-150 1000-150-150-150 000 000 000 1.000 1 0.893 000 35 000 31 255 45 000 0.893 2 0.797 40 185 52 000 41 444 48 000 0.797 3 0.712 38 256 65 000 46 280 60 000 0.712 4 0.636 42 720 70 000 44 520 65 000 0.636 5 0.567 36 690 70 000 39 690 70 000 0.567 错 PA 53 189 52 191 4、计算内部报酬率:现金流量和现值表(1=20%)金额单位:
4、元 方案 A 方案 B 期间 现金系 现值流 现值 现金流量 现值 数 量 0 1.000-150-150-150 000-150 000 1 0.833 000 000 45 000 37 485 2 0.694 35 000 29 155 48 000 33 312 3 0.579 52 000 36 088 60 000 34 740 4 0.482 65 000 37 635 65 000 31 330 5 0.402 70 000 33 740 70 000 28 140 70 000 28 140 错 PA 14 758 15 007 现金流量和现值表(1=25%)金额单位:元 方
5、案 A 方案 B 期间 现金系 现值流 现值 现金流量 现值 数 量 0 1.000-150-150-150 000-150 000 000 000 36 000 1 0.800 45 000 35 000 28 000 30 720 2 0.640 48 000 52 000 33 280 34 720 3 0.512 60 000 65 000 37 280 26 650 4 0.410 65 000 70 000 28 700 22 400 5 0.320 70 000 70 000 22 400 错 -4340 -3510 PA 方案 A 23.86 方案 B24.05 (5)计算净现
6、值指数:方案 A 1.355 方案 B1.3482 1、假设你的孩子 10 年后要上大学,大学 4 年间每年需要 20000 元。那么,从现在开始的 10 年内,你每年需 要存入多少钱才能保证将来孩子的学习费用,假定年利率为8%。PVA5 A PVIFA 10%,4=10000 3.1699=31699(元)那么,10 年内每年需存入:FV10 A FVIFA 10%,10 A=FVA10=31699=1989.02(元)FVIFA 10%,10 15.937 2、某公司需用一设备,设备的购入价为 500,000 元,可用 4 年。如果租赁,则每年年初需付租金 120,000 元,除此之外,购
7、买与租赁的其它情况相同。设利率为 10%。请说明购买与租赁何者为优?租赁设备的现值:V0 120000 PVIFA 10%,4(1 10%)=120000 3.1699 1.1 =418426.8(元)(7 分)由此可见,租赁比购买更合算。3、某公司的无风险债券收益率为 10%,债券市场平均收益率为 14%,公司股票的 系数为 1.4,如果下一年的预期红利是 2.8 元,红利期望增长率为 6%,并恒为常数,那么该公司的股票应已何种价格出售?先求出股票的预期收益率:Re Ri Rf(Rm Rf)i=10%+(16%-10%)1.5=19%项目投资回收期平均投资报酬率净现值内部报酬率现值指数解两方
8、案的投资回收期静态投资回收期方案方案动态投资回收期年年方案年方案平均投资报酬率年方案方案计算净现值计算净现值期间现值方案现金流量现值系数错计算内现值现金系数错现金流量和现值表金额单位元方案现值流量期间方案现金流量现值现值错方案方案计算净现值指数方案方案假设你的孩子年后要上大学大学年间每年需要元那么从现在开始的年内你每年需要存入多少钱才能保证将来年年初需付租金除此之外购买与租赁的其它情况相同设利率为请说明购买与租赁何者为优租赁设备的现值元元分由此可见租赁比购买更合算某公司的无风险债券收益率为债券市场平均收益率为公司股票的系数为如果下一年的预期红再求股票价格:D1 2.5 19.23 元(5 分)
9、P0(19%6%)(Re g)该公司的股票应以 19.23 元的价格出售。4.某项投资初始为 15000 元,在第一年末现金流入 5000 元,第二年末现金流入 5000 元,第三年末现金流入也是 5000 元,试计算该项投资的报酬率,如果资金成本为 7%,该项投资的收益(现值)有多少?由于每期的现金流量相同,所以我们除了可以用正常的设净现值为零的方法外,还可以用普通年金的计算公式来求出该项投资的报酬率:10000=4600 PVIFAIRR,3 PVIFA IRR,3=10000/4600=2.17 查表得:IRR=18%NPV=4600 PVIFA8%,3 10000=1854.66(元)
10、或用 4600 4600 4600 10000 方法求得。(1 8%)(1 8%)2(1 8%)3 5、某公司每年销售某种产品 4000 件,每次订货费用为$50,每单位存货的每年平均持有成本为 0.1/件,若 每次订购到收货的时间为 2 周,则经济订货量是多少?假设全年为 52 周,确定存货的再订货点 .EOQ=2FS=2 50 4000=2000 件 C.P 0.1 再订货点=4000/52 2=154(件)7、某公司有一投资项目,需资金 5000 万元,拟通过以下方式筹资:发行债券 800 万元,成本为 12%;长期借款 1200 万元,成本 11%,普通股 1900 万元,成本为 16
11、%,保留盈余 1100 万元,成本为 15.5%。试计算该 项目的加权平均资本成本。若该投资项目的投资收益预计为 720 万元,问,该筹资方案是否可行?Ra =800/5000 12%+1200/5000 11%+1900/5000 16%+1100/5000 15.5%=7.32%(7 分)投资收益预期回报率 =720/5000=14%Ra(3 分)该筹资方案可行。12、某企业生产使用的某种材料的全年需要量为 元,求该企业的最优订货量,假如订货和交割需要 6000 件,每次订货成本 40 元,单位材料年平均储存成本 2 周的时间,请确定该企业的再订货点。10 最优订货批量 EOQ=2 50
12、5000=224(件)10 再订货点=2 5000/52=192(件)6、若某人向银行贷款 50 万元,银行要求在以后的 20 年中,每年年末等额还款 4 万元,请问这笔贷款的利息率是多少?(1)相应的年金现值系数:PVIFA=500000/40000=12.5(3 分)项目投资回收期平均投资报酬率净现值内部报酬率现值指数解两方案的投资回收期静态投资回收期方案方案动态投资回收期年年方案年方案平均投资报酬率年方案方案计算净现值计算净现值期间现值方案现金流量现值系数错计算内现值现金系数错现金流量和现值表金额单位元方案现值流量期间方案现金流量现值现值错方案方案计算净现值指数方案方案假设你的孩子年后要
13、上大学大学年间每年需要元那么从现在开始的年内你每年需要存入多少钱才能保证将来年年初需付租金除此之外购买与租赁的其它情况相同设利率为请说明购买与租赁何者为优租赁设备的现值元元分由此可见租赁比购买更合算某公司的无风险债券收益率为债券市场平均收益率为公司股票的系数为如果下一年的预期红求贴现率:查年金的现值表,与 n=15 相对应的贴现率中,2%的现值系数为 12.8493,3%的现值系数为 11.9379,由此可见,所求贴现率必定在 2%和 3%之间。用插入法计算如下:贴现率 年金现值系数 2%12.8493?X%1%12.5 0.3493 0.9114 3%11.9379 X%/1%=0.3493
14、/0.9114 X=0.383(6 分)所求贴现率为 2.383%(1 分)8、有两个投资方案,每年税后净现金流资料如下:年 税后净现金流量 A B t=0(50000)(50000)t=1 10000 18000 t=2 12000 16000 t=3 14000 14000 t=4 16000 12000 t=5 20000 10000 假定资本成本是 10%,试计算 A、B 两个项目的净现值;如果是替代项目,应选择哪一个项目。NPV 10000 12000 14000 16000 20000 50000 A 1 10%(1 10%)2(1 10%)3(1 10%)4(1 10%)5 =2
15、878(元)(4 分)NPV=18000 16000 14000 12000 10000 50000 B 1 10%(1 10%)2(1 10%)3(1 10%)4(1 10%)5 =4513(元)如果是替代项目应选择 B 项目。9、假设以 8%的利率借得 100000 元,投资于一个项目,该项目寿命为 15 年,若每年的产出相等,问每年至 少收回多少现金才有利?A=PVAn 50000 50000 7451.45(元)PVIFAi,n PVIFA 8%,10 6.7101 10、某企业有一投资项目,需筹集长期资金 2000 万元,经测算,可向银行借入 800 万元,发行长期债券 200 万元
16、,发行普通股 800 万元,动用留存盈余 200 万元。各种资金的个别资金成本率分别为 6.7%、9.17%、11.26%、11%,则该企业的加权平均资本成本为:加权平均资本成本=6.7%200+9.17 100 11.26%500 11%200=10.09%1000 1000 1000 1000 13、张先生购入面值 20000 元的复利债券一张,年利息率为 6%,期限为 5 年,问 5 年后可得多少钱?如果每半年付息一次,问实际年利率是多少?5 年后又可以得到多少钱?(1)5 年后可得:FVn PV FVIF i,n 10000 FVIF 5%,5=10000 1.2763=12763(元
17、)(2)若每半年付息一次,实际年利率为:项目投资回收期平均投资报酬率净现值内部报酬率现值指数解两方案的投资回收期静态投资回收期方案方案动态投资回收期年年方案年方案平均投资报酬率年方案方案计算净现值计算净现值期间现值方案现金流量现值系数错计算内现值现金系数错现金流量和现值表金额单位元方案现值流量期间方案现金流量现值现值错方案方案计算净现值指数方案方案假设你的孩子年后要上大学大学年间每年需要元那么从现在开始的年内你每年需要存入多少钱才能保证将来年年初需付租金除此之外购买与租赁的其它情况相同设利率为请说明购买与租赁何者为优租赁设备的现值元元分由此可见租赁比购买更合算某公司的无风险债券收益率为债券市场
18、平均收益率为公司股票的系数为如果下一年的预期红EAR=(1+i/m)m 1=(1+5%/2)2 1=5.0625%(3)若半年付息一次,五年后可得:FV n PV n(1 i/m)mn=10000(1 5%/2)2 5(元)=12801 14、某企业新上一个投资项目,预计第 3 年末将收到 200000 元,第五年末将收到 400000 元,若现在的银行贴现率为 4%,问该投资预计收益的现值是多少?PV=100000.PVIF5%,3 200000.PVIF 5%,5 =86380+156700 =243080(元)11、A、B 两项目每年税后净现金流如下表:年 税后净现 金流量 T=0 A
19、B T=1(70000)(7000 T=2 15000 0)T=3 18000 24000 T=4 20000 22000 T=5 23000 20000 25000 18000 16000 假定资本成本是 8%,试计算 A、B 两个项目的净现值和选择最佳投资项目。NPVA 15000 18000(1 20000(1 23000(1 25000 70000 1 10%(1 10%)2 10%)3 10%)4 10%)5 =13636.37+14876.03+15026.3+15753.42+15527.95-70000=4820.07(元)NPV 24000 22000 20000 18000
20、 16000 70000 B 1 10%(1 10%)2(1 10)(1 10)4(1 10)3 5 =21818.18+18181.82+15037.59+12328.77+9937.89 70000=7304.25(元)应选择 B 项目。15、某公司发行债券筹资,面值总额为 1000 万元,15 年期,票面利率为 14%,发行费率为 6%,公司所得税 税率为 33%。问:如果以平价发行,债券的发行成本是多少?如果以溢价发行,设实际发行价格为 1200 元,债券的成本又是多少?(1)以平价发行:债券成本=12%(1 33%)8.46%1 5%(2)以 1200 万元的价格发行:债券成本=10
21、00 12%(1 33%)7.05%1200(1 5%)(1)以平价发行:债券成本=12%(1 33%)8.46%1 5%(2)以 1200 万元的价格发行:项目投资回收期平均投资报酬率净现值内部报酬率现值指数解两方案的投资回收期静态投资回收期方案方案动态投资回收期年年方案年方案平均投资报酬率年方案方案计算净现值计算净现值期间现值方案现金流量现值系数错计算内现值现金系数错现金流量和现值表金额单位元方案现值流量期间方案现金流量现值现值错方案方案计算净现值指数方案方案假设你的孩子年后要上大学大学年间每年需要元那么从现在开始的年内你每年需要存入多少钱才能保证将来年年初需付租金除此之外购买与租赁的其它
22、情况相同设利率为请说明购买与租赁何者为优租赁设备的现值元元分由此可见租赁比购买更合算某公司的无风险债券收益率为债券市场平均收益率为公司股票的系数为如果下一年的预期红债券成本=1000 12%(1 33%)7.05%1200(1 5%)16、某公司有两个互斥的矿产开发项目,它们的开采费用都是 640 万元,A 项目在一年中开采完毕,产生的 现金流量为 800 万元,B 项目的开采计划在 10 年内完成,每年的净现金流为 200 万元,问:该公司如果采纳 B 项目,每年增加的现金流量是多少?如果选择 A 项目,那么其内部报酬率为多少?(1)若采用 B 项目,第一年将放弃 600 万元的收入,但从第
23、二年到第十年,每年都可获得 200 万元的现金流 量。(2)640(1+IRR)=800 IRR=25%17、某人持有一张票面金额为 100 万元的商业票据,3 个月后到期,银行贴现率为 8%(年率),向银行贴现时,银行需扣除贴现利息多少元?贴现人可得现金多少元?1000000 3 8%=20000(元)12 1000000-20000=980000(元)18、如果年利率为 10%,100 美元的三年期普通年金的终值是多少?如果是现值是多少?如果是先付年金则终 值和现值又是多少?FVAn=100 FVIFA10%,3 =100 3.3100=331(美元)PVAn=100 PVIFA10%,3
24、 =100 2.4896 =248.96(美元)Vn=100 FVIFA10%,3(1+I)=100 3.3100(1+10%)=100 3.641 =364.1(美元)V0=100 PVIFA10%,3(1+I)=100 2.4896(1+10%)=100 2.73856 =273.856 (美元)19、若我们现在投入 10000 元,在利率为 10%的情况下,10 年后的投资收入是多少?FVn 10000 FVIF 10%,10=10000 2.5937=25937(元)20、若某人欲在 5 年后拥有 2858.76 元,年报酬率为 12%,那么他每年应存入多少钱?2858.76 2858
25、.76 =450(元)FVIFA 12%,5 6.3528 21、假设你的孩子 10 年后要上大学,大学 4 年间每年需要 10000 元。那么,从现在开始的 10 年内,你每年 需要存入多少钱才能保证将来孩子的学习费用,假定年利率为 10%。PVA5 A PVIFA 10%,4=10000 3.1699=31699(元)那么,10 年内每年需存入:FVA10 A FVIFA 10%,10 A=FVA10=31699=1989.02(元)FVIFA 10%,10 15.937 项目投资回收期平均投资报酬率净现值内部报酬率现值指数解两方案的投资回收期静态投资回收期方案方案动态投资回收期年年方案年
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